Meglepetést hoztak az előrehozott választások Japánban
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
A Hormuzi-szorosra és Fed kamatdöntő ülésére figyelnek a piacok
Továbbra is a befektetők fókuszában van a közel-keleti konfliktus alakulása és a Hormuzi-szorossal kapcsolatos hírek. Szerdán zárul a Fed Nyíltpiaci Bizottságának júniusi ülése, ami az első lesz azok sorában, amit Kevin Warsh elnököl majd. Az Egyesült Államokból érkeznek továbbá májusi konjunktúraadatok. Az eurózónában az első negyedéves munkaerőköltség-indexet és az áprilisi ipari termelési adatot publikálják.
Mit hoztak az elmúlt napok a piacokon?
Ezen a héten sem unatkozhattunk a tőkepiacokon, több elemzésben foglalkoztunk olyan aktuális dolgokkal, mint a kipukkanó aranybuborék, a SpaceX IPO-ja, és ehhez kapcsolódva általánosságban a tőzsdei bevezetéseket követő árfolyam teljesítmény. De volt itt nagy esést hozó Oracle gyorsjelentés, és megvizsgáltuk mire számíthatunk a felvezető-iparágat tekintve és, hogy mi történik a dél-koreai tőzsdén.
A japán miniszterelnök január végén előrehozott választásokat jelentett be, amit február elején pártja, a Liberális Demokrata Párt nemcsak hogy megnyert, de önállóan is kétharmados többséget szereztek a parlament alsóházában, amire a második világháború óta nem volt példa. Sanae Takaichi így erős felhatalmazás birtokában láthat munkához, azonban a befektetők több kérdésben is szeretnének tisztábban látni, többek között az élelmiszerek forgalmi adójának ideiglenes csökkentésével és az intézkedés finanszírozásával kapcsolatban. A miniszterelnök tisztában lehet azzal, ha túlságosan is agresszívak a kormányzat fiskális élénkítő intézkedései, az a jen gyengülését és a kötvényhozamok emelkedését vonhatná maga után. A japán tőzsde eközben a történelmi csúcsa közelében jár, bár az értékeltség esetében utoljára a covid-utáni periódus alatt láthattunk hasonlóan magas szinteket. Az elkövetkező időszak egyik legfontosabb kérdése az lehet, hogy a kormányzati intézkedésekből mennyit árazhattak már be a befektetők; illetve, ha további fiskális élénkítés jön, az hogyan támogathatja a japán növekedést és mindezt pontosan miképpen finanszírozzák majd.
Meglepetést hozott a japán előrehozott választás
Japán alig néhány hónapja hivatalban lévő miniszterelnöke az év elején kockázatos lépésre szánta el magát: Sanae Takaichi január végén feloszlatta a parlament alsóházát, majd február 8-ára előrehozott választásokat írt ki. A tizenhat napos kampányidőszak meglehetősen rövid időnek számít a japán belpolitikában, egyes helyi választási hatóságoknak problémát is okozott a szervezés lebonyolítása az idő rövidsége miatt. Emellett az előrehozott választás egyben azt is jelentette, hogy a következő pénzügyi év költségvetésének elfogadása akadályokba ütközhet. Takaichi népszerűsége igen magas volt (lényegesen magasabb, mint pártjáé, a Liberális Demokrata Párté), a közvélemény-kutatások alapján az LDP jó esélyekkel vágott neki az előrehozott választásoknak.
A február eleji előrehozott választásokon az LDP végül 316 mandátumot szerzett a parlament alsóházában (az elérhető 465-ből), így a második világháború óta először tudott egy párt önállóan kétharmados többséget szerezni. Az LDP koalíciós partnere, az Ishin 36 mandátumot szerzett, így a két párt együttesen 352 mandátummal rendelkezik. Érdemes emellett megjegyezni, hogy az Alkotmányos Demokrata Párt és az LDP korábbi koalíciós partnere, a Komeito közösen új pártot alapított Centrist Reform Alliance (CRA) néven az előrehozott választások előtt. A CRA azonban igen rosszul szerepelt és összesen csupán 49 mandátumot szerzett, ami jelentős visszaesést jelent a két párt által korábban (együttesen) birtokolt 167 hellyel összehasonlítva.
A választások után az LDP immár erős kontrollt gyakorol az alsóházban, a miniszterelnöknek pedig nem kell újabb választásokkal számolnia a következő 2028-as felsőházi választásokig, ami mozgásteret biztosít számára a programja megvalósításához. Az LDP immár a koalíciós partnerével a törvényeket vizsgáló bizottságok elnökeit is kinevezheti, valamint a jogalkotás során a felülbírálhatják a parlament felsőházát is. Február közepén Takaichit hivatalosan is újraválasztották miniszterelnöknek, a korábbi minisztereinek újra kinevezése után pedig a fókusz a következő (áprilissal kezdődő) pénzügyi év költségvetésének elfogadása felé fordul. A költségvetés megszokott, március végi elfogadásának esélyét csökkentette az előrehozott választás, bár a miniszterelnök továbbra is szeretné azt március végéig keresztülvinni, amennyiben ez mégsem sikerülne, valószínűleg ideiglenes költségvetés elfogadása következhetne. Az ideiglenes költségvetés fedezné a kormányzati működés alapvető költségeit, ezért egy Egyesült Államokéhoz hasonló kormányzati leállás lehetősége nagyon valószínűtlen a kommentárok szerint.
A választói részvétel magasabb volt a legutóbbi, 2024-es alsóházi választásokhoz képest, és a korábbi felmérések alapján a japán választók leginkább a gazdaságot és az infláció elleni intézkedéseket tartották a legfontosabbnak. A miniszterelnök ennek megfelelően folytatná a visszatéríthető adókedvezmény-rendszer bevezetéséről szóló tárgyalásokat, ami célzott támogatást nyújthatna az alacsony és közepes jövedelműeknek. Takaichi szerint mivel ennek bevezetése időbe telik, addig is jöhetne az élelmiszerek forgalmi adójának átmeneti csökkentése.
A miniszterelnök a korábban kilátásba helyezett élelmiszerekre kivetett forgalmi adó kétéves csökkentését ideiglenes intézkedésnek tekinti, ami áthidalja a készpénz-kifizetésekkel járó adókedvezmény-rendszer bevezetését megelőző időszakot. Hamarosan létrehoznak egy pártok közötti szervet, ennek feladata az adó kétéves nullára csökkentésével kapcsolatos előterjesztés kidolgozása lesz, ami a tervek szerint nyár előtt készülhet majd el. Ennek becsült költsége ~ötezer milliárd jenes (32 milliárd dolláros) éves adóbevétel kiesés lehet, bár a pénzügyminiszter szerint ehhez nem lesz szükség új kötvénykibocsátásra.
Történelmi csúcsa közelében jár a japán tőzsde
A választást követően Takaichi a proaktív és felelősségteljes fiskális politikával kapcsolatban az utóbbi fontosságát említette, emellett kiemelte azt is, hogy céljuk a piaci bizalom megteremtése a fiskális fenntarthatóság biztosításával, azaz a GDP-hez viszonyított adósságarány folyamatos csökkentésével. Az LDP jelentős győzelme után többek között a növekvő japán politikai stabilitás nyomán a jen erősödni tudott a dollárral szemben, míg a japán harmincéves államkötvények hozama a 3,4%-os szint közelébe süllyedt.
A Nikkei új csúcsra emelkedett február 9-én, és azok a szektorok, amelyek várhatóan profitálhatnak majd a miniszterelnök terveiből (védelem, mesterséges intelligencia, félvezetők) jól teljesítettek a választási eredményt követő kereskedési napon. A japán részvényindex idén (február 16-ával bezárólag) ~13°%-kal került feljebb (érdemes megemlíteni, hogy a Nikkei ezzel együtt sem volt képes felkerülni az idén, eddig legjobban teljesítő tíz részvényindex toplistájára, ahol a koreai tőzsde ~30%-os emelkedésével állt az első helyen).
A japán tőzsde esetében az előretekintő profitvárakozások tavaly július óta folyamatosan emelkednek, míg az értékeltséget tekintve az MSCI Japan index 18,78-as tizenkét havi, előretekintő P/E rátája bár gyakorlatilag megegyezik az MSCI ACWI index (18,77) értékeltségével, azonban Japán esetében az elmúlt mintegy tizenöt év folyamán hasonlóan magas értékeltséget csupán a covid-ot követő időszak során láthattunk.
A japán miniszterelnök tisztában lehet azzal, hogy ha túlságosan is agresszívak a kormányzat fiskális élénkítő intézkedései, az a jen gyengülését és a kötvényhozamok emelkedését vonhatná maga után. Az elkövetkező hetek és hónapok legfontosabb kérdése az lehet, hogy a kormányzati intézkedésekből mennyit árazhattak már be a befektetők, illetve, hogy pontosan milyen növekedést élénkíteni hivatott lépések jöhetnek még Japánban és azok finanszírozása milyen módon valósulhat majd meg (pl. az élelmiszerek forgalmi adójának átmeneti csökkentése esetében). Mindemellett érdemes megemlíteni még, hogy a japán vállalatirányítási szabályzat felülvizsgálatát várhatóan az idei év közepén hajthatja végre a szabályozó hatóság, és jelenleg a vállalatok jövedelemtermelő képességének erősítésére irányuló lehetőségeket mérlegelik, amelyek bevezetése további hátszelet is jelenthetne a japán részvénypiac számára a későbbiekben.
Nikkei technikai kép
Az emelkedő trendje még él, még mindig hiányzik egy fordulós minta. Az emelkedő trend 53 125 körül törhetne. Az emelkedés mértéke alapján már a prémium zónában lehet, vagyis itt nem a legjobb a hozam/kockázat alapján történő beszállás.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!