Zöld lámpa a reformoknak, ezüstérmes idén a dél-koreai tőzsde
Kapcsolódó cikkek
Magyar piac – technikai elemzés
A vezető részvények többsége profitálni tudott az év végén megindult emelkedő hullámokból, az elmúlt két-három hét kereskedését egyértelműen a long oldal dominálta. Ilyen környezetben a természetes technikai szintek és a momentum jelzései adhatnak támpontot arra, hogy érdemes-e továbbra is long belépőket keresni. A jelentős túlvettségek ugyanakkor mindig figyelmeztető jelként szolgálnak, ilyenkor a hozam/kockázat arány ismét kevésbé kedvező. Mindig eljön az a nap, amikor tetőzést fogunk látni, ennek a legfontosabb jellemzője az extrém nagy forgalom lehet, mellette persze egy napon belüli fordulás is hozzájárulhat ennek a felismeréséhez. Egyelőre azonban ez a nap még nem jött el. MOL: Az árfolyam ötéves csúcsra emelkedett, majd gyorsan elérte a számított ellenállási zónát. További tér is lehet előtte, akár újabb lokális csúcsok irányába. Richter: A 10625 körüli szint már karnyújtásnyira van. Itt dőlhet el, milyen erős a részvény, felette még lenne tere a korábbi csúcsokhoz. Magyar Telekom: A múlt héten indult emelkedés már közelíti a célzónát, 1938 pont körül, de itt is a mindenkori csúcs környéke erős ellenállás. Opus: Az erősödik a vételi aktivitás, de a csökkenő trend áttörése továbbra is várat magára. AutoWallis: Az igazán markáns vételi nyomás továbbra sem jelent még meg.
Egy szempillantás alatt eltűnt az erő az európai tőzsdékről
Mivel ma nincs kereskedés az amerikai piacokon, így az európai piacokon kerestünk potenciálisan fordulós papírokat. Az elmúlt hetek emelkedése és a jelentős túlvettségek miatt már eleve kevés a lehetőség, de a mai esés miatt gyakorlatilag ezek száma lenullázódott. Hiába van még három találatunk a szűrési feltételek szerint, de a hozam/kockázat egyiknél sem hozott ki befektetési lehetőséget, így a héten inkább kivárunk a jelentős bizonytalanság miatt.
Fontos döntést hozott nemrég a dél-koreai parlament: a kereskedelmi törvény régen várt módosítása előrelépést jelent a vállalati reformok terén. A törvénymódosítás és a július elején elfogadott kiegészítő költségvetés egyaránt támogathatta a dél-koreai részvényindex utóbbi hónapok során látott masszív emelkedését, amivel a Kospi az idei évben eddig globálisan a második legjobban teljesítő részvényindex volt. A nemrég megválasztott elnök ismét megerősítette korábbi vállalását, amely szerint a dél-koreai tőzsde idővel elérheti majd az 5000 pontot. Bár erre lehet még egy ideig várnunk kell majd, azonban a dél-koreai indexet alig száz pont választja el a 2021 júniusi, történelmi zárócsúcsától.
Zöld lámpát kaptak a reformok
A júniusi, dél-koreai elnökválasztást megnyerő Lee Jae-myung adminisztrációja a választási ígéreteknek megfelelően beterjesztette a kereskedelmi törvény módosítását: a piaci szereplők pedig kiemelt figyelemmel követték a tervezett dél-koreai reformokat, amelyek elfogadása pozitív fejleményt jelent a dél-koreai tőkepiacok számára. Az ország vállalatirányítási rendszere historikusan rányomta bélyegét a koreai eszközök értékeltségére, a ’’Korea-diszkont’’ néven ismert jelenség nyomán a koreai vállalatok részvényei alacsonyabb értékeltségen forogtak a globális versenytásaikkal összehasonlítva. Ebben nagyobb részben a komplex családi tulajdonosi struktúrák is szerepet játszhattak, amelyben a cégek menedzsmentje nem volt köteles szem előtt tartani a kisebbségi részvényesek érdekelit, így előfordult, hogy a dél-koreai vállalati konglomerátumok (chaebolok) esetében a cégek irányításánál az összefonódó családi-vállalati törekvések háttérbe szorították a kisebbségi részvényesi érdekeket.
A vállalatirányítás standardok javítását célzó reformok keretében a dél-koreai parlament július elején elfogadta a kereskedelmi törvény módosítását. A módosítások részeként a vállalati igazgatótanácsok tagjai jogilag felelősséggel tartoznak minden részvényes felé, és nem csupán a jelentős részesedéssel rendelkezők – például a számos konglomerátum alapító családjai – érdekeit szükséges majd szem előtt tartaniuk. Emellett további fontos módosítást jelent az is, hogy a cégek legnagyobb részvényeseinek szavazati jogát egy bizonyos értékben maximalizálták az audit bizottságok tagjainak kiválasztásánál. Ezzel párhuzamosan érdemes azt is megemlíteni még, hogy bár Dél-Koreát a legutóbbi felülvizsgálat során az MSCI a feltörekvő piaci kategóriában tartotta, azonban a dél-koreai elnök piaci reform-törekvéseinek részeként még az idei évben ütemtervet dolgoznak ki annak érdekében, hogy az MSCI fejlett piaci státuszba sorolja át Dél-Koreát.
A dél-koreai törekvések követnék a Japán által a vállalati reformok terén elért eredményeket: Dél-Korea tavaly indította el a Corporate Value-up Programját, amely célzottan arra kívánja ösztönözni a cégeket, hogy prioritásként kezeljék a részvényesi hozamok kérdéskörét. A dél-koreai elnök szerint a kereskedelmi törvény módosítása és a negatív versenyfeltételek megszüntetése javítani fogja a tőkepiac helyzetét és Lee Jae-myung ismét megerősítette korábbi ígéretét, amely szerint a dél-koreai tőzsdeindex, a Kospi, idővel elérheti majd az 5000 pontot.
A kereskedelmi törvény módosítását a befektetők kedvezően fogadták, a kommentárok szerint mindez fontos lépést jelentett a vállalatirányítási reformok terén és középtávon hátszelet jelent a dél-koreai részvények számára, ugyanakkor a pozitív hírek egy részét az utóbbi időben részben már beárazhatták a piaci szereplők. A dél-koreai index az április eleji mélypont óta igen nagyot emelkedett és a Kospi idei, eddigi 34 százalékos erősödésével globálisan a második legjobban teljesítő részvényindexe volt. (Arról, hogy milyen lehetőségek közül választhatunk a dél-koreai részvényekbe való befektetésre, itt írtunk részletesen).
A dél-koreai kormány június közepén mutatta be a kiegészítő költségvetés tervét, majd a parlament július elején jóvá is hagyta a ~23 milliárd dolláros kiegészítő költségvetést is (ennek összege magasabb, mint a kormány által előzetesen előterjesztett javaslat). A csomag a gazdasági növekedés ösztönzése érdekben bevetett új kiadások mellett (és a várhatóan kieső adóbevételek ellensúlyozása mellet) közvetlenül forrásokat juttat a lakosságnak is. A lakosság számára a kifizetések -ami az elnök egyik legfontosabb választási ígérete volt- július végén indulnak majd és a céljuk, hogy fellendítsék a belföldi fogyasztást és élénkítsék a dél-koreai gazdaságot. A piaci szereplők jól fogadták a lépést és a nagy elemzőházak közül többen is felfelé módosították a dél-koreai gazdasági növekedési előrejelzésüket az idei évre, amit az új kormány expanzív fiskális politikájával indokoltak (beleértve a kiegészítő költségvetést is).
Az USA vámfenyegetése fokozza a bizonytalanságot
A kereskedelmi háborús feszültség azonban időközben ismét felerősödött, miután Donald Trump július elején több országnak is levelet küldött azzal kapcsolatban, hogy mekkora vámokkal szembesülnek majd. A Dél-Koreából származó árukra az Egyesült Államok augusztus 1-jétől 25%-os vámot vet ki (ami nem jelentene változást az áprilisi bejelentéshez képest), amennyiben a két ország addig nem tudna egymással kereskedelmi megállapodást kötni. Mivel Dél-Korea gyakorlatilag az elsők között kapott levelet Trumptól és az ország az USA kiemelt gazdasági és stratégiai szövetségese, a kommentárok egy része mindezt úgy értelmezte, hogy Washington így kívánja felgyorsítani az USA és Dél-Korea közötti kereskedelmi tárgyalásokat.
A két ország közötti kereskedelmi egyeztetések a vártnál lassabban haladhattak, nagyobb részben a belpolitikai akadályok miatt, miután a dél-koreai elnökválasztás nehezíthette az USA-val folytatott kereskedelmi tárgyalásokon az érdemi előrelépést. Dél-Korea felgyorsíthatja a tárgyalásokat az Egyesült Államokkal: az újonnan megválasztott dél-koreai elnök pozíciója erős, a Demokrata párt többségben van a parlamentben, az elnök népszerűsége magas és Dél-Korea várhatóan ezt kihasználva gyorsíthat majd az egyeztetéseken. A várakozások egy része úgy számol, hogy Dél-Korea egy csomagban állapodhat majd meg az Egyesült Államokkal a vámokkal, nem vám-jellegű akadályokkal, valamint a védelmi kiadások kérdéseivel kapcsolatban. A kommentárok szerint Dél-Koreának van esélye arra, hogy a tárgyalások során érdemben csökkenthesse a 25%-os vámot, azonban a szektorális (az autóipart és az acélt érintő) vámok kérdésében egyelőre nagy a bizonytalanság, hogy képes lehet-e Dél-Korea ezekkel kapcsolatban bármilyen engedményt elérni.
Közzétette előzetes számait a Samsung
A dél-koreai részvénypiacot leképező, EWY - iShares MSCI South Korea ETF legnagyobb pozícióját adó Samsung Electronincs az utóbbi hónapok kereskedési sávjából bár nemrég felfelé tört ki, a lendület azonban július elején alábbhagyott, ebben az amerikai vámokkal és a kereskedelmi tárgyalásokkal kapcsolatos bizonytalanság felerősödése, valamint a Samsung vártnál gyengébb, előzetes második negyedéves számai egyaránt szerepet játszhattak. Azonban a cég előzetes második negyedéves számainak közzétételétől távolodva, négy egymást követő eső nap után a részvény ismét erősödni kezdett.
A Samsung július elején tette közzé az előzetes számait: a bevétel 74 ezer milliárd won lehet a második negyedévben, (szemben a 75,77 ezer milliárdos várakozással), míg a működési profit esetében 56%-kal kevesebb, 4,6 milliárd wont vár a társaság (év/év, jelentősen elmaradva a 6,18 ezer milliárdos várakozástól). Mindezt a Kínára vonatkozó, amerikai fejlett mesterséges intelligencia chip korlátozások hatásai mellett készletértékelési korrekcióval indokolta a cég, többek között. A kommentárok szerint a visszaesésben szerepet játszhatott még az Nvidia számára a nagy sávszélességű memóriachipek szállításának csúszása is. A Samsung a részletes számait várhatóan július végén teszi majd közzé.
A piaci szereplők egy része arra számít, hogy a cég működési profit tekintetében elmaradhat a rivális SK Hynix mögött az év második felében és a nagy sávszélességű memóriachipek (HBM) továbbra is érintettek lehetnek az USA Kínába irányuló export-korlátozás esetében, valamint a fogyasztási elektronikai termékekre és az okostelefonokra kivetett amerikai vámok nagyobb terhet jelenthetnek a Samsung, mint az SK Hynix számára. Mindemellett a harmadik negyedéves profitban javulás jöhet a szezonalitásnak köszönhetően.
Samsung technikai kép
Változás előtt a görbéje, a csökkenő trend törése lehet napirenden. A piros ideális vastag csökkenő trendvonal törése teret nyithat a korábbi csúcsok felé. A 62,5 ezer felett lehet nagyobb tere az emelkedésnek. A 75 ezer körül húzódik erősebb ellenállás.
Megközelítette a történelmi csúcsát a dél-koreai tőzsde
A Kospi index számára az idei, nagy emelkedés után lassan karnyújtásnyi közelségbe kerül a 2021-es júniusi történelmi zárócsúcs, azonban továbbra is érdemes számolni azzal, hogy az utóbbi hónapok masszív erősödése után a befektetők egy része profitot realizálhat, illetve egy esetleges negatív korrekció lehetőségével is. Az index továbbra is túlvett tartományban jár és a globális kereskedelmi konfliktussal kapcsolatos hírfolyam fokozott volatilitást hozhat az elkövetkező néhány hét folyamán. Azonban távolabbra tekintve továbbra is optimisták vagyunk, és érdemes megemlíteni azt is, hogy a nagy elemzőházak közül többen is feljebb húzták a dél-koreai index év végi célárát az utóbbi napokban, és bár a kommentárok egy része szerint oldalazás következhet addig, amíg a vállalatok pozitív lépéseket nem tesznek a kereskedelmi törvény módosításának gyakorlati végrehajtása felé, a JP Morgan ugyanakkor kifejezetten optimista: a bankház szerint a dél-koreai tőzsde két év múlva elérheti az 5000 pontos szintet és a Kospi két év alatt ~50%-kal emelkedhet a jelenlegi szintekhez képest, ha a vállalatirányítási reformok lendületet nyernek.
Kospi technikai kép
Emelkedő trendben van a görbéje, ebben változás jeleit nem látni még. A trenderősítő mintát alakított ki nemrég, amelyekből a 3438 környéke is elérhetőnek tűnik. Amíg az ideális zöld emelkedő trend él, addig a long belépés kereshető.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!