Eltérő növekedési kilátások a kibervédelemben
Kapcsolódó cikkek
Egyre jobban szereti a kockázati tőke az AI startupokat
A héten 14 milliárd dolláros értékeltség mellett jutott friss tőkéhez a Mistral AI, amely ezzel jelenleg a legértékesebb európai technológiai startupnak számít – annak ellenére, hogy bevételei elenyészőek a cégérékéhez képest. Az ilyen típusú kiugró árazás nem egyedi jelenség: az AI-szegmens vállalatai jellemzően jelentős prémium mellett tudnak forrást bevonni a többi induló vállalkozáshoz képest és ez a prémium az elmúlt években tovább növekedett. Ezzel párhuzamosan a kockázati tőkebefektetések egyre nagyobb mértékben koncentrálódnak az AI startupok felé, ami a kisebb szereplők esetén túlfűtöttség jeleként is értelmezhető. A nagy technológiai cégek fundamentumai ugyanakkor továbbra is stabilak, a befektetői bizalom megingására pedig nem mutatkozik érdemi jel.
Áruk és nyersanyagok – technikai elemzés
Az arany és az ezüst még trendszerű mozgások mellett folytatták az emelkedő trendjeiket. Hamarosan újabb megálló, konszolidáció jöhet bennük. Az olaj még csökkenő trendben van, de egy erősebb támasz és az eső trendvonal közé beszorulva. Kereskedési jelzésre alkalmas szituáció jöhet. A gáz árfolyama elkezdett fordulni, de egy magasabb mélypont után jöhetne igazán erős emelkedés. A réz mozgása stabilizálódott és enyhe korrekcióba kezdett a jelentős esés után. A búza még a csökkenő trendben mozog, de lenne esélye megváltoztatni azt, mert közel van a trendvonalhoz, de ehhez emelkedő napokra lenne szükség. A kukorica árfolyama enyhe emelkedésbe fordult, de a hosszabb távú csökkenő trend törése után jöhetne long trend.
Vegyes hónapokon vannak túl a kibervédelmi cégek, a nyár során mindössze néhány részvény tudott emelkedni az iparágban. A gyorsjelentéseket követően pedig a tűzfalbiztonság területén tevékenykedő társaságok lemaradni látszanak, miközben az AI-hoz kapcsolódó biztonsági szolgáltatásokat nyújtó vállalatok viszik a hátukon a szektort. Az utóbbi hónapok a nagy kapitalizációjú papírokban is hoztak némi korrekciót az előző évek felülteljesítését követően, azonban a további koncentrálódást segíthetik az elmúlt egy hónap során bejelentett felvásárlások.
A nyár nem alakult a legfényesebben a kiberbiztonsági cégek számára, ezúttal az utóbbi években felülteljesítő nagy kapitalizációjú papírok, mint a Palo Alto vagy a CrowdStrike sem tudták támogatni a piacot. Azonban érdemes megemlíteni, hogy az év első felében az iparág teljesítménye felülmúlta a technológia szektort, illetve a szélesebb körű piacot is. Így könnyen elképzelhető, hogy mindössze egy kisebb korrekciót lehetett látni a nagy menetelés után. Továbbá a nagy kibervédelmi cégek értékeltségi szintjei is igen komoly magasságokba jutottak, az 50-60 körüli P/E szorzók teljesen átlagosak az iparágban. Ez önmagában még nem jelent problémát amíg a dinamikus növekedést mutató trendek nem sérülnek, azonban ez nem minden szegmensről mondható el a kiberbiztonság területén belül.
Gyengélkedés a tűzfalbiztonsági vállalatoktól
Vegyes számokat tettek közé a tűzfalbiztonsági megoldásokat kínáló társaságok, mint a Fortinet vagy a Check Point a gyorsjelentési szezon kezdetén. Bár az elemzői konszenzust többnyire felülteljesítették és az iránymutatásokban sem maradtak el a várakozástól, azonban korábban olyan kommentárok érkeztek ezektől a vállalatoktól, miszerint a közeljövőben sok cég tervezi a régi hálózati tűzfalakat újakra cserélni, ez viszont nem látszik a számokon. A Check Point esetében mindössze egyszámjegyű növekedést látni, miközben a Fortinet ugyan 15% körüli éves bevételnövekedést produkált, azonban mindezt úgy, hogy a vállalat saját bevallása szerint a tűzfal termék-frissítési ciklus 40-50%-a már befejeződött. Ez meglepte a befektetőket, akik ennek fényében erőteljesebb termékbevétel-növekedést vártak volna a vállalattól. Így azonban úgy fest, komoly lehetőség maradt kihasználatlanul a növekedés szempontjából, amit a befektetők meg is büntettek egy 22%-os részvényár zuhanással.
Az események az egész kibervédelmi piacot negatívan érintették, mivel a konszenzusos elképzelés szerint a bejelentések a teljes hálózati és tűzfalbiztonsági szegmens növekedési kilátásait rontották. Továbbá a termék-frissítési ciklust követő bevételnövekedés erőssége körül is megjelentek kérdőjelek. Az iparág papírjai 3-6% közötti azonnali eséssel reagáltak a fejleményekre, a heves reakciót a tág árazások is segítették.
Az AI-vezérelt növekedési narratívában sincs helye a hibának
A nagyobb kibervédelmi cégek közül a Palo Alto következett a gyorsjelentések sorában, amely szintén jelentős hálózati és tűzfalkitettséggel rendelkezik, azonban ezek mellett egyre nagyobb mértékben támaszkodik AI-hoz kapcsolódó bevételekre. A vállalat valamennyi soron felülmúlta a várakozásokat és pozitív jövőképet festett, elsősorban a következő generációs biztonsági megoldásokból (felhőalapú hálózati- illetve AI biztonsági megoldások) származó erős bevételprognózisnak köszönhetően (a gyorsjelentésről részletesen itt írtunk).
Az autentikáció és identitásbiztonság egyik vezető szereplőjének számító Okta is a várakozásokat meghaladó számokkal rukkolt elő, valamint megemelte előrejelzését a gyorsjelentése során. A társaság szoftvere segít a felhasználóknak hitelesíteni magukat az alkalmazásokba való belépés érdekében. Az ilyen típusú technológia iránti kereslet egyre nagyobb a mesterséges intelligencia korában, mivel a vállalatok egyre több folyamatba szeretnék bevonni az AI-ügynökeiket, de biztosítaniuk kell, hogy ezek az AI-ügynökök biztonságos és megfelelő módon férhessenek hozzá az információkhoz. Az Okta ezen igény kielégítésével képes volt monetizálni az AI berobbanásából származó előnyöket.
A CrowdStrike várakozásokat meghaladó eredményei mögött is a mesterséges intelligencia által hajtott kereslet növekedés áll a biztonsági platformja iránt. Továbbá a felhőalapú biztonsági megoldásokat nyújtó Zscaler is hasonlóan kommentálta az erős negyedéves számait. Azonban a pozitív gyorsjelentések ellenére a piaci reakciók visszafogottak voltak a bejelentéseket követő kereskedési napokon.
Felvásárlások az iparágban
A nagy kapitalizációjú kibervédelmi vállalatok új fokozatra kapcsoltak a felvásárlások terén, számos akvizícióról érkezett hír, melyek közül a legnagyobb a Palo Alto tranzakciója, akik a CyberArkot szereznék meg. A CyberArk a Microsoft és az Okta mögött az egyik legnagyobb szereplő az autentikáció és identitásbiztonság területén. A vállalatért 25 milliárd dollárt fizet a Palo Alto, amely közel 23-szorosa a felvásárolni kívánt vállalat előző 12-havi bevételnek. Ez igencsak drágának tekinthető tranzakció figyelembe véve, hogy az iparágban átlagosan 8-as bevételi szorzón forognak a felvásárlások.
Ezen felül a CrowdStrike is bejelentett egy kisebb tranzakciót (290 millió dollár értékű), az Onum felvásárlását, amely célja, hogy megerősítse a CrowdStrike mesterséges intelligencián alapuló kiberbiztonsági képességeit az Onum valós idejű telemetriai folyamatkezelésének integrálásával. Továbbá a Zscaler augusztus 1-jén zárta le a Red Canary 675 millió dolláros felvásárlását, amely az automatizált AI-alapú észlelés és reagálás területén segíti a vállalat bővülését.
A konszolidációs folyamatok várhatóan tovább növelik az iparág koncentrációját, ami támogathatja a nagyobb szereplők árrés-expanzióját és hosszabb távú pozícióját. Ezzel szemben a hagyományos hálózati és tűzfalbiztonsági megoldásokra épülő modellek a gyengébb növekedési kilátások miatt alulteljesítő pályán maradhatnak. A felhőalapú biztonsági szolgáltatásokat, illetve az AI-ügynökök alkalmazásbeli belépését támogató autentikációs megoldásokat kínáló vállalatok viszont profitálhatnak a mesterséges intelligencia gyors térnyeréséből és felülteljesítési potenciált hordozhatnak. Ugyanakkor a szektor magas értékeltsége mellett a növekedési sztorihoz kapcsolódó szigorú piaci elvárások miatt bármilyen hibát gyorsan és erőteljesen büntethet a piac a jövőben is.
Korábbi kibervédelmi iparágat áttekintő írásaink:
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!