OTP Ébresztő: Teljes bizonytalanság övezte a múlt hetet
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
OTP Ébresztő: A közel-keleti konfliktus enyhülése nyomán élesen esett a nyersolaj jegyzése
Enyhe emelkedést hozott a hét első kereskedési napja a mértékadó európai tőzsdéken, amikor a technológiai és energia szektor esését ellensúlyozták a közel-keleti konfliktus enyhüléséből profitáló szektorok. A KKE-régió tőzsdéi is feljebb kapaszkodtak; a BUX 0,7%-kal emelkedett. A Wall Street-i indexek kisebb elmozdulásokkal vegyesen zártak; a befektetők figyelme már a hét hátralevő részében esedékes Fed kamatdöntő ülés és a technológiai óriások gyorsjelentései felé fordult. A WTI hordójának jegyzése több mint 7, a Brenté több mint 8%-kal került lejjebb. Az olajárak esésével enyhülő inflációs aggodalmak nyomán estek a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hosszú hozamok is érdemben lejjebb tolódtak. A EURHUF a 360-as szint körül mozog. Ma kezdődik a Fed 2 napos kamatdöntő ülése és újabb nagy nevekkel folytatódik a gyorsjelentési szezon.
OTP Ébresztő: Enyhültek a légicsapások a Közel-Keleten
Emelkedtek pénteken az európai indexek, így ismét pluszban zárták a hetet. A júliusi BMI adatok pozitív képet festettek az eurózona kilátásairól, ugyanakkor Trump új vámokat vetett ki, többek közt Európát is érintve. A BUX csökkent pénteken, a hetet viszont pluszban zárta. A KSH szerint csökkent a foglalkoztatottak száma, növekedett a munkanélküliség. A hétvégére alábbhagytak a légicsapások Irán és a környező országok között. Ez ismét 100 dollár alá szorította az olajárat. Csökkent az S&P pénteken és a hét egészében is. Az Egyesült Államokban is emelkedett a kompozit BMI. Lokális csúcsaikról lejjebb fordultak a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hozamok emelkedtek, a forint kissé erősödött. A héten Q2-es GDP adat érkezik hazánkra, az eurózónára és az Egyesült Államokra is. Ezen kívül az Eurózóna és az amerikai inflációs adatokra, és a Fed kamatdöntésére lesz érdemes figyelni.
Ellentmondó hírek érkeztek a közel-keleti konfliktussal kapcsolatban a múlt héten, melyeket a befektetők próbáltak lekövetni. Az európai piacok csökkentek pénteken, de a hét egészét pluszban zárták. Az amerikai piacok viszont pénteken és a hét egészében is csökkentek. Rossz idő miatt csökkenhetett a kiskereskedelmi forgalom az Egyesült Királyságban. A múlt hét során növekedtek a kamatemelési várakozások és a kötvényhozamok. Erős mínuszban voltak az ázsiai piacok. A héten az eurózóna inflációs adataira, illetve amerikai munkaerőpiaci adatokra lesz érdemes figyelni.
Teljes bizonytalanság övezte az iráni konfliktus negyedik hetét
A múlt hét során folytatódott az Egyesült Államok és Izrael háborúja Irán ellen, a piacokat pedig főként az ezzel kapcsolatos hírek mozgatták. A hét elején Trump feloldotta az Iránnak a Hormuzi-szoros szabaddá tételére adott 48 órás ultimátumot, és öt napra felfüggesztette a korábban beígért iráni energetikai infrastruktúra elleni katonai csapásokat, miután az USA — Donald Trump bejegyzése szerint — konstruktív és eredményes tárgyalásokat folytatott Iránnal, ugyanakkor az utóbbi ezt végig tagadta, szerintük csak egy elfogadhatatlan tervezetet kaptak és érdemi tárgyalásokra még nem került sor, de az egyetlen biztos pont, hogy láthatóan messze áll a két fél álláspontja a békekötésről. Trump enyhülő kommentje időlegesen támaszt adott a piacoknak, amelyek kisebb korrekciót tudtak végezni a hét elején, a hét későbbi felében viszont további bizonytalan hírek érkeztek. Trump először bejelentette, hogy április hatodikáig kitolja az energiainfrastruktúra elleni támadásokat, Irán pedig azzal vádolta meg Amerikát, hogy szárazföldi akciót készít elő. Ezt pénteken Mark Rubio külügyminiszter cáfolta, aki szerint Amerika el tudja érni céljait szárazföldi csapatok nélkül is, és a háború heteken belül véget érhet. Időközben több hajó is átjutott a gyakorlatilag lezárt Hormuzi-szoroson, de az olajárakat ez nem tudta leszorítani. A konfliktussal kapcsolatos teljes bizonytalanság a hét végére a befektetőket erőteljes kockázatkerülésre ösztönözte.
A kételyekkel teli hét egészét végül pluszban tudta zárni az európai részvénypiac
Az európai részvények pénteken estek, de a hét során így is mérsékelt nyereséget értek el, ami jól mutatja a befektetők küzdelmét az ellentmondásos közel-keleti fejleményekkel. A páneurópai STOXX 600 index 0,9%-ot esett a nap folyamán, miközben a legtöbb szektor mínuszban zárt. Ennek ellenére az index a hétre vetítve 0,4%-os emelkedést mutatott. A német DAX nagyobb, 1,4%-os mínuszt könyvelt el pénteken, az angol FTSE 100 viszont stagnált, így a hét egészében az utóbbi fél százalékkal tudott növekedni, a francia CAC 40-nal megegyező mértékben. Az egyedi részvények között a lengyel Dino 16%-ot zuhant, miután az élelmiszer-kiskereskedő jelezte, hogy 2025-ben lassabban nőttek az eladásai, részben a fogyasztók bizonytalansága miatt. A Pernod Ricard 8%-ot emelkedett, miután a szeszipari vállalat közölte, hogy tárgyalásokat folytat egy lehetséges egyesülésről a Jack Daniel’s tulajdonosával, a Brown-Formannal. Az AstraZeneca 3,4%-ot erősödött, miután a gyógyszergyártó bejelentette, hogy kísérleti légzőszervi kezelése, a Tozorakimab, két késői fázisú klinikai vizsgálatban is sikeres volt. A médiaipari részvények 2,7%-ot estek, és ezzel ők voltak a STOXX 600 index leggyengébben teljesítő szektora.
Az Egyesült Királyság kiskereskedelmi forgalma 0,4%-kal csökkent 2026 februárjában havi alapon, a felfelé módosított januári 2%-os növekedést követően. A visszaesés kisebb volt a vártnál, mivel az elemzők 0,7%-os csökkenésre számítottak. Ez volt az első havi zsugorodás három hónap után: a forgalom különösen a szupermarketekben és a háztartási cikkeket árusító üzletekben esett vissza, a kereskedők szerint az esős időjárás foghatta vissza a keresletet.
Az esésből a KKE-régió is kivette a részét: a lengyel és cseh index 1,2%-kal csökkent, míg a BUX 0,6%-kal zárt alacsonyabban. A hazai blue chipek vegyes képet mutattak: az OTP 1%-kal csökkent, a Richter és a Mol 0,7%-kal növekedett, míg a MTelekom stagnált. Mindemellett a megszokottnál nagyobb mozgást mutattak a kisebb papírok a hazai tőzsdén, a 4iG 9,6%-kal, az Opus 12,2%-kal zuhant.
Erős mínuszban zárta a hetet a Wall Street
Az amerikai befektetők nem voltak olyan optimisták, mint európai partnereik, a tengerentúli részvények tovább estek pénteken, miközben a Wall Street egymás után az ötödik veszteséges hetét zárta, ami közel négy éve a leghosszabb ilyen sorozat. Az S&P 500 1,7%-ot esett, így a legrosszabb hetét zárta az iráni háború kezdete óta, a hét egészét tekintve 2,1%-os csökkenéssel. A Dow Jones 1,7%-ot veszített, és több mint 10%-kal került lejjebb a múlt hónapban látott rekordjáról, míg a Nasdaq kompozit index 2,1%-ot süllyedt, így 3,2%-os mínuszban zárta a teljes hetet. A Wall Streeten a részvények többsége esett, köztük az S&P 500 vállalatainak háromnegyede, így az index 8,7%-kal van januárban elért történelmi csúcsa alatt. A Big Tech papírok jelentős terhet róttak a piacra: az Amazon 4%-ot, a Meta Platforms 4%-ot, az Nvidia pedig 2,2%-ot veszített értékéből. Azok a vállalatok is erőteljesen csökkentek, amelyek nem alapvető fogyasztási cikkeket árulnak – vagyis olyan termékeket, amelyeket a vásárlók könnyen visszafoghatnak, ha szűkösebbé válik a költségvetésük. A Norwegian Cruise Line Holdings 6,9%-ot, a Starbucks 4,8%-ot, a Chipotle Mexican Grill pedig 4,1%-ot esett. Szintén a bizonytalanságot jelzi, hogy a piaci volatilitást mérő VIX index 2022 óta nem látott szintre emelkedett.
A múlt hét során növekedtek a kamatemelési várakozások és a kötvényhozamok
A múlt héten is a közel-keleti feszültségek uralták a piacokat, magas maradt a volatilitás a fejlett gazdaságok kötvény- és devizapiacain. Bár a hét elején enyhülést hoztak Donald Trump szavai – miszerint tárgyalásokat folytat Iránnal –, a hír nem bizonyult megalapozottnak. Áttörésre nem került sor, lezárva maradt a Hormuzi szoros és a felek tovább támadták a régió energiainfrastruktúráját. Az olajárak a hét végére visszatértek a hét eleji csúcsokra, a Brent típusú olaj 110 dollár fölé, a WTI a 100 dolláros szintig nőtt, a holland tőzsdei gázár pedig 55 EUR környékén ragadt.
Noha a kijövő bizalmi indexek alapján az energiáját jelentős részben importáló euróövezet fellendülése megtorpanhatott márciusban és az energiaexportőr amerikai gazdaság növekedése is lassulhatott, de az elhúzódó háború és a magas olajárak miatt erősödtek az inflációs félelmek és tovább emelkedett az irányadó kamatok várt pályája is. Az euró hozamgörbe lassan négy kamatemelést áraz a következő 12 hónapra, miután Christine Lagarde, az EKB elnökasszonya is jelezte, hogy „bármelyik ülésen” készen áll a kamatemelésre. Az USA-ban a korábban várt kamatcsökkentéseket kiárazta a piac és ugyan a legvalószínűbbnek tartott forgatókönyv jelenleg az idén változatlan irányadó kamatszint, de immár 25%-ra nőtt annak a beárazott valószínűsége, hogy az idén emelnie kell a Fednek. A kötvényhozamok rendkívüli kilengések után – több napon került sor 10 bázispont körüli elmozdulásra - a múlt héten tovább emelkedtek. Az amerikai 10 éves államkötvény nyolchónapos csúcsra, 4,45% közelébe ugrott, amivel lassan visszatér a Covid utáni kereskedési sáv középéig. Európában és Japánban évtizedes csúcsokat döntenek a kötvényhozamok, a 10 éves német hozam felfelé kilépett a járvány utáni kereskedési sávból és 3,1%-ig emelkedett (15 éves csúcsra), a francia tízéves közelíti a 4%-ot (20 éves csúcs), a japán pedig a 2,4%-ot (közel 30 éves csúcs).
A hazai deviza- és kötvénypiacon is óriási kilengésekre került sor, de összességében a forint és a kötvénypiac is jól tartotta magát. Az MNB Monetáris Tanácsa a várakozásoknak megfelelően változatlanul hagyta a 6,25%-os irányadó kamatot, de megemelte inflációs előrejelzését és jelezte, hogy elkötelezett az inflációs cél elérése mellett. A hazai kamatemelési várakozások továbbra is erősek, a piac 100 bázispontnyi kamatemelést áraz egyéves horizonton (lényegében ugyanennyit vár a piac a cseh jegybanktól, a lengyeltől pedig 75 bázispontot). Bár pénteken a forint pénteken fél százalékkal gyengült, a múlt hét egészében 0,75%-kal erősödött, szemben a kissé leértékelődő cseh és lengyel devizával. A hazai kötvénypiacon a három- és az ötéves hozamok pénteken 5-10, a héten 10-20 bázisponttal emelkedtek, viszont a tízéves és a hosszabb lejáratok hozamai oldalaztak; a tízéves hozam 7,3% közelében zárt, miközben a lengyel hozamok a héten kisebb mértékben, a csehek pedig érdemben emelkedtek.
Mire lesz érdemes figyelni
Estek a részvénypiacok Ázsiában, mivel a befektetők egy elhúzódó öbölbeli konfliktusra készültek, amely már most rekordközeli havi emelkedés felé löki az olajárakat, inflációs sokkot okozva és recessziós kockázatot jelentve a világ nagy részére. A Nikkei 3,2%-kal, a Kospi 3,0%-kal zuhant, míg a SSEC kisebb pluszban állt.
Ma hazai külkereskedelmi adatok, német inflációs adatok, illetve az eurózónára vonatkozó hangulatindexre lehet számítani, míg a hét későbbi felében az eurózóna inflációjára fog figyelni a piac. Ha a heti üzemanyagárakból kiinduló számításaink helytállóak, a headline infláció jelentősen megugorhat: a februári 1,9%-ról akár 2,7–2,8%-ra is emelkedhet. A növekedés mögött szinte kizárólag az üzemanyagok drágulása áll, hiszen egyetlen hónap alatt a dízel ára 28%-kal, a benziné pedig 15%-kal került feljebb. Ezzel szemben a maginfláció várhatóan maradhat a 2,4%-os szinten. Emellett az Egyesült Államokban munkaerőpiaci adatok lesznek a fókuszban, érkezik a márciusi munkaerő-piaci riport, ahol folytatódhat a sorminta és a januári nagy bővülést követő látványos februári esés után újra felpattanás következhet a nem mezőgazdasági foglalkoztatottak számába, noha a várt 50 ezer körüli adat érdemben alacsonyabb a békeidőkben megszokott 200, vagy az elmúlt években látott 100 ezres értékektől. Itthon a kormányzati szektor 2025-ös egyenlege érkezik. Mindemellett természetesen érdemes lesz figyelni a háborús fejleményeket; Pakisztán jelezte, hogy kész helyszínt adni amerikai-iráni tárgyalásoknak.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkÉrtékpapírszámla
Első lépés, hogy gondoskodjon a jövőjéről.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!