Piaci beszámoló

Hazai állampapírpiac

Az EU-s források ügyében az Európai Parlament per indításáról döntött a Bizottsággal szemben, mert megalapozatlannak látja a magyar források részleges felszabadításáról hozott decemberi döntést. A politikai és jogi következmények elhúzódhatnak. A piac idegesen reagált a hírre, a forint újból 396 közelébe gyengült, a hozamok emelkedtek. A jegybanktörvény módosítása miatt az MNB által hangoztatott függetlenségi aggályok a hó közepén még egy lapáttal rátettek erre, egy nap alatt közel 400-ig ugrott az euró árfolyama és a hónap hátralévő részében sem tudott érdemileg 395 alá erősödni.
Az MNB 75 bázisponttal 8,25%-ra csökkentette az irányadó kamatot. Noha az inflációs prognózist is lejjebb, 2024 átlagában 3,5-5%-ra módosították, továbbra is szigorú monetáris politikát láttak szükségesnek. Az erősödő kockázatkerüléssel indokoltan a második negyedévtől lassítani tervezik a kamatcsökkentés ütemét és a korábban megjelölt 6-7%-os sáv felső felében látták reálisnak az év közepi alapkamatszintet, ami megfeleltethető három 0,5%pontos kamatcsökkentésnek. Az árfolyam stabilitásának kiemelt fontosságát hangsúlyozva az importált infláció alacsonyan tartását kulcsfontosságúnak ítélték.
Április 1-től megszűnik a DKJ-hozamokhoz kötött betéti kamatplafon, és a hazai intézményi befektetők várhatóan újra hozzáférhetnek az alapkamathoz kötött egyhetes MNB-kötvényhez.
A MAX index 1,87%-kal csökkent, az RMAX index viszont 0,53%-ot hozott a hónapban.

Amerikai és európai állampapírpiacok

A Fed friss iránymutatása nem változott lényegesen decemberihez képest, a döntéshozók apróbb feljebb tolódás mellett jellemzően továbbra is 75 bázispontnyi kamatvágást mutatnak év végéig, amivel az ülés idejére összhangba emelkedtek a piaci várakozások. Powell Fed-elnök sajtótájékoztatóján nem aggódott a makacsabbnak tűnő infláció miatt, erre az üzenetre a piac némi hozamcsökkenéssel reagált.
Az EKB is gyakorlatilag megerősítette, hogy júniusig nem kezdik meg a kamatvágást; egyébként sem szolgáltak meglepetéssel.
Az amerikai hozamok néhány bázisponttal csökkentek, a tízéves 4,20%-ra; az európai hozamokban kissé nagyobb, 5-15 bázispontnyi volt a mérséklődés a hónapban.
A japán jegybank a kiszivárogtatásokkal hangolt várakozásoknak megfelelően mínusz 0,1%-ról 0%-ra emelte irányadó kamatát, és csökkenti az eszközvásárlásait. Hangsúlyozta ugyanakkor, hogy támogató marad, és nem nyilatkozott további kamatemelési szándékokról, ezért a jen tovább gyengült a bejelentésre.
A svájci jegybank az inflációs kilátások javulásával indokolva – és az erős frank által ösztökélve – meglepetésre 1,75%-ról 1,5%-ra vágott, a CHF-et nagyobb gyengülésbe lökve.
A török jegybank a várakozások többségét meglepve 50%-ra emelt. A lengyel jegybank nem változtatott a 5,75%-os kamaton, a cseh jegybank a vártnak megfelelően, 50 bázisponttal 5,75%-ra vágott.

Hazai és közép-kelet-európai részvénypiac

Márciusban nem minden régiós piac tudta tartani az iramot a fejlett piacok emelkedésével. A régiós indexet most leginkább a román tőzsde húzta, de a csehek sem szégyenkezhettek, viszont a korábbi hónapokban erőteljesen emelkedő lengyel és magyar piac most nem brillírozott. Érezhető volt, hogy a befektetők keresték a jó lengyel és magyar teljesítmény után azokat a régiós papírokat, amelyek kimaradtak a korábbi hónapok emelkedéséből. Saját devizában nézve a közép-európai régió indexkosara, a CETOP, 2,33%-ot erősödött márciusban (forintban nézve 2,84%-ot). A román index 6,53%-kal került feljebb (forintban 6,85%-kal), a prágai index (PX) 3,98%-kal (forintban 4,43%-kal), a lengyel részvénypiaci index (WIG20) saját devizában mérve 0,74%-ot tudott erősödni (forintban 1,28%-ot), a magyar BUX viszont 0,84%-ot veszített az értékéből. A hónap közepén került sor a régiós CETOP indexkosarának változására.

Globális feltörekvő részvénypiacok

Márciusban is folytatódott a kedvező tőkepiaci hangulat, a korábban várt recesszió réme egyre távolabb került, miközben az infláció továbbra is kontroll alatt van a főbb piacokon, és a geopolitikai konfliktusok sem eszkalálódtak tovább. A kamatcsökkentési ciklus kezdetének az ideje továbbra is bizonytalan, de ez nem gátolta meg a globális részvénypiacokat a további emelkedésben. A fejlődő gazdaságok közül a legjelentősebbnek számító kínai piacon ugyan elmaradtak a pártkongresszus során remélt határozott gazdaságélénkítő bejelentések, ennek ellenére a gazdaság magától is a stabilizálódás jeleit mutatta – ez jótékony hatással volt a nyersanyagpiacokra is. A fejlődő piaci eszközosztályt reprezentáló MSCI Emerging Market Index dollárban számítva 2,2%-kal emelkedett. Mivel a forint enyhén leértékelődött a dollárhoz képest, hazai fizetőeszközben kalkulálva az index emelkedése 2,54%-os volt. Jól teljesített a félvezető szektor vezette tajvani (+6,94%) és koreai (+4,83%) piac, valamint a mexikói (+5,72%) és a dél-afrikai (+4,56%) börze is. A kínai piac kis mértékben emelkedni tudott (+1,14%), míg az indonéz (-0,78%) és a brazil (-2,17%) tőzsdék enyhe visszaesést mutattak.

Fejlett részvénypiacok

Márciusban tovább folytatták emelkedésüket a fejlett részvénypiacok, így sikerszéria már ötödik hónapja tart. A fejlett részvénypiacok kivétel nélkül emelkedtek, és 2019 óta a legjobb első negyedéves hozamokat érték el. A legnagyobb emelkedést az európai börzék tudták felmutatni, azon belül is a spanyol, az olasz, és a német emelkedett sokat. A tőzsdei rally széleskörű volt, és minden gazdasági szektornak sikerült pozitív hozamot elérnie. Európában a legerősebbek a bank és kiskereskedelmi szektorok papírjai voltak, az USA-ban az energia és nyersanyag szektor húzta a piacot, míg a technológiai iparág lemaradó volt. Az MSCI World 3,18% (forintban 4,41%-ot) a Nasdaq 1,17%-ot (forintban 2,38%-ot), az S&P500 3,10%-ot (forintban 4,33%-ot), a EURO STOXX 50 4,22% (forintban 4,73%-ot), a DAX 4,61%-ot (forintban 5,12%-ot), a FTSE 100 4,23%-ot (forintban +4,86%-ot), míg a japán TOPIX 2,81%-ot (forintban 2,90%-ot) emelkedett az időszak folyamán saját devizában.

Felhívjuk a Tisztelt Beketetők és Érdeklődök figyelmét, hogy jelen tájékoztatás a készítésének napján aktuális és elérhető információkat tartalmazza, és nem minősül befektetési tanácsadásnak.