Szétverik a Netflix árfolyamát
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Hazai és amerikai inflációs mutatókra, valamint az EKB kamatdöntő ülésére figyelünk
A KSH közzéteszi az augusztusi inflációs mutatókat. Az EKB kamatdöntő ülést tart. Az Egyesült Államokból érkeznek az augusztusi inflációs adatok.
Mit hoztak az elmúlt napok a piacokon?
Felfokozott várakozások előzték meg a Tesla Cybercab indulását, de sokak számára csalódást keltő volt az esemény. A héten jelentett a Palo Alto, a kibervédelmi vállalat erős AI-vezérelt keresletről számolt be, de profitrealizálás indult a korábbi nagy árfolyamemelkedést követően. Az egyedi AI-chipeket gyártó Broadcom viszont nem tudott meglepetést okozni és a konszenzusnak megfelelően teljesített. Mindkét papír kilátásait jónak látjuk, így továbbra is Kedvelt részvényeink listánkon tartjuk őket. Franciaországban ismét érdekesen alakul a belpolitika, hiszen a 2027-es költségvetés mellett a következő államfőről is dönteni kell majd. Ezeken túl az idei IPO-őrületről, a búza és kukorica aktuális helyzetéről, valamint az AutoWallis-ról is írtunk a héten.
A Netflix részvénye látványosan elvesztette lendületét az áprilisi gyorsjelentés óta. A menedzsment óvatos éves előrejelzése és a növekedéssel kapcsolatos kételyek elegendőnek bizonyultak ahhoz, hogy a befektetők büntessék a papírt. A Roku-ért folytatott harc elvesztése és a Lionsgate körüli felvásárlási pletykák azt jelzik, hogy a Netflix is érzi, a következő növekedési szakaszhoz mégis szükség lehet egy akvizícióra. A fundamentumok ugyanakkor továbbra sem omlottak össze: a reklámüzlet, az élő sportesemények, az árazási erő és az új tartalomformátumok még bőven adhatnak muníciót a részvénynek — kérdés, hogy a piac mikor kezdi ezt újra elhinni.
Nagyon gyengén muzsikál a Netflix részvénye a legutóbbi jelentése óta, hiszen árfolyama 27 százalékot esett április 16-tól, holott közben a szélesebb piac emelkedni tudott. Pedig az akkori számok nem sikerültek rosszul, meg is verték a várakozásokat, ugyanakkor a teljes évre vonatkozó előrejelzésén nem emelt a menedzsment, ez pedig elég volt ahhoz, hogy a befektetők folyamatos eladással reagáljanak. Hozzá kell tenni, hogy a megelőző két hónapban nagyot ralizott az árfolyam, de mostanra visszaestünk a február végi szintekre.
A vállalat fundamentumaival kapcsolatban optimisták voltunk, nem véletlenül vettük fel Kedvelt részvényeink listánkra még a jelentést megelőzően. Ez a döntésünk elég rosszul öregedett, ugyanakkor mégsem temetnénk egyelőre a Netflixet.
Netflix grafikon
Újabb akvizíciós kudarc
Igaz a legfrissebb hírek szerint megint alulmaradtak egy felvásárlási küzdelemben a Fox-szal szemben, akinek végül 22 milliárd dollárért sikerült megvennie a Roku-t. A Roku egy amerikai okos TV-platform keresővel, ajánlórendszerrel és hirdetési felülettel. A streaming appok között lehet egy felületen keresni, emellett vannak ingyenesen elérhető tévécsatornák is rajta. A Roku-nak 90 millió felhasználója van, és hirdetésekből származik a bevételének nagy része. Ez lehetett volna az érték a Netflix számára is, igaz felvetődhetett volna szabályozói oldalról, hogy vajon a Netflix előnyben részesítené-e saját tartalmait a Roku kezdőképernyőjén, keresésében és ajánlórendszerében.
Erre már nem fogunk választ kapni, de még a Roku-Fox bejelentés napján érkezett a hír, hogy a Netflix a Lionsgate filmstúdió után is érdeklődik. A Lionsgate piaci kapitalizációja 4,7 milliárd dollár körül van és emellett még kb. 3,8 milliárdos nettó hitelállománya lehet, vagyis még egy kis prémiummal számolva is 10 milliárdos lehet a tranzakció nagysága, ami azért jóval alacsonyabb akár a Roku, nem beszélve a Warner Bros. akvizíció áráról.
A Lionsgate egy független, kisebb filmstúdió értékes franchise-okkal, mint például a John Wick, Az éhezők viadala, vagy a Szemfényvesztők. Viszont korábban kudarcba fulladt a streaming irányba történő elmozdulása a Starz felvásárlásával, ezért tavaly újból szétvált a cég. A tartalomgyártás viszont óriási összegeket igényel, amire a Lionsgate-nek nem volt elég pénze, és még nagy adósságállomány is nyomja a társaságot. Erre lehetne megoldás a cég eladása. Hogy ebből lesz-e valami az kérdéses, de a felvásárlási aktivitás elég nagy most a médiaszektorban, így nem lennénk meglepve, ha új kezekbe kerülne a Lionsgate.
Óriási a verseny
Visszatérve a Netflixhez, ahhoz vélhetően nem férhet kétség, hogy a cég megnyerte a streaming csatát, amit a hagyományos médiacégekkel vívott, mint a Disney, a Warner Brothers, vagy a Paramount Skydance. Messze neki van a legtöbb előfizetője, és nem igazán tudják beérni a vetélytársak. Igaz a Paramount épp a Netflixtől halászta el a Warnert, ami sok előfizetőt hoz a cégnek, de ezért hatalmas összeget kell kifizetnie, amit hitelből finanszíroz. Mi úgy gondoljuk, hogy jobban járt azzal a Netflix, hogy nem övé lett a Warner több mint 80 milliárd dollárért.
Persze a streamingben a verseny nem fog lanyhulni, már csak azért sem, mert az Amazon és az Apple is komoly tétekkel van jelen a szektorban. A piac pedig pont azt feltételezi most, hogy ebben a nagyon kompetitív környezetben a Netflix nem lesz képes fenntartani korábban látott növekedését és folyamatosan táguló marginját.
Ráadásul igazából nem csak ezek a cégek a versenytársai a Netflixnek, hanem a YouTube, a Spotify, a TikTok, a Facebook és az Instagram is, hogy csak a legnagyobbakat említsük, hiszen ők is az emberek képernyő idejéért versenyeznek. Ezt a Netflixnél is tudják és épp emiatt indították el nemrég a Clips elnevezésű rövid, vertikális videós feedet, ami a Netflix appon belüli TikTok/Reels-szerű formátum.
A Netflix Clips rövid videórészleteket mutat Netflix-sorozatokból, filmekből, stand-upokból, podcastokból vagy promóciós tartalmakból, amelyeket mobilon lehet görgetni. A célja, hogy a felhasználó gyorsan felfedezzen új tartalmakat, majd egy kattintással elindítsa vagy elmentse az adott filmet/sorozatot. Ez azért más tematika, mint a főbb versenytársak megoldásai, de később akár elmehetnek más irányba is, és nem csak a saját tartalmaik promótálására használhatnák ezt a platformot.
Kétségek a fundamentumokkal kapcsolatban
Egyelőre az elemzők a következő 4 éves időszakra nagyjából 10% körüli éves átlagos bevételnövekedéssel számolnak, míg a nettó profitot nézve még ennél is magasabb, 15%-os bővülés jöhet. Emellett a működési eredményhányadban is bővülést remél a konszenzus. Úgy tűnik azonban, hogy a piaci szereplők ezt nem hiszik el, vagy legalábbis nagy diszkonttal tekintenek ezekre a számokra. Pedig a cég árazási ereje meglehetősen nagy, hiszen a havi díjak emelése nem igazán szokott előfizetői lemorzsolódáshoz vezetni a múltbeli adatok alapján.
A nagy verseny és az, hogy a Netflixnek sokat kell költeni tartalomgyártára jelenleg szkeptikussá teszi a befektetőket. Azonban vannak olyan területek, ahol van még tér a növekedésre. Az egyik a hirdetési bevételek, ahol a tavalyi 1,5 milliárd dollárról idén 3 milliárdra nőhet ez a láb, majd a későbbiekben még tovább skálázódhat fel. Ez főleg az árérzékenyebb feltörekvő országokban hozhat igazán jelentős bővülést, illetve a sportesemények közvetítésénél is előtérbe kerülhetnek a reklámok. Utóbbiak is egyre fontosabbak a Netflix számára, idén már 5 NFL meccset fognak közvetíteni és egyre több más élő esemény is helyet kap a platformon, ami hozhat még további előfizetőket a cégnek.
Kicsit hosszabb távú pozitív hatás lehet az is, hogy egyre több országban tiltják vagy limitálják a gyerekek és tinédzserek közösségi médiahasználatát, ez pedig akár átterelheti őket a Netflix platformjára is.
Érdemes még megemlíteni tartalom diverzifikáció szempontjából azt is, hogy a video podcast irányába is nyit a cég az iHeartMedia partnerséggel. Több amerikai podcast is a Netflix platformján lesz elérhető videós formátumban, ezzel szintén a nézők elkötelezettségét akarják növelni, vagyis, hogy minél több időt töltsenek a platformon.
A következő negyedéves jelentés egy hónap múlva érkezik, kérdés, hogy addig meg tudja-e fordítani a negatív szentimentet valami a részvény körül. A mostani felvásárlási hírek inkább tovább erősítették a lefelé irányuló momentumot, de lassan már elérkezhetünk egy lokális mélyponthoz, ahonnan talán jöhetne egy fellélegzés.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!