Magasra tette a lécet az Oracle, de képes lesz-e megugrani?
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Az MNB kamatdöntő ülésére és a Q3-as kínai GDP-re figyelünk
Az MNB kamatdöntő ülést tart. Az eurózónából októberi beszerzésimenedzser-indexek érkeznek. Kínában szeptemberi konjunktúra indikátorokat és a harmadik negyedéves GDP első becslését publikálják.
Mit hoztak az elmúlt napok a piacokon?
Az amerikai nagybankok beszámolóival elindult a jelentési szezon, azonban a pozitív reakció elmaradt a tőzsdéken, mivel a felfokozott várakozásoknak már nem minden esetben tudtak megfelelni. A brazil részvénypiac nagyot ugrott az elnökválasztás első fordulója után, miután a piaci szereplők fiskális fordulatot várnak egy esetleges elnökváltás után. A kötvénypiac különösen forró témát adott az elmúlt hónapokban, de a vállalati kötvények egyelőre meglepően ellenállónak bizonyultak. A héten jelent meg az AutoWallis legújabb sales riportja, ami továbbra is nehéz iparági környezetre utal.
Az utóbbi hetekben több amerikai technológiai vállalat kapcsán is szélsőséges árfolyammozgásokat lehetett látni bizonyos hírek kapcsán. Ilyen volt az Oracle részvényeinek 36%-os ugrása miután közzé tették gyorsjelentésüket, amelyben óriási felhőinfrastruktúra megrendelésekről számoltak be. Kérdés, fundamentálisan mennyire megalapozott ez a mozgás és milyen kockázatok merülhetnek fel?
Az Oracle esetében a katalizátor a vállalat gyorsjelentése volt, amely során bejelentették, hogy négy, több tízmilliárd dolláros felhőinfrastruktúra szerződést kötöttek három különböző ügyféllel. Ennek köszönhetően a fennmaradó teljesítmény-kötelezettségek (RPO, leszerződött, de még nem realizált bevételek) értéke 455 milliárd dollárra emelkedett (+360% év/év).
Ezen felül további többmilliárdos ügyletekre számít a vállalat menedzsmentje a következő hónapokban. Az RPO-ban látott ugrás eredményeképpen a társaság új iránymutatást tett közzé a felhőinfrastruktúra-bevételeket illetően, amely közel 70%-os átlagos bevételnövekedéssel kalkulál a következő négy évben. A befektetők kitörő örömmel fogadták a híreket és közel 36%-ot húztak a vállalat papírjain.
A rendkívül erős kereslet ugyanakkor rövid távon kapacitáskorlátokba ütközhet, ideértve a chipek rendelkezésre állását, energiaellátást és a szükséges tőkebefektetések volumenét. Az előző negyedévben a vállalat bevétel- és profitadatai elmaradtak az elemzői várakozásoktól, feltehetően éppen a szűk keresztmetszetek miatt. A menedzsment a 2026-os pénzügyi évre mintegy 35 milliárd dolláros beruházási kiadással számol, amely jelentősen meghaladja a korábbi, több mint 25 milliárd dolláros előrejelzést, és az elemzői konszenzust is (30 milliárd dollár). Ez a tervezett tőkekiadás azt jelzi, hogy a vállalat aktívan bővíti kapacitásait a kereslethez való felzárkózás érdekében.
Ezen felül a 455 milliárdos RPO-ból 300 milliárd egyetlen ügyfélhez kötődik, az OpenAI-hoz. Így az Oracle jövőbeni teljesítménye nagy mértékben függ az AI startuppal kötött szerződéstől. Ráadásul az OpenAI mindössze 12 milliárd dolláros éves bevétellel rendelkezik jelenleg és vezérigazgató Sam Altman elmondása szerint nem várható pozitív cash flow termelés 2029-ig, ami felveti a kockázatát annak, hogy a vállalat esetleg nem tudja majd finanszírozni ezt a 300 milliárdos megállapodást. Ezeket az aggodalmakat segített némileg eloszlatni az Nvidia hét eleji bejelentése, mely szerint 100 milliárd dollárt fektetnének a következő években az OpenAI-ba.
Emellett további hír az Oracle kapcsán, hogy a vállalatnak szerepe lesz a TikTok amerikai üzletágának működésében azzal, hogy felhőszolgáltatásokat nyújt az alkalmazáshoz, valamint felhasználói adatokat tárol az Egyesült Államokban. Ezen felül a társaság az amerikai kormánnyal együttműködve dolgozik majd a TikTok algoritmusok átképzésén, alkalmazásfejlesztésen, illetve a forráskód felülvizsgálatán. A későbbiekben pedig az amerikai algoritmus felügyeletében lenne szerepe, hogy az alkalmazás által gyűjtött adatok ne áramoljanak vissza Kínába. Az Oracle továbbá befektetőként is beszáll a TikTok amerikai üzletágába, azonban egyelőre nem lehet látni pontosan, milyen mértékben segítené ez a vállalat fundamentumait.
Összességében jelenleg a felhőinfrastruktúra-értékesítések a vállalat bevételeinek mindössze 22%-át adják, és bár ez az arány a következő években várhatóan gyors ütemben bővülhet, rövid távon még nem jelent kiemelkedő hajtóerőt a topline növekedésben. Ennek megfelelően a vállalati szintű árbevétel-növekedés jövőre körülbelül 17% lehet, míg a profitnövekedés üteme 13%-ra tehető, ami több mint 10%-kal elmarad a nagy technológiai cégek átlagos EPS-bővülésétől. Mindeközben a P/E alapú értékeltség tekintetében nagyjából 50%-os prémiumon kereskedik a vállalat papírjait a versenytársakhoz képest, miközben az árazási szorzó rég nem látott magasságokba emelkedett, így érdemes lehet óvatosnak lenni. Azonban fontos megemlíteni, hogy a hosszabb távú növekedési kép RPO-nak köszönhetően kedvezőbben alakulhat, mint a versenytársak esetében.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!