Noble: szerényebb negyedév, de biztonságban a magas osztalék
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
A tengeri olajfúrással foglalkozó Noble a hét elején tette közzé friss gyorsjelentését, amely felemásra sikeredett. Az adózott eredmény továbbra is gyengének mondható, ám a szabad pénzáram termelési képesség erős maradt. Az osztalékfizetés mértéke ennek köszönhetően nincs veszélyben, és a menedzsment is elkötelezettnek tűnik ennek fentartása mellett, míg a közel 7%-os évesített osztalékhozam vonzónak mondható. Az éves célkitűzések nem változtak érdemben, a hosszabb távú kilátások pedig továbbra is kedvezőnek tűnnek, ám az iparági fordulat csak 2026 vége felé jöhet majd, tehát ez időben még arrébb van. A Noble fundamentumai a nyomottabb üzleti környezet mellett is stabilnak mondhatóak, így kedvelt részvényeink listánkon egyelőre megtartjuk a részvényeket.
Negyedéves jelentés
A Noble a hét elején tette közzé harmadik negyedéves gyorsjelentését, amely felemásan alakult. Egyrészt az egy részvényre jutó eredmény alulmúlta az elemzői várakozásokat (0,19 dollár lett a várt 0,29 dollárral szemben), illetve éves szinten is jelentősen gyengébb. Másfelől azonban az árbevétel a vártnál magasabban alakult, és a gyengébb profit ellenére a szabad pénzáram termelés továbbra is erős maradt.
Az idei évben eddig a Noble mintegy 765 millió dollár működési pénzáramot generált, míg a szabad pénzáram 420 millió dollár (ez évesített alapon kb. 11,8%-os FCF hozam lenne). Ez egyáltalán nem mondható rossznak egy relatíve nyomott olajpiaci környezetben, amely az olajipari szolgáltatóknak is kedvezőtlen.
Szintén kedvező, hogy a társaság továbbra is tartja a 0,5 dollár / részvény negyedéves osztalékot (kb. 6,7%-os évesített osztalékhozamnak felel meg). A jelenlegi szabad pénzáram mellett ez megoldhatónak tűnik (kb. 80 millió dollár / negyedév költségtétel), de ennek alakulását érdemes figyelemmel követni. A társaság vezetése elkötelezett az osztalékfizetés fentartása mellett.
A menedzsment az idei éves célkitűzéseken érdemben nem változtatott a gyorsjelentést követően, de szűkítette a várható sávokat. Ennek köszönhetően az EBITDA 2025-ben 1100-1125 millió dollár között alakulhat majd (kb. 5,6-szoros EV/EBITDA mutatónak felel meg).
A flotta kihasználtsága a gyengébb üzleti környezet mellett éves viszonylatban alacsonyabb volt (átlagosan 61% a tavalyi 76%-kal szemben). Itt továbbra is a sekélyvízi fúróplatformok kereslete tűnik gyengébbnek, míg a mélyvízi szegmens jobban tartja magát. A fúróplatformok napi bérleti díjai ugyanakkor erősek maradtak (átlagosan napi 358 ezer dollár és +13,6% év/év), ami szintén pozitívum. A rendelésállomány magas szinten stagnál (kb. 7 milliárd dollár körül), a 2026-ra elérhető fúrási napok 57%-a foglalt és a 2027-es napok 41%-a is elkelt már (az előző negyedévben ez az arány 49% és 36% volt).
Az adósságállomány nem mondható magasnak, a nettó adósság / EBITDA mutató értéke 1,35-szörös (1,5bn USD nettó adósság), így adósság jellegű problémák nincsenek.
A társaság CEO-ja megerősítette azt is, hogy a mélyvízi fúróhájók iránti kereslet továbbra is 2026 vége felé és 2027 elején nőhet majd várhatóan erőteljesebben. Ennek köszönhetően a 2026 első félévi eredmények még gyengébbek lehetnek majd (megjegyezzük, hogy ez nem mondható új piaci információnak, mert korábban is ez volt már az iparági konszenzus).
A Noble teljesítményében nem történt jelentős változás, a fundamentumok (szabad pénztermelés, eladósodottság, értékeltség stb.) továbbra is stabilak a gyengébb eredménytermelés ellenére. Az iparági fordulat még időben később jöhet, de a hosszabb távú kedvező kilátások nem változtak. Kedvelt részvényeink listánkon így tartjuk a Noble papírjait.
Értékeltség
A Noble értékeltsége nem mondható kiugrónak (figyelembe véve a nyomott üzleti környezetet), a 2025-re várt EPS mellett a P/E mutató 27,6-szoros, míg a 2026-os EPS mellett 29-szeres (az EV/EBITDA mutató pedig 5,6-szoros lehet idén). Megjegyezzük, hogy az ehhez hasonló erősen ciklikus szektorok esetében a szorzószámok jellemzően magasabbak a ciklus gyengébb periódusai alatt ( ilyenkor az eredménytermelés gyakran jobban csökken az árfolyamhoz képest arányaiban, mivel a befektetők részben figyelembe veszik a ciklikusságot).
Befektetési sztori
Az offshore fúrási szektor egy meglehetősen kicsi és szűk piac, ahol kevés számú szereplő található, így a kínálat limitált. A szektor a 2010-es évek második felében kifejezetten rosszul teljesített a csökkenő olajáraknak, az USA palaolaj termelés felfutásának és az alacsonyabb olajipari beruházásoknak köszönhetően, több szereplő kénytelen volt csődöt jelenteni.
A koronavírus-járványt követően azonban jelentősen emelkedtek az olajárak, a globális kereslet visszapattant, miközben az USA palaolajtermelés növekedési üteme lassul, sok szereplő újra a tengeri kitermelés felé fordult. Ez jó hír az offshore szolgáltatócégek számára, ahol a fúróplatformok napi bérleti díjai tartósan emelkednek, növekszik a kapacitáskihasználtság, a verseny limitált, a belépési korlátok magasak és az olajipar jövőjével kapcsolatos bizonytalanság miatt sem valószínű új szereplők érkezése.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!