OTP Ébresztő: Az AI-rali fenntarthatósága miatt aggódtak a befektetők
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
OTP Ébresztő: A közel-keleti konfliktus enyhülése nyomán élesen esett a nyersolaj jegyzése
Enyhe emelkedést hozott a hét első kereskedési napja a mértékadó európai tőzsdéken, amikor a technológiai és energia szektor esését ellensúlyozták a közel-keleti konfliktus enyhüléséből profitáló szektorok. A KKE-régió tőzsdéi is feljebb kapaszkodtak; a BUX 0,7%-kal emelkedett. A Wall Street-i indexek kisebb elmozdulásokkal vegyesen zártak; a befektetők figyelme már a hét hátralevő részében esedékes Fed kamatdöntő ülés és a technológiai óriások gyorsjelentései felé fordult. A WTI hordójának jegyzése több mint 7, a Brenté több mint 8%-kal került lejjebb. Az olajárak esésével enyhülő inflációs aggodalmak nyomán estek a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hosszú hozamok is érdemben lejjebb tolódtak. A EURHUF a 360-as szint körül mozog. Ma kezdődik a Fed 2 napos kamatdöntő ülése és újabb nagy nevekkel folytatódik a gyorsjelentési szezon.
OTP Ébresztő: Enyhültek a légicsapások a Közel-Keleten
Emelkedtek pénteken az európai indexek, így ismét pluszban zárták a hetet. A júliusi BMI adatok pozitív képet festettek az eurózona kilátásairól, ugyanakkor Trump új vámokat vetett ki, többek közt Európát is érintve. A BUX csökkent pénteken, a hetet viszont pluszban zárta. A KSH szerint csökkent a foglalkoztatottak száma, növekedett a munkanélküliség. A hétvégére alábbhagytak a légicsapások Irán és a környező országok között. Ez ismét 100 dollár alá szorította az olajárat. Csökkent az S&P pénteken és a hét egészében is. Az Egyesült Államokban is emelkedett a kompozit BMI. Lokális csúcsaikról lejjebb fordultak a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hozamok emelkedtek, a forint kissé erősödött. A héten Q2-es GDP adat érkezik hazánkra, az eurózónára és az Egyesült Államokra is. Ezen kívül az Eurózóna és az amerikai inflációs adatokra, és a Fed kamatdöntésére lesz érdemes figyelni.
A kezdeti emelkedés után estek a nyugat-európai piacok, a KKE-régiós piacok és a BUX azonban még pluszban fejezték be a napot. Ismét fellángoltak a befektetői aggodalmak az AI-rali fenntarthatóságával kapcsolatban, ami padlóra küldte a tengerentúli indexeket. Emelkedtek a nemzetközi,nem változtak a hazai hozamok pénteken; a forint 385 fölé gyengült az euróval szemben. A vártnál gyengébbek lettek a novemberi kínai gazdasági adatok. A héten az MNB és az EKB kamatdöntő ülést tart, az Egyesült Államokból munkaerő-piaci és inflációs mutatók is érkeznek.
A kezdeti emelkedés után estek a nyugat-európai piacok; a KKE-régiós piacok és a BUX azonban még pluszban fejezték be a napot
A kezdeti emelkedés után pénteken lefordultak és gyengén zártak a nyugat-európai részvénypiacok, miután a Wall Streeten ismét felerősödtek az aggodalmak egy esetleges mesterségesintelligencia-buborék miatt. A hét során fel-le ingadozó európai piacok így végül enyhe mínuszban fejezték be a hetet.
A páneurópai STOXX600 0,5%-kal csökkent, miután csütörtökön több mint két hete nem látott egynapos ugrást produkált. A főbb nemzeti indexek szintén gyengélkedtek: a brit FTSE 100 0,6%-kal, a német DAX pedig 0,4%-kal esett. A kockázatkerülő hangulatot az amerikai Broadcom profitmarzsra vonatkozó figyelmeztetése indította el, ami tovább növelte a félelmeket az AI-vezérelt rali fenntarthatóságával és az ágazat ambiciózus költekezésével kapcsolatban. A pesszimizmus átmenetileg már múlt szerdán megjelent, amikor az Oracle várakozásoktól elmaradó előrejelzést adott. Az AI-kitettségű európai részvények – például az ASML és a Schneider Electric – 3.7%-kal, illetve 1,6%-kal estek.
A fentiek ellenére Nyugat-Európában az alapanyagipari szektor vezette a pénteki veszteségeket, 1,5%-os csökkenéssel, mivel a kockázatkerülés átterjedt a nyersanyagpiacokra is: a réz ára több mint 3%-kal esett. A bankszektor négynapos emelkedés után 1,3%-os mínuszban zárt, bár a hét egészét tekintve 1,9%-os növekedést értek el. Az UBS 2,5%-kal drágult, és 17 éves csúcsot döntött, miután a svájci törvényhozók kompromisszumot javasoltak az új tőkekövetelményekről, hogy a bank nemzetközi szinten versenyképes maradjon. A biztosítók pénteken 0,2%-kal gyengültek, de a héten 2,1%-os pluszt mutattak. Az utazási és szabadidős részvények felülteljesítők voltak: heti szinten 2,3%-kal, pénteken pedig további 1,1%-kal emelkedtek, amit a Lufthansa 4,8%-os ugrása támogatott, miután a Kepler Cheuvreux „tartásról” „vételre” minősítette a papírt. A régiós luxusindex volt a hét leggyengébben teljesítője, 3,2%-os eséssel, részben a Google mesterséges intelligenciával működő szemüvegének bejelentése miatt, ami nyomást gyakorolt a Ray-Ban gyártó EssilorLuxottica részvényeire.
A nyugat-európai gyengélkedés a régiós piacokat egyelőre nem érintette jelentősen, mivel a negatív globális trend csak az amerikai piacnyitás után, délután négy óra körül jelentkezett. Így a WIG20 0,6%-kal, a PX50 0,3%-kal, a BUX pedig 0,4%-kal került feljebb. A hazai blue chipek mind erősödtek: a Richter 0,8%-kal, az OTP 0,2%-kal, a Mol 0,1%-kal zárt magasabban, míg a legjobban a Magyar Telekom teljesített 1,3%-os emelkedéssel. A hetet a régiós piacok pluszban zárták, a rangsort a lengyel tőzsde vezette 4,4%-os emelkedéssel, a PX50 1,7, a BUX 0,6%-kal került feljebb.
Ismét fellángoltak a befektetői aggodalmak az AI-rali fenntarthatóságával kapcsolatban, ami padlóra küldte a tengerentúli indexeket
A tengerentúli piacokon ismét fellángoltak az aggodalmak az AI-szektor fenntarthatóságával kapcsolatban, ami erőteljes eladási hullámot indított el: a Nasdaq 1,7%-kal, az S&P500 1,1%-kal, míg a Dow Jones 0,5%-kal zárt lejjebb. Ez a gyengélkedés mínuszba húzta a Nasdaq (-1,6%) és az S&P500 (-0,6%) heti teljesítményét, ugyanakkor a Dow Jones 0,5%-os pluszban tudta zárni a hetet. A befektetők a technológiai szektorból más iparágak felé fordultak, miután a Broadcom és az Oracle felerősítette az AI-buborékkal kapcsolatos félelmeket, miközben az amerikai államkötvényhozamok emelkedése további nyomást gyakorolt.
A Broadcom részvényei 11,4%-kal zuhantak, miután a chipgyártó szűkebb jövőbeli marzsokra figyelmeztetett. Az Oracle további 4,5%-ot esett a csütörtöki közel 11%-os zuhanás után, gyenge pénzügyi előrejelzése miatt. A papírok pénteken is nyomás alatt maradtak, annak ellenére, hogy a cég cáfolta a Bloomberg értesülését az OpenAI adatközpontjainak késlekedéséről.
Bár a Broadcom volt az S&P500 legnagyobb fékezőereje, az AI-chipgyártásban kulcsszereplő Nvidia 3,3%-os eséssel a második legnagyobb nehezék volt az indexben. A hangulatromlás a Philadelphia félvezetőipari indexet is sújtotta: az index 5,1%-kal esett, ami október 10. óta a legrosszabb napi teljesítmény. Az AI-hoz kötődő más vállalatok is meredeken estek: a SanDisk 14,7%-ot zuhant, ezzel az S&P500 legnagyobb százalékos veszteségét produkálta. Az AI-infrastruktúrában érintett cégek sem menekültek: a CoreWeave 10,1%-kal, az Oklo pedig 15,1%-kal gyengült.
Az S&P500 11 iparági szektora közül hat zárt mínuszban, élükön az IT, amely 2,9%-ot veszített – ez szintén október 10. óta a legnagyobb egynapos esés. Az alapvető fogyasztási cikkek vezették az emelkedőket, 0,9%-os plusszal.
A kedvező hírek közül kiemelendő, hogy a Lululemon Athletica részvényei 9,6%-kal ugrottak, miután a ruházati cég megemelte éves profit-előrejelzését, és bejelentette, hogy Calvin McDonald vezérigazgató távozik.
Az olajárak pénteken 0,3%-kal csökkentek, így heti szinten 4%-os mínuszt könyveltek el, mivel a kínálati többlet és az esetleges orosz–ukrán békemegállapodás felülírta azokat az aggodalmakat, amelyeket az Egyesült Államok venezuelai olajtanker-elkobzása okozhatott. Az USA ugyanis szerdán lefoglalt egy szankciók alatt álló olajtankert Venezuela partjainál, és további hajók feltartóztatására készül – közölték csütörtökön az ügyhöz közel álló források. A Nemzetközi Energiaügynökség csütörtöki előrejelzése szerint a globális olajkínálat jövőre napi 3,84 millió hordóval haladja meg a keresletet, ami a világ fogyasztásának közel 4%-a. Az OPEC ezzel szemben azt prognosztizálja, hogy 2026-ra a kínálat és a kereslet nagyjából kiegyenlítődik, ami eltér az IEA álláspontjától.
Emelkedtek a nemzetközi, nem változtak a hazai hozamok pénteken; a forint 385 fölé gyengült az euróval szemben
A múlt héten folytatódott a fejlett piaci hozamemelkedés. Tovább erősödtek a fiskális fenntarthatósággal kapcsolatos aggodalmak, amihez hozzájárult, hogy a héten Japánt erős földrengés rázta meg. Emellett Isabel Schnabel, az EKB vezető tisztviselője elmondta, hogy az EKB következő lépése – ha nem is a közeljövőben - kamatemelés lehet, amit a piacok 2026 végére be is áraztak. Szerdán hozott egy kis nyugalmat a Fed kamatdöntő ülése, ahol leszállította a várt 25 bázispontos kamatcsökkentést és bejelentette, hogy a likviditás biztosítása érdekében ismét vásárol pénzügyi eszközöket. Emellett a Fed kissé megemelte a 2025-ös és 2026-os gazdasági növekedési előrejelzéseit, és mindkét évre csökkentette az inflációs kilátásait. Jövőre csak egy kamatcsökkentést valószínűsítettek a döntéshozók, noha a pénzpiacok további két 25 bázispontos csökkentést áraznak. Pénteken már ismét felfelé araszoltak a kötvényhozamok, így a tízéves amerikai hozam a hetet 5 bázispontos emelkedéssel, 4,2%-on zárta, ezzel továbbra is a járvány után kialakult kerekedési sáv alja körül ingadozik. A német tízéves kötvény hozama a múlt héten közel 10 bázispontos ugrással 2,85% fölé került péntekre, amivel a posztcovid sáv tetejét közelíti. Az európai kamatemelési várakozások felépülése miatt az euró közel 1%-kal erősödött a dollárral szemben, az EUR/USD árfolyam 1,175 környékéig emelkedett.
Az euró erősödése ellenére a forint pénteken közel fél, a hét egészében 0,75%-kal gyengült az euróval szemben. Ehhez hozzájárult, hogy a megelőző pénteken, már piaczárás után a Fitch hitelminősítő a hazai államadósság továbbra is BBB (két szinttel a spekulatív feletti) besorolásához tartozó kilátást stabilról negatívra változtatta. Emellett a hét során kiderült, hogy az Európai Unió kötelességszegési eljárást indít Magyarország ellen az árréssapkák miatt. Pénteken pedig a globális kockázatvállalási hajlandóság romlása gyengítette a forintot. Így a korábbi 380 körüli csúcsokról és a megelőző heti 382-es szintről 385 fölé gyengült az euróval szembeni árfolyam. A kötvénypiaci referenciahozamok pénteken alig mozdultak, de a hét egészében közel 10 bázisponttal emelkedtek, a tízéves így ismét alulról közelíti a 7%-ot.
Mire lesz érdemes figyelni?
Esésben vannak az ázsiai indexe ma reggel, a Nikkei 1,3, az SSEC 0,2%-os mínuszban tartózkodik zárás előtt. A japán piacot a pénteki amerikai esés húzza le, a Softbank részvényei 6,3%-os mínuszban vannak. A kínai piacokat a vártnál gyengébb novemberi gazdasági adatok terhelik: nagyot lassult a kiskereskedelmi forgalom, mely 1,3%-kal 2022 óta nem látott gyenge ütemben bővült, mélyült a beruházások (-2,6% vs -1,7% októberben) és az ingatlan árak esése is (-2,4% vs -2,2%), egyedül az ipari termelés bővülése maradt dinamikus (4,8% vs 4,9%), bár az is lassult. Az európai és amerikai határidős piacok néhány tizedes pluszban vannak a pénteki esés után, a WTI is 0,5%-kal emelkedik.
Igazán izgalmas hétnek nézünk elébe makroadatok és események szempontjából. Idehaza az MNB kamatdöntése lesz fókuszban: bár a tavaly szeptember óta változatlan, 6,5%-os irányadó kamat szinte biztosan nem változik, de több dolog miatt is érdemes lesz figyelni a kamatdöntésre. Egyrészt az MNB közzéteszi a frissített Inflációs Jelentést és a hazai gazdaságra vonatkozó előrejelzéseit. Emellett a jegybank többször elmondta, hogy a decemberi jelentés előrejelzései kulcsfontosságúak lesznek a jövőbeli kamatpálya szempontjából, így van esély arra, hogy a jegybank több információt osszon meg arról, hogy hogyan alakulhat az alapkamat 2026-ban. Az elmúlt egy hónap külső adatai nem igazán támogatták a hazai kamatok rövid távú csökkenését. Noha a Fed végül harmadszor is csökkentette az irányadó kamatszintet, de a dollár gyengülése elakadt, az amerikai kamatcsökkentési várakozások pedig érdemben nem változtak az egy hónappal ezelőtti helyzethez képest. Az EKB-tól viszont a piac a korábbi tartós tartás helyett már egy, esetleg két 25 bázispontos kamatemelést áraz, akár 2026 végétől. Itthon a vártnál gyorsabban, 3,8%-ra lassult az infláció, de a csökkentést elsősorban az élelmiszerárak okozták, a mögöttes inflációs nyomás mutatói továbbra is 4-5%-os inflációt tükröznek. Ennek megfelelően itthon gyengültek a kamatcsökkentési várakozások: jövőre legfeljebb két kamatcsökkentést áraz a piac, mi is ennyit várunk, egyet szeptemberben, egyet decemberben.
A nemzetközi események közül Nyugat-Európában az EKB csütörtöki kamatdöntése lehet a legérdekesebb. Nem azért, mintha bárki kamatváltoztatásra számítana – az elmúlt hetekben a Kormányzótanács tagjai rendre jelezték, hogy nem kívánnak módosítani az irányadó rátán és a Refinitiv által megkérdezett 96 elemző is egyöntetűen tartást vár. A kamatdöntésre az azt követő sajtótájékoztató miatt érdemes figyelni. A fő kérdés, hogy változik-e az eddig ismételt kommunikációs panel, miszerint „a kamat jó helyen van, ahol van”. Ez nem elképzelhetetlen, tekintve, hogy az elmúlt hónapok inflációs adatai következetesen kedvezőtlenek voltak. Bár a headline infláció többnyire 2% körül maradt, a szolgáltatásinfláció az augusztusi 3,1%-ról novemberre fokozatosan 3,5%-ra gyorsult év/év alapon. Ráadásul ezt nem bázishatás okozta, hanem a bejövő havi adatok erősödtek: az évesített, szezonálisan igazított szolgáltatásinfláció immár harmadik hónapja 4% körül alakul. Eközben a harmadik negyedéves GDP-adat a vártnál erőteljesebb, 0,3%-os negyedév/negyedév növekedést mutatott, ami évesítve 1% feletti bővülést jelez. Nem meglepő módon a novemberi inflációs adat után Philip Lane vezető közgazdász „kedvezőtlen meglepetésről” beszélt, míg Isabel Schnabel úgy nyilatkozott, hogy bár nem a közeljövőben, de az EKB következő lépése inkább emelés, mint csökkentés lehet.
Az USA-ból is számos kulcsfontosságú adat érkezik: megkésve ugyan, de a héten érkeznek a novemberi munkaerő-piaci és inflációs adatok. A szeptemberi adatok 97 ezer fős bővülést mutattak a nem mezőgazdasági foglalkoztatásban, ami május óta a legmagasabb érték. A munkanélküliségi ráta folytatta a nyár eleje óta tartó felfelé araszolását, így 4,4%-ra emelkedett, az októberi adatok pedig elvesztek a kormányzati leállás miatt. Az eddig látott alternatív indikátorok szerint nem hozott bővülést a foglalkoztatásban november, ami negatív hír lenne, hiszen ez nem megszokott az év végi ünnepi időszakban, amikor hagyományosan erősebb a munkaerőkereslet. A novemberi inflációs adatok is a szeptemberieket követik, hiszen az októberiek szintén nem kerülnek publikálásra a kormányzati leállás miatt. Itt valamivel tisztább a kép, mint a munkaerőpiacnál, hiszen a dezinfláció egyértelműen megakadt és abban is viszonylag nagy az egyetértés, hogy gyorsulásra számíthatunk, ahogy a vámok beépülnek a fogyasztói árakba. A Fed hangsúlyozta, hogy alapesetben ennek egyszeri árszintemelő hatása van, de óvatosnak kell maradniuk.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkÉrtékpapírszámla
Első lépés, hogy gondoskodjon a jövőjéről.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!