Rossz adat jött az USA-ból - Mi lesz ebből?
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Jelentős osztalékfizetést javasol a PannErgy
A PannErgy a napokban tette közzé éves jelentését, illetve közgyűlési javaslatait is. A társaság erősen teljesített 2025-ben, így sikerült felülteljesítenie a korábban kitűzött EBITDA tervet, a növekedés pedig az idei évben is folytatódhat. A menedzsment a kedvező eredmények fényében részvényenként nagyjából 138 forintos osztalékfizetést javasol, amely közel 7%-os osztalékhozamnak felel meg, ám ennek kifizetése 2027-ben lenne esedékes. Mindezeket figyelembe véve a társaság részvényeire vonatkozó 12-havi célárat enyhén, 2546 forintra emeltük fel, míg a papírokra vonatkozó vételi ajánlásunkat továbbra is fenntartjuk.
Alibaba: ami rövid távon teher, az később hajtóerő is lehet
Várakozásoknál gyengébb negyedéves számokat közölt márciusban az Alibaba, az e-kereskedelemben zajló erős verseny továbbra is rontja a profitabilitást, hiába a felhőüzletág jó teljesítménye. Előretekintve azonban a helyzet lassan javuló pályára állhat, miközben az AI szolgáltatásokban továbbra is érkeznek az új bevezetések, ami jelentős üzleti potenciált jelenthet a következő évekre. Ezt a piac továbbra sem árazza a jelenlegi árszinteken, ezért még ha rövid távon a teljesítményre a beruházások negatív hatással is lesznek, ezt képes lehet idővel kinőni a vállalat. Az elmúlt hónapok árfolyam esésének következtében ráadásul az árazási szintek is komfortosnak mondhatók, így továbbra is fenntartjuk Kedvelt részvényeink listánkon a részvényeket.
Igen gyenge munkaerőpiaci adatok érkeztek pénteken Amerikából, esett is egy nagyot a részvénypiac, tegnap azonban csaknem egészében vissza is korrigálta mindazt. Hasonlóan gyenge adatok korábban sem feltétlenül vezettek tartós részvénypiaci eséshez, az esetek felében negatív, másik felében viszont pozitív hozamokat lehetett hathavi időtávon megfigyelni. Viszont a romló növekedési képre utaló adat egy újabb figyelmeztető jelzés lehet a következő hónapokra.
Múlt héten több olyan tényezőt is felsoroltunk már, ami miatt nőtt az esélye egy korrekciós periódusnak a következő hónapokban. Erre a listára a növekedési kép romlása is felfér, legalábbis a pénteki munkaerőpiaci adatot követően mindenképp. Nemcsak vártnál gyengébb lett, de lefele módosították a korábbi két hónap foglalkoztatás bővülésre vonatkozó számait is. Nem csak ezzel van a baj:
- Mivel az aktivitási ráta csökkent, ez nagyban segített, hogy a munkanélküliségi ráta 4,1%-ról csak 4,2%-ra nőtt, ezen hatás nélkül már az 5%-ot közelítenénk.
- A munkaerőpiacra újonnan belépők sokkal nehezebben találnak már állást, a legfiatalabb korosztályban a munkanélküliségi ráta tempósan emelkedik, és a 10%-ot közelíti.
- Miközben a részmunkaidős állásbetöltések száma emelkedik, a teljes időben foglalkoztatottaké csökken.
- A foglalkoztatottság növekedést lényegében egyetlen szektor adja, az oktatás és egészségügy, ezt leszámítva egyik szektorban sem látszanak kedvező trendek az elmúlt hónapokban.
Összességében tehát nemcsak a főszámok, hanem a felszín alatti tényezők is a munkaerőpiac és ezen keresztül a gazdaság gyengülésére utalnak. A covidot leszámítva a foglalkoztatottság növekedésének hathavi mozgóátlaga (ami segít a zajok kiszűrésében) utoljára a 2007-08-as időszakot követően volt ilyen alacsony, mint most. Az adatközlés hatására a recessziós kockázatok, és az ilyen irányú befektetői várakozások mindenképp erősödtek.
Forrás: Bloomberg, OTP Multi-Asset Elemzés
A nagy kérdés, hogy jelent-e ez bármit a részvénypiacra nézve?
Ha pusztán abból indulunk ki, hogy korábban hasonló helyzetben hogy reagált a részvényindex a következő hat hónapban, akkor azért messzemenő következtetést nem lehet levonni. Egyrészt az esetek számossága alacsony, a 70-es évek óta 8 ilyen megfigyelés van, melyek felében negatív, felében pozitív volt a hozam. A mediánja ezeknek mindenesetre 1,5%-os negatív irányú index elmozdulás, vagyis ha a képzeletbeli mérlegre pakoljuk ezt az inputot is, akkor ez a piaci mozgásokat negatívan befolyásoló halmazba esne.
Vagyis ez az adatpont, kiegészítve a múlt héten jelzettekkel, csak tovább erősiti egy piaci korrekció esélyét a következő időszakban. Ami ezt felülírhatja, és persze ilyen tényezőkből is sokat lehetne mondani, de ezek közül amit most a legerősebbnek tartunk, hogyha a jegybank a romló adatok hatására a vártnál agresszívabb monetáris lazításba kezdene. Ezzel kapcsolatban az augusztus végi jackson hole-i konferenciát, vagy a szeptember közepi Fed kamatdöntő ülést lesz érdemes figyelni.
Forrás: Bloomberg, OTP Multi-Asset Elemzés
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!