Már nem csak a támogató szabályozói környezet hajtja a Masterplastot
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Erős teljesítmény az Expediánál
Az amerikai lakosság fogyasztási és ezzel együtt utazási kedve a közel-keleti háború és megemelkedett energiaárak ellenére is kellőképp ellenállónak bizonyult a második negyedévben, amiből az Expedia is sokat profitált. A vállalat a főbb sorok mindegyikén verte az elemzői várakozásokat, a bevétel 14%-kal nőtt, miközben a stratégiai célként megfogalmazott költségkontrollt is sikerült tartani, így a profitsorokon már 20% feletti a bővülés mértéke. A készpénztermelés nagyon erős, ebből veszik is vissza a saját részvényeket, és egyelőre a keresleti oldalon sem látnak törést, ami miatt megemelték az idei egész éves várakozásaikat. A javuló fundamentális kép miatt 365 dollárra emeljük a mutatószámok alapján kalkulált fair érték becslésünket.
FX - technikai elemzés
A dollár még tartja a további gyengülésének a lehetőségét. Főbb devizapárjai egyelőre felfele állnak, amíg az emelkedő trendjeik élnek. A forint esetében egy hónapja elindult korrekció lassan eléri azokat a szinteket ahol erős ellenállásokba ütközhetnek. Az USD/JPY árfolyama egy erős intervenció után kezd el korrigálni felfele, de ha alacsonyabb csúcsot ütne, akkor a hosszú emelkedő kép változhat. Az EUR/CHF árfolyama elérte a hosszú csökkenő trendet, lefordulásra utaló minta még nem alakult ki. Szabadság miatt jövő héten nem készül elemzés. A következő anyag megjelenésének időpontja: 2026. augusztus 26.
Ma reggel tette közzé második negyedéves gyorsjelentését a Masterplast, amely során erős bevételnövekedésről számolt be a társaság. Az előző negyedévektől eltérően ezúttal nem a HEM értékesítések jelentették a hajtóerőt, hanem az alaptevékenység erősödése. A vállalat újabb nyereséges negyedévet tudhat maga mögött, azonban a likviditási helyzete romlott, miután készletszintjeit megemelte az ellátásbiztonság érdekében. A relatíve kedvező árszinteken beszerzett készletállomány az év második felére is jó alapot biztosíthat az eredményes működéshez és továbbra is támogathatja a marzsokat. A korábbi 2723 forintos 12-havi célárunkat és tartási ajánlásunkat egyelőre fenntartjuk.
Az első negyedévben a Masterplast árbevétele 33%-kal 43,1 millió euróra nőtt év/év alapon. A növekedés a vállalat erős alaptevékenységéből fakadt, szemben az előző negyedévekkel, amikor a hitelesített energiamegtakarítások (HEM) értékesítése jelentette az elsőszámú növekedési hajtóerőt. Az ipari alkalmazások szegmens bevételei (ahol a HEM értékesítéseket is kimutatják) így is 82%-kal emelkedtek, azonban emögött elsősorban saját gyártású, nem építőipari membránok forgalom növekedése állt.
A hő-, hang- és vízszigetelő anyagok szegmense kiemelkedő, 111%-os év/év alapú növekedést ért el, elsősorban a saját gyártású XPS-termékek lényegesen magasabb árbevételének, valamint a saját gyártású üveggyapot értékesítések kiugró bővülésének köszönhetően. Az árbevételen belül legnagyobb súlyt képviselő homlokzati hőszigetelő rendszerek termékcsoport értékesítése szintén erős, 23%-os növekedést mutatott, melyet elsősorban a saját gyártású EPS-termékek forgalmának emelkedése támogatott. Ezzel szemben a tetőfóliák és tetőelemek üzletág mérsékeltebb, 8%-os év/év alapú bővülést ért el, ami főként a saját gyártású tetőfóliák értékesítésének növekedésére vezethető vissza.
A vállalat legnagyobb súlyú piacán, Magyarországon, erőteljes, 63%-os bevételnövekedést ért el. A szárazépítészeti rendszerek kivételével valamennyi termékcsoport a bázisidőszakot meghaladó teljesítményt nyújtott. A külföldi piacok közül a német és a román piac kivételével minden országban kétszámjegyű növekedést regisztrált a társaság. A jelentősebb piacok közül Lengyelországban 25%-kal, Szerbiában 22%-kal, míg az exportpiacokon 20%-kal bővültek az értékesítések, elsősorban a tetőfóliák és az üvegszövet iránti kereslet növekedésének köszönhetően.
A második negyedévben EBITDA fronton 5,93 millió eurós eredményt ért el a vállalat (vs 1,16 millió euró egy évvel ezelőtt), ami a bázis időszakhoz képest a német nonwoven üzem kivételével minden gyáregységben magasabb kapacitáskihasználtságnak köszönhető. Ennek következtében az EBITDA-marzs 13,8%-ra nőtt. Ez az elmúlt tíz negyedévből a kilencedik, amely során a vállalat pozitív EBITDA eredményt ér el továbbá a 2022-es szintekhez hasonlítható eredményességet mutat. A személyi ráfordítások 29%-kal nőttek éves szinten, a munkavállalók száma 1164 fő volt a negyedév végén (+13% év/év).
Összességében a vállalat 3,28 millió eurós adózott nyereséggel zárta a negyedik negyedévet, amely 2022 óta nem látott magas érték. Ugyanakkor az erős operatív eredmény a likviditási helyzeten nem tükröződik. Az második negyedév végén a készpénzállomány mintegy 3,23 millió euró volt, amely év/év alapon 54%-os visszaesést jelent. Ennek oka, hogy a vállalat növelte készletszintjeit, hogy garantálni tudja az ellátásbiztonságot, miután az iráni háború következtében alapanyagellátási zavarok és jelentős áremelkedés következhet be.
A társaság közlése szerint a második félévet kedvező beszerzési árszinten felépített alapanyagkészletekkel tudják indítani, ami megalapozhatja a további eredményességet és támogatja a marzsokat előretekintve. Ugyanakkor likviditási szempontból fontos megemlíteni, hogy a vállalat év végén esedékes újabb nagyobb összegű kötvénytörlesztéséhez ~8,3 millió euróra lesz szükség, amely meghaladja a jelenlegi készpénzállományt, de az operatív készpénztermelő képesség valószínűleg erősebb lehet a következő negyedévekben amikor a felhalmozott készleteket értékesítik.
Összességében a második negyedéves számok megerősítették az előző negyedévekben kirajzolódó fordulat jeleit, amit eddig elsősorban szabályozói intézkedések támogattak (EKR szigorításból következő magasabb HEM értékesítés), azonban ebben a negyedévben már a vállalat alaptevékenységében is látható fellendülés volt. Rövid távon a közel-keleti konfliktus elhúzódása, ugyanakkor még kockázatokat eredményezhet főképp az ellátási láncok oldaláról. Ennek következtében korábbi 2723 forintos 12-havi célárunkat és tartási ajánlásunkat egyelőre fenntartjuk.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!