Fordulat előtt állhat az AI-szektor – mi áll a háttérben?
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Ha túllépett a piac az iráni konfliktuson, mi mozgatja most az árfolyamokat?
Miért nem mozdulnak az olajipari részvények, miközben az iráni konfliktus továbbra sem oldódott meg? Mi hozta az amerikai fordulatot, hogyan került kilátásba kamatvágás helyett kamatemelés? És meddig gyengülhet a japán jen? Az OTP Global Markets legfrissebb részében szóba került a Hormuzi-szoros hatásának gyengülése, Kevin Warsh és a Fed inflációs dilemmája, az amerikai adósságfinanszírozás átrendeződése, a bankszektor csendes menetelése, valamint a SpaceX megtorpanó lendülete is.
Befektetési Kitekintő: Mi várható 2026 harmadik negyedévében?
Mire számíthatunk a következő három hónapban a pénz- és tőkepiacokon? Milyen piacbefolyásoló tendenciákra és eseményekre érdemes odafigyelni befektetői szemmel?
Az idei évben a mesterségei intelligencia iránti lelkesedés söpört végig a világ tőzsdéin, ám az utóbbi hetekben korrekciónak lehetünk szemtanúi. Mi áll ennek a hátterében? Valóban a dotkom-lufihoz hasonlít az AI-szektor túlértékelése?
Erről beszélgetett Sághy Balázs, az OTP Global Markets portfóliókezelési vezető tanácsadója, Kopányi Szabolcs, az OTP Global Markets diszkrecionális portfóliókezelési vezetője és Gede Balázs, a Millásreggeli gazdasági újságírója.
A vodcast főcíme megjelenik, egy zöld háttéren az OTP Global Markets logója látható a balfelső sarokban, illetve bekúszik az epizód címe is: Fordulat előtt állhat az AI-szektor – mi áll a háttérben?
A podcaststúdióban 3 ember ül egy téglalap alakú asztal körül, elegánsan öltözve. Az asztalon 3 bögre van, illetve minden megszólaló előtt egy-egy mikrofon. A háttérben egy TV, amelyen az OTP Global Markets logója látható.
Műsorvezető: Köszöntöm az OTP Global Markets Vlogcast nézőit, és persze azokat is, akik csak hallgatnak minket. Izgalmas időszakban vagyunk, elindult egy korrekció a tőzsdéken, amiket alapvetően az AI kapcsolt szektor vagy részvények vezetnek, hogy ez mivé fejlődhet, vagy mi lesz belőle, ennek a hátterét vizsgáljuk, tehát most nem árfolyamokat fogunk itt megpróbálni eltalálni, hogy mi meddig esik, vagy az indexek meddig esnek, hanem hogy mi zajlik a háttérben, vagyis az AI beruházások hogyan állnak, esetleg túlfejlesztés történik, lesz-e ebből valami probléma, erről fogunk beszélgetni a szakértőkkel.
Akik nem mások, mint Sághy Balázs, az OTP Global Markets portfóliókezelési vezető tanácsadója és Kopányi Szabolcs, az OTP Global Markets diszkrecionális portfóliókezelési vezetője, hogyha jól mondom. Sziasztok!
Sághy Balázs: Szia!
Kopányi Szabolcs: Szia
Műsorvezető: Na, hát izgalmas időszak, ugye elkezdtek egy picit megbillenni a tőzsdék, és hát ezt alapvetően az eddig vezetők, az AI szektor képviselői vitték fölfelé, most azok korrigálgatnak, és lehet olyanokat hallani, van olyan gondolkodás, hogy elkezdtek spekulálni a befektetők azon, hogy nem történhet-e meg az, ami már oly sok ilyen technológiai fejlődés, robbanás esetén, hogy elindul egy ilyen túlfejlesztés, ami nem kihasznált kapacitásokhoz vezet.
Kopányi Szabolcs: Üdvözlöm a hallgatókat. Az nagyon fontos az elején szerintem leszögezni, hogy amikor ezt a beszélgetést felvesszük, ez az NVIDIAjelentés előtt van.
Műsorvezető: És ő az, aki mindent visz egyelőre.
Koppány Szabolcs: Igen, hát ő most az egyik ilyen főszereplő, aki ugye a szerdai piaczárás után fog jelenteni, mi meg ezt a beszélgetést kedden délután vesszük föl. De azt fontos mindenképpen megjegyezni, hogy vannak arra utaló jelek, hogy ez az egész AI boom azért nagyon nagy mértékben támaszkodik ígéretekre, és kérdés az, hogy ezekből mit lehet majd leszállítani, illetve mik fognak ezekből az ígéretekből bejönni?
Műsorvezető: Hát ugye ahogy a felvezetőben is említettem, az ilyet már láttunk a történelem során.
Kopányi Szabolcs: Így van, ez a vasút anno, amikor nagyot szólt az elektrifikáció, tehát az elektromos áramnak a háztartásokban történő megjelenése hasonló volt, az internet 2000-es évek ugye eleje, azok mind-mind nyújtanak ide vonatkozó analógiákat.
Sághy Balázs: Igen, hát amikor megjelenik valami új, amit nem értünk teljesen, de érezzük, hogy valami klassz, valami lehet ebből, akkor sokszor egy ilyen piaci optimizmus kialakul, kell is egyébként ahhoz, hogy ez a történet, az adott történet, adott nagy történet ki tudjon bontakozni. Tehát olyankor az optimizmus hátán nagy beruházások indulnak, de ezek a beruházások nem mindig találják el azt, hogy milyen irányba is halad ez az újdonság, ez a technológia, és most is egy ilyen szakaszban lehetünk.
Műsorvezető: Vagy esetleg a mértékét, hogy mégis ez a nagy csoda ez mekkorára nőhet. Honnan lehet látni ezeket a jeleket, hogy esetleg túlkapacitások épülnek ki. Nekem azért kérdem, mert elég furcsa, hogy mi most ilyen evidenciaként beszélünk róla, hogy ez előfordulhat, ugyanakkor a befektetők meg idáig nem nagyon foglalkoztak vele, pumpálták föl az árakat, mindenki vásárolt, mindenki őrült, extrém növekedések voltak napon belül is olyan százalékos elmozdulások, amik nem egészen megszokottak, még a technológiai szektorban is kimagaslóak, és egyszer csak rájövünk, hogy hú, lehet, hogy túlszaladtunk?
Koppány Szabolcs: Hát azért egy pár dolgot érdemes ebben észrevenni. Egyrészt az, hogy az említett NVIDIA a világ legértékesebb vállalata lett, jelenleg 5000 milliárd dollár körüli piaci kapitalizációval. És ezek a cégek gyakorlatilag egy csomó olyan jelet kezdtek mostanában mutatni, amik akár már ilyen mániába torkolló történetet is jelezhetnek. Többek között ugye a CAPEX költéseiket nagyon felfújták. Az árbevételüknek, ami egyébként jelentős, sokkal nagyobb hányadát költik CAPEX-re, mint mondjuk a hosszú távú átlag, tehát ebben is elszálltak, és nem csak a saját árbevételükből költenek, hanem egyre nagyobb mértékben hitelből, tehát ezt láttuk az elmúlt hetekben is, hogy rekordmennyiségű kötvénykibocsátással is például jelentkeztek, és olyan cégek is, mint az OpenAI, aki ugye egy private company, gyakorlatilag ugye veszteséges, ezermilliárdos nagyságrendű kötelezettségvállalás, tehát commitmentet jelentett be úgy, hogy ezekből mi lesz, vagy hogy lesz, ezekre semmi garancia nincs. És a befektetők ezeknek mindig örülnek, mindig mennek az árfolyamok, elképesztő értékeltségi szintekre, de egyre több a kérdőjel, hogy ezeket az ígéreteket le lehet-e szállítani egyrészt, olyan teljesen evidens dolgokat is nézve, hogy lesz-e elég elektromos áram, például, hogy ezeket az ígéreteket be lehessen váltani. És azt is látni kell, hogy a befektetők, akik ezeket az árfolyamokat ugye nyomják, ezek egyre nagyobb mértékben azok a kisbefektetők, akik ilyen-olyan, szinte kaszinószerű történetekkel, a napon belül lejáratú opciókkal nyomják ezeket az árfolyamokat. Tehát nem úgy kell ezt elképzelni, hogy vannak a profi befektetők, akik a számítógépeikkel egész nap számolgatnak, és akkor beárazzák a diszkontált cash flow modelleket, hogy ezt most venni kell vagy nem, hanem abszolút ezek az Animal Spirit jellegű dolgok viszik rövid távon az árfolyamokat.
Műsorvezető: Tehát akkor lehet azt mondani, hogy ennek az együttállása az, tehát az intézmény az már egy picit visszavonulót fújt, és ezeket elkezdte fölismerni, vagy hogy a fundamentális oldalról is problémák vannak, ahogy említed, a CAPEX-ben áramlik a pénz, folyamatosan beruháznak ezek a cégek, plusz a részvénytulajdonlás összetétele, ugye ahogy André Costell mondta, hogy gyenge kezekbe kerülnek a részvények, ez mind olyan figyelmeztető jel, ami kipukkanáshoz vezethet.
Kopányi Szabolcs: Én azt azért nem mondanám, hogy az intézmények visszavonulót fújtak, mert ezt nem látjuk, tehát nincs erre mutató jel egyrészt, másrészt meg azt is látni kell, hogy a passzív befektetéseknek az aránya az olyan mértékű, ugye több mint 50%, hogy gyakorlatilag, mivel ezek a cégek a legnagyobbak, és a legnagyobb súlyuk is nekik van az S&P-ben és a NASDAQ-on belül is. Tehát aki a piacot veszi meg, azok kényszerből egyre nagyobb mértékben ezeket a cégeket veszik meg, és ezek a cégek szerepelnek ott az összes nagy jelentésben. Persze ezt elkerülhetik azok a szereplők, akik el akarják, de nagyon sokan már csak a passzív jellegből fakadóan is ezekbe fektetnek.
Sághy Balázs: Hát az intézményeknek azért föltűnik, hogy sok minden nincs kitalálva ezzel kapcsolatban. Ugye konkrét számokat nem tudunk, hogy ki vonul vissza, ki növeli a befektetéseit, kitettségeit ilyen irányba. Viszont hát azért nyilatkozatokat látva, elemzői kommentárokat látva, nagy banki elemzői kommentárokat látva, meg beszélgetve így a szakmában azért az érezhető, hogy nem csak mi gondoljuk azt, hogy itt sok minden még nagyon szürke ahhoz, hogy tökéletességre legyen szinte árazva a piac. Míg ugye a lakossági befektetők kisbefektetők az optimizmus mellett inkább.
Műsorvezető: Foglalkoznak a részletekkel.
Sághy Balázs: Most is egy ilyen helyzet lehet. És hát emiatt gondoljuk azt, hogy át kellene gondolniuk esetleg a lakossági befektetőknek is azt, hogy ez a tökéletességre árazás, ez alá van-e támasztva.
Műsorvezető: Ezen nincs kitalálva minden, ez része lehet például elterjedőben volt, hogy majd ezeket a kis atomerőműveket szépen letelepítik az adatközponthoz, az meghajtja, ott lesz elég áram, csak ugye az a baj ezekkel a kis atomerőművekkel, hogy azok sincsenek rendesen kitalálva.
Kopányi Szabolcs: Hát ezeket meg kellene építeni, és nyilván meg lehet építeni, de lehet, hogy amit már most ezek a commitmentek jelentenek, az azt jelenti, hogy túl sokat kellene megépíteni, és lehet, hogy olyan rövid távon nem is lehet ennyit megépíteni. Egyrészt meg én azt is gondolom, hogy egy csomó tanulságot szolgáltatnak akár a napelemes technológia, akár az elektromos autók kapcsán láttuk azt, hogy aki rohan egy technológiai versenyben, és rengeteget költ ezekben a fázisokban, elengedhetetlen, hogy lenyomja az árat, és ekkor az így elköltött CAPEX leértékelődik. Tehát azért azt látni kell, hogy ezeknek a bejelentett beruházásoknak nagy része vas, tehát adatközpontok, stb. stb. Látunk olyan bejelentéseket, hogy építenek majd nem tudom egy hány focipálya méretű, és akkor ott majd mennek a számítógépek, meg stb. stb. Kérdés, hogy erre mennyi igény lesz, szükség lesz, mert nyilván az AI vagy a technológia fejlődik. Most ugye a zsebünkben hordjuk a mobiltelefont, ami többet tud, mint egy ekkora szobányi számítógép 50 évvel ezelőtt. Lesz erre szükség? Biztos, hogy ez ennyit ér? És ezt láttuk igazából, hogy például az elektromos autók kapcsán is, hogy nagyon sok autógyártónak ugye le kellett értékelnie ezeket a technológiákat, mert amit elköltöttek mondjuk 4-5 évvel ezelőtt, arról kiderült, hogy nem annyit ér, mint amennyivel bekerült a könyvekbe, hanem leesett az ára a technológiának. És ez szerintem a számítástechnikában, bár nem vagyok informatikus, de azt gondolom, hogy eléggé látszik, hogy a technológiának leesik az ára, és akkor még nem is beszélünk arról, hogy mit jelent a kínai verseny, mert ezek az amerikai nagy cégek, akik domináns szereplői az adott piacnak, ugye megszoktuk, hogy minden szegmensre igazából van egy-egy domináns szereplő. De most ezek egyre inkább most már egymással is kezdenek ugye versenyezni, és még ott van Kína, ugye ott volt ez a deep seek pillanat, elképzelhető, hogy nem biztos, hogy ugyanazt a minőséget, de majdnem olyan jó minőséget töredékáron elő lehet állítani idővel, vagy már most, és akkor nyilván felmerül a kérdés, hogy aki dollármilliárdokat költött el ebbe az irányba, az összességében jól tette ezt vagy nem.
Műsorvezető: Mi történhet ilyenkor? Ugye említettem, hogy konkrét ár, akkor most nem fogjuk megmondani, hogy mi mennyibe fog kerülni, de az értékeltségét tekintve, tehát áteshetünk a ló túloldalára, hogy jön egy olyan rémület, hogy ezt így felismerik a befektetők, és utána nem tudják, hogy meddig kéne szabadulni ezektől a papíroktól, meddig kéne ezeket eladni, hogy kéne átértékelni ezeket, és egész egyszerűen egy olyan mélyrepülésen, ami meg a túloldalon köt ki?
Kopányi Szabolcs: Hát szerintem ezt nehéz nagyon megmondani, azt azért látni kell, hogy ezek, tehát itt azért sok cég van, akinek erős nyereségessége van a jelenlegi környezetben, de azt is azért hozzá kell tenni, hogy a kapitalizmusnak a lényege az, hogyha valami nagyon nyereséges, akkor nyilván az vonzza a cégeket, és egyre többen fognak azon tehát dolgozni, hogy nem tudom, 70%-os profit marginú chipeket gyártsanak. Na most elég okosak ezek az emberek, hogy lehet, hogy valakinek össze fog jönni, és akkor aztán tényleg változik a piaci versenyhelyzet, és lehet, hogy aki most 70%-os profit margint termel, az lehet, hogy a 7%-nak is örülni fog. Nem tudjuk, ez egy kockázat, ami kifuthat így is, vagy úgy is, és szerintem még egy dolog van, ami nagyon befektetői szemmel abszolút az óvatosságra int, mégpedig az, hogy ezek a cégek egyre inkább próbálnak ilyen-olyan keresztfinanszírozás, meg ilyen közös történeteket felmutatni, ami a 2000-es évek elején ugye hát az internet lufiban is jellemző volt, hogy én veszek tőle, ő vesz innen, és akkor ezek így kezdenek összeérni, hát ez nem szokott jót jelenteni.
Műsorvezető: Ez is már a kimerülés, vagy ennek a beruházási bummnak a végét jelentheti? Tehát volt erre már példa.
Kopányi Szabolcs: Volt. Hát most a végét vagy nem, azt nem tudjuk, de az biztos, hogy amikor ennyi pénzt költenek el, akkor nagy az esélye, hogy nem biztos, hogy a legokosabban költik el ezt a mennyiségű pénzt.
Sághy Balázs: Igen, de mi lesz a befektetőkkel, hogyha jön egy korrekció? Hát az intézményi befektetőktől elvárható, hogy mérlegeljék a pozíció felvételüket. Igazából ott egy elég jól körbejárt kockázatot vállal mindenki, megteszi a tétjeit, és vagy sikeres lesz, vagy nem.Igazából a spekulatív pozíciófelvevők is hát spekulánsok. Ők is igazából egy nagy kockázatot tudva, nagy kockázatot vállaló csoport, akik egyébként érdekesek, legérdekesebbek és aggasztó, hogyha jön a korrekció, hogy mi lesz velük, azok, akik hosszú távra fektetnek be, nyugdíj megtakarítók, és azok, akikre Szabolcs utalt, akik megveszik a különböző indexkövető alapokat, ETF-eket, amiben egyre nagyobb súllyal szerepelnek ezek az AI kiadásokkal operáló nagy technológiai cégek. Na velük mi lesz, hogyha a nyugdíj megtakarításuk, hosszú távú megtakarításuk értéke csökken, akkor a fogyasztás hogy fog alakulni a jövőben, és hát ennek a csoportnak a boldogulása azért elég sok mindent meghatároz a nagyobb gazdaságban, makrogazdaságban.
Műsorvezető: Ott egyébként mit látni ezeknél a passzív alapoknál, ETF-eknél, ott megálló, pénzbeáramlás esetleg már kifelé is megy, mert azért most már benne vagyunk egy pár napja ebben a korrekciós időszakban ahhoz, hogy esetleg valami nyomot hagyhatott ezeken.
Kopányi Szabolcs: Hát szerintem azért.
Műsorvezető: De ez még kevés ahhoz.
Kopányi Szabolcs: Kevés, kevés. Azért ez egy olyan trend, ami megy, és ha ránézünk a chartra, akkor nem nagyon látszik.
Műsorvezető: Ezt akartam mondani, hogyha ezt így messziről megvizsgáljuk, akkor van benne egy kis megállónak nevezhető.
Kopányi Szabolcs: Nincs ezzel kapcsolatban probléma szerintem, de az tény, hogy ennek azért komoly következményei vannak a jövő tőkepiaci környezetére vonatkozóan, mert nyilván azért, amit láttunk az elmúlt 10-15 évben, ezt a bond bull piacot, ezt részben okozta az odaáramló pénz, és ugye ez egy ilyen önbeteljesítő jóslat lett, hogy gyakorlatilag Amerikát kell venni, Amerika ugye felülteljesít, odaáramlik a pénz, és gyakorlatilag úgy tűnik, mintha ezt kockázatmentesen az örökkévalóságig lehetne folytatni. És hát igazából ez egy momentum trade, és hát ennek megfelelően kell szerintem kezelni.
Műsorvezető: Igen, hát egy pillanat volt, ugye idén ezek a tarifaintézkedések, amikor egy pillanatra fölmerült, hogy érdemes lehet Amerika helyett Európát venni, de az gyorsan elmúlt, és minden ment tovább.
Kopányi Szabolcs: Hát igen, kérdés az, hogy milyen időtávon játszunk, szóval azért ez egy nyitott kérdés, azt hiszem.
Műsorvezető: Világos. Portfóliómenedzserként egyébként mit lehet most csinálni? Tehát csökkenteni a kitettséget ezekben, nyilván nem kapkodtok ész nélkül, és hoztak olyan döntést, ami nem tudom, pillanatnyi ijedtségből fakadhat. Tehát mi a jó, hidegfejű megoldás ilyenkor?
Sághy Balázs: Amit mi csinálunk, az az, hogy figyeljük a piaci volatilitást. Mennyire ideges a piac, és egyébként november eleje óta egyre idegesebb, ez látszik opcióárazásokban például, mind a részvénypiacon, mind a kötvénypiacokon igaz ez. És különösen az elmúlt héten, sőt, hogyha a mai napról beszélünk, a mai napra különösen igaz, hogy a volatilitás indexek, azok nagyon távol állnak.
Műsorvezető: Ezek ugye amiket használnak a…
Sághy Balázs: Ez a Wikings és a Movindex.
Műsorvezető: Aha.
Sághy Balázs: A kötvény jellegű amerikai kötvény jellegű befektetéseknél. És hát egy bizonyos szint fölött érdemes rövid időre hátrébb húzódni, aki teheti kiszállni a játékból, mi nem szállhatunk ki a játékból, de kockázatot csökkenteni, és nem a legnagyobb pánik időszakban tartani a nagy kitettségeket.
Műsorvezető: Hogy hogy lehet ebbe a képletbe behelyezni? Ugye ahogy megbillent az is, nyilván tőkepiacról beszélünk, részvénypiacról, ugye a Fed-nek a következő kamatlépése. Elképzelhető-e, és most tényleg nem akarok egy konkrét kottát fölrajzoltatni veletek, hogy mi hogy fog történni, de hogy esetleg ott, hogyha megint mégis a csökkentés mellett dönt a Fed, mert azért most talán még mindig 50-50%-ban áll, akkor elmúlhat ez az ideges időszak, és legalább az év végéig simulnak a kedélyek?
Koppány Szabolcs: Hát ez azért egy olyan furcsa dolog ez, hogy mindig azt várjuk, hogy na majd akkor a Fed vág, és akkor az milyen jó lesz. És az a helyzet, hogy szerintem teljesen mindegy, hogy, tehát lehet, hogy van hatása rövid távon, de összességében egyáltalán nem biztos, hogy itt a Fed mondjuk 25 pontos vágása bármit is megold. Mert amit itt látunk, azért az egy rendszerszintű kockázat, és azért az amerikai makróban is azt látjuk, hogy hát azért nagyon sok kérdőjel van. És 3 százalék körüli inflációval, hát azért meg kell magyarázni a Fed-nek is, hogy ő miért siet gyakorlatilag a vágással, és nem hiszem, hogy ez most rövid távon sokat jelent a piacnak, sőt még az is elképzelhető, beszéltünk egy párszor itt a hosszú kötvényekről, hogy a túl sokat lazító Fed egy inflációs kockázat jelenlétében gyakorlatilag a hosszú oldalát a hozamgörbének ugye följebb helyezheti, ami sokkal nagyobb fájdalom az egész gazdaságnak. És itt is érdemes egyébként visszautalni erre az AI történetre, mert pont ezeknek a cégeknek ez a jelentős kötvénykibocsátásai, hogy ugye a kötvénypiacról vonnak be pénzt ezeknek az AI projekteknek a finanszírozására. Ez úgy tűnt, az elmúlt hetekben több ilyen példa volt, hogy egész jól alakult volna a kötvénypiac. Ugye az amerikai 10 éves hozama 4%-ot tesztelgette, és mi valahogy mindig följebb került. És egy kicsit úgy tűnt, mintha ezek a hatalmas kötvénykibocsátások gyakorlatilag alulról most megtámasztanák a hozamokat, és nem engednék azt, hogy egy igazi bond bull kialakuljon, és hát ennek azért vannak makrogazdasági következményei is. És azt látjuk, hogy egyébként a hosszú hozamok magas szintje, meg ugye a költségvetési terhen, az adósságfinanszírozási terhen keresztül az egész makropályát megkérdőjelezik. Tehát én azt gondolom, hogy lehet, hogy a piacok örülni fognak egy Fed vágásnak, de nem biztos, hogy ez az öröm, ez olyan hosszú távon annyira tart.
Műsorvezető: Felhőtlen lesz.
Kopányi Szabolcs: Igen, így van.
Műsorvezető: Egyébként erről a korrekcióról és a fundamentumok korrekciójáról, meg az árfolyam korrekciójáról, és ha beszélünk, ez teljes körű? Tehát az egész szektort érintő? Ugye említettük, hogy az NVIDIA gyorsjelentés előtt vagyunk, ami hát vezetője ennek az egész bikapiacnak, de nem tudom, akik ráfejlesztenek az AI-ra, szoftvercégek, ilyenek, most azokat is elkapta ez a korrekció, vagy lehet szemezgetni, vagy nem érdemes, tényleg meg kell várni azt, amíg lecsillapodnak a kedélyek.
Kopányi Szabolcs: Én azt mondanám, hogy nyilván nem lehet általánosságban kijelenteni semmit, de azt látni kell, hogy itt azért volt egy-egy név, akinél felmerült itt akár a jelentések kapcsán, itt azért lehet a Metát említeni, aki alapvetően jót jelentett, de a befektetők a jövőképpel kapcsolatban azért elég sok kérdést feltettek, és ez látszik az árfolyamban is. Lehet említeni az Oracle-t, aki gyakorlatilag szintén itt az eladósodottság mértékének kapcsán azért sok kérdőjelet mutatott be, ez látszott a kötvény árazásán, a CDS árazásán keresztül. Tehát több történet van, és nyilván általánosítani nehéz, de egy biztos, hogy ez az egész jelenség együtt azt jelzi, hogy azért vannak kérdőjelek. És nyilván, hogy ezekben most melyik cég mennyire lesz érintett, azt majd megmutatja a jövő, és azt is, hogy a befektetők mennyire fogják ugye követelni a tényeket, mert hát amíg ígéretekre lehet menni, ezt láttuk többször, akkor úgy minden szép és jó, és van olyan időszak, amikor nem számítanak a tények, lehet ígérgetni. Vannak, amikor a befektetők ennél szigorúbbak, és az ígéretek már nem hatnak a piacra, akkor tényeket kell mutatni.
Sághy Balázs: Igen, azért a finanszírozáson keresztül, ugye említetted, nagyon hamar meg tud jelenni a valóság. Említetted az Oracle-t, hogy megnőtt a volatilitás. Igen, az Oracle a működési cash flow-jának 130 százalékát költi el CAPEX-ra. Egyébként a nagy technológiai cégeknél 75-80% nagyon magas szám. De ezen túl tudnak még akár osztalékot fizetni, akár részvényt visszavásárolni legtöbben, az Oracle nem. És hát ugye minél jobban ki van feszítve egy cég finanszírozási szempontból, annál inkább megjelenik mindenféle hozzá kapcsolódó eszköznél a volatilitás.
Műsorvezető: Amellett, hogy a mögöttes folyamatokat vizsgáljátok és szemlélitek és figyeltek nagyon. Az indexeknél van esetleg a fejben a charton, vannak-e olyan szintek, amiket figyeltek, hogyha esetleg azon túllép ez az esés, akkor el lehet könyvelni, hogy itt beindultak olyan folyamatok, amik egy hosszabb korrekciót indítanak el.
Kopányi Szabolcs: Technikailag nagyon sok fontos szint van, és azt is azért látni kell, hogy az elmúlt időben akármilyen esés volt, azt igazából két és fél nap után meg kellett venni, tehát olyan hatalmas esések ezen túl nem tudtak kibontakozni. Én pont azt gondolom, hogy az lesz az igazi meglepetés ennek a piaci setupnak, hogyha egyszer kiderül, hogy nem kellett volna megvenni a deepet, mert idáig az van, hogy bármikor van esés, akkor azt meg kell venni, az a jó döntés, mindenhonnan igazából fölállt a piac, és nyilván, aki ezen szocializálódik, az pont emiatt fog meglepődni, ha ez nem így van.
Műsorvezető: Csinálja egész addig, amíg hasra nem esik, és amíg nem következik be az, amit mondok.
Kopányi Szabolcs: Igen
Műsorvezető: Hát izgalmas időszak ez, úgyhogy várjuk nagyon az Nvidia gyorsjelentést, az jön holnap, ugye? Egy szerdai.
Kopányi Szabolcs: Igen. Piaczárás után.
Műsorvezető: Piaczárás után. Hát amikor publikáljuk ezt a videót, akkor talán már tudják majd a hallgatók, nézők, hogy milyen számok jöttek. Hát nagyon szépen köszönöm, hogy beszélgettünk erről, nagyon izgalmas, és most azt hiszem, mindent meghatároz a tőkepiacokon ez a folyamat. Sághy Balázs volt a beszélgetőpartnerem, az OTP Global Markets portfóliókezelési vezetője és Koppányi Szabolcs az OTP Global Markets diszkrecionális portfóliókezelési vezetője. Én Gede Balázs voltam. Köszönöm a figyelmet, a viszonthallásra!
A videóban megjelenik a végefőcím, amin az alábbi felirat olvasható:
Jelen podcast marketing közleménynek minősül. A podcastban szereplő információk nem minősülnek nyilvános ajánlattételnek, befektetési tanácsadásnak vagy befektetési elemzésnek, sem pedig ügylet végrehajtására vonatkozó konkrét ajánlatnak, javaslatnak vagy felhívásnak. Amennyiben a podcast egy vagy több pénzügyi eszközre vagy kibocsátóra vonatkozóan befektetési stratégiát is ajánl, vagy az eszközök jelenlegi vagy jövőbeni értékére vonatkozó véleményt is tartalmaz, hogy az Európai Parlament és a Tanács 596/2014/eu rendelete szerint befektetési ajánlásnak minősül. A podcastban említett az OTP Bank Nyrt. által forgalmazott, illetve az OTP Bank Nyrt. ügyfelei számára elérhető termékekről és szolgáltatásokról további részletes információkat kaphat az OTP Bank Nyrt. bankfiókjaiban és a www.otpbank.hu internetes oldalon. A podcastban foglaltak alapján hozott konkrét egyedi döntések, illetve befektetések kockázatát az ügyfél viseli. Az OTP Bank Nyrt.-t nem terheli semmilyen felelősség a podcast tartalma alapján hozott befektetési döntések eredményességéért. A podcasttal kapcsolatos további jogi tájékoztatás elérhető az alábbi oldalon: www.otpbank.hu/gm/podcast-disclaimer
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Elemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
Részletek