OTP Ébresztő: Új csúcson kezdték az évet a nyugat-európai piacok és a régiós tőzsdék
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
OTP Ébresztő: Lejjebb mozdult rekordértékéről az S&P pénteken, de a hetet pluszban zárta
Az európai részvények kisebb mínuszban zártak pénteken, így négy hetes nyerő szériát szakítottak meg. A Bux jóval pozitívabb képet festett a hét teljesítményét tekintve. 0,4% volt az eurózóna negyedéves növekedési üteme a második negyedévben, Spanyolország kiemelkedő teljesítményével. Amerikában is lejjebb zártak a főbb indexek pénteken, de itt többnyire nyereséges volt a hét. A befektetői hangulatot továbbra is visszafogták a közel-keleti bizonytalanságok és a magas olajárak. A vártnál gyengébb kiskereskedelmi adatok miatt emelkedtek az amerikai hozamok és gyengült a dollár. A második negyedéves japán GDP elmaradt a várakozásoktól, az ázsiai részvénypiacok viszont emelkedtek. A héten augusztusi beszerzésimenedzser-indexeket lehet várni.
OTP Ébresztő: A kedvező termelői árindex mellet tovább csökkentek az amerikai kamatvárakozások
A kedvező júliusi termelői árindex adatok hatására tovább csökkentek csütörtökön az amerikai kamatvárakozások. Már csak decemberre várnak emelést a piacok a FED-től. A csökkenő kamatvárakozások lendületet adtak a tengerentúli tőzsdéknek, a vezető indexek közül a technológiai túlsúlyos Nasdaq emelkedett a legjobban. A Sandisk részvényei 13,7%-kal ugrottak. Európában csak mérsékelten mozdultak el a vezető részvényindexek, a STOXX 600 közel stagnált. A kedvező amerikai inflációs adatok hatására csökkentek a fejlett piaci kötvényhozamok. Ma az eurózóna Q2-es GDP-jének második becslése érkezik, további júliusi kiskereskedelmi adatot publikálnak az USA-ban.
Új csúcson kezdték az évet a nyugat-európai piacok és a régiós tőzsdék is, azonban a hazai piac zárva tartott. Vegyesen kezdtek a tengerentúli tőzsdék; az olaj tovább folytatta lejtmenetét. Az USA megtámadta Venezuelát és Trump bejelentése szerint elfogta Maduro elnököt és feleségét. Hozamemelkedéssel indult az év a nemzetközi kötvénypiacokon; a dollár és a forint is erősödött az euróval szemben. Az ünnepek előtt megjelent makroadatok szerint a vártnál jobban nőtt az amerikai gazdaság és emelkedett a hazai folyó fizetési mérleg többlete 2025Q3-ban. A héten euróövezeti inflációs és tengerentúli munkapiaci adatokra lesz érdemes figyelni.
Új csúcson kezdték az évet a nyugat-európai piacok és a régiós tőzsdék is, azonban a hazai piac zárva tartott
Új történelmi csúcsokon indították a 2026-os évet a nyugat-európai részvénypiacok, miután 2025 utolsó kereskedési napjain is folyamatosan új rekordszinteken zártak. London vezető indexe, az FTSE 100, bár átmenetileg, de először érte el a 10 000 pontos lélektani szintet pénteken, míg a páneurópai STOXX 600 újabb rekordot döntött; 0,7%-kal nőtt, sorozatban a harmadik heti emelkedést tudva maga mögött. A STOXX index 2025-ben 2021 óta a legjobb teljesítményével zárt (17%-os emelkedéssel), köszönhetően a csökkenő kamatoknak, Németország fiskális élénkítésének és annak, hogy a befektetők az év vége felé átsúlyozták a portfoliójukat a túlárazott amerikai technológiai részvényekből. A német DAX 0,2%-kal emelkedett pénteken, a francia CAC 40 0,6%-ot, míg az FTSE 100 szintén 0,2%-ot erősödött. A STOXX 600-as indexen belül az ASML 7%-ot ugrott, felhajtva az ágazati versenytársak részvényárfolyamát és a technológiai alszektort.
A védelmi részvények teljesítettek a legjobban, 3,3%-os emelkedéssel. Az alapanyagipari részvények 0,6%-kal kerültek feljebb, míg az energiaipari index 1,4%-kal nőtt, a nemesfémek és a kőolaj napi erősödését követve.
A nemesfémek tovább folytatták a tavalyi szárnyalásukat: az arany ára 0,4%-kal, 4330 dollárra unciánként, míg az ezüst azonnali árfolyama 1,9%-kal, 72,62 dollárra ugrott. Az arany 2025-ös emelkedése 46 éve a legnagyobb volt (64%), míg az ezüst (147%) történelmi rekordot döntő éves nyereséget ért el: a Fed kamatcsökkentései, geopolitikai feszültségek, az erős jegybanki vásárlások és ETF-beáramlások is hatottak az emelkedő trendre.
A hazai tőkepiac zárva tartott pénteken, de a KKE-régiós tőzsdék (WIG20, PX50) is új csúcsra emelkedtek a kedvező hangulatban. Az ünnepek előtt a BUX és az OTP is történelmi csúcson zárt.
Vegyesen kezdtek a tengerentúli tőzsdék; az olaj tovább folytatta lejtmenetét
Vegyesen zártak a tengerentúli tőzsdék az év első kereskedési napján, noha mindhárom vezető amerikai részvényindex jelentős hullámzást mutatott a nap nagy részében: az S&P 500 és a Dow végül emelkedéssel zárt, megszakítva négynapos veszteségsorozatukat. A technológiai túlsúllyal rendelkező Nasdaq ugyanakkor csekély mínuszban fejezte be a napot, elsősorban a technológiai óriáscégek gyengélkedése miatt. Mindhárom index veszteséget könyvelt el az ünnepek miatt rövidített héten. A 2025-ös évet a Nasdaq 89(!)%-os emelkedéssel zárta az AI rally-nak köszönhetően, miközben a az S&P és a Dow mindössze 16% és 13%-kal került feljebb.
Az ünnepi időszak előtt, december 23-án beérkezett amerikai harmadik negyedéves GDP-adat szerint a várt 3,3%-os évesített negyedéves bővüléssel szemben 4,3%-kal nőtt az amerikai GDP, elsősorban a prognosztizáltnál erőteljesebben bővülő fogyasztás (3,5% a korábbi 2,5% után) miatt. Ugyanakkor a beruházási dinamika 4,4%-ról 1%-ra lassult. A konjunktúrát leginkább mutató hazai piaci értékesítés („final sales to domestic private consumers”), továbbra is erősen, 3%-kal bővült a Q2-es 2,9% után. Ugyanakkor Q4-re a kormányzati leállás miatt a piac érdemben lassuló, 2% körüli GDP-növekedést valószínűsít.
Az olajárak alacsonyabban zártak pénteken, miután 2020 óta a legnagyobb éves veszteséget könyvelték el 2025-ben, 20% körüli eséssel. A befektetők a túlkínálattól való félelmeket vetették össze a geopolitikai kockázatokkal, köztük az ukrajnai háborúval és a venezuelai helyzettel. A Brent nyersolaj határidős jegyzése 10 centtel, 60,75 dollárra csökkent hordónként, míg az amerikai WTI szintén 10 centtel, 57,32 dollárra esett.
A Trump-adminisztráció szerdán fokozta a nyomást Nicolás Maduro venezuelai elnökre: szankciókat vetett ki négy vállalatra és a hozzájuk kapcsolódó olajszállító tankhajókra, amelyek állítása szerint Venezuela olajszektorában tevékenykedtek. Maduro egy újévi interjúban kijelentette, hogy országa kész fogadni amerikai befektetéseket az olajiparban, együttműködni a kábítószer-kereskedelem elleni harcban, valamint komoly tárgyalásokat folytatni az Egyesült Államokkal. Ugyanakkor szombaton az USA megtámadta Venezuelát és eltávolította a hosszú ideje hatalmon lévő autokrata elnököt, közölte Donald Trump. Ez Washington legközvetlenebb latin-amerikai beavatkozása az 1989-es panamai invázió óta. Madurót és feleségét az amerikai különleges egységek fogták el. Madurót az Egyesült Államokban állítják bíróság elé büntetővádakkal. Madurót 2020-ban az Egyesült Államok szövetségi bíróságán narkoterrorizmussal és más bűncselekményekkel vádolták meg, mert az ügyészek szerint olyan rendszert irányított, amely tonnaszám szállított kokaint az Egyesült Államokba az úgynevezett „Cartel de Los Soles” hálózaton keresztül. Ezt ő mindig tagadta.
Hozamemelkedéssel indult az év a nemzetközi kötvénypiacokon; a dollár és a forint is erősödött az euróval szemben
A karácsony utáni, a vártnál alacsonyabb inflációs és gyengébb munkapiaci adatok miatti hozamesés megfordult 2025 utolsó két és 2026 első kereskedési napján a fejlett gazdaságok kötvénypiacain: a három nap alatt a rövid hozamok 3-5, a hosszúak közel 10 bázisponttal kerültek feljebb. Az emelkedéshez hozzájárult, hogy a befektetők figyelme a jelentős költségvetési deficitek miatt várhatóan magas idei kötvénykínálat felé fordult, ráadásul december végén érdemben esett az új munkanélküli segélykérelmek száma is az USA-ban. A Fedtől a befektetők rövidebb szünet után 2026 első felében két további 25 bázispontos vágást várnak, amivel a hosszabb távú egyensúlynak tartott 3%-os szintre érkezhet meg tartósan az alapkamat. Az EKB a várakozások szerint az idén még 2%-on tarthatja az irányadó kamatszintet, de 2027 elején már emelkedhetnek a kamatok. Az elmúlt napok emelkedésével a tíz éves hozamok visszatértek karácsony előtti lokális csúcsaikra, az amerikai a 4,2, a német a 2,9%-os szint közelébe, így az amerikai 10 éves kötvényhozam a 2025-ös mintegy 40 bázispontos esés után a poszt-covid kereskedési sáv alsó negyedében ingadozik, a német viszont a sáv felső szélét közelíti, miután tavaly a német költségvetési költekezési tervek és az európai kamatemelési várakozások erősödésével közel 50 bázisponttal került feljebb.
A dollár is korrigált az euróval szemben: az EUR/USD karácsony után a négyéves csúcs közelébe, 1,18-ig emelkedett, majd az év első kereskedési napjának végéig 1,172-ig korrigált. A dollár tavaly jelentősen, közel 15%-kal gyengült, miután az új amerikai adminisztráció felfedte védelmi és újraiparosítási céljait, melyek eléréséhez a fő eszközök a vámháború, a tartósan magas költségvetési hiány, az alacsonyabb kamatszint és az alacsony olajár.
Itthon a forint ismét erősödött az év végén az euróval szemben és visszatért a 383-as szint közelébe a december eleji átmeneti – 390-es szintig tartó - gyengülés után, amit részben az okozott, hogy a jegybank tartósan szigorú és az erős árfolyam szükségessége melletti érvelés után óvatosan kinyitotta az ajtót a 2026 eleji kamatcsökkentés előtt. Ezzel az új jegybankelnök, Varga Mihály szigorának köszönhetően a 2025-ös évet mintegy 7%-os erősödéssel zárta a hazai deviza, ami üdítő kivétel a korábbi évek folyamatos leértékelődése után. A hazai kötvényhozamok nem mozogtak érdemben a 2025-ös év végén (idén még nem volt kereskedés), a DKJ-hozamok 6, a 3-5 éves lejáratoké 6,25-6,4%, a tízéves 6,8, a hosszabbak 7,3% környékén mozogtak. 2025 egészét tekintve az éven belüli hozamok emelkedtek a jegybank szigora miatt, a hosszabb hozamok azonban alig változtak a 2024 végi szintekhez képest.
A hazai makroadatok vonatkozásában érdemes kiemelni, hogy a december 23-án beérkezett statisztika szerint a folyó fizetési mérleg 2025Q3-as többlete 932 millió eurót tett ki, ami 556 millió euróval meghaladta az egy évvel korábbi szintjét. A négy negyedéves GDP-arányos egyenleg 1,8 százalékos többletet mutatott, ami az előző negyedévhez képest 0,2 százalékpontos emelkedést jelent. A négy negyedéves folyó fizetési mérleg emelkedése a külkereskedelmi egyenleg magasabb többletéből származott. A GDP-arányos bruttó külső adósság az előző negyedév végi szinthez hasonlóan 64,1%-on állt.
Mire lesz érdemes figyelni?
Emelkedésben vannak az ázsiai indexek ma reggel, miközben a befektetők a venezuelai helyzetet értékelik. A kínai tőzsde 1% feletti emelkedésben van, a Nikkei 3(!)%-kal nő, pluszban állnak az európai és amerikai határidős indexek is, a WTI 0,5% körüli mínuszban tartózkodik.
A héten idehaza a pénteki kiskereskedelmi forgalmi statisztikára érdemes leginkább figyelni.
A nemzetközi adatok közül az euróövezet decemberi inflációs adata és az amerikai munkaerőpiaci statisztikák állnak majd a figyelem középpontjában.
Ami az előbbit illeti, a nagy kérdés a maginfláció és a szolgáltatásinfláció alakulása, amely novemberben 2,4 és 3,5%-os volt, az EKB-nek is némi fejtörést okozva. Az adat után nyilatkozó két EKB-s döntéshozó kellemetlen meglepetésről beszélt, illetve az is elhangzott, hogy ha nem is a közeljövőben, de az EKB következő kamatlépése nem csökkentés, hanem emelés lehet, ami után a tartós tartásról a piac 2 kamatemelést árazott be 2027 végéig.
Ami a decemberi amerikai munkapiaci adatokat illeti, novemberben 64 ezer fővel bővült a nem mezőgazdasági foglalkoztatottak száma (2025-ben, novemberig összesen 610 ezer fővel), ami kedvezőbb a vártnál és ami alapján úgy tűnik, hogy a magánszektorban a foglalkoztatás már elérte mélypontját. A munkanélküliségi ráta eközben tovább, 4,6%-ra emelkedett, ami kevésbé aggasztó akkor, ha figyelembe vesszük a kerekítés szerepét, mivel a ráta valójában a szeptemberi 4,44%-ról novemberre 4,56%-ra emelkedett, valamint azt, hogy a munkaerő-állomány az utóbbi 4 hónapan a szigorú bevándorláspolitika ellenére is emelkedett. A havi átlagos órabér-növekedés novemberben szokatlanul gyenge, 0,1% volt az októberi 0,4% után, de az éves bővülés még így is 3,5%, ami még mindig erősnek számít.
.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkÉrtékpapírszámla
Első lépés, hogy gondoskodjon a jövőjéről.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!