Erős számokat hozott az Ero Copper, de elmaradt a várakozásoktól
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
Az Ero Copper kedden piaczárást követően tette közzé harmadik negyedéves gyorsjelentését, amely némileg alulmúlta az elemzői várakozásokat a fontosabb pénzügyi sorokon. Ennek ellenére az idei számok eddig kifejezetten erősek, amely elsősorban az új rézbánya felfuttatásának, illetve annak alacsony termelési költségeinek köszönhető. Emellett a menedzsment szerint tarthatóak az idei célszámok, és az utolsó negyedév lehet majd a legerősebb három hónap 2025-ben. Némi negatívum ugyanakkor, hogy a korábban kitűzött célsávoknak csak az alsó része érhető el majd reálisan. Összességében jó teljesítményt nyújt a társaság, a fontos növekedési projektjük sikeresen befejeződött, így kedvező helyzetből várják a réz árának esetleges további emelkedését a szűkös kínálat mellett, bár ez nyilván a tágabb gazdasági kilátások alakulásától is függ. Kedvelt részvényeink listánkon egyelőre tartjuk az Ero Copper papírjait.
Negyedéves jelentés
Kedden piaczárás után tette közzé negyedéves gyorsjelentését az Ero Copper, amely a vártnál némileg gyengébben alakult. Az árbevétel, az EBITDA és az egy részvényre jutó eredmény is mérsékelten alulmúlta az elemzői várakozásokat (0,27 dolláros EPS a várt 0,33 dollár helyett).
A réztermelés éves szinten jelentősen nőtt, amely így január-szeptember között már közel 45 ezer tonna volt (+61% év/év). Ez elsősorban az új rézbánya (Tucuma) felfuttatásának köszönhető, amely idén eddig már 19 ezer tonna rezet termelt, míg tavaly Q1-Q3-ban csak 840 tonnát. Ezzel szemben a már meglévő Caraíba rézbánya termelése enyhén csökkent év/év alapon (-5% év/év). Ez azt jelenti, hogy a teljes réztermelés több mint 40%-át már az új bánya adta. A társaság aranytermelése ugyanakkor az idei évben jelentősen alacsonyabb a tavalyihoz képest (-51% év/év), amely főleg az alacsonyabb ércminőségnek köszönhető.
A működési eredmény mintegy 85%-át adta a réztermelési tevékenység eddig idén, míg az arany 15%-át. Megemlítjük, hogy a teljes működési eredmény több mint 60%-át adta az új Tucuma rézbánya az alacsony költségeknek köszönhetően. Éves szinten pedig duplájára emelkedett az EBIT az új bánya felfutása és a réz magasabb árfolyama miatt.
A menedzsment az idei éves termelési célkitűzéseken nem változtatott, illetve várhatóan az utolsó negyedév lehet majd a legerősebb 2025-ben. Ennek megfelelően a csoportszintű réztermelés 67,5-80 ezer tonna lehet (+66% év/év sáv alsó értéken), míg az aranytermelés 40-50 ezer uncia (-30% év/év sáv alsó értéken), bár mindkettő esetében a sáv alsó része érhető el csak reálisan a menedzsment szerint. Némileg kedvezőtlen az is, hogy a Tucuma rézbánya költségei a vártnál mérsékelten magasabbak lehetnek majd, de még így is kifejezetten olcsó maradt a termelés.
A társaság eladósodottsága nem változott jelentősen, a nettó adósság 545 millió dollár körül van, ami mérsékelten magasnak mondható (nettó adósság / EBITDA kb. 1,3), de ennek nagy része csak 2030-ban esedékes. Adósság jellegű problémák tehát nincsenek, az EBITDA szépen emelkedik az új rézbánya felfutásának köszönhetően. A készpénzállomány szeptember végén 66 millió dollár volt, a működési pénzáram pedig nagyot ugrott év/év alapon.
Összességében a vártnál tehát ugyan némileg gyengébb, de abszolút értelemben jó számokat hozott az Ero Copper, illetve az utolsó negyedév lehet majd a legerősebb idén. A társaság papírjait így Kedvelt részvényeink listánkon egyelőre tartjuk. A növekedési projekt befejezését követően azonban innentől már elsősorban a réz árfolyamának esetleges emelkedése lehet majd a legfontosabb katalizátor a jövőben a részvényárfolyam szempontjából.
Értékeltség
Az Ero Copper értékeltsége még mindig nem mondható magasnak az árfolyam emelkedése ellenére. A 2025-re várt EPS mellett a P/E mutató 10-szeres, míg a 2026-ra várt adózott eredmény mellett még alacsonyabb lehet. Az EV/EBITDA mutató hasonlóan alacsonynak mondható (kb. 7-szeres az idei évre várt számokat használva).
Befektetési sztori
Az Ero Copper egy relatíve kisebb rézbányász, amely erős növekedési potenciállal rendelkezik, a termelés fókusza Brazília. Emellett a társaság arany kitettséggel is rendelkezik, ami üzleti szempontból jellemzően jó kiegészítője a réztermelésnek. Az Ero jelenleg már három bányát működtet: az egyik a Xavantina aranybánya, a másik kettő pedig rézbánya (Caraíba és Tucuma). Ezek közül a Tucuma rézbánya fejlesztése nem régen fejeződött be, a termelés felfuttatása sikeresen megtörtént, így a társaság réztermelése nagyot nőtt az elmúlt hónapokban. A tempós növekedés és az alacsony termelési költségek mellett további pozitívum, hogy hosszabb távon a rézszektor kilátásai kifejezetten kedvezőnek tűnnek. A keresleti oldalon tempós növekedés várható az elektrifikáció (pl. áramhálózat fejlesztése), a megújuló energiatermelés és az elektromos autók terjedése miatt. Mindeközben a kínálati oldalon több probléma is látható (pl. ércminőség romlása, politikai kockázatok stb.).
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!