Még gyengék a Masterplast számai, de nőtt egy pozitív fordulat esélye
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
A Masterplast ma reggel tette közzé legfrissebb számait, amelyek továbbra is gyengébb képet mutatnak. Az építőipari környezetben helyenként enyhe élénkülés látható, de a vállalat számára releváns piacok keresletében ez még nem csapódott le. Ennek köszönhetően az árbevétel csökkent a második negyedévben a tavalyi időszakhoz képest, illetve üzemi és adózott eredmény szintjén veszteséges maradt a tásaság. A Masterplast azonban az év második felében javulást vár, amit segíthetnek az elmúlt időszakban indított támogatási programok, és az energiahatékonysági törvény szigorítása is kedvező tényező lehet, illetve a szerencsi üveggyapot gyár üzemszerű termelése is indulhat a harmadik negyedévben. Véleményünk szerint megnőtt egy pozitív fordulat esélye, de egyelőre fenntartjuk 2552 forintos 12-havi célárunkat és tartási ajánlásunkat amíg nincs kézzel fogható javulás a számokban.
A második negyedévben a Masterplast árbevétele 6,2%-kal 32,4 millió euróra csökkent év/év alapon a továbbra is gyenge keresletnek köszönhetően. Az építőipari környezetben ugyan helyenként enyhe élénkülés látható, de ez még nemcsapódott le a vállalat számára releváns piacok keresletében.
Az árbevételen belül a legnagyobb hányadot képviselő homlokzati hőszigetelő rendszerek termékcsoport árbevétele 11%-kal csökkent év/év alapon Q2-ben. Hasonló mértékű visszaesés látható az ipari alkalmazások területén is, míg a tetőfóliák és szárazépítészeti rendszerek esetében csak enyhe csökkenés volt. Növekedés egyedül a hő, hang- és vízszigetelő anyagok területén volt, ahol a saját gyártású XPS forgalma bővült szignifikánsan.
A vállalat legnagyobb súlyú magyar piacán éves szinten gyakorlatilag stagnált a kereslet a második negyedévben, de az év első felét tekintve 15%-os bővülés látható. Itt a legtöbb termékcsoport jól teljesített Q2-ben a homlokzati hőszigetelő rendszereket leszámítva. A Masterplast legtöbb külföldi piacán azonban inkább csökkent a forgalom: Romániában 11%-kal, Németországban 9%-kal, Olaszországban 37%-kal. Növekedés egyedül a lengyel és az ukrán piacon volt.
A második negyedévben az EBITDA soron a csökkenő árbevétel ellenére éves szinten minimális javulás látható, ahol 1,16 millió eurós nyeresége keletkezett a Masterplastnak, az EBITDA-marzs 3,6% volt (a tavalyi 3,3%-kal szemben). Az elmúlt 6 negyedévből így 5-ben már pozitív volt az EBITDA, a trend enyhén javuló, bár jelentős fordulat még nem következett be. A személyi ráfordítások 9%-kal csökkentek éves szinten, a munkavállalók száma 1033 fő volt a negyedév végén (-20% év/év). Üzemi szinten azonban továbbra is veszteséges a Masterplast.
Összességében a társaság 2,5 millió eurós adózott veszteséggel zárta a második negyedévet, amely a működési veszteség mellett a kamatköltségeknek és a kedvezőtlen árfolyamváltozásoknak köszönhető. A tavalyi második negyedévet 1,7 millió eurós veszteséggel zárta a Masterplast.
A vállalat megjegyezte, hogy keresletnövekedés inkább a következő negyedévben várható, illetve a második félévre érdemi eredménytermelést céloz meg növekvő forgalom mellett. Ezt segíthetik az elmúlt időszakban indított ösztönzőprogramok (Otthonfelújítási Program, Vidéki Otthonfelújítási Program, illetve a július elején bejelentett Otthon Start Program), illetve az EKR törvény módosítása is. Utóbbi esetében az energiamegtakarítások előírt mértékének növekedése a Hitelesített Energiamegtakarítások (HEM-ek) értékesítését segítheti. Az új szerencsi üveggyapot gyárban a próbagyártás már megkezdődött, az üzemszerű termelés megkezdésére a harmadik negyedévben kerülhet sor, ami további bevételi potenciált jelent a következő negyedévekben.
A társaság készpénzállománya Q2 végén mintegy 7 millió euró volt, amely év/év alapon 14%-kal alacsonyabb az év elején végrehajtott 15 millió eurós tőkeemelés ellenére is. A likviditási helyzet elfogadható, de a profitabilitás és pénztermelés javulására mindenképpen szükség lesz, hiszen az év végén újabb nagyobb összegű kötvénytörlesztés esedékes (~7,3 millió euró), és a kamatfizetési kiadások is jelentősek.
Összességében a második negyedéves számok továbbra is gyenge képet mutatnak, ám a második félév már kedvezőbben alakulhat a társaság számára a hazai ösztönzőprogramok és törvénymódosítások hatására. Ez persze nem jelent garanciát egy tartós és jelentős fordulatra a társaság eredménytermelését illetően, de ennek esélye véleményünk szerint megnőtt, így a harmadik negyedéves számok kiemelten fontosak lehetnek majd. Nem régen frissített 2552 forintos 12-havi célárunkat és tartási ajánlásunkat azonban egyelőre fenntartjuk.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!