Ezek a cégek profitálhatnak a kedvező kibervédelmi trendekből
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
A kibervédelmi szektor kilátásait több strukturális növekedési tényező is támogatja. A legmeghatározóbb katalizátor az AI-alapú megoldások és a felhőszolgáltatások iránti kereslet gyorsuló üteme, amely jelentős piacbővülést generál. Emellett a kibertámadások számának és komplexitásának növekedése, valamint a fokozódó geopolitikai feszültségek hosszabb távon fenntarthatják az ágazat szolgáltatásai iránti keresletet. Rövidtávon egy potenciális kamatcsökkentési ciklus is kedvező hatást gyakorolhat az iparág értékeltségére és a befektetői megítélésre. Elemzésünkben arra fókuszálunk, mely vállalatok pozícionáltak a legjobban ahhoz, hogy profitáljanak ezekből a kulcsfontosságú növekedési hajtóerőkből. Három szereplőt emelünk ki: egy nagyvállalatot (Palo Alto Networks), egy közepes méretű szereplőt (Datadog) és egy kisebb kapitalizációjú társaságot (SentinelOne).
A kibervédelem számára az egyik legfontosabb strukturális hátszél az AI, amely számos módon támogatja az iparágat. Egyrészről megnőtt az igény a felhőszolgáltatások iránt és ezzel együtt felhő- illetve a felhőalapú munkafolyamatok monitorozására és védelmére. Továbbá az AI ügynökök számának dinamikus növekedése is katalizátor lehet a kibervédelem bizonyos területei számára, mivel az ügynökök adatokhoz és alkalmazásokhoz férnek hozzá működésük során és ahhoz, hogy mindezt biztonságosan tudják megtenni autentikációs és identitásbiztonsági megoldásokra van szükség.
Emellett a mesterséges intelligencia segítségével a kiberbűnözők szofisztikáltabb támadásokat képesek végrehajtani, amelyek ellen komplexebb védelem szükséges, így fokozza a keresletet a kibervédelmi szolgáltatások iránt. A Gartner előrejelzése szerint 2027-re a generatív AI segítségével végrehajtott támadások elérhetik az összes kibertámadás 17%-át. Ezen felül érdemes még megemlíteni a kibertámadások számának növekedését – hetente átlagosan vállalatonként majdnem 3-szor annyi kibertámadás történt 2025 első negyedévében mint 5 évvel ezelőtt. Ráadásul a szigorodó szabályos és nagyobb transzparencia miatt a vállalatok még motiváltabbak lehetnek az adatszivárgási incidensek elkerülésében, ugyanis az komoly reputációs kockázatot jelenthet számukra, így nagyobb erőforrásokat hajlandóak megelőzésre költeni, ami végső soron keresletbővülésként csapódik le a kibervédelmi vállalatoknál (ezekről részletesen itt).
Az AI-on túl a geopolitikai feszültségek növekedése a világban szintén hozzájárulhat az iparág impozáns növekedéséhez, különösen a jövőben, ahogy a hibridhadviselés felértékelődik. Részben ennek köszönhetően a NATO új védelmi kiadás tervezete már nem csak hagyományos védelmi funkciókra koncentrál, de infrastrukturális és kibervédelmi célokra is a GDP 1,5%-át szánják (igaz távoli határidővel – 2035). Ez hosszabb távon nagy lökést adhat az iparágnak, mivel a jelenleg az USA GDP-jének mindössze 0,1%-át fordítják kiberbiztonságra (erről részletesen itt).
Az iparág növekedési fázisban van sok kisebb vállalattal, akik néhány éve léptek piacra és még nem, vagy csak néhány éve termelnek profitot, így az igazán nagy cash flow-k a vállalatok számára inkább a távolabbi jövőben lehetnek (erről részletes itt). Ennek köszönhetően az iparág érzékenyebb a kamatciklusokra, egy lazább monetáris politika erős felértékelődési potenciált hordoz magában az iparág számára. Az imént említett növekedési mozgatórugókból pedig az ágazat számos vállalata profitálhat, különösképp azok, amelyek a mesterséges intelligenciával kapcsolatos tevékenységi körrel rendelkeznek. Megítélésünk szerint a következő szereplők a legjobban pozícionáltak, hogy kivegyék részüket a kedvező iparági trendekből:
Palo Alto
A Palo Alto Networks a legnagyobb tisztán kibervédelmi vállalat (140 milliárd dolláros piaci kapitalizáció), amely többek közt hálózati biztonság, felhőbiztonság, és fenyegetésfelderítés területén kínál megoldásokat. A társaság jól pozícionált a mesterséges intelligencia okozta átalakulásban és a CyberArk-ügylet lezárása után az iparág legátfogóbb platformjával fog rendelkezni. Az akvizíciónak köszönhetően identitás védelemmel és autentikációs szolgáltatásokkal bővül a vállalat termékkínálata, amelyek az AI ügynökök adatokhoz való biztonságos hozzáférése kapcsán kiemelten fontos területek lehetnek a jövőben. Ezen felül a Palo Alto összeállította kategóriájában az egyik legjobb felhőalapú eszközportfóliót, amely új generációs tűzfalakkal (SASE), felhőalapú munkafolyamatokkal, biztonsági automatizálással, valamint végpont védelmi szolgáltatásokkal rendelkezik.
A vállalat erős piaci pozíciója segíti a költséghatékony működést és a relatíve nagy árazási erejét, melynek köszönhetően az iparág legerősebb árréseivel rendelkezik. Ennek ellenére P/E alapú értékeltségben 10% körüli diszkonton kereskedik a nagy kibervédelmi cégekhez képest miközben a profit dinamika terén valamivel jobbak a kilátások, mint a versenytársak esetében. Igaz a bevételnövekedésben némileg lemaradó, azonban a CyberArk felvásárlása és integrációja segítheti a növekedés gyorsulását. A cash flow marzs (~40%) és növekedés (~30%) kategóriákban az egyik legjobb és az erős piaci pozícióval együtt abszolút indokolt lehetne a prémium árazás azonban ez jelenleg nem mutatkozik meg az értékeltségi szorzókban, ezért lehet még benne potenciál felfele.
Összességében a CyberArk tranzakció a Palo Altot vezető mesterséges intelligencia biztonsági platformként pozicionálja és a kedvező növekedési kilátásokat is segíti. A főbb kockázatok között érdemes megemlíteni az újgenerációs kiberbiztonsági vállalatokkal való verseny esetleges fokozódását. Továbbá a CyberArk felvásárlás egyáltalán nem tekinthető olcsó akvizíciónak, a bevételek 23-szorosán sikerült megszerezni a vállalatot szemben az iparági átlag 8-szoros szorzóval hasonló üzletek esetén. Így mindenképp szükséges a Palo Alto számára a szinergiákból származó előnyök realizálása, ha értékteremtő üzletet szeretnének és a jó keresztértékesítési lehetőségeknek köszönhetően erre minden esélyük megvan.
Datadog
A Datadog egy 50 milliárd dolláros piaci kapitalizációval rendelkező amerikai kibervédelmi cég, amely vezető szereplő a felhő és helyszíni alkalmazások megfigyelése és monitorozása terén. Szolgáltatásait egy átfogó, egységes platformon keresztül nyújtja. A vállalat olyan nagy felhőszolgáltatókkal működik együtt, mint az AWS, a Microsoft Azure és a Google Cloud, hogy integrált monitorozási megoldásokat kínáljon. Ezek a partnerségek lehetővé teszik a Datadog ügyfelei számára a többfelhős (multi-cloud) architektúrák kihasználást, ami növeli az operatív rugalmasságot és mérsékli a nagy technológiai szolgáltatók felé való egyoldalú kitettséget.
A társaság technológiái integrálják és automatizálják az infrastruktúra monitorozását, az alkalmazásteljesítmény monitorozását és a naplókezelést, hogy zökkenőmentes megfigyelhetőséget, felhő biztonságot és fejlesztői használati eseteket biztosítsanak. A felhőinfrastruktúra szegmens jelenti a Datadog számára a legnagyobb növekedési potenciált, mivel a vállalat közvetlenül profitál a felhőalapú migráció és a digitális transzformáció – különösen a mesterséges intelligencia megatrend – által generált keresletnövekedésből. Az AI-megoldások és a nagy nyelvi modellek (LLM-ek) folyamatos működése állandó megfigyelést és teljesítménymenedzsmentet igényel, ami közvetlenül növeli a társaság szolgáltatásai iránti igényt. Az AI-orientált vállalatok már a Datadog árbevételének 11%-át adják, szemben a 2025 első negyedévében mért 8%-kal, ami gyors bővülésre utal ebben az ügyfélkörben. A legnagyobb ilyen partner az OpenAI, amely a vállalat bevételeinek mintegy 3,5%-át adja.
A vállalat értékeltségi szorzói (EV/S és EV/FCF) hasonlóak a versenytársakéhoz, akárcsak a bevételnövekedés vagy a cash flow bővülés. Amiben eltér a többi gyors növekedésű kibervédelmi vállalattól az az átlag fölötti cash flow marzsok, amelyek akár indokolttá tehetnének egy prémium árazást is. Ezen felül a vállalat menedzsmentje kiválóan teljesített a múltban, amire a jövőben is szükség lesz ahhoz, hogy megőrizzék piacvezető szerepüket a megfigyelés és monitorozás területen, valamint fenntartsák az erős növekedést fundamentumaikban.
SentinelOne
A SentinelOne egy kisebb amerikai kiberbiztonsági cég, amely AI alapú, automatizált védelmi megoldásokat fejleszt a modern kiberfenyegetések elleni védekezésre. A vállalat a Singularity platformján keresztül kínál kiterjedt, elsősorban végpont és felhő alapú védelmi megoldásokat. A SentinelOne ezen a területen vezető szerepet tölt be, és a tevékenységek monitorozását, fenyegetések észlelését, illetve az azokra való reagálást, valós időben autonóm módon végzi.
A vállalat technológia kínálat szempontjából az élmezőnybe tartozik, az iparág egyik legfejlettebb mesterséges intelligencia biztonsági elemzője a Purple AI segíti az ügyfeleket a kibertámadások részletes kielemzésében, ezzel csökkentve a manuális feladatokat, ami javítja a hatékonyságot. A társaság kettős módon profitálhat az AI-ökoszisztéma terjedéséből. Egyrészt a kiberbiztonsági megoldások fejlesztése és működtetése során szorosan integrálják a mesterséges intelligencia technológiákat. Másrészt a felhőbiztonság iránti kereslet várhatóan dinamikusan növekszik a következő években, mivel az adatállományok és alkalmazások egyre nagyobb hányada kerül felhőalapú környezetbe. Ez a trend középtávon jelentős növekedési hajtóerőt biztosíthat a vállalat számára.
A SentinelOne még korai növekedési fázisban lévő vállalat, amely a versenytársakét meghaladó 20% körüli bevételnövekedéssel rendelkezik, azonban értékeltség tekintetében diszkontokat látunk a hasonló vállalatokhoz képest. Ennek oka elsősorban a gyenge operatív és cash flow marzsok, amelyek a piacszerzési fázishoz kapcsolódó, kiemelkedően magas értékesítési és marketingköltségek következményei, ezek a teljes árbevétel 60%-át teszik ki, és így nyomás alatt tartják a jövedelmezőséget. Azonban a vállalat üzleti modellje jól skálázható és ez várhatóan segítheti a jövőben az árrések tágulását. Az elemzői becslések szerint a cash flow margin 2027-re megközelítheti a versenytársakét, míg a 2027-es EV/S és EV/FCF alapon közel 15-20%-os diszkonton forog a papír, mindeközben a növekedés terén továbbra is a hasonló vállalatok előtt járhat a várakozások szerint (bevételnövekedés: 20%, FCF növekedés:80% 2027-ben).
Összességében a SentinelOne egy kisebb, 6 milliárd dolláros piaci kapitalizációval és magasabb kockázatokkal rendelkező vállalat. A főbb veszélyforrások közé tartozik a nagyobb szektortársakkal szemben folytatott erős verseny, ami tartósan nyomás alatt tarthatja az árréseket, továbbá a gyengébb menedzsment teljesítmény, amely korlátozhatja a növekedési lehetőségeket. Azonban ezek egy része már beépült az árfolyamba, így a nagyobb kockázat vállalási hajlandósággal rendelkező befektetők számára izgalmas választás lehet a komoly potenciál miatt.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!