Piaci beszámoló

Hazai állampapírpiac

A szeptemberi év/év 4,3%-os infláció nem változott augusztushoz képest, ugyanígy a 3,9%-os maginfláció sem. Az ipari termelés augusztusban az előző hónaphoz képest 2,3%-kal csökkent, az év/év visszaesés 4,6%-ra gyorsult. A kiskereskedelmi forgalom a várakozások felett, év/év 2,4%-kal emelkedett, a bruttó bérnövekedés kissé mérséklődött, 8,7%-ra. Az előzetes harmadik negyedéves GDP számok a várt enyhe növekedéshez képest negyedév/negyedév stagnálást mutattak, az év/év mutató így ugyan 0,6%-ra emelkedett az előző negyedéves 0,1%-ról, de elmaradt az 1,0%-os várakozásoktól. A jegybank stabilitást hangsúlyozó, kamattartást előrevetítő üzeneteihez képest a kormányfő és a nemzetgazdasági miniszter is kamatcsökkentést szorgalmazott. A miniszterelnök állást foglalt az euró hazai bevezetése ellen is. Az EURHUF árfolyam ugrott a szalagcímekre, de aztán a kedvező nemzetközi kockázati hangulatban visszaerősödött és 2024 májusa óta nem látott szinten, 387 közelében zárta a hónapot. Az MNB kamatdöntő ülése utáni sajtótájékoztatón a várakozásnak megfelelően változatlan 6,5%-os alapkamat mellé az év végéig várt kamatvágási előrejelzéseket egyértelműen kizárta és a jövő év elejére beárazott várakozásokat sem erősítette meg. Az aukciós DKJ hozamok 6,20 fölött maradtak, a hosszabb hozamok is inkább oldalaztak, de az aukciókon továbbra is erős érdeklődés jelentkezett. A MAX index 0,67%-ot, az RMAX index 0,50%-ot hozott.

Amerikai és európai állampapírpiacok

Számos politikai és vámháborús fejlemény történt a hónapban, de a dollár erősödésén túl komolyabb, tartós piaci hatással egyik sem járt. A francia kormányfő a kabinet összetétele miatti ellenállást látva hivatalba lépése előtt le is mondott, a francia felárak kilőttek, az euró gyengült. Az S&P rendkívüli lépésként a költségvetési aggályok miatt A+-ra rontotta a francia adósbesorolást. Kína a ritkaföldfémek exportkorlátozását helyezte kilátásba, Trump erre 100%-os többletvámot jelentett be és a nyomás fokozásaként lebegtette a Hszi elnökkel kitűzött találkozót – amire aztán a hónap végén sor került és Kína a korlátozok felfüggesztését, szójavásárlásokat vállalt, az USA pedig a júniusban 55%-ra emelt korábbi vámtételeket is mérsékelte. Felmerült egy Budapesti Trump-Putyin találkozó lehetősége, később azonban Ukrajna és az EU ellenállásán eloszlott. A Fed a várt 25 bázisponttal csökkentett 3,75%-ra, nagyobb vágás és tartás mellett is volt ugyanakkor szavazat és Powell a decemberi kamatvágást függőben tartotta. A dollárhozamok lefelé tendáltak hónap közepéig, majd az ülés vegyes üzenetétől megugrottak és csak néhány (3-8) bázisponttal alacsonyabban zártak. A fejlett piacokon hasonló mértékű mozgások történtek, a brit piacon volt nagyobb hozamesés a vártnál alacsonyabb infláció után kamatvágást várva. Az EKB a Fedet követő napon kivárást jelzett, a japán jegybank sem változtatott, a decemberi ülések új irányt adhatnak a széttartó inflációs kilátások alapján.

Hazai és közép-kelet-európai részvénypiac

Az októberi hónap ismét erős teljesítményt hozott a régiós részvénypiacokon – abszolút és relatív értelemben is. Kimagasló hozamot láttunk a magyar BUX index esetében, amely 8,54%-ot emelkedett saját devizában számolva, de a lengyel WIG20 5,78%-os, a cseh PX 2,84%-os, valamint a román BET 5,53%-os emelkedésére sem lehetett panasz. A régiós indexeket domináló ciklikus szektorok jellemzően jól teljesítettek, így a bankok mellett az olaj-és gázipari papírok is emelkedtek. Az elemzők enyhén lejjebb módosították a román, illetve magyar GDP-növekedésre vonatkozó számaikat a 2026-os év vonatkozásában, míg a cseh számokat némileg feljebb emelték az utóbbi időszak erős adatait követően. Így a jövő évre vonatkozó várakozások a román gazdaság esetében 1,9%-on, míg a lengyel, cseh, és magyar gazdaságok esetében rendre 3,3%-on, 2,2%-on, valamint 2,5%-on állnak. A hónap során a lengyel jegybank 25 bázispontos csökkentést hajtott végre.

Globális feltörekvő részvénypiacok

Az október kedvezően telt a részvénypiacok számára. Piaci riadalmat az amerikai-kínai találkozó előtti kölcsönös fenyegetések (ritkaföldfém export-korlátozás a kínai, ismételten megemelt vámok az amerikai részről) jelentettek, azonban mint idén eddig mindig, most is félrerántották a felek a kormányt az „ütközés” előtt és kiegyeztek egy további 1 éves kereskedelmi békében – erre a piacok is ismét megnyugodtak. A fejlődő piaci eszközosztályt reprezentáló MSCI Emerging Market Index dollárban számítva 4,18%-ot emelkedett, és mivel a hónap során a dollár is erősödni tudott a forinthoz képest, hazai fizetőeszközben nézve ez 4,99%-os emelkedést jelentett. A nagyobb piacok közül kiemelkedően szerepelt a dél-koreai (+24,13%) és a tajvani tőzsde (+11,43%) is. A kínai piac – a tárgyalások miatti feszültségek, valamint a pártkongresszus viszonylagos eseménytelensége miatt csökkenéssel zárta a hónapot (-2,42%). Az indiai (+5,26%) és az indonéz (+5,42%) tőzsde szintén emelkedni tudott, ugyanakkor a dél-amerikai piacok visszafogottabb teljesítményt mutattak.

Fejlett részvénypiacok

A harmadik negyedéves jelentési szezonban publikált eredmények voltak a főszerepben az Egyesült Államok és Európa szerte. Az amerikai tőzsdei vállalatok jó úton haladnak a 8%-os összessített profitnövekedés eléréséhez, melyet mind az árbevétel növekedés és a profitmargin javulás elősegít. Európában is pozitív meglepetéseket hozott a jelentési szezon, bár a várakozások jóval alacsonyabban voltak, mint a tengerentúlon. Az európai tőzsdei vállalatoknál gyakori volt a stagnáló profit elvárás, így a néhány százalékos átlagos összessített növekedés is már pozitív árfolyamreakciót tudott kiváltani a jelentést követő napokban. Az Egyesült Államokban a lakossági fogyasztási bizalom kisebb elbizonytalanodását láthattuk, ami rövid távon lassulást idézhet elő és a munkaerőpiac további lassulásának indirekt jeleiről jelentek meg adatok. A fejlett részvénypiacok többsége így továbbra is emelkedni tudott a hónap során. Az időszak folyamán a legjobban teljesítő szektorok az technológiai és chipgyártó iparág voltak, míg a leggyengébb teljesítményt az ipari alapanyag és nyersanyag, az ingatlan és a pénzügyi szektorbeli cégek részvényei nyújtották.

Felhívjuk a Tisztelt Beketetők és Érdeklődök figyelmét, hogy jelen tájékoztatás a készítésének napján aktuális és elérhető információkat tartalmazza, és nem minősül befektetési tanácsadásnak.