Piaci beszámoló

Hazai állampapírpiac

A szolgáltatási és az élelmiszeráraktól hajtva az infláció márciusban év/év 4,7%-ra, a maginfláció 5,7%-ra csökkent.
A februári adatok szerint év/év az ipari termelés 8%-kal esett. A bruttó bérnövekedés 9,2% volt, a kiskereskedelmi forgalom 3,3%-kal nőtt. Az első negyedévi GDP adat az előző negyedévhez képest 0,2%-os visszaesést, év/év stagnálást mutatott.
Az S&P negatívra rontotta a legalsó befektetési fokozatra besorolt magyar minősítés kilátását, ezzel a következő két évben kilátásba került, hogy a 2016-os felminősítés visszafordulhat és újból spekulatív kategóriába eshet a magyar adósság.
A forint a hónap elején az euró ellenében 400 alá is benézett, majd a globális piaci csapkodás közepette 410 fölé lőtt. Az MNB továbbra is az alapkamat huzamosabb ideig 6,5%-on tartása mellett állt ki, ami a hó végére megnyugvó piaci környezetben a forintot is támogatta, így a 410 feletti EURHUF csúcsokról 405 alá erősödött.
A hazai hozamok a nemzetközi trendeket követve előbb csökkenéssel kezdték az áprilist, majd az amerikai volatilitás hátán emelkedésbe váltottak, végül a hónap második felében újból csökkenésbe kezdtek és a hozamgörbe közepe újból kamatcsökkentést látszott árazni, ahogy a 3-5 éves hozamok 50 bázispont körülre estek a hónapban. A 10-20 éves hozamok is 20-30 bázisponttal csökkentek a hónap végére, a DKJ aukciós hozamok ugyanakkor 6,30 felett maradtak.
A MAX index 2,29%-kal, az RMAX index 0,55%-kal emelkedett a hónapban.

Amerikai és európai állampapírpiacok

A hónapot az amerikai piacok hozamcsökkenéssel kezdték, amihez hozzájárult, hogy a márciusi amerikai infláció 2,4%-ra csökkent, a maginfláció 2,8%-ra; a Fed által figyelt mag PCE infláció 2,3%-ra. A meghatározó esemény mégis Trump elnök „felszabadítás napi” vámbejelentései voltak. Több fokozatban jelentette be, majd részben a piaci sokk hatására függesztette fel átmenetileg a vámok bevezetését.
Powell Fed elnök szerint a vámok a legrosszabb forgatókönyvnél is magasabbak, csökkentik a növekedést és emelik az inflációt, a piaci volatilitás azonban nem feltétlenül indokolja a Fed beavatkozását. Előfordulhat, hogy az árstabilitás és a teljes foglalkoztatottság célja ellentmondásba kerül egymással. Ezekre a megjegyzésekre is reagálva Trump kamatcsökkentésre szólított fel és Powell menesztését helyezte kilátásba.
A kétéves amerikai hozam előbb 3,6%-hoz közelített, mielőtt 4%-ig csapott vissza, majd 3,6%-on zárt. A tízéves a 4%-től a 4,50-ig terjedő sávot járta be, aztán 4,20% alatt zárt; a harmincéves hozam viszont a 4,40-4,90 sávban csapkodás után 4,68%-on, az előző havinál 0,11%-kal magasabban zárt.
Az európai hozamok kevésbé hektikusan alakultak, az amerikai kötvénypiac megingása mellett a nemzetközi befektetők érdeklődése lenyomta az eurózónás hozamokat, az országfelárak változatlansága mellett 20-35 bázisponttal csökkentek. Az EKB a várt 25 bázisponttal 2,25%-ra vágta az irányadó betéti rátáját, és a kamatcsökkentések folytatását tartotta valószínűnek.
A svájci frank 7,5%-kal, az euró és a japán jen több, mint 5%-kal erősödött a dollárhoz képest.

Hazai és közép-kelet-európai részvénypiac

Áprilisban a régió teljesítményét reprezentáló index, a CETOP 0,25%-os EUR-ban mért emelkedéssel zárta a hónapot (forintban +0,22%). Az amerikai elnök április eleji vámbejelentései rég nem látott korrekciót hoztak minden térség piacán, amely alól a régió sem volt kivétel. A vámok 90 nappal való elhalasztása lehetővé tette a 8-10% körüli esések gyors ledolgozását. A hónap során 3,96%-os emelkedéssel a magyar index teljesített a legjobban, a blue chipek többsége 5% körüli pluszban zárta a hónapot. A lengyel WIG20 részvényindex saját devizában 1,82%-ot emelkedett (forintban -0,1%). A cseh részvények relatív gyengeséget mutattak, így a cseh PX Index 4,14%-kal került lejjebb a hónap folyamán (forintban -3,7%). A román BET index szintén esett, saját devizában nézve 2,03%-kal került lejjebb áprilisban (forintban nézve -1,58%). Trump elnök megszólalásai látványos bizalmi válságot okoznak, így a közép-kelet-európai kérdőíves fogyasztói és vállalati bizalmi indexek adataiban is romlást figyelhettünk meg.

Globális feltörekvő részvénypiacok

Áprilisban a főbb eseményeket a hónap eleji „Liberation Day”, majd annak eszkalációja, végül pedig a tűzoltása jellemezte. A kockázattól való szabadulás egyre nagyobb méreteket öltött és egy adott pillanatban az amerikai hosszú kötények is elvesztették a „menekülőeszköz” szerepüket. Erre válaszul az amerikai kormányzat egy konstruktívabb hozzáállást vett fel, és a következő 3 hónapra további kereskedelmi tárgyalásokat helyezett kilátásba. A pánik-likvidálások után egy széleskörű megnyugvás volt tapasztalható, és a vevők fokozatosan visszatértek a piacokra. A fejlődő piaci eszközosztályt reprezentáló MSCI Emerging Market Index dollárban számítva 1,31%-ot emelkedett, mivel azonban a dollár jelentősen gyengült az euróhoz és a forinthoz képest is, forintban nézve ez -2,89%-os visszaesést jelentett. A leggyengébben a vámháború legnagyobb célpontja, a kínai piac teljesített (-8,7%), de a török piac is sokat veszített az értékéből (-11,1%). A hónap nyertese a vámbejelentéseket viszonylag enyhén „megúszó” mexikói piac (+7,93%) volt.

Fejlett részvénypiacok

Az amerikai kormány védővám intézkedései jelentették a legfontosabb témát áprilisban a fejlett részvénypiacokon. Sok esetben 90 napra elhalasztották a további vámkulcsok hatálybalépését és kereskedelmi tárgyalások útjára terelték a konfliktus megoldását, amivel párhuzamosan a tőzsdékre is visszatért a bizalom, így a hónap végére korrigálták is a piacok, a német DAX index még magasabban is zárt. Az EKB kamatot csökkentett, 2,25%-ig vágta a betéti kamatot, és nyitva hagyta a lehetőségét a további csökkentéseknek az év hátralevő részében.
Az időszak folyamán a legjobban teljesítő szektorok a technológiai és tartós fogyasztási szektor volt, míg az energia és az egészségügyi szektor alulteljesített.
Az MSCI World 0,89%-ot (forintban -3,30%-ot) emelkedett, az S&P500 0,76%-ot (forintban -4,88%-ot) esett, a Nasdaq 1,52%-ot (forintban -2,70%-ot), a DAX 1,50%-ot (forintban 2,19%-ot) emelkedett, az EURO STOXX 50 1,68%-ot (forintban -1,02%-ot), a FTSE100 1,02%-ot (forintban -2,04%-ot) esett, a japán TOPIX 0,32%-ot (forintban 0,29%-ot) emelkedett saját devizában az időszak folyamán.

Felhívjuk a Tisztelt Beketetők és Érdeklődök figyelmét, hogy jelen tájékoztatás a készítésének napján aktuális és elérhető információkat tartalmazza, és nem minősül befektetési tanácsadásnak.