Heves kilengések a dél-koreai tőzsdén
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
Valósággal szárnyalt június elejéig a dél-koreai tőzsde, így a mesterséges intelligencia-kapcsolt chipgyártó cégek által segítve a Kospi index idén eddig a legjobban teljesítő részvényindex volt globálisan. A külföldi befektetők a korábbi nagy emelkedést követően az utóbbi időben már profitot realizálhattak, azonban a lakossági befektetők vásárlásai rekordot döntöttek mindeközben. A szárnyalás után június elején korrekció következett, és a Kospi index igen nagyot esett. A május végén debütáló, egyetlen dél-koreai részvényt követő, tőkeáttételes ETF-ek azonban sok helyi befektetőnek okozhattak kellemetlen meglepetéseket.
Világbajnok emelkedés után jött a korrekció
Hatalmas emelkedést produkált idén a dél-koreai tőzsde, bár az erősödését átmenetileg megakasztotta a közel-keleti konfliktus, azonban április végére a Kospi már új csúcsokat döntött, majd az index június elejéig onnan további közel negyven százalékot emelkedett. Nagyobb részben a mesterséges intelligencia-kapcsolt chipgyártó cégek által támogatva az index január és június eleje között duplázott, így ezzel a teljesítménnyel a dél-koreai lett a világ idén eddig legjobban teljesítő részvénypiaca.
Azonban a koncentrációs kockázatot sem lehetett figyelmen kívül hagyni: a dél-koreai tőzsde piaci kapitalizációja május elején már meghaladta a négyezer milliárd dollárt (6070 billió wont), a legutóbbi fontos mérföldkő (5000 billió wonos kapitalizáció) februári elérése után ezt nagyjából két és fél hónap alatt érte el az index, de ahogyan arra korábban is felhívtuk a figyelmet, a piaci kapitalizáció növekedésének mintegy nyolcvan százaléka két cég részvényeihez, a Samsunghoz és az SK Hynix-hez volt köthető. Az emelkedés ezt követően is folytatódott, és a dél-koreai részvénypiaci kapitalizáció június elejére elérte az ötezer milliárd dollárt, amivel a helyi részvénypiac az indiait megelőzve a világ hatodik legnagyobb tőkepiacává vált.
Mindemellett a piac szerkezetében is fontos változások történtek az utóbbi időben, miután külföldi befektetők május hetedike és huszonkilencedike közötti idő nagyobb részében nettó eladók voltak, ami a 2008-as válságot követően a leghosszabb eladási sorozatot jelentette. Ezzel szemben a lakossági befektetők vásárlásai rekordot döntöttek. A piaci kommentárok egy része a külföldi befektetők eladásait nagyobb részben a dél-koreai technológiai részvények emelkedését követő profitrealizálásnak tulajdonították.
Fontos megemlíteni még, hogy május végén debütáltak Dél-Koreában a csupán egy olyan belföldi blue chipre épülő, kétszeres tőkeáttétellel rendelkező ETF-ek (mint például a Samsung vagy az SK Hynix). A dél-koreai pénzügyi hatóságok célja a lépéssel részben az volt, hogy a külföldi piacokra áramló hazai magánbefektetői tőkét visszatereljék a dél-koreai piacra, ugyanakkor a korábbi várakozásokkal szemben a háromszoros tőkeáttételű ETF-eket végül nem engedélyezték.
A dél-koreai jegybank adatai szerint a lakossági befektetők tőkeáttételes részvénybefektetései május végére rekordszintre (~39 milliárd dollárra) emelkedtek, a Kospi index jelentős emelkedésével párhuzamosan. Emögött részben az egy részvényre vonatkozó tőkeáttételes ETF-ek megjelenése is állhatott, a kereslet pedig olyan erős lehetett ezen termékek iránt, hogy a Korea Financial Investment Association (KOFIA) weboldala is alig bírta a terhelést, amikor a lakossági befektetőknek kötelező képzést kellett elvégezniük a fenti termékek kereskedéséhez kapcsolódóan.
Előzetesen az iparági szereplők mellett a dél-koreai jegybank is figyelmeztetett arra, hogy a befektetőknek érdemes óvatosnak lenniük, utalva az esetleges tőkepiaci lejtmenet idején fokozódó volatilitásra, külön kiemelve még, hogy a margin hitelek elsősorban a chipgyártók részvényeire koncentrálódnak. A tengerentúli tőzsdék és a technológiai szektor június 5-i gyengélkedése közepette a (New-Yorki tőzsdén jegyzett), háromszoros tőkeáttételes dél-koreai KORU ETF több mint negyven százalékot esett. Ezek után aligha érhetett bárkit is váratlanul, hogy a hétvégét követően, június 8-án a Kospi több mint nyolc százalékkal került lejjebb (ez minden idők kilencedik legnagyobb napos esése volt az indexnél). A Samsung tíz százalékot zuhant, az SK-Hynix pedig közel nyolc százalékot esett, míg az ezen részvényeket követő, tőkeáttételes ETF-ek esetében az elmozdulás ennél is jelentősebb volt.
Bár a nagy esést követően kissé feljebb kapaszkodott a Kospi, összességében a dél-koreai tőzsde a június nyolcadikai esés ellenére is több mint 80%-os emelkedésével idén eddig a legjobban teljesítő tőzsdeindex globálisan (június 11-ével bezárólag). Az esés azonban rávilágít arra, hogy lakossági befektetőként miért érdemes óvatosnak lenni és inkább elkerülni a tőkeáttételes termékeket.
Mi jöhet most Dél-Koreában?
A Samsung és az SK Hynix előretekintő profitvárakozásai továbbra is emelkednek, mindkét cégnél a bevétel, az EBITDA és a profit esetében is háromszámjegyű százalékos növekedést vár az idei évre a konszenzus. Amennyiben a mesterséges intelligencia-kapcsolt chipgyártó cégek továbbra is jól teljesítenek és a két nagy vállalat (Samsung, SK Hynix) előretekintő profitnövekedési várakozásai sem bicsaklanak meg, az a későbbiekben is támogathatná a dél-koreai tőzsde emelkedését. Az értékeltség sem feszített, az MSCI Korea 6,75-ös 12-havi előretekintő P/E rátája alacsonyabb az MSCI feltörekvő piaci indexének (11,26) értékeltségével összehasonlítva.
Érdemes megemlíteni, hogy az elmúlt hónapok feltörekvő piaci emelkedése nem volt széles bázisú: az MSCI feltörekvő piaci index komponenseinek csupán 15%-a teljesített jobban az indexnél az elmúlt hónapban (szemben a 46%-os historikus átlaggal) és a nyertesek többsége Dél-Koreára és Tajvanra koncentrálódott. A komponensek ~85%-a múlta alul az index teljesítményét, így az utóbbi időszak az elmúlt mintegy tíz év egyik legkoncentráltabb feltörekvő piaci emelkedése volt.
A piaci kommentárok egy része szerint a dél-koreai tőzsde esetleges korrekciója más negatív hatásokkal is járhat: a vagyonhatáson át kedvezőtlenül hathat a fogyasztásra, míg a tartós piaci hangulatromlás a félvezetőgyártók beruházási terveire is árnyékot vethet, többek között. Összességében a már említett koncentrációs kockázat és a volatilitás a későbbiekben is okozhat még meglepetéseket, illetve fejtörést a hagyományos részvények helyett mégis a tőkeáttételes ETF-eket választó lakossági befektetők számára.
Kospi technikai kép
Egy hete réssel indult az esés, amely nem töltődött be két napon belül, így erős nyomást fejthet ki a továbbiakban lefele. A 8438 emiatt erős ellenállássá vált, ez lehetne az emelkedés célára. Egyben alacsonyabb csúcs is lenne, ami szintén fordulásra mutathatna. A 7500-nál viszont fontos támasz van, itt helyezkedik el az emelkedő trend is. Ennek a törése további csökkenést mutatna. A 6875 és a 6250 is látótávolságba kerültek, mint erős támaszok. Vételekkel egyelőre kivárni érdemes, még nem megfelelő a hozamlehetőség a kockázatokhoz képest.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!