Eltérő növekedési kilátások a kibervédelemben
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Noble: csalódást keltő gyorsjelentés, de nincs tragédia
Csalódást keltő második negyedéves gyorsjelentést tett közzé a tengeri olajfúrással foglalkozó Noble. A társaság árbevétel szempontjából ugyan verte, de eredménytermelés szintjén jelentősen alulmúlta az elemzői várakozásokat. Ez elsősorban annak volt köszönhető, hogy a vállalat két brazil mélyvízi fúrótornyának működtetését felfüggesztette a Petrobras. Ennek megfelelően a működési pénzáram csökkent, és a menedzsment az éves előrejelzéseket is lejjebb hozta. Nagy tragédia ugyanakkor még nincs, a társaság magas készpénzállománnyal és erős likviditással rendelkezik, így az osztalékfizetés mértéke nincs veszélyben, és a piaci környezet jövőre javulhat. Egyelőre még tartjuk a Noble papírjait Kedvelt részvényeink listánkon, de abban az esetben, ha jelentősen romlanának a piaci kilátások a következő hónapokban, akkor a részvényeket levesszük.
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Vegyes hónapokon vannak túl a kibervédelmi cégek, a nyár során mindössze néhány részvény tudott emelkedni az iparágban. A gyorsjelentéseket követően pedig a tűzfalbiztonság területén tevékenykedő társaságok lemaradni látszanak, miközben az AI-hoz kapcsolódó biztonsági szolgáltatásokat nyújtó vállalatok viszik a hátukon a szektort. Az utóbbi hónapok a nagy kapitalizációjú papírokban is hoztak némi korrekciót az előző évek felülteljesítését követően, azonban a további koncentrálódást segíthetik az elmúlt egy hónap során bejelentett felvásárlások.
A nyár nem alakult a legfényesebben a kiberbiztonsági cégek számára, ezúttal az utóbbi években felülteljesítő nagy kapitalizációjú papírok, mint a Palo Alto vagy a CrowdStrike sem tudták támogatni a piacot. Azonban érdemes megemlíteni, hogy az év első felében az iparág teljesítménye felülmúlta a technológia szektort, illetve a szélesebb körű piacot is. Így könnyen elképzelhető, hogy mindössze egy kisebb korrekciót lehetett látni a nagy menetelés után. Továbbá a nagy kibervédelmi cégek értékeltségi szintjei is igen komoly magasságokba jutottak, az 50-60 körüli P/E szorzók teljesen átlagosak az iparágban. Ez önmagában még nem jelent problémát amíg a dinamikus növekedést mutató trendek nem sérülnek, azonban ez nem minden szegmensről mondható el a kiberbiztonság területén belül.
Gyengélkedés a tűzfalbiztonsági vállalatoktól
Vegyes számokat tettek közé a tűzfalbiztonsági megoldásokat kínáló társaságok, mint a Fortinet vagy a Check Point a gyorsjelentési szezon kezdetén. Bár az elemzői konszenzust többnyire felülteljesítették és az iránymutatásokban sem maradtak el a várakozástól, azonban korábban olyan kommentárok érkeztek ezektől a vállalatoktól, miszerint a közeljövőben sok cég tervezi a régi hálózati tűzfalakat újakra cserélni, ez viszont nem látszik a számokon. A Check Point esetében mindössze egyszámjegyű növekedést látni, miközben a Fortinet ugyan 15% körüli éves bevételnövekedést produkált, azonban mindezt úgy, hogy a vállalat saját bevallása szerint a tűzfal termék-frissítési ciklus 40-50%-a már befejeződött. Ez meglepte a befektetőket, akik ennek fényében erőteljesebb termékbevétel-növekedést vártak volna a vállalattól. Így azonban úgy fest, komoly lehetőség maradt kihasználatlanul a növekedés szempontjából, amit a befektetők meg is büntettek egy 22%-os részvényár zuhanással.
Az események az egész kibervédelmi piacot negatívan érintették, mivel a konszenzusos elképzelés szerint a bejelentések a teljes hálózati és tűzfalbiztonsági szegmens növekedési kilátásait rontották. Továbbá a termék-frissítési ciklust követő bevételnövekedés erőssége körül is megjelentek kérdőjelek. Az iparág papírjai 3-6% közötti azonnali eséssel reagáltak a fejleményekre, a heves reakciót a tág árazások is segítették.
Az AI-vezérelt növekedési narratívában sincs helye a hibának
A nagyobb kibervédelmi cégek közül a Palo Alto következett a gyorsjelentések sorában, amely szintén jelentős hálózati és tűzfalkitettséggel rendelkezik, azonban ezek mellett egyre nagyobb mértékben támaszkodik AI-hoz kapcsolódó bevételekre. A vállalat valamennyi soron felülmúlta a várakozásokat és pozitív jövőképet festett, elsősorban a következő generációs biztonsági megoldásokból (felhőalapú hálózati- illetve AI biztonsági megoldások) származó erős bevételprognózisnak köszönhetően (a gyorsjelentésről részletesen itt írtunk).
Az autentikáció és identitásbiztonság egyik vezető szereplőjének számító Okta is a várakozásokat meghaladó számokkal rukkolt elő, valamint megemelte előrejelzését a gyorsjelentése során. A társaság szoftvere segít a felhasználóknak hitelesíteni magukat az alkalmazásokba való belépés érdekében. Az ilyen típusú technológia iránti kereslet egyre nagyobb a mesterséges intelligencia korában, mivel a vállalatok egyre több folyamatba szeretnék bevonni az AI-ügynökeiket, de biztosítaniuk kell, hogy ezek az AI-ügynökök biztonságos és megfelelő módon férhessenek hozzá az információkhoz. Az Okta ezen igény kielégítésével képes volt monetizálni az AI berobbanásából származó előnyöket.
A CrowdStrike várakozásokat meghaladó eredményei mögött is a mesterséges intelligencia által hajtott kereslet növekedés áll a biztonsági platformja iránt. Továbbá a felhőalapú biztonsági megoldásokat nyújtó Zscaler is hasonlóan kommentálta az erős negyedéves számait. Azonban a pozitív gyorsjelentések ellenére a piaci reakciók visszafogottak voltak a bejelentéseket követő kereskedési napokon.
Felvásárlások az iparágban
A nagy kapitalizációjú kibervédelmi vállalatok új fokozatra kapcsoltak a felvásárlások terén, számos akvizícióról érkezett hír, melyek közül a legnagyobb a Palo Alto tranzakciója, akik a CyberArkot szereznék meg. A CyberArk a Microsoft és az Okta mögött az egyik legnagyobb szereplő az autentikáció és identitásbiztonság területén. A vállalatért 25 milliárd dollárt fizet a Palo Alto, amely közel 23-szorosa a felvásárolni kívánt vállalat előző 12-havi bevételnek. Ez igencsak drágának tekinthető tranzakció figyelembe véve, hogy az iparágban átlagosan 8-as bevételi szorzón forognak a felvásárlások.
Ezen felül a CrowdStrike is bejelentett egy kisebb tranzakciót (290 millió dollár értékű), az Onum felvásárlását, amely célja, hogy megerősítse a CrowdStrike mesterséges intelligencián alapuló kiberbiztonsági képességeit az Onum valós idejű telemetriai folyamatkezelésének integrálásával. Továbbá a Zscaler augusztus 1-jén zárta le a Red Canary 675 millió dolláros felvásárlását, amely az automatizált AI-alapú észlelés és reagálás területén segíti a vállalat bővülését.
A konszolidációs folyamatok várhatóan tovább növelik az iparág koncentrációját, ami támogathatja a nagyobb szereplők árrés-expanzióját és hosszabb távú pozícióját. Ezzel szemben a hagyományos hálózati és tűzfalbiztonsági megoldásokra épülő modellek a gyengébb növekedési kilátások miatt alulteljesítő pályán maradhatnak. A felhőalapú biztonsági szolgáltatásokat, illetve az AI-ügynökök alkalmazásbeli belépését támogató autentikációs megoldásokat kínáló vállalatok viszont profitálhatnak a mesterséges intelligencia gyors térnyeréséből és felülteljesítési potenciált hordozhatnak. Ugyanakkor a szektor magas értékeltsége mellett a növekedési sztorihoz kapcsolódó szigorú piaci elvárások miatt bármilyen hibát gyorsan és erőteljesen büntethet a piac a jövőben is.
Korábbi kibervédelmi iparágat áttekintő írásaink:
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!