OTP Ébresztő: Az inflációs félelmekkel együtt emelkedtek a kötvényhozamok
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
OTP Ébresztő: Az emelkedő energiaárakkal együtt nőttek a hosszú kötvényhozamok
Hétfőn ránehezedett a piaci hangulatra az ismét eszkalálódó iráni konfliktus. Emelkedtek az energiaárak, a TTF már 70 euró fölé került. A hosszú kötvényhozamok az óceán mindkét oldalán emelkedtek, és a magyar állampapírpiac sem volt kivétel. A vezető részvényindexek Európában és az USA-ban is lefelé vették az irányt. A japán tíz éves hozam 30 év után először lépte át a 3%-ot. A német infláció gyorsult, de kedvezőbb lett a vártnál. Ma a magyar részletes Q2-es GDP adatok és az eurozóna augusztusi inflációja jön.
OTP Ébresztő: Emelkedtek a kamatemelési várakozások Kevin Warsh pénteki Jackson Hole-i beszédét követően
Erősödtek a kamatemelési várakozások Kevin Warsh Fed-elnök pénteki Jackson Hole-i beszédét követően, melyben a korábbinál héjább álláspontot fogalmazott meg. Számottevően emelkedtek az amerikai hosszú hozamok, a kétéves hozam pénteken 12bp-ot ugrott, a piacok már 60% közeli valószínűséggel árazzák a szeptemberi 25bp-os Fed kamatemelést. Az euróövezeti hosszú hozamok is feljebb araszoltak pénteken, a német tízéves hozam új 15 éves csúcsra, 3,27%-ra ért. Az erősödő kamatemelési várakozások nyomás alatt tartották pénteken a Wall Street-i indexeket, míg a korábban záró Európa még emelkedni tudott, miközben a nyersolaj ára is mérséklődött pénteken. Az olajpiaci helyzet azonban gyorsan változik, ma már közel 3%-os pluszt mutatnak az olajár-jegyzések azt követően, hogy az amerikai hadsereg iráni rakétavetőket vett célba, melyek aknák elhelyezésére készültek a Hormuzi-szorosban; ez volt az első ilyen támadás több mint egy hónapja. A mai nap folyamán hazai termelői árindexre, illetve német előzetes inflációs adatra lesz érdemes figyelni. Az előttünk álló héten hazai Q2-es részletes GDP-adatok, euróövezeti inflációs adatok, illetve az amerikai augusztusi munkapiaci jelentés áll majd a figyelem középpontjában.
A közel-keleti konfliktus eszkalációja és az emelkedő energiaárak határozták meg a keddi kereskedést. Az eurózónás infláció augusztusban 3,3%-ra gyorsult, ami tovább erősítette az EKB kamatemelésével kapcsolatos várakozásokat, miközben a hosszú kötvényhozamok az Atlanti-óceán mindkét oldalán emelkedtek. A vezető részvényindexek Európában és az Egyesült Államokban egyaránt csökkentek, a dollár pedig erősödött az euróval szemben. Hazai fronton a részletes GDP-adatok megerősítették, hogy a magyar gazdaság a második negyedévben negyedéves alapon 0,5%-kal, éves összevetésben 1,7%-kal bővült. Ma az amerikai ADP-foglalkoztatottsági adat, a gyári megrendelések és a Fed Bézs Könyve kerülhet a befektetők figyelmének középpontjába.
Estek az európai részvények; a gyorsuló infláció és az energiaárak kerültek a fókuszba
Negatív hangulat uralkodott az európai részvénypiacokon, miután az eurózónás infláció 3% fölé emelkedett, az állampapírhozamok többéves csúcsokra kapaszkodtak, és erősödtek a jövő heti EKB-kamatemelési várakozások. A STOXX 600 index 0,6%-kal csökkent, több mint egyhónapos mélypontra süllyedve. A szektorok közül az energiaipar 1,8%-kal emelkedett a magasabb olajárak támogatásával, míg a svájci gyógyszergyártó Novartis 6,3%-os erősödéssel a nap nyertesei közé került kedvező klinikai vizsgálati eredményeinek köszönhetően. A Partners Group ugyanakkor 7,3%-kal került lejjebb a vártnál gyengébb teljesítménydíj-bevételi kilátások és a vezérigazgató távozásának bejelentése után.
A vezető nyugat-európai indexek egyaránt lejjebb zártak: az FTSE 100 0,3%-kal, a CAC 40 0,4%-kal, míg a DAX 1,1%-kal csökkent. A legnagyobb visszaesést a német piac mutatta, miközben a magasabb kötvényhozamok és a szigorodó monetáris politika kilátása általánosan rontotta a befektetői hangulatot.
A közép-kelet-európai régióban szintén többnyire gyenge teljesítményt láthattunk, a BUX 0,4%-kal, a WIG20 0,5%-kal csökkent, míg a prágai PX50 index stagnált. A hazai blue chipek vegyesen teljesítettek: az OTP 1,3%-kal, a Richter 0,2%-kal került lejjebb, miközben a MOL 0,6%-kal, a Magyar Telekom pedig 1,9%-kal erősödött.
Makrogazdasági adatok közül az eurózónás infláció került a figyelem középpontjába: az augusztusi ráta 3,3%-ra gyorsult a júliusi 2,9%-ról, elsősorban az energiaárak emelkedése miatt. A maginfláció viszont a várt és az előző havi 2,5%-ról 2,4%-ra mérséklődött, miközben a munkanélküliségi ráta júliusban 6,4%-on maradt, ami továbbra is viszonylag stabil munkaerőpiacra utal. Az adatok nyomán erősödtek az EKB kamatemelésével kapcsolatos várakozások, a piaci árazások jelenleg egy 25 bázispontos szeptemberi emelést tükröznek.
Németországban a júliusi kiskereskedelmi forgalom havi alapon 3,4%-kal esett vissza, ami 2021 nyara óta a legnagyobb csökkenés, elsősorban a nem élelmiszer jellegű termékek és az online értékesítések gyengélkedése miatt. Ezzel szemben az eurózóna feldolgozóipara továbbra is növekedést mutat, még ha a magasabb kamatkörnyezet egyre inkább fékezi is a fogyasztást.
Magyarország gazdasága a második negyedévben éves alapon 1,7%-kal, negyedéves összevetésben 0,5%-kal bővült, utóbbi meghaladta az előzetesen jelzett 0,4%-os ütemet. A növekedést elsősorban az ipar és a szolgáltatások támogatták, míg a mezőgazdaság teljesítményét továbbra is az aszály húzta vissza. A háztartások fogyasztása bővült, ugyanakkor a beruházások visszaesése folytatódott. A magyar feldolgozóipari BMI augusztusban 51,3 pontra mérséklődött az előző havi 51,4 pontról, de továbbra is a növekedési tartományban maradt, ami a gazdasági aktivitás fokozatos bővülésére utal.
Olaszország gazdasága a második negyedévben 0,2%-kal növekedett negyedéves alapon, összhangban a várakozásokkal és immár a negyedik egymást követő negyedévben mutatott bővülést. A növekedést elsősorban a lakossági fogyasztás és a vállalati beruházások támogatták, miközben a nettó export az emelkedő energiaimport miatt negatívan járult hozzá a GDP alakulásához.
Estek az amerikai indexek; a megugró olajárak és kötvényhozamok rontották a befektetői hangulatot
Az amerikai befektetői hangulatot továbbra is a közel-keleti fejlemények határozták meg. Az Egyesült Államok és Irán közötti újabb katonai összecsapások felerősítették az ellátási kockázatokkal kapcsolatos aggodalmakat, ami jelentős emelkedést váltott ki az olajpiacon. A Brent több mint 5%-kal 95 dollárig, a WTI árfolyama pedig közel 91 dollárig emelkedett, miközben a piac a Hormuzi-szoroson keresztüli energiaszállítások esetleges fennakadásait árazta. Az emelkedő energiaárak a kötvényhozamokat is felfelé hajtották, ami összességében visszafogta a kockázatvállalási hajlandóságot.
A vezető amerikai részvényindexek csökkenéssel indították a szeptembert: a Dow 0,8%-kal, az S&P 500 0,7%-kal, míg a Nasdaq 1%-kal került lejjebb. A kereskedést elsősorban a magasabb kötvényhozamok és az inflációs kockázatokkal kapcsolatos aggodalmak befolyásolták. A leggyengébben a ciklikus fogyasztási és technológiai papírok teljesítettek, míg az energiaipari részvények az olajár-emelkedésnek köszönhetően felülteljesítők voltak.
A vállalati hírek közül az AI-szektor maradt fókuszban, miután az Anthropic 35 milliárd dollár értékű felhőszolgáltatási megállapodást kötött az Nvidia által támogatott Lambdával, ami továbbra is erős keresletet jelez a mesterséges intelligenciához kapcsolódó infrastruktúra iránt. Emellett az Apple történetének új fejezete is megkezdődött: Tim Cook 15 év után átadta a vezérigazgatói pozíciót John Ternusnak, miközben ügyvezető elnökként folytatja munkáját.
A makroadatok vegyes képet mutattak. A JOLTS felmérés szerint a betöltetlen álláshelyek száma júliusban 7,27 millióra emelkedett az előző havi 7,18 millióról, ugyanakkor enyhén elmaradt a piaci várakozásoktól. Ez arra utal, hogy a munkaerőpiac továbbra is feszes, de a korábbi időszakhoz képest fokozatos mérséklődés jelei is láthatók. Az ISM feldolgozóipari index augusztusban 54,6 pontra csökkent a júliusi közel négyéves csúcsról, elsősorban az új megrendelések lassulása miatt, ugyanakkor immár nyolcadik egymást követő hónapja maradt a bővülést jelző 50 pontos szint felett. A vállalatok továbbra is magas költségnyomásról és ellátási láncokat érintő zavarokról számoltak be. A júliusi építőipari kiadások 0,5%-kal mérséklődtek havi alapon, amit elsősorban a lakóingatlan-fejlesztések visszaesése okozott.
Emelkedtek az amerikai és európai hozamok; a dollár erősödni tudott
Az amerikai állampapírpiacon a hozamok tovább emelkedtek. A 2 éves Treasury hozama 5 bp-tal 4,40%-ra, míg a 10 éves referenciahozam 4 bp-tal 4,80%-ra nőtt, ami a legmagasabb záróár 2023 októbere óta. A hosszú oldali emelkedés a Fed kamatpályájával kapcsolatos várakozásokat tükrözte, miközben a befektetők a pénteki munkaerőpiaci, illetve a jövő heti inflációs adatokra készülnek.
Európában szintén emelkedtek a hozamok, a német 2 éves Bund hozama 3 bp-tal 2,95%-ra kapaszkodott. Az emelkedő energiaárak miatt a piac továbbra is jelentős EKB-szigorítást áraz; a jövő év őszére már 3%-os kamatot áraz, annak ellenére, hogy az eurózónás maginfláció arra utal, hogy az energiaár emelkedés tovagyűrűző hatásai továbbra is mérsékeltek. A devizapiacon a dollár erősödött a vezető devizákkal szemben, az EUR/USD árfolyam 1,159-re süllyedt.
A nemzetközi hozamemelkedés a magyar piacot is elérte. A hozamgörbe hosszabb szakaszán volt erőteljesebb az emelkedés: a 3 éves referenciahozam 1 bp-tal 5,50%-ra, az 5 éves 11 bp-tal 5,56%-ra, a 10 éves pedig 12 bp-tal 5,71%-ra nőtt, így a hozamgörbe enyhén meredekebbé vált. A forint stabilan teljesített, az EUR/HUF 368,5 míg az USD/HUF 317,95 körül alakult.
Mire lesz érdemes figyelni?
Ma hajnalban jelentősen eszkalálódott az amerikai-iráni konfliktus: az Egyesült Államok újabb légicsapásokat hajtott végre iráni célpontok ellen, míg Irán rakéta- és dróntámadásokkal válaszolt. A fokozódó geopolitikai feszültség nyomán erős eséssel indult a kereskedés Ázsiában, a Nikkei 2,6%-ot, a dél-koreai KOSPI pedig több mint 3%-ot veszített értékéből.
Délután az amerikai ADP-foglalkoztatottsági adat és a júliusi gyári megrendelések érkeznek, este pedig a Fed Bézs Könyve jelenik meg.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkÉrtékpapírszámla
Első lépés, hogy gondoskodjon a jövőjéről.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!