Nagy esés után tört újabb csúcsokra a dél-koreai tőzsde
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
Az év eleji, jelentős emelkedést követően fontos szinteket tört át a dél-koreai tőzsde, később azonban az iráni konfliktus közbeszólt és márciusban masszív korrekció következett. Április végére a Kospi a korábbi esést immár teljesen képes volt maga mögött tudni és az index sorozatban újabb történelmi csúcsokat döntött. A folytatódó vállalatirányítási reformok mellett a mesterséges intelligencia jelentette hátszél jelentős mértékben támogatta a helyi részvénypiac emelkedését. Az előre tekintő eredményvárakozások jelenleg meredeken emelkednek, az értékeltség kedvező, azonban a közeli-keleti konfliktus esetleges elhúzódása mellett a mesterséges intelligencia boom lanyhulása jelenti a fontosabb kockázatokat a további emelkedésre nézve.
Új csúcsra kapaszkodott a dél-koreai tőzsde
Igen erősen indította az idei évet a dél-koreai részvénypiac, a Kospi január eleje és február vége között mintegy ötven százalékkal került feljebb, azonban az eszkalálódó iráni konfliktus egy időre kifogta a szelet az emelkedés vitorlájából. A márciusi ~20%-os korrekciót maga mögött tudva az index ismét felfelé kapaszkodott, miután a piaci szereplők fókusza a háborús hírfolyamról a mesterséges intelligencia-kapcsolt társaságok és a vállalati eredményvárakozások felé fordult.
Áprilisi végére a dél-koreai tőzsde a korábbi mínuszokat képes volt teljesen ledolgozni, majd az index ezután újabb és újabb történelmi csúcsokra emelkedett. Mintegy 58%-os idei, eddigi emelkedésével a Kospi globálisan jelenleg a világ második legjobban teljesítő részvényindexe, emellett Dél-Korea a világ nyolcadik legnagyobb tőzsdéjévé vált, a dél-koreai tőzsdén jegyzett vállalatok teljes piaci kapitalizációja idén meghaladta a négyezer milliárd dollárt, megelőzve ezzel az Egyesült Királyságot is.
Erős hátszelet adott a mesterséges intelligencia
Az index emelkedésében kiemelt szerepet játszottak a mesterséges intelligencia-kapcsolt technológiai társaságok: a dél-koreai tőzsde piaci kapitalizáció alapján két legnagyobb cége, a Samsung és a chipgyártó SK Hynix is a márciusi korrekciót immár teljesen maga mögött tudva április végére új csúcsokra emelkedett. A Samsung április elején tette közzé előzetes első negyedéves számait (a részletes Q1-es jelentés április 30-án érkezik), az előzetes bevétel és az üzemi profit is meghaladta a várakozásokat, míg utóbbi mintegy nyolcszorosára emelkedett, a mesterséges intelligencia-kapcsolt memória chipek iránti erős kereslet közepette.
Az SK Hynix is publikálta már első negyedéves számait, a bevétel és az EPS is felülmúlta a várakozásokat, utóbbi közel ötszörösére nőtt a bázisidőszakhoz képest. A vállalat CFO-ja szerint a nagy sávszélességű memóriachipek (HBM, amelyek elengedhetetlenek a mesterséges intelligencia modellek betanításához és futtatásához) iránti kereslet a következő három évben meghaladja majd a kínálatot; valamint a CFO igyekezett lehűteni a túlkínálattal kapcsolatos aggodalmakat, miután a kilátásba helyezte, hogy a vállalat beruházásai idén jelentősen növekednek majd. A Samsung és SK Hynix 12-havi előretekintő profitvárakozásai igen meredeken emelkednek eddig az idei évben, jelenleg mindkét cégnél 2026-ra háromszámjegyű százalékos EPS növekedést várnak az elemzők.
Az első negyedéves dél-koreai GDP is pozitív meglepetést okozott, a dél-koreai gazdaság 1,7%-kal bővült (negyedév/negyedév, felülmúlva a várakozásokat). A növekedést a mesterséges intelligencia-kapcsolt chipek iránti erős kereslet hajtotta, fellendítve az exportot, valamint növelve a beruházásokat. Bár a kommentárok egy része szerint az idei első negyedéves növekedési ütem később valószínűleg lassulhat, miután az iráni háború éreztetheti majd a hatását. A jelenlegi várakozások szerint a dél-koreai gazdaság az idei évben 2%-kal bővülhet majd (a 2025-ös 1%-os GDP növekedést követően).
Bár a félvezető-export fellendülése serkenti a dél-koreai gazdasági növekedést, azonban bizonyos vélekedések szerint a mélyebb strukturális gyengeségek továbbra is nyomást gyakorolnak az ország hosszú távú fejlődési pályájára. A kommentárok egy része szerint politikai intézkedésekre van szükség a félvezetőktől való függőség enyhítésére, valamint a hosszabb távú növekedés-ösztönző intézkedéseknek figyelembe kellene vennie az öregedő népességet és az alacsony születésszámot is.
Mi várhat idén Dél-Koreára?
Időközben a nagy elemzőházak egy része is optimistább lett: a JP Morgan alapforgatókönyve immár 7000 pontos Kospival számol az idei évre, mindezt az Iránnal kapcsolatos kockázati felárak csökkenésével, valamint a technológia- és a memóriagyártó szektorok vezérelte, kedvezőbb profitkilátásokkal indokolva. Mindemellett a Goldman Sachs egyenesen 8000 pontos célárat jelölt meg a dél-koreai index esetében.
Az MSCI Korea index előretekintő profitvárakozásai az idei évben eddig igen meredeken emelkednek. Az értékeltséget tekintve az MSCI Korea index 6,81-as, 12-havi előretekintő profitvárakozásai egyaránt alacsonyabbak az MSCI feltörekvőpiaci indexével (11,8) és az MSCI ACWI indexével (17,91), valamint az MSCI Korea index hosszú távú átlagával összehasonlítva.
A mesterséges intelligencia boom jelentette hátszél mellett a vállalatirányítási reformok is érdemben támogathatták a helyi részvénypiac emelkedését (a dél-koreai tőkepiaci reformokról korábban itt és itt írtunk részletesen). A dél-koreai parlament februárban ismét módosította a kereskedelmi törvényt: a tőzsdei vállalatoknak be kell vonniuk az újonnan megszerzett saját részvényeiket. A módosítás célja, hogy megszüntesse azon joghézagokat, amelyeket bizonyos esetekben a vállalatok menedzsmentje a cégek feletti ellenőrzés megszilárdítására használtak fel. Amennyiben a cégek nem vonják be egy éven belül saját részvényeiket, közigazgatási bírságot kell fizetniük. Érdemes megemlíteni azt is, hogy szigorítják a tőkepiacon jelenlévő vállalatok esetében a kettős tőzsdei jegyzést is.
A dél-koreai elnök által korábban megcélzott 5000 pontos szintet januárban törte át először az index, a hatezerpontos szintet ezután már februárban maga mögött tudhatta a Kospi. Később az iráni konfliktus megakasztotta az emelkedést, miután Dél-Korea a tavalyi évben LNG-szükségletének ~20%-át, olajszükségletének pedig ~70%-át a Közel-Keletről importálta. A Hormuzi-szoros lezárásával kapcsolatos aggodalmak közepette a dél-koreai tőzsde március 4-én történetének legnagyobb egynapos esését szenvedte el. Április végére azonban a korábbi mínuszokat teljesen ledolgozva sorozatban döntötte az újabb zárócsúcsokat az index. Rövid távon az iráni háborús hírfolyam, valamint a vállalati gyorsjelentési szezon lehet majd meghatározó. Távolabbra tekintve több kockázatra is fókuszálnak a piaci szereplők: a közel-keleti konfliktus nyomán esetlegesen tartósan magasan ragadó energiaköltségek, valamint az iráni háború elhúzódása és a növekedési kilátások romlása által a mesterséges intelligencia beruházási ciklus lassulása a dél-koreai tőzsdére és a gazdaságra egyaránt rányomhatná bélyegét.
Kospi technikai kép
Az 5625 réssel történő áttörése indította el a még élő emelkedő hullámot. Hiába túlvett, még nem jött el az a nap, amikor erős eladásokat lehetne látni. Fordulós mintát még nem látunk kialakulni, a 6875 felett már könnyen jöhetnek olyan korrekciós napok, amelyek elérhetik a 10%-os esési mértéket.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!