OTP Ébresztő: A múlt héten is folytatódott az olajárak csökkenése
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
OTP Ébresztő: A közel-keleti konfliktus enyhülése nyomán élesen esett a nyersolaj jegyzése
Enyhe emelkedést hozott a hét első kereskedési napja a mértékadó európai tőzsdéken, amikor a technológiai és energia szektor esését ellensúlyozták a közel-keleti konfliktus enyhüléséből profitáló szektorok. A KKE-régió tőzsdéi is feljebb kapaszkodtak; a BUX 0,7%-kal emelkedett. A Wall Street-i indexek kisebb elmozdulásokkal vegyesen zártak; a befektetők figyelme már a hét hátralevő részében esedékes Fed kamatdöntő ülés és a technológiai óriások gyorsjelentései felé fordult. A WTI hordójának jegyzése több mint 7, a Brenté több mint 8%-kal került lejjebb. Az olajárak esésével enyhülő inflációs aggodalmak nyomán estek a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hosszú hozamok is érdemben lejjebb tolódtak. A EURHUF a 360-as szint körül mozog. Ma kezdődik a Fed 2 napos kamatdöntő ülése és újabb nagy nevekkel folytatódik a gyorsjelentési szezon.
OTP Ébresztő: Enyhültek a légicsapások a Közel-Keleten
Emelkedtek pénteken az európai indexek, így ismét pluszban zárták a hetet. A júliusi BMI adatok pozitív képet festettek az eurózona kilátásairól, ugyanakkor Trump új vámokat vetett ki, többek közt Európát is érintve. A BUX csökkent pénteken, a hetet viszont pluszban zárta. A KSH szerint csökkent a foglalkoztatottak száma, növekedett a munkanélküliség. A hétvégére alábbhagytak a légicsapások Irán és a környező országok között. Ez ismét 100 dollár alá szorította az olajárat. Csökkent az S&P pénteken és a hét egészében is. Az Egyesült Államokban is emelkedett a kompozit BMI. Lokális csúcsaikról lejjebb fordultak a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hozamok emelkedtek, a forint kissé erősödött. A héten Q2-es GDP adat érkezik hazánkra, az eurózónára és az Egyesült Államokra is. Ezen kívül az Eurózóna és az amerikai inflációs adatokra, és a Fed kamatdöntésére lesz érdemes figyelni.
Az amerikai–iráni béketárgyalásoknak köszönhetően az olajárak tovább csökkentek, enyhültek az inflációs aggodalmak és a kamatemelési várakozások; a vártnak megfelelően alakult pénteken az amerikai lakossági fogyasztási kiadások magárindexe (core PCE); a hétvégén újra kiéleződött az amerikai-iráni konfliktus. Vegyesen teljesítettek a héten az amerikai részvénypiacok; pénteken a chipgyártók árfolyamát nyomás alá helyezte a sajtóértesülés, amely szerint az OpenAI elhalaszthatja tőzsdei bevezetését. Az USA-iráni konfliktus hétvégi kiújulását követően vasárnapra újra helyreállt a Hormuzi-szoros forgalma. A hosszú lejáratú kötvényhozamok fokozatosan mérséklődtek a héten, a 10 éves Bund hozama háromhavi mélypontra esett; az EUR/USD árfolyam heti összevetésben 0,7%-kal 1,14 alá csökkent. A héten az amerikai munkaerőpiaci adatra, Nyugat-Európából az inflációs adatokra lesz érdemes figyelni.
Az amerikai–iráni béketárgyalásoknak köszönhetően az olajárak tovább csökkentek a múlt héten, enyhültek az inflációs aggodalmak és a kamatemelési várakozások; a vártnak megfelelően alakult pénteken az amerikai lakossági fogyasztási kiadások magárindexe (core PCE); a hétvégén újra kiéleződött az amerikai-iráni konfliktus
Az elmúlt héten alapvetően optimista hangulat uralkodott a piacokon, amit elsősorban az amerikai–iráni tárgyalások előrehaladása támogatott. A Hormuzi-szoroson áthaladó szállítások felgyorsultak, a forgalom látványosan bővült, így a Perzsa-öbölből származó export volumene a háború előtti szint mintegy 75%-ára állt vissza. Ennek köszönhetően az olajpiacokon jelentős korrekció zajlott le: a nyersolaj ára heti alapon mintegy 9–10%-kal csökkent. Az ideiglenes békemegállapodás és egy új, 60 napos amerikai mentesség – amely lehetővé tette az iráni olaj globális vásárlását – tovább mérsékelte az árnyomást. E fejlemények nyomán a Brent jegyzés péntekre visszatért a konfliktus előtti szintekre. Az olajjal párhuzamosan az európai gázárak is csökkentek: az egyhavi határidős jegyzés péntekre 41 euró/MWh alá esett, bár továbbra is mintegy 20%-kal meghaladta a közel-keleti konfliktus előtti szintet. A nemesfémek és egyes ipari fémek ára szintén mérséklődött heti alapon, amit az erősödő dollár lefelé húzó hatása magyarázott. Péntek este azonban az amerikai–iráni viszony ismét feszültebbé vált, miután az Egyesült Államok légicsapásokat hajtott végre iráni rakéta- és dróntároló létesítmények, valamint part menti radarállomások ellen. A lépést az amerikai fél azzal indokolta, hogy Irán megsértette a korábban kötött 60 napos tűzszünetet, többek között dróntámadásokat indítva a Hormuzi-szoroson áthaladó hajók ellen. Irán válaszul amerikai érdekeltségű célpontokat vett célba a régióban, miközben Bahrein szombaton egy iráni dróntámadást ítélt el. Irán a dél-libanoni tűzszünet megsértésére hivatkozott. Brit értesülések szerint szombaton egy tankerhajót ismeretlen találat ért a Hormuzi-szorosban. A feszültségek annak ellenére éleződtek ki, hogy korábban egy szándéknyilatkozat született egy átfogó békemegállapodás előkészítésére. Vasárnapra azonban megállapodás született az USA és Irán között, hogy szüneteltetik az ellenségeskedéseket, és lehetővé teszik, hogy a kereskedelmi hajók szabadon áthaladjanak a Hormuzi-szoroson.
Az energiaárak csökkenése az inflációs aggodalmak enyhüléséhez is hozzájárult, aminek következtében a kamatemelési várakozások mérséklődtek. Az euróövezetben a piaci szereplők az év végéig egyetlen, 25 bázispontos EKB-emelést áraztak, egy további lépés esélye azonban alacsony maradt. Az EKB kommunikációja megosztott képet mutatott: Christine Lagarde a visszafogottabb reakció mellett érvelt, míg Isabel Schnabel további szigorítást tartott indokoltnak a még mindig magas energiaárak miatt.
Az Egyesült Államokban a hét kiemelt makroadatának számító lakossági fogyasztási kiadások magárindexe (core PCE) összességében a várakozásoknak megfelelően alakult. Májusban az index 0,32%-kal nőtt havi alapon (évesítve 3,8%), míg éves összevetésben 3,4%-ra emelkedett. A szolgáltatás infláció széles körben gyorsult, ami arra utalt, hogy a dezinflációs folyamat lassabb lehet a korábban vártnál. A Fed 2%-os céljától továbbra is távol maradó infláció ellenére a piacok egy szeptemberi, 25 bázispontos kamatemelést áraztak, miközben a jövő évre már nem vártak további szigorítást.
Vegyesen teljesítettek a héten az amerikai részvénypiacok; pénteken a chipgyártók árfolyamát nyomás alá helyezte a sajtóértesülés, amely szerint az OpenAI elhalaszthatja tőzsdei bevezetését
Az amerikai részvénypiacokon pénteken is folytatódott a technológiai papírokból a defenzív szektorok felé történő rotáció. A Nasdaq Composite immár az ötödik egymást követő napon esett, míg az S&P 500 gyakorlatilag stagnált. Heti összességében az S&P 500 közel 2%-ot, a Nasdaq pedig 4,6%-ot veszített, miközben a Dow 0,6%-os emelkedéssel felülteljesített. A technológiai szektor gyengélkedése mögött több tényező állt. A chipgyártók részvényeit különösen nyomás alá helyezte az a sajtóértesülés, miszerint az OpenAI elhalaszthatja tervezett tőzsdei bevezetését jövő évre, részben az AI-szektor volatilitása és a kapcsolódó vállalatok gyengébb piaci teljesítménye miatt. A hír felerősítette azokat az aggodalmakat, hogy az AI-infrastruktúrába irányuló beruházások üteme lassulhat. Ennek hatására a félvezető papírok estek: a Micron több mint 6%-ot, az AMD 2%-ot, az Intel pedig 3% feletti mínuszt könyvelt el. Szektorszinten az S&P 500 információtechnológiai alindexe mintegy 1%-kal került lejjebb, miközben a befektetők a defenzív ágazatok felé fordultak. Az egészségügyi szektor kimagaslóan teljesített: az Eli Lilly részvényei 7,1%-kal, a Johnson & Johnson 4%-kal, az AbbVie papírjai pedig több mint 4%-kal emelkedtek. Emellett a fogyasztási cikkek, a pénzügyi és a közműszektorok is erősödtek.
Európában a Stoxx Europe 600 index lényegében stagnált. Az ipari vállalatok között kiemelkedően gyenge volt a Rheinmetall teljesítménye, miután egy jelentős német haditengerészeti projekt törlése nyomán árfolyama számottevően visszaesett.
Vegyesen zártak pénteken a régiós piacok: a budapesti és a prágai index kismértékben emelkedni tudott, azonban a lengyel piac esett. A hazai blue chipek közül az OTP és az MTelekom árfolyama csökkent, a Mol és a Richter papírjai emelkedtek. Magyarország folyó fizetési mérlege 2026 első negyedévében 0,25 milliárd eurós többletet mutatott, ami elmaradt a 0,4 milliárd eurós piaci várakozástól, és jelentősen elmaradt az egy évvel korábbi, 1,18 milliárd eurós többlettől. Az adat egyben 2021 első negyedéve óta a legalacsonyabb többletet jelentette, elsősorban az áruforgalmi egyenleg romlása miatt, amely 0,47 milliárd eurós hiányba fordult az előző évi 0,82 milliárd eurós többlet után. A szolgáltatásegyenleg ugyanakkor enyhén javult, többlete 2,17 milliárd euróra emelkedett 2,1 milliárd euróról, miközben az elsődleges jövedelmek hiánya 0,97 milliárd euróra, a másodlagos jövedelmeké pedig 0,47 milliárd euróra mérséklődött az egy évvel korábbi szintekhez képest.
A hosszú lejáratú kötvényhozamok fokozatosan mérséklődtek a héten, a 10 éves Bund hozama háromhavi mélypontra esett; az EUR/USD árfolyam heti összevetésben 0,7%-kal 1,14 alá csökkent
Az amerikai kötvénypiacokon hozamcsökkenés volt megfigyelhető pénteken a rövid lejáratú hozamokban, miután a minneapolisi Fed-elnök, Neel Kashkari jelezte, hogy a márciusi egy vágás helyett júniusban immár egy idei kamatemelést tart valószínűnek, amelyet az iráni helyzettel és a vámokkal kapcsolatos bizonytalanság fennmaradásával, valamint az AI forradalom által indukált beruházási boom-mal indokolt. Kashkari egy héttel azt követően nyilatkozott, hogy a Fed változatlanul hagyta az alapkamatot, és hangsúlyozta: az inflációs kilátások romlása miatt a korábban várt kamatcsökkentés helyett immár egy kamatemelést tart indokoltnak az év végéig, ugyanakkor a döntés továbbra is adatfüggő marad. A nyilatkozat ellenére a kötvénypiaci árakat támogatta az energiaárak mérséklődése, ami csökkentette a jövőbeli inflációs nyomással kapcsolatos várakozásokat. A 2 éves amerikai államkötvény hozama – amely érzékenyen követi a rövid távú Fed-politikát – több mint 3 bázisponttal 4,09% közelébe csökkent, míg a 10 éves referenciahozam 2 bázisponttal 4,37%-ra mérséklődött.
A hét során fokozatosan csökkentek a hozamok: az amerikai tízéves hozam 8 bázisponttal mérséklődött, míg a német Bund hozama ennél is nagyobb mértékben, 14 bázisponttal 2,85%-ra süllyedt, háromhavi mélypontra érve. A devizapiacon a dollár a hét első felében erősödött a kamatemelési várakozások hatására, az EUR/USD kurzus átmenetileg 1,134 alá esett. A PCE-adatok publikálása után azonban a zöldhasú lendülete megtört, és a hét végére az árfolyam 1,14 alatt zárt.
Mire lesz érdemes figyelni?
Többnyire enyhe emelkedésben álltak az ázsiai részvénypiacok ma reggel, a hétvége Iránnal kapcsolatos változatos eseményeit követően.
A jövő héten a figyelem az amerikai munkaerőpiaci adatokra irányul, amelyek a július 4-i függetlenségnapi ünnep miatt a szokásosnál korábban, már csütörtökön megjelennek. A fő kérdés az, hogy fennmarad-e a foglalkoztatás bővülésének lendülete, miután az elmúlt hónapokban a munkahelyteremtés ismét erős volt, és a munkanélküliségi ráta tartósan alacsonyan, 4,3%-on stabilizálódott. Bár a bérdinamika némileg mérséklődött, továbbra is viszonylag erős maradt, ami az inflációs kockázatok fennmaradására utal. Mindez a Fed monetáris politikája szempontjából is meghatározó, hiszen a munkaerőpiac ellenálló képessége lehetővé teszi a jegybank számára, hogy az árstabilitásra koncentráljon, ami rövid távon nem indokol kamatcsökkentést. A piaci árazások alapján így egy szeptemberi, 25 bázispontos kamatemelés lehetősége továbbra is napirenden maradhat.
Az euróövezetben az inflációs adatok kerülnek a fókuszba, miután a legfrissebb előrejelzések szerint az infláció már májusban tetőzhetett 3,2%-on, és júniusban enyhén, mintegy 3,1%-ra mérséklődhetett az üzemanyagárak csökkenése nyomán, miközben a maginfláció várhatóan 2,6%-on stabilizálódott. Ez azt sugallja, hogy az EKB a júniusi kamatemeléssel lényegében elérhette rövid távú célját, és a gazdasági környezet – az alacsony, 1% körüli növekedési kilátások és a mérsékelt inflációs eltérés mellett – nem indokol további jelentős monetáris szigorítást. A piacok ugyan még beáraznak egy év végi kamatemelést, de annak szerepe inkább finomhangolás lehet. A szerdán megjelenő eurózónás inflációs adat előtt a hét elején érkező német, francia, olasz és spanyol inflációs számok kulcsfontosságú iránymutatást adhatnak a végleges értékre vonatkozóan.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkÉrtékpapírszámla
Első lépés, hogy gondoskodjon a jövőjéről.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!