Piaci beszámoló

Hazai állampapírpiac

Az első negyedévi 0,8% GDP adat 1,1%-ra húzta fel az év/év statisztikát. Gyenge beruházás és fogyasztás mellett a növekedést kizárólag a csökkenő import miatt javuló külkereskedelmi egyenleg támogatta. Ez ellentmond az erős kiskereskedelmi adatnak, ami áprilisban is emelkedett év/év alapon 3,2%-kal. Az ipari termelés ugyanakkor tovább gyengélkedett, év/év alapon 2,4%-kal zsugorodott.
A májusi inflációt az előző havinál három tizeddel magasabbnak, 4,0%-nak mérte a KSH, ami elmaradt a várakozásoktól, a maginfláció szintén 4,0%-ra csökkent. A bérdinamika kissé mérséklődött, de az áprilisi év/év alapon bruttó 13,5%-os növekedés reálértékben erős maradt.
Az Európai Bizottság komoly bírságot szabott ki a magyar kormányra menekültügyi döntések miatt. A hírre az Európai Parlamenti választások hullámaival amúgy is megcsapott forint 397-398-ig gyengült az euróval szemben. A befektetői hangulat romlása miatt az MNB csak 25 bázisponttal, 7%-ra vágott és az egyértelmű csökkentési kilátást lezárva kiváró, adatfüggő álláspontra helyezkedett a további kamatdöntések előtt. Az óvatos jegybanki iránymutatásra pozitívan reagált a forint, de a hónap végéig sem tudott érdemben 395 alá erősödni.
Az előző havihoz hasonlóan a hónapban a hozamok a görbe rövid vége által húzva csökkentek tovább.

Amerikai és európai állampapírpiacok

Az EKB meglépte a várt 25 bázispontos vágást 3,75%-ra, de az enyhén magasabbra vitt rövidtávú inflációs előrejelzés mellett a kilátások inkább elbizonytalanodtak. Később több nyilatkozó is jelezte, hogy a dezinfláció megtorpanása nem akadályozza a kamatcsökkentés folytatását.
Az EP választások után kilőttek az eurózónás felárak, Franciaországban előrehozott választásokat jelentettek be.
A munkahelyteremtés üteme és a bérdinamika az USA-ban májusban erős volt, így nagy hozamugrással decemberre tolódott az első biztosra várt kamatvágás. A Fed ülése előtt megjelenő 3,3%-os inflációs adat ugyanakkor a vártnál kissé alacsonyabb lett, akárcsak a maginfláció. A lakhatási költségek nélküli szolgáltatási infláció három év óta először csökkent az előző hónaphoz képest, így a hozamok visszaestek a munkaerőpiaci adat előtti szintre. Bár Powell óvott a jelzés túlértékelésétől, többek között az erős munkaerő- és lakáspiacra hivatkozva, a piac 2025-re a Fed-nél gyorsabb kamatcsökkentési pálya mellett maradt. Ezt megerősítette, hogy a májusi PCE inflációs és maginflációs mutató a vártnak megfelelően 2,6%-ra csökkent. A Fed friss iránymutatásában idénre egy kamatvágást jelzett, a 2025. végi kamatszintet 4% fölé húzták.
Az amerikai hozamok 10-12 bázisponttal csökkentek a hónapban, a tízéves 4,40%-on, a kétéves 4,76%-on zárt. A német tízéves 17 bázisponttal 2,50%-ra csökkent, a francia ugyanakkor 16 bázisponttal 3,30%-ra emelkedett, és az olasz is 4% felett zárt.

Hazai és közép-kelet-európai részvénypiac

A májusi megbicsaklás után júniusban újra pozitív hozamokat láttunk a régióban, ha nem is olyan mértékben, mint az amerikai piacokon. Ez alól a magyar részvénypiac egy üde kivételt jelentett, ugyanis forintban mérve 6,17%-ot emelkedett a júniusi hónap folyamán (EUR-ban 4,80%-ot). A kimagasló teljesítményhez a nagy papírok közül az OTP, a Richter és a Magyar Telekom járult hozzá a leginkább, de több kisebb papírnál is kétszámjegyű árfolyam emelkedést láthattunk. A magyar piacot a román (RON-ban és EUR-ban is 3,73% emelkedés) és a lengyel (PLN-ben 3,05%, EUR-ban 2,08%) követte teljesítményben, míg a cseh tőzsde 0,49%-os saját devizában mért eséssel (EUR-ban -1,95%) lemaradó volt a többi piachoz képest. Összességében a régiós CETOP index 1,42%-os emelkedéssel zárta az időszakot. A félév utolsó hónapjában a lengyel piacon a legerősebb nevek a bankszektor papírjai voltak, valamint az Orlen energiavállalat. Jól teljesítettek a már említett magyar részvények mellett a likvidebbnek számító román részvények is.

Globális feltörekvő részvénypiacok

Kockázatkedvelő attitűd jellemezte júniusban a globális tőkepiacokat. Az amerikai piacon folytatódott a technológiai-papírok vezette emelkedés és enyhe mértékű hozamcsökkenés is megfigyelhető volt. Európában vegyesebb volt a hangulat, mert az EU választások (különösen a francia része) felkavarták az állóvizet. A feltörekvő piacok is emelkedni tudtak összességében, az eszközosztályt reprezentáló MSCI Emerging Market index dollárban számítva 3,94%-kal került feljebb. Mivel a forint is gyengült a zöldhasúhoz képest, forintban számolva az emelkedés magasabb, 6,59%-os volt. A különböző fejlődő piaci régiók ugyanakkor nagyon eltérő eredménnyel zártak. A legjobban a félvezető szektor által hajtott tajvani (+14,65%), valamint dél-afrikai (+12,16%), koreai (+11,02%) és indiai (+9,58%) teljesített. Ugyanakkor a kínai (-0,21%) és különösen a latin-amerikai politikai turbulenciát megszenvedő brazil (-2,09%) és mexikói (-9,08%) alulteljesítő volt.

Fejlett részvénypiacok

A fejlett részvénypiacok felemás teljesítményt nyújtottak júniusban. Az amerikai részvénypiacok - azon belül is a technológiai szektor - új csúcsra emelkedett, ugyanakkor az európai piacok a francia előrehozott választások hírére eséssel reagáltak és alulteljesítettek. A legjobban teljesítő részvények a technológiai szektorból kerültek ki, azon belül az elmúlt hónapokban lemaradó szoftvergyártókat találták meg a befektetők és emelkedtek nagyot, felülteljesítve még félvezetőgyártókat is. Az USA-ban az emelkedés széleskörű volt, 11 szektorból 9 emelkedett, Európában ezzel szemben 11 szektorból 10 esett ebben az időszakban.
Az MSCI World 2,03%-ot (forintban 4,87%-ot) a Nasdaq 6,18%-ot (forintban 9,13%-ot), az S&P500 3,47%-ot (forintban 6,34%-ot), a japán TOPIX 1,34%-ot (forintban 1,81%-ot) emelkedett, míg az EURO STOXX 50 1,80%-ot (forintban -0,37%-ot), a DAX 1,42%-ot (forintban +0,02%-ot), míg a FTSE 100 1,34%-ot (forintban +0,81%-ot) esett saját devizában az időszak folyamán.

Felhívjuk a Tisztelt Beketetők és Érdeklődök figyelmét, hogy jelen tájékoztatás a készítésének napján aktuális és elérhető információkat tartalmazza, és nem minősül befektetési tanácsadásnak.