Az Oracle jött, látott és elrontotta a hangulatot
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
A tegnapi Fed kamatdöntés utáni pozitív hangulat nem tartott sokáig. Zárást követően jött az Oracle jelentése, ami mind az előző negyedévre vonatkozó számok kapcsán mind a folyó negyedéves előrejelzések tekintetében csalódást okozott a befektetőknek. Emellett a vállalat a 2026-os pénzügyi évben beruházásokra szánt tervezett összeget is közel 43%-kal megemelte a szeptember eleji becsléshez képest, ami aggasztó lehet a befektetőknek, mivel a társaság már így is negatív free cash flow-val rendelkezik, így az eladósodottság tovább nőhet. A jelentés összességében újra előtérbe helyezheti az AI-infrastruktúra beruházások megtérülése körüli kételyeket és negatívan érintheti a kapcsolódó vállalatok részvényeit, míg az Oracle papírjai 12%-os esésben vannak nyitás előtt a tegnapi záróárához képest.
Az Oracle legutóbbi szeptember eleji gyorsjelentésével igyekezett belépni a nagy technológiai vállalatok közé (erről itt írtunk), azonban ehhez rendkívül agresszív stratégiát kell alkalmaznia a beruházások terén miközben a versenytársakkal ellentétben a vállalat sokkal kedvezőtlenebb mérlegstruktúrával rendelkezik. A magas eladósodottság és a negatív free cash flow párosulva a nagy beruházási tervekkel nyomás alá helyezte a részvényárfolyamot az utóbbi hónapokban és több mint 30%-os visszaeséshez vezetett szeptember eleje óta. A vállalat tegnapi gyorsjelentése során azonban rátett még egy lapáttal és a 2026-os pénzügyi évre tervezett beruházások összegét 50 milliárd dollárra emelte a szeptember eleji 35 milliárd dollárról (2025-ben 20 milliárd dollárt költöttek beruházásokra).
Az Oracle AI-adatközpont beruházásokra fordított magasabb kiadásait viszont egyelőre nem sikerült bevételé konvertálni olyan mértékben ahogy azt a piac várta, ami újra felerősítheti megtérüléssel kapcsolatos aggodalmakat. A vállalat árbevétele 16,06 milliárd dollárra rúgott az előző negyedév során (+14% év/év), szemben a 16,21 milliárdos elemzői várakozásokkal. Azon belül a figyelem középpontjában lévő felhő üzletág 8 milliárd dolláros bevétele (+36% év/év) is némileg elmaradt a 8,04 milliárd dolláros becslésektől. Továbbá a társaság operatív árrése is némileg csalódást keltőre sikeredett az előző negyedévben: 42% szemben a várt 42,2%-kal és az egy évvel ezelőtti 43%-kal.
Elsőre profit terén jobbnak tűnik a helyzet, miután a 2,26 dolláros korrigált EPS meghaladta az 1,64 dolláros EPS becsléseket, azonban ezt a vállalat Ampere Computing chipgyártóban lévő részesedésének eladása segítette, amely 2,7 milliárd dolláros adózási előtti nyereséget eredményezett az adott időszakban. Ezen egyszeri tétel kiszűrését követően már itt is sem tűnik annyira pozitívnak a történek, miközben a beruházások a várt 8,5 helyett már 12 milliárd dollárt tettek ki a negyedév során, ennek köszönhetően a free cash flow a -10 milliárd dollárt is elérte szemben a -5,2 milliárdos elemzői várakozássokkal.
A képet nem javítják az aktuális negyedévre szóló előrejelzések sem, miután a vállalat 16%-18%-os bevételnövekedéssel számol szemben a 19%-os várakozással, azon belül a felhő üzletág bevételei 37%-41%-kal haladhatják meg az egy évvel korábbit, ami elmarad 42% feletti konszenzusos elemzői becslésektől. EPS fronton a menedzsment előrejelzése nagyjából egybeesett a várakozásokkal. A kevés pozitívum egyike lehet a társaság 523 milliárd dolláros fennmaradó teljesítmény-kötelezettsége (RPO, leszerződött, de még nem realizált bevételek), amely 15%-kal nőtt az előző negyedévhez képest a Meta és az Nvidia kötelezettségvállalásainak köszönhetően. Ez a szám meghaladja az elemzők várakozásit (519 milliárd dollár) és nagyban hozzájárulhat a bevételnövekedés gyorsulásához különösen 2027-től. Azonban az RPO-ból 300 milliárd dollár az OpenAI-hez köthető, ez a koncentráció pedig növelheti a kockázatokat (erről részletsebben itt írtunk).
Összességében az Oracle hosszú távú növekedési kilátásai továbbra is kedvezőek, ugyanakkor a célzott pálya eléréséhez a versenytársaknál érdemben intenzívebb beruházási ütem szükséges. A vállalat jelenlegi cash-termelő képessége ezt csak részben fedezi, így a finanszírozással kapcsolatos kockázatok ismét előtérbe kerülhetnek. Emellett a gyenge negyedéves számok és rövidtávú előrejelzések felerősíthetik a beruházások megtérülésével kapcsolatos aggodalmakat, ami negatívan hathat a teljes AI-infrastruktúra szegmensre és annak nagy piaci súlya miatt a szélesebb körű piacra is. Az Oracle részvényei 30-as előretekintő P/E szorzón forognak, ami kevés hibalehetőséget enged a vállalat számára, így a mostani gyengébben sikerült jelentést is komolyan bünteti a piac, a részvények 12%-os esésben készülnek nyitni a tegnapi záróárhoz képest.
Oracle technikai kép
A fontos 187,5-ös szintről megfordult és minimum short zárási jelzést adott egy hete. A long nyitási jelzés is hamarosan jöhet, de alapvetően trendszerű emelkedésre csak majd a piros trendvonal felett lehet számítani. A 250 környékére visszajöhet minden gond nélkül és még akkor is csak korrekciónak fog számítani a mozgás. Amennyiben az elkövetkező hetekben tudna egy magasabb mélypontot formálni, akkor erős fordulós mintát alakíthatna ki. Még több hét mire úgy állhat a papír, hogy vételeket érdemes legyen keresni. A 187,5 környéke nem eshet el, különben teljesen új szcenáriót kell alkalmazni.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!