Gyenge negyedév a Masterplasttól az építőipari fellendülés hiányában
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Történelmi fordulat a brazil elnökválasztáson
A brazil elnökválasztáson Lulának sikerült az, ami közel negyven éve még senkinek sem, egy elvesztett első forduló után megfordítani az eredményt a második fordulóra. Lula kétszeresen is történelmet írt, miután a győzelemmel negyedszer lesz majd államfő. A piaci szereplők azonban előzetesen Flávio Bolsonaro győzelmét és ezzel a fiskális fordulat lehetőségét árazták, így Lula győzelme után jelentős korrekció következett a brazil tőzsdén. Lulának nehéz dolga lesz, mivel egyensúlyt kellene találnia a fiskális fordulatot váró piaci szereplők, az ígéreteit számon kérő választók, valamint a politikai kompromisszumokat kívánó, jobbra tolódó parlament között. Bár a brazil részvénypiac értékeltsége kedvező, az elnökválasztást követő bizonytalanság rövid távon nyomás alatt tarthatja a brazil eszközöket.
Áruk és nyersanyagok – technikai elemzés
Az arany és az ezüst csökkenő trendjében nincs változás, de az eladói oldal ereje mindkét nemesfémnél csökkenő. Amíg az esést meghatározó trendvonalak nem törnek meg, addig tartós fordulatra sem lehet számítani. Az olaj árfolyama áttörte a 100-as szintet, egyelőre felfelé mutat még trend. A földgáz meredek árfolyamesésből korrigálhat felfelé. A réz egy szélesebb kereskedési sávban épp a felső részéhez közelíthet. A búza és a kukorica árfolyamai nagy esések után érkezhettek olyan kulcsszintekhez, amelyekről nő az esély a fordulatra.
Ma reggel publikálta harmadik negyedéves gyorsjelentését a Masterplast, amely során az előző negyedévekkel ellentétben visszaesésről számolt be a társaság. A gyengébb eredmények mögött elsősorban a bázisidőszakban meghatározó HEM értékesítések hiánya, illetve az általánosan kedvezőtlen építőipari környezet állt. A vállalat ennek ellenére nyereséges negyedévet tudhat maga mögött a hatékonyságjavulásnak köszönhetően. Ugyanakkor a likviditási helyzet romlott, miután a társaság magasabb készletszinteket tartott az ellátásbiztonság érdekében. A vezetőség azonban a készletek jelentős csökkenésére számít az év végére, ami növeli a készpénzállományt és biztosíthatja a decemberi kötvénytörlesztés pénzügyi alapjait. A korábbi 2723 forintos 12-havi célárunkat és tartási ajánlásunkat egyelőre fenntartjuk.
A Masterplast árbevétele 19%-kal 36 millió euróra csökkent év/év alapon a harmadik negyedévben. A visszaesést elsősorban a hitelesített energiamegtakarítások (HEM) és a hozzá köthető termékek értékesítésének elmaradása, valamint a gyenge európai építőipari kereslet okozta. Az ipari alkalmazások szegmens bevételei (ahol a HEM értékesítéseket is kimutatják) 73%-kal csökkentek éves szinten.
A hő-, hang- és vízszigetelő anyagok szegmensének értékesítései érdemben nem változtak éves szinten, nem úgy, mint a tetőfóliák és tetőelemek termékcsoportja, ahol 15%-kal csökkent a forgalom, a HEM-hez kapcsolódó fóliaértékesítések visszaesése, valamint a nyári hőség miatt mérséklődő tetőfedési aktivitás következtében. Az árbevételen belül a legnagyobb súlyt képviselő homlokzati hőszigetelő rendszerek termékcsoportjának értékesítése is 4,4%-kal elmaradt az előző év azonos időszakához képest, miután a vállalattal szemben indított antidömping-vizsgálat átmenetileg visszafogta az üvegszövet-értékesítést, mert a vásárlók óvatossá váltak.
A vállalat legnagyobb piacán, Magyarországon következett be a legnagyobb bevétel-visszaesés, éves összevetésben 43%-os csökkenéssel. A külföldi piacok vegyes teljesítményt mutattak: Romániában és Németországban, valamint az exportértékesítésben is kétszámjegyű visszaesés volt tapasztalható, miközben a második legnagyobb árbevételt generáló Lengyelországban mindössze 2%-kal csökkent a forgalom. A jelentősebb piacok közül ugyanakkor Szerbiában, Ukrajnában és Szlovákiában bevételnövekedést ért el a társaság.
A harmadik negyedévben az EBITDA 3,53 millió eurós eredményt ért el a vállalat (szemben az egy évvel korábbi 3,43 millió euróval), ami a bázisidőszakhoz képesti hatékonyságjavulásnak tudható be. Ugyanakkor a gyengébb kereslet miatt a gyártási kapacitások kihasználtsága csökkent az XPS-gyártás kivételével. Ennek ellenére az EBITDA-marzs 9,8%-ra nőtt. Ez az elmúlt 11 negyedévből a tizedik, amely során a vállalat pozitív EBITDA eredményt ér el, ugyanakkor 2024 vége óta az első negyedév, amikor negyedév/negyedév visszaesés tapasztalható. A személyi ráfordítások 12%-kal nőttek éves szinten, a munkavállalók száma 1138 fő volt a negyedév végén (+5% év/év).
Összességében a vállalat 0,51 millió eurós adózott nyereséggel zárta a harmadik negyedévet, szemben az egy évvel korábbi 0,53 millió eurós veszteséggel. Ugyanakkor a kedvező operatív eredmény nem tükröződött a likviditási helyzet alakulásában. A harmadik negyedév végén a készpénzállomány 6,1 millió eurót tett ki, ami éves összevetésben 54%-os csökkenést jelentett. Ennek oka, hogy a vállalat növelte készletszintjeit, hogy garantálni tudja az ellátásbiztonságot, miután az iráni háború következtében alapanyagellátási zavarok és jelentős áremelkedés következhet be.
Azonban a menedzsment az év végére a készletállomány jelentős csökkenését várja, ami növelheti a készpénzállományt, és megteremtheti az év végén lejáró kötvények visszafizetésének fedezetét. A kötvénytörlesztéshez mintegy 8,3 millió euróra lesz szükség, ami meghaladja a jelenleg rendelkezésre álló készpénzállományt. Emellett a vállalat vezetése arra számít, hogy a folyó negyedév eredményei a most lezárt harmadik negyedévhez hasonlóan alakulhatnak, ami éves összevetésben visszaesést vetít előre.
Összességében a harmadik negyedéves számok valamelyest gyengébbek lettek az előző negyedévekhez képest, és továbbra is kedvezőtlen építőipari aktivitásra utalnak. A helyzet javulását segítheti a kormány által az elmúlt hetekben bemutatott Wekerle Plusz energetikai felújítási program, ugyanakkor a HEM-értékesítések alacsony volumene fennmaradhat, amennyiben nem módosul az EKR-szabályozás. Ez nyomás alatt tarthatja a következő negyedévek eredményeit is, legalább addig, amíg az építőipari kereslet érdemben helyre nem áll. Ennek következtében korábbi 2723 forintos 12-havi célárunkat és tartási ajánlásunkat egyelőre fenntartjuk.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!