OTP Ébresztő: Kevin Warsh-t jelöli Donald Trump a Fed élére
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
OTP Ébresztő: A közel-keleti konfliktus enyhülése nyomán élesen esett a nyersolaj jegyzése
Enyhe emelkedést hozott a hét első kereskedési napja a mértékadó európai tőzsdéken, amikor a technológiai és energia szektor esését ellensúlyozták a közel-keleti konfliktus enyhüléséből profitáló szektorok. A KKE-régió tőzsdéi is feljebb kapaszkodtak; a BUX 0,7%-kal emelkedett. A Wall Street-i indexek kisebb elmozdulásokkal vegyesen zártak; a befektetők figyelme már a hét hátralevő részében esedékes Fed kamatdöntő ülés és a technológiai óriások gyorsjelentései felé fordult. A WTI hordójának jegyzése több mint 7, a Brenté több mint 8%-kal került lejjebb. Az olajárak esésével enyhülő inflációs aggodalmak nyomán estek a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hosszú hozamok is érdemben lejjebb tolódtak. A EURHUF a 360-as szint körül mozog. Ma kezdődik a Fed 2 napos kamatdöntő ülése és újabb nagy nevekkel folytatódik a gyorsjelentési szezon.
OTP Ébresztő: Enyhültek a légicsapások a Közel-Keleten
Emelkedtek pénteken az európai indexek, így ismét pluszban zárták a hetet. A júliusi BMI adatok pozitív képet festettek az eurózona kilátásairól, ugyanakkor Trump új vámokat vetett ki, többek közt Európát is érintve. A BUX csökkent pénteken, a hetet viszont pluszban zárta. A KSH szerint csökkent a foglalkoztatottak száma, növekedett a munkanélküliség. A hétvégére alábbhagytak a légicsapások Irán és a környező országok között. Ez ismét 100 dollár alá szorította az olajárat. Csökkent az S&P pénteken és a hét egészében is. Az Egyesült Államokban is emelkedett a kompozit BMI. Lokális csúcsaikról lejjebb fordultak a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hozamok emelkedtek, a forint kissé erősödött. A héten Q2-es GDP adat érkezik hazánkra, az eurózónára és az Egyesült Államokra is. Ezen kívül az Eurózóna és az amerikai inflációs adatokra, és a Fed kamatdöntésére lesz érdemes figyelni.
A múlt héten a nyugat-európai indexek között alulteljesítő volt a DAX. A hetedik egymást követő hónapban is emelkedett a STOXX 600. Az eurózóna gazdasága a várakozásokat meghaladva nőtt. A nyers adatok alapján, év/év alapon 0,7%-kal bővült a magyar gazdaság a negyedik negyedévben. Kevin Warsh-t jelöli Donald Trump a Fed élére, csökkentek az amerikai tőzsdeindexek pénteken. A vártnál gyorsabban nőttek az amerikai termelői árak decemberben. A hét eleji gyengülés után pénteken 1,185-ig erősödött a dollár. Heti összevetésben minimálisan, 4,25% közelébe emelkedett az amerikai tízéves hozam. 7% körül drágult a nyersolaj az előző héten. A múlt hét második felében lefordult az arany árfolyama. Újabb részleges kormányzati leállás kezdődött az USA-ban, de valószínűleg csak pár napig tart. A héten érkezik a januári inflációs adat az eurózónából, kamatdöntő ülést tart az EKB és jönnek a kiemelt fontosságú amerikai foglalkoztatottsági adatok.
Az eurózóna gazdasága a várakozásokat meghaladva nőtt
A múlt héten a nyugat-európai indexek között 1,5%-os eséssel – elsősorban a csütörtöki gyenge teljesítménye és az SAP zuhanása miatt - alulteljesítő volt a DAX. Pénteken viszont 0,9%-os emelkedéssel némileg korrigált a német index. A páneurópai STOXX 600 0,6%-os pénteki emelkedéssel 0,4%-os pluszban zárta a hetet és ezzel a hetedik egymást követő hónapban könyvelt el emelkedést. Pénteken az FTSE 100 és a CAC40 is feljebb kapaszkodott, rendre 0,5 és 0,7%-kal.
Az európai emelkedést a bankrészvények vezették 1,7%-os erősödéssel. Pénteken folytatódott a gyorsjelentési szezon. A Caixabank 6,7%-ot nőtt, miután a spanyol bank közölte, hogy a profitja az idei és a jövő évi időszakban is nőhet. A svájci óragyártó Swatch is 13,4%-ot szárnyalt, miután azt jelentette, hogy tavalyi második féléves eladásai 4,7%-kal nőttek változatlan árfolyamon számolva. A német Adidas részvényei 3,9%-ot ugrottak azt követően, hogy a vállalat 1 milliárd eurós részvény-visszavásárlást jelentett be, és rekordértékesítésekről számolt be 2025-re. A francia Alten 16,7%-kal lőtt ki, mivel a tanácsadó cég a vártnál kisebb organikus visszaesést közölt 2025-re. A világ legnagyobb lámpagyártója, a Signify részvényei 17,2%-ot estek, miután a vállalat várakozáson aluli éves eredményeket közölt.
A kontinens nagy gazdaságai többnyire pozitív meglepetéssel járultak hozzá az eurózóna negyedik negyedéves GDP-növekedéséhez. Negyedéves alapon a 0,3%-os német, a 0,8%-os spanyol, a 0,3%-os olasz és a 0,5%-os holland növekedés is kedvezőbb volt az előzetesen vártnál. Így az eurózóna gazdasága is a várakozásokat meghaladva 0,3%-kal nőtt az előző negyedévhez, és 1,3%-kal a megelőző év azonos időszakához képest. Így a 2025-ös növekedés 1,5% lett a valutaövezetben, ami az előző év kereskedelmi és geopolitikai feszültségeit figyelembe véve inkább az európai gazdaságok ellenállóképességéről árulkodik.
Januárban az év/év harmonizált infláció Spanyolországban 2,5%-ra lassult, Németországban pedig 2,1%-ra emelkedett. Az eurózónában a munkanélküliségi ráta 0,1 százalékpontos csökkenéssel 6,2%-ra süllyedt decemberben.
A KSH pénteken közzétette a negyedik negyedéves GDP előzetes becslését. Az adat némileg elmaradt a várakozásoktól, az előző negyedévhez képest 0,2%-kal bővült a magyar gazdaság. Az előző év azonos időszakához képest a nyers adatok alapján 0,7%-os volt a növekedés. 2025 egészére így a szezonálisan és naptárhatással kiigazított és kiegyensúlyozott adatok 0,3%-os bővülést mutatnak.
Régiónkban a BUX 0,7%-kal, a cseh PX50 0,1%-kal nőtt. A lengyel WIG20 0,6%-ot mérséklődött.
Kevin Warsh-t jelöli Donald Trump a Fed élére, csökkentek az amerikai tőzsdeindexek
Donald Trump pénteken bejelentette, hogy Kevin Warsht jelöli a Fed élére, Jerome Powell mandátuma ugyanis májusban lejár. Warsh 2006 és 2011 között már volt a Fed Kormányzótanácsának tagja. Korábbi Fed-időszaka alatt Warsh inflációellenes héjaként volt ismert, jelenleg viszont inkább támogatja Trump kamatcsökkentési szándékát. Mindemellett a mennyiségi lazítás kritikusaként átfogóbb jegybanki rezsimváltást hirdet, a Fed mérlegének szűkítésével és banki deregulációval. A befektetőknek tehát mérlegelniük kell, hogyan egyeztethetők össze Warsh korábbi héja nézetei Trump elnök jóval alacsonyabb kamatszintre irányuló nyomásgyakorlásával. Fontos megjegyezni, hogy amennyiben Warsh követni szeretné Trump elnök kamatcsökkentési iránymutatását, akkor sem garantált a lazítás, mivel nem látszik egyelőre, hogy a Kormányzótanácsban és különösen a Nyíltpiaci Bizottságban hogyan tudná biztosítani a többségi támogatást. Az első reakciókat tekintve pénteken csökkentek az amerikai indexek: az S&P 500 és a Dow Jones 0,4%-kal, a kamatkörnyezetre érzékenyebb, technológiai túlsúlyos Nasdaq Composite pedig 0,9%-kal. A pénteki esésben Warsh személye mellett a frissen publikált termelői árindex is szerepet játszhatott. Az amerikai termelői árak decemberben öt hónap óta a legnagyobb mértékben, a várakozásokat meghaladva emelkedtek, részben az importvámok áthárításának köszönhetően. Ez arra utal, hogy az infláció a következő hónapokban ismét erősödhet, és lehetővé teheti a Federal Reserve számára, hogy egy ideig változtatás nélkül tartsa a kamatokat. A hét egészét tekintve az S&P 500 0,3%-kal feljebb kapaszkodott, míg a Dow és a Nasdaq enyhén csökkent. A befektetők vegyesen fogadták a héten közzétett megacap-gyorsjelentéseket: egyre világosabb, hogy a rekordméretű tőkekiadásokat csak addig tolerálja a piac, amíg a bevételnövekedés kitart.
Warsh személyének bejelentése, és a vártnál magasabb termelői árindex a dollár árfolyamának is támaszt adott. A hét eleji gyors dollárgyengülés után – amikor az EURUSD az 1,2-öt is átlépte – az árfolyam 1,185-ig korrigált vissza pénteken. Ezzel párhuzamosan, miután nyolc kereskedési napon keresztül folyamatosan emelkedett az arany árfolyama, a csütörtöki enyhe, de nagy volatilitás melletti csökkenés után pénteken csaknem 10%-kal esett tovább a nemesfém árfolyama. A nyersolaj ára a hét első négy napjában több mint 7%-kal emelkedett – részben a fokozódó amerikai-iráni viszony, részben a kazahsztáni Tengiz olajmező termeléskiesése miatt. Pénteken viszont már megtorpant a fekete arany árfolyama. Az USA feloldja a venezuelai olajra vonatkozó szankciók egy részét, így a hétvégi hírek alapján India venezuelai olajjal pótolhatja az orosz importot.
Az előző hét másik kiemelt eseménye volt a Fed szerdai kamatdöntése és az azt követő sajtótájékoztató. A várakozásoknak megfelelően a Fed a 3,5-3,75-ös sávban szinten tartotta az alapkamatot. Powell elnök elmondta, hogy a kockázatok továbbra sem kiegyensúlyozottak az infláció és a teljes foglalkoztatottság között, de kiegyensúlyozottabbá váltak. A piac továbbra is 50 bázispontnyi kamatvágást áraz az év végéig, de a következőkét üléseken, amelyeken még Jerome Powell elnököl, nem áraz vágást.
Újabb részleges kormányzati leállás kezdődött a hétvégén az USA-ban. Jelenleg viszont úgy tűnik, hogy a demokratáknak és a republikánusoknak sikerült megállapodniuk egy keretrendszerben, így bár a leállás elkezdődött, az valószínűleg csak néhány napig fog tartani.
Kevin Warsh jelölésére pozitívan reagáltak a fejlett gazdaságok kötvény- és devizapiacai
Kevin Warsh jelölésére pozitívan reagáltak a fejlett gazdaságok kötvény- és devizapiacai, mert annak ellenére nem volt érdemi hozamemelkedés, hogy több tényező is a magasabb hozamok irányába mutatott. Kevin Warsh Fed-elnökként szűkítheti a jegybank mérlegét. A decemberi amerikai termelői árindex minden releváns mutatója jócskán meghaladta a várakozásokat. Trump vámháborúja ismét fenyegeti Kanadát és Dél-Koreát, az amerikai flotta pedig Iránt. Emellett Európából a vártnál erősebb GDP-adatok érkeztek, miközben az eurózóna munkanélküliségi rátája is váratlanul, az eddig csak egyszer látott, 6,2%-os mindenkori mélypontjára esett. A rendkívül eseménydús hét egészét tekintve sem volt egyértelmű az irány. A kamatszintet ezúttal szinten tartó Fed mellett az amerikai tízéves hozam heti összevetésben minimálisan emelkedett, 4,25% közelébe, ami a járvány után kialakult kereskedési sáv alsó negyede. Ugyanakkor Európában a tízéves német, olasz és francia hozamok mintegy öt bázisponttal estek a megelőző péntekhez képest, a német 2,85%-ig, ez továbbra sincs messze a posztcovid sáv tetejétől.
Az EUR/USD viszont igen mozgalmas héten van túl. A világ legfontosabb keresztárfolyama a hét közepén 5 éves csúcsra, 1,2 fölé emelkedett, az USA és Japán jen melletti összehangolt beavatkozásával kapcsolatos találgatások, Trump megújult amerikai vámfenyegetései, a kormányzati leállással kapcsolatos aggodalmak, az elnök dollárgyengüléssel kapcsolatos látszólagos közönye és a Fed függetlenségével kapcsolatos aggodalmak közepette, miközben tovább száguldottak a nemesfémárak. Miután azonban fény derült a leendő Fed-elnök személyére, a dollár erőre kapott, pénteken masszívan erősödött, így az EUR/USD is visszatért a megelőző pénteki, kitörés előtti 1,185-ös szintre, a nemesfémek árfolyama pedig hatalmasat esett.
Pénteken az erősödő dollár miatt kissé gyengültek a régiós devizák; a forint a 381,5-ös szintig gyengült, noha a héten többször is a kétéves rekordnak számító 380-as szint alá süllyedt a jegyzés. Heti összevetésben a korona és a zloty gyengült, a régióban egyedül a forint tudott kissé erősödni, ami elsősorban annak köszönhető, hogy az MNB továbbra is szigorú hangvételben kommunikált a januári kamatmeghatározó ülés után, ahol nem változtatott a 6,5%-os kamatszinten. A hazai állampapír-piacon folytatódott a hosszabb hozamok esése, a referenciahozamok pénteken 1-2, a hét egészében a legalább 5 éves lejáratokon 10 bázisponttal estek, a tízéves hozam felülről közelíti a 6,5%-ot, ami az elmúlt egyéves sáv alsó széle.
Mire lesz érdemes figyelni?
Ázsiában a záráshoz közeledve nagyobb eséseket látunk ma reggel. A Nikkei 1,2, a KOSPI 4,6, a Hang Seng 3, a SSEC 1,7%-os mínuszban van.
A mai napon német kiskereskedelmi forgalmi adatot várunk decemberre vonatkozóan. A spanyol és a német adat után közzéteszik Franciaországban is a januári inflációt, így egyre pontosabb képet kapunk arról, hogy miként változtak az árak az eurózóna egészében. Az eurozóna januári inflációja szerdán érkezik, egy nappal az EKB csütörtöki kamatdöntő ülését megelőzve. A piaci árazás és a széles elemzői konszenzus alapján az EKB várhatóan nem változtat csütörtökön a kamatokon. Ki kell ugyanakkor emelni egy kommunikációs fordulatot az EKB döntéshozók részéről: míg decemberben a magasan ragadt szolgáltatásinflációval összefüggésben a felfelé mutató inflációs kockázatokat hangsúlyozták, addig múlt héten már többen is az erős euró lefelé mutató inflációs kockázatait emelték ki, felvetve akár egy kamatcsökkentés lehetőségét is. Modellszámítások alapján az 1,2 közelébe emelkedő EUR/USD árfolyam dezinflációs hatása ugyanakkor még elenyésző. Az USA-ból ma az ISM feldolgozóipari adatot várjuk. A hét egészét tekintve kiemelt fontosságúak lesznek az amerikai januári foglalkoztatási adatok. A szokott módon szerdán az ADP nem hivatalos adatát, majd pénteken az úgymond hivatalos nem mezőgazdasági álláshelyek változását publikálják. Szintén pénteken teszik közzé a munkanélküliségi rátát és a keresetek változását. A várakozások alapján az adatok tükrözni fogják Jerome Powell azon véleményét, hogy a tavaly május óta látványosan romló munkaerőpiac stabilizálódhatott. Pénteken érkezik a Michigani Egyetem februári fogyasztói bizalmi indexe is.
Ma teszi közzé jelentését többek között a Palantir és a Walt Disney. A héten érkezik az Alphabet, az Eli Lilly, a Novo Nordisk és az Amazon jelentése is.
A KKE-régióban kamatdöntő ülést tart a héten a cseh és a lengyel jegybank. Magyarországon a KSH csütörtökön a decemberi kiskereskedelmi forgalmi adatokat, pénteken az ipari termelést publikálja.
Vasárnap előrehozott alsóházi választásokat tartanak Japánban, ahol kiderül, hogy Takaicsi miniszterelnök mennyire tudja átváltani a magas személyes támogatottságát a jelenleg is kormányzó Liberális Demokrata Pártjára leadott szavazatokra.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkÉrtékpapírszámla
Első lépés, hogy gondoskodjon a jövőjéről.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!