Hidegzuhany a Novo Nordisktól
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Felfelé módosított várakozások a Magyar Telekomtól
A Magyar Telekom a piac zárását követően tette közzé negyedéves gyorsjelentését, amelyben az éves alapon mérsékelt bevételcsökkenést a várakozásokat meghaladó jövedelmezőség és profitszint ellensúlyozta. A költségoldali fegyelem és a javuló pénzügyi eredmény érdemi profit-felülteljesítést eredményezett. A menedzsment ennek fényében felfelé módosította idei eredményvárakozásait. Előretekintve, az inflációkövető díjkorrekció visszatérése 2026 második felétől újra gyorsíthatja a növekedési pályát.
Újra nyeregben a Delivery Hero
Az európai börzéknek nem sikerült új csúcsra emelkedniük, sőt amerikai társaikhoz képest számottevő alulteljesítés figyelhető meg, így egyelőre kevés igazán jó minőségű fordulós jelzés látható a piacon. A múlt héten azonban egyik kedvenc részvényünk, a Novo Nordisk már jelezte az emelkedés kezdetét, amely továbbra is kitart. A papír változatlanul előkelő helyet foglal el a figyelendő eszközök között, ezért érdemes továbbra is fókuszban tartani. Emellett a héten a Delivery Hero részvényeit is górcső alá vettük, mivel ott is egy kedvező long irányú szituáció kezd kirajzolódni.
Meglepetésszerűen borús előrejelzéssel sokkolta a piacot a Novo Nordisk: a cég a korábban vártnál jóval nagyobb bevétel és profitcsökkenést valószínűsít 2026-ra. A korábban remélt fordulat helyett egy elhúzódó átmeneti időszak rajzolódik ki, miközben az amerikai árcsökkentések és az éles verseny olyan nyomást helyeznek az eredménytermelésre, amely még a tavalyi profit warningok után is újraértékelésre kényszeríti a befektetőket.
Negyedéves jelentés
Sokkolta a befektetőket a Novo Nordisk azzal, hogy az idei évre a vártnál lényegesen nagyobb bevétel és profitvisszaesést prognosztizál. A jelentés előtt az elemzők átlagosan 2 százalék körüli csökkenést vártak, míg most a cég 5-13 százalék közötti esést jelez előre a bevételben és az operatív profitban is (devizahatások nélkül).
Ez azt mutatja, hogy a korábbinál is nagyobb lehet az árnyomás az amerikai piacon. Habár az már tavaly novemberben napvilágra került, hogy mennyire kell visszavágnia a fogyasztó gyógyszerek árát a cégnek, most úgy tűnik ez sokkal jobban bele fog vágni a Novo Nordisk eredménytermelésébe.
A verseny is erős a piacon, igaz ez sem újdonság hiszen az Eli Lilly már régóta a legnagyobb ellenfél ebben a szegmensben. Emellett van még egy szürkezónás verseny is, amelyet bizonyos gyógyszertárak (compounding pharmacies) támasztanak. Ezek hivatalosan működhetnek az USA-ban, de a készítmények nem jóváhagyottak a Gyógyszerfelügyelet (FDA) által. Amikor 2022 és 2024 között készlethiány volt ezekből a gyógyszerekből, akkor engedélyezték, hogy készítsenek alternatív változatot a Wegovyból és az Ozempicből is, amelyek lényegesen olcsóbbak voltak. És habár ezeket már tavaly óta nem lehetne hivatalosan gyártani, mégis, egyedi esetekben, ha a betegnek specifikusan módosítani kell valamilyen összetevőt, akkor most is törvényes ezt gyártani. Ez viszont visszaélésekre adhat okot, és nem tudni mekkora lehet ezek elszívó hatása.
Azt is figyelembe kell venni, hogy az árcsökkentésnek azonnali hatása van a bevételre, viszont az alacsonyabb ár csak fokozatosan hozhat újabb betegeket a piacra, vagyis az emelkedő volumen csak késleltetve fejti ki hatását. Az pedig nagyon valószínű, hogy a margin ebben az esetben nyomottabb lesz, mint korábban.
A Wegovy tabletta, amit januárban kezdett forgalmazni a cég, nagyon jól indított, ugyanis négy hét alatt 170 ezer beteghez jutott el, de ez mégis kevés ahhoz, hogy az árnyomást ellensúlyozza.
Habár a menedzsment által adott borús előrejelzést sokan úgy is értelmezhetik, hogy ez azért túl konzervatív, hogy később könnyebb legyen megverni azt, ugyanezt gondolták sokan már tavaly is a profit warningok után, aztán mégsem bizonyult helyesnek ez a feltételezés.
A Novo Nordisk papírját januárban vettük fel Kedvelt Részvényeink listára, mert azt gondoltuk, hogy a cég már túl van a legrosszabbon a tavalyi két profit warninggal és az amerikai árcsökkentések bejelentésével, és hogy az új vezérigazgató alatt elindulhat a fordulat. A most adott kiábrándító előrejelzés azonban változtat ezen a képen, mert úgy tűnik, hogy nem a tavalyi, hanem a 2026-os év lehet az átmenet éve, de még ez is sok kockázattal van kikövezve. A Wegovy tabletta felfutása, illetve az engedélyezés alatt álló más fogyasztó formulákkal kapcsolatos pozitív hírek még adhatnak katalizátort az árfolyamnak, de a mostani esést hosszú idő lesz kiheverni. Egyelőre fent hagyjuk a Kedvelt Részvényeink listán a Novo Nordisk papírját.
Befektetési sztori
A tavaly elindított szervezeti átalakítások és elbocsátások után szükség lesz még néhány negyedévre, hogy a változtatások megtegyék a hatásukat. A reorganizációs folyamat hosszabb időt vehet igénybe. Az idén elindított Wegovy tabletta forgalmazása gyorsan futhat fel, ami adhat egy növekedési lábat. A magasabb dózisú Wegovy 7.2 mg injekciós változata is engedélyeztetés alatt van, amivel szintén bővíthetné az elérhető betegek számát a cég. Szintén fontos a CagriSema készítmény, amely két hatóanyagot kombinál, de a cél itt is a súlycsökkentés és a 2-es típusú cukorbetegség kezelése. Ezekkel a készítményekkel kapcsolatos hírek jelentős árfolyam mozgató hatásúak lehetnek a közeljövőben.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!