AutoWallis: Emelkedő árbevétel mellett nyomott profitabilitás
Kapcsolódó cikkek
Mit hoztak az elmúlt napok a piacokon?
A héten gyakorlatilag lecsengett a gyorsjelentési szezon, de azért nem maradtunk izgalmas sztorik nélkül most sem. A hurrikán-szezon hamarosan lecsap az USA partjainál, ami megmozgathatja az olajárakat. A lítium árfolyama is életjeleket mutatott, míg a nagy tech óriások háza tájáról is érkeztek pletykák és bejelentések. Azt is megvizsgáltuk, mibe kerülhet az Apple-nek a nagy amerikai hazafutás.
Nyomott árak mellett is termelik a pénzt az olajóriások
Az elmúlt hetekben tették közzé gyorsjelentéseiket a világ legnagyobb olajtársaságai, amelyek éves szinten gyengébben alakultak, elsősorban a csökkenő olajáraknak köszönhetően. Ettől függetlenül a vállalatok pénztermelése relatíve erős maradt, és a részvényesi juttatások mértéke is magasnak mondható. Kérdéses azonban, hogy a nyomott ár környezetben ezek meddig tarthatók fent, bár egyelőre még nem kell kongatni a vészharangot.
Az AutoWallis második negyedéves eredményei javulást mutatnak az év eleji gyenge teljesítmény után, ám egyelőre a számok mögé nézve vegyes kép rajzolódik ki. Miközben a kiskereskedelem és a mobilitási üzletág erőteljes növekedést produkált, a nagykereskedelem továbbra is nyomás alatt van, és a marginok szintjén még nem látszanak a korábbi akvizíciók szinergiái. A cég új márkákkal jelenik majd meg a közeljövőben, de a költségoldali kihívások és az autóipari környezet bizonytalanságai óvatosságra intenek.
A gyengébb első negyedévet követően javuló eredményekről számolt be az AutoWallis 2025Q2-re vonatkozólag. Az árbevétel 21 százalékkal emelkedett köszönhetően a tavalyi akvizícióknak, de a működési eredmény is minimálisan bővülni tudott a második negyedévben (+1,6% év/év), ami mindenképp pozitívum az első negyedév nagy visszaesését látva.
A nagykereskedelemben kevesebb autót értékesített a cég, viszont azokat magasabb átlagáron, így a bevétel közel 3 százalékkal lett nagyobb Q2-ben. Az Opel gyenge eladási számai lefelé húzták az eredményeket, míg a KGM (korábban SsangYong) korábbi tűzkáros autóinak egyszeri értékesítése pozitívan hatott, igaz ez utóbbiakat nulla margin mellett adta el a cég. Emellett még a KGM márka rebrandingje, a személyi jellegű költségek, a PR és marketing szolgáltatások emelkedése, valamint a koros gépjármű készletekre képzett értékvesztés is visszahúzta EBITDA-t.
A szenvedő nagykereskedelem mellett a kiskereskedelem kiváló teljesítményt nyújtott, köszönhetően a cseh felvásárlásoknak (25Q2 árbevétel: +46% év/év). De még ezek nélkül is 4 százalékos organikus növekedést ért volna el a cég. Itt az EBITDA termelés is megugrott, és a margin is javult 2024Q2-höz képest.
A mobilitási üzletágban 28 százalékos árbevétel bővülést láthattunk főleg a Sixt jó teljesítménye és a bővülő flottaüzletág miatt. Az adózás előtti eredményben még veszteséget mutatott a divízió a teljes első félévet vizsgálva, viszont Q2-ben már kisebb nyereséget ért el a cég. Igaz a nagyfokú szezonalitás miatt nehéz tisztán látni a működés hosszú távú eredményességét.
A csoportszintű EBITDA éves alapon 14 százalékkal emelkedett Q2-ben, ami bizakodásra ad okot, igaz a margin még elmarad a tavalyitól, s ha lejjebb megyünk az eredmény sorokon ez akkor is igaz marad. A nettó eredmény 4 százalékkal csökkent éves szinten (1,4%-os nettó margin), de ha azt nézzük, hogy Q1-ben 57%-os volt a zuhanás, akkor ez inkább jó teljesítménynek számít.
A csoport további új márkák forgalmazásáról szóló megállapodásokat is kötött a második negyedév során. Portugál partnerével az XPeng kínai gyártó autóit Magyarországon, Szlovéniában és Horvátországban fogja forgalmazni várhatóan ősztől. A Nio márka kizárólagos importőri jogait pedig az AutoWallis szerezte meg Magyarország mellett Ausztriában, Csehországban, Lengyelországban és Romániában is. Az értékesítés várhatóan 2025 utolsó negyedévében indul Magyarországon és Ausztriában, 2026-tól pedig a többi országban.
Az autóipari környezet továbbra sem támogató, ami látszik az európai értékesítési számokban is. Igaz, az AutoWallis fontosabb piacain azért bővülés figyelhető meg Romániát leszámítva. A cég által végrehajtott felvásárlások nem csak az értékesítéseket, de a költségeket is emelték, a kérdés az, hogy mikor látjuk majd a szinergiákat, amikkel a marginok is javulásnak indulhatnak.
Egyelőre fenntartjuk korábbi vételi ajánlásunkat és 210 forintos célárunkat a részvényre.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!