Javult a Masterplast helyzete, de az építőipari fordulat még várat magára
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Az eurózónából bizalmi index és konjunktúra mutatók, az Egyesült Államokból inflációs adatok érkeznek
Az eurózónában az augusztusi Sentix befektetői bizalmi indexet és a júniusi ipari termelési adatokat publikálják a jövő héten. Emellett szintén az euróövezetből érkezik még a második negyedéves GDP második becslése és a második negyedéves foglalkoztatási statisztika. Az Egyesült Államokban a júliusi inflációs mutatók lesznek a fókuszban.
Gen Digital: stabil számok és megemelt előrejelzések
A Gen Digital gyorsjelentése ismét a várakozásokat meghaladó eredményeket hozott, miközben a menedzsment sorozatban negyedik negyedéve emelte éves előrejelzését, ami tovább erősíti a vállalat növekedési pályájába vetett bizalmat. A részvény alacsony értékeltsége mellett különösen kedvező, hogy a társaság továbbra is stabil növekedést ér el a MoneyLion akvizíció bázishatásának kifutását követően is. Emellett a mesterséges intelligenciára épülő termékek egyre nagyobb felhasználói aktivitást mutatnak, ami azt sugallja, hogy az AI hosszabb távon inkább támogatja, mint veszélyezteti a vállalat üzleti modelljét, noha a kibervédelmi piacon erősödő verseny továbbra is folyamatos fejlesztési ráfordításokat tesz szükségessé.
Frissítettük modellünket és 2552 forintra csökkentettük 12-havi Masterplast célárfolyamunkat a korábbi 3015 forintról, miközben fenntartjuk tartási ajánlásunkat. Az alacsonyabb célár elsősorban az építőipar vártnál lassabb fellendülésének, illetve az idei évi tőkeemelést követő részvényesi hígulásnak köszönhető (~14,2%-kal nőtt a részvények száma).
A Masterplast relatíve gyenge első negyedéves teljesítményt nyújtott, az árbevétel alapvetően stagnált a hasonlóan gyenge bázis időszakhoz képest, és működési szinten veszteséges maradt. Kedvező ugyanakkor, hogy az EBITDA pozitív volt, és év/év alapon enyhén magasabb. Bár 2025-ben egyelőre még nem látható nagyobb fordulat, de a szegmenseket tekintve helyenként azért voltak pozitív jelek (a saját gyártású XPS hozzájárulása és a Hitelesített Energiamegtakarítások értékesítéséből származó új bevételi forrás). Emellett az Otthonfelújítási Program és a Vidéki Otthonfelújítási Program is pozitívan hathat a bevételekre H2-ben, az üzemszerű termelés pedig a tervek szerint a harmadik negyedévben indulhat el a vállalat új üveggyapot gyárában Szerencsen. Ezeket a fejleményeket kedvezőnek ítéljük meg, de az üzleti kilátásokat továbbra is jelentős bizonytalanság jellemzi.
A makrogazdasági kilátások vegyesek: a Masterplast piacain a bevételarányosan súlyozott GDP növekedési várakozások 2025-ben 1,8%-os emelkedést jeleznek a 2024-es 1,4%-ot követően. Ez az előrejelzés azonban egy évvel ezelőtt még 3,1% volt, és a későbbi évekre vonatkozó növekedési várakozások is enyhén alacsonyabbak.
A nem régen végrehajtott tőkeemelés jelentősen javította a vállalat likviditási helyzetét (bár ennek részvényesi hígulás volt az ára). Meglátásunk szerint a Masterplast elegendő likviditással rendelkezik a 2025-ös kötelezettségek teljesítéséhez feltéve, hogy a rövid lejáratú forgóeszközhiteleket sikeresen meghosszabbítják. Hosszú távon azonban a vállalat pénztermelő képességének javulnia kell ahhoz, hogy teljesíteni tudja a későbbi kötelezettségeket is, beleértve a 2026 végén esedékes kötvénytörlesztéseket.
Tekintettel a továbbra is gyenge építőipari környezetre, a fő termékszegmensekre vonatkozó idei bevételi várakozásainkat lefelé módosítottuk, amit részben ellensúlyoz a Hitelesített Energiamegtakarítások értékesítéséből várható jelentős bevételi forrás (különösen a szigorodó szabályozás fényében). Összességében még így is mintegy 10%-os emelkedést várunk év/év alapon a 2025-ös árbevételek esetében, ahol az év második fele lehet erősebb. A teljesítmény 2026-tól tovább javulhat az iparág helyreállásával, és az új üveggyapot gyár termelésének felfuttatásával párhuzamosan.
A gyengébb üzleti környezetnek köszönhetően idén alacsonyabb, 5,8%-os EBITDA-marzsra számítunk, amely 2026-ban 10,2%-ra, 2027-ben pedig 12,4%-ra emelkedhet a javuló piaci helyzet és a saját termelés arányának növekedése miatt. EBITDA és adózott eredmény várakozásainkat 2025-re és későbbre vonatkozóan is csökkentettük. Az idei évre kisebb mértékű adózott veszteséget várunk.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!