A világgazdasági lassulás és a vámháborús kockázatok világszerte beárnyékolják a befektetői hangulatot – állapították meg harmadik negyedéves befektetési stratégiájukban az OTP Bank elemzői. A jövőre esedékes magyarországi országgyűlési választások miatt az elemzők továbbra is a rövidebb lejáratú kötvényeket részesítik előnyben a jelenlegi környezetben, miközben a forintot jelenlegi árfolyamszintje alapján változatlanul alulértékeltnek tartják.

Az olyan globális befektetői hangulatot beárnyékoló tényezők, mint a világgazdasági lassulás és a vámháborús kockázatok, idehaza is éreztetik hatásukat a pénz- és tőkepiacokon – erre a következtetésre jutottak harmadik negyedéves befektetési stratégiájukban az OTP Bank elemzői.

Stabil monetáris környezet, borús hazai kilátások

A korábbi várakozásokhoz képest a hazai gazdasági növekedés gyengébben alakul: a 2025-ös GDP-növekedési előrejelzést 0,6%-ra kellett módosítani, amihez gyenge exportteljesítmény társul. Tovább rontja az összképet, hogy a beruházások csökkenése nem állt meg, ahogyan a háztartási fogyasztás lassulása miatt is óvatosságra intenek az elemzők. Idén az infláció 4 és 5 százalék között ingadozhat Magyarországon, átlagos értéke 4,5 százalékos lehet a kormányzati intézkedések ellenére is. Emellett 2026-ban is a jegybanki inflációs cél fölötti forintgyengülésre számít az OTP Bank Elemzési Központja.

A szakértők korábbi elemzéseikhez hasonlóan azt is kiemelik, hogy jelenlegi árfolyamszintje alapján a forint erősen alulértékelt. A nemzetközi összevetésben is vonzó kamatszint, a stabil belföldi monetáris környezet, valamint az amerikai dollár gyengülése egyaránt a forint-pozíciók mellett szól. A Magyar Nemzeti Bank továbbra is kitart a 6,5%-os alapkamat mellett, ami megtámogatja a deviza iránti keresletet. Tardos Gergely, az OTP Bank Elemzési Központjának vezetője szerint a jegybank várhatóan tartani is fogja ezt a szintet 2026-ig, amennyiben nem következik be kedvezőbb globális fordulat.

„Az ősz közeledtével várható költségvetési költekezés, valamint a jövő évi országgyűlési választások előtti fiskális lépések bizonytalanságot kelthetnek. Ezek a tényezők pedig szeptembertől akár a forint gyengülése irányába is hathatnak. Ezért jelenleg is fontos a devizák közötti diverzifikáció” – teszi hozzá Tardos Gergely.

Indokolt az óvatosság

A kötvénypiacon szintén fokozott óvatosságra intenek a kilátások. A 10 éves magyar állampapírok hozamai az utóbbi időszakban a sáv tetejéhez tapadtak, és nem kizárt, hogy a következő időszakban akár a 8,5%-os szint közelébe is emelkedhetnek. Ez főként a hosszú oldali kamatprémium növekedésének tudható be, amit a globális inflációs nyomás, a fiskális kockázatok, valamint a hazai politikai bizonytalanság is fűt.

A befektetőknek így érdemes lehet kivárni a hosszú lejáratú kötvényekkel, különösen a 2026-os választások előtt, amikor nagyobb mozgások is jöhetnek az árfolyamokban. Az OTP Bank elemzői továbbra is a rövidebb lejáratokat tartják biztonságosabbnak a jelenlegi környezetben.

Mi látható a részvénypiacokon?

A jelenleg tapasztalt bizonytalan környezetben globális viszonylatban is intenek a túlzott kockázatvállalástól az elemzők. „Bár az áprilisi vámtarifa-bejelentések jelentős csökkenést okoztak a globális részvénypiacokon, V-alakú talpra állásnak lehettünk szemtanúi, a felfelé és lefelé mutató kockázatok kiegyenlítik most egymást. Habár az USA növekedési előnye a világ többi részével szemben folyamatosan csökken, a költségvetési politika expanzivitása miatt a recesszió kockázata alacsony, ami a profitnövekedésen keresztül hátszelet adhat az egyébként drága piacnak” - emelte ki Sándor Dávid, az OTP Global Markets Multi-Asset Elemzési osztályának vezetője. Hozzátette azt is, hogy az európai részvénypiac ugyan olcsóbb, ám számolni kell az amerikai kereskedelmi tárgyalások körüli bizonytalansággal, az erős euróval és hogy a mesterségesintelligencia-versenyben az EU egyelőre lemaradni látszik.

Az OTP Bank elemzői szerint a portfolió kialakítása során földrajzilag is érdemes szelektálni: a kelet-közép-európai régió emelkedő trendben maradhat a közeljövőben, de a preferáltak közé tartozik a világ második legnagyobb fejlett részvénypiacának számító Japán, vagy a feltörekvőkön belül a latin-amerikai régió. A favorizált befektetési tematikák közé tartoznak továbbra is a technológiai és a közmű szektor, amelyek mindegyike élvezi hosszabb távon a mesterségesintelligencia terjedésében rejlő potenciált. Nyersanyagfronton pedig a már régóta ajánlott arany mellett megtalálhatóak a hasonlóan strukturális hátszéllel bíró réz és uránbányász szegmensek.

Jelen dokumentum semmilyen további elemzés alapjául nem szolgálhat a benne feltüntetett pénzügyi eszközök vonatkozásában.

A tájékoztatás nem teljes körű. További részletes információkat kaphat a termékekről és szolgáltatásokról az OTP Bank Nyrt. bankfiókjaiban és a www.otpbank.hu internetes oldalon. Kérjük, hogy befektetésre, szolgáltatás igénybevételére vonatkozó megalapozott döntés meghozatalát megelőzően az adott termékre, szolgáltatásra vonatkozó dokumentációt, tájékoztatót, szabályzatokat, szerződési feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassa el, és óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, a felmerülő díjakat és költségeket, az esetleges veszteség bekövetkezésének lehetőségét, valamint tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi jogszabályokról. A pénzügyi eszközök, az értékpapírok árfolyama változik, az azonnali értékesítésre aktuális árfolyamon kerülhet sor, mely akár árfolyamveszteséggel is járhat. A jelen dokumentumban megjelölt információk, vélemények nem helyettesítik és nem pótolják az adott pénzügyi eszközökre vonatkozó kibocsátási dokumentációt (pl. tájékoztató, kezelési szabályzat), valamint a termékismertetőket, hirdetményeket.

Jelen dokumentumban foglaltak alapján hozott konkrét egyedi döntések, illetve befektetések kockázatát az ügyfél viseli, az OTP Bank Nyrt.-t nem terheli felelősség a befektetési döntések eredményességéért, az ügyfél által kitűzött cél eléréséért, sem az e dokumentum vagy annak bármely része alapján hozott egyedi befektetési döntésért, sem azok következményeiért. Minden befektetés bizonyos kockázatokkal jár, amelyek kihathatnak a befektetési döntés eredményességére és a befektető esetleg nem olyan összeghez jut a befektetéséből, melyet befektetési célként elvárt, vagy amennyit befektetett, így akár az is előfordulhat, hogy a befektetett tőke csökken, teljes összegét elveszíti, vagy akár azon is túl keletkezhet fizetési kötelezettsége.

Az OTP Bank Nyrt. az alkalmazandó jogszabályoknak megfelelően semmilyen felelősséget, kötelezettséget, szavatosságot vagy garanciát nem vállal semmilyen közvetlen vagy közvetett kárért (ideértve a befektetésekből eredő veszteségeket is), a költségekért vagy kiadásokért, a hátrányos jogi következményekért vagy egyéb szankciókért (beleértve a büntető és kártérítési kötelezettségeket), amelyet bármely természetes vagy jogi személy elszenvedett az itt leírt pénzügyi eszközök vétele vagy eladása vagy befektetési szolgáltatások folytatása eredményeként, még akkor sem, ha az OTP Bank Nyrt.-t figyelmeztették az ilyen események lehetőségére.