Kitart a forint ereje
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
OTP Ébresztő: A közel-keleti konfliktus enyhülése nyomán élesen esett a nyersolaj jegyzése
Enyhe emelkedést hozott a hét első kereskedési napja a mértékadó európai tőzsdéken, amikor a technológiai és energia szektor esését ellensúlyozták a közel-keleti konfliktus enyhüléséből profitáló szektorok. A KKE-régió tőzsdéi is feljebb kapaszkodtak; a BUX 0,7%-kal emelkedett. A Wall Street-i indexek kisebb elmozdulásokkal vegyesen zártak; a befektetők figyelme már a hét hátralevő részében esedékes Fed kamatdöntő ülés és a technológiai óriások gyorsjelentései felé fordult. A WTI hordójának jegyzése több mint 7, a Brenté több mint 8%-kal került lejjebb. Az olajárak esésével enyhülő inflációs aggodalmak nyomán estek a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hosszú hozamok is érdemben lejjebb tolódtak. A EURHUF a 360-as szint körül mozog. Ma kezdődik a Fed 2 napos kamatdöntő ülése és újabb nagy nevekkel folytatódik a gyorsjelentési szezon.
OTP Ébresztő: Enyhültek a légicsapások a Közel-Keleten
Emelkedtek pénteken az európai indexek, így ismét pluszban zárták a hetet. A júliusi BMI adatok pozitív képet festettek az eurózona kilátásairól, ugyanakkor Trump új vámokat vetett ki, többek közt Európát is érintve. A BUX csökkent pénteken, a hetet viszont pluszban zárta. A KSH szerint csökkent a foglalkoztatottak száma, növekedett a munkanélküliség. A hétvégére alábbhagytak a légicsapások Irán és a környező országok között. Ez ismét 100 dollár alá szorította az olajárat. Csökkent az S&P pénteken és a hét egészében is. Az Egyesült Államokban is emelkedett a kompozit BMI. Lokális csúcsaikról lejjebb fordultak a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hozamok emelkedtek, a forint kissé erősödött. A héten Q2-es GDP adat érkezik hazánkra, az eurózónára és az Egyesült Államokra is. Ezen kívül az Eurózóna és az amerikai inflációs adatokra, és a Fed kamatdöntésére lesz érdemes figyelni.
Keresték az irányt a vezető európai indexek pénteken. Felfelé módosították az eurózóna harmadik negyedéves növekedését. Korlátozhatja a tengeri szolgáltatásokat az EU és a G7. Pluszban fejezték be mind a pénteki napot, mind a múlt hetet az amerikai piacok. Kedvező inflációs adat növelte a kamatcsökkentési várakozásokat. A Netflix bejelentette a Warner Bros Discovery megvásárlását. A japán jegybankelnök nyilatkozata hozott hozamemelkedést a múlt hét folyamán.
Keresték az irányt a vezető európai indexek pénteken
Bizonytalan irányba mozdultak az európai indexek a múlt hét utolsó napján: a DAX 0,6%-os emelkedését ellensúlyozta a CAC 40 0,1%-os és a FTSE 100 0,5%-os csökkenése, így a pán-európai Stoxx 600 stagnált; a befektetők már az e heti amerikai kamatdöntésre készültek. Az emelkedést ismét az autóipari részvények vezették, melyek 1,5%-kal emelkedtek, a pénzügyi szolgáltatások szektorával egyetemben, míg a másik oldalon az egy százalékkal csökkenő energiaszektor cégei emelhetők ki.
A Swiss Re részvényei 6,5%-kal estek, miután a globális viszontbiztosító közzétette 2026-os célkitűzéseit. Ezzel szemben a Stoxx 600 másik végén a Greggs 5,2%-ot erősödött a JPMorgan optimista elemzése nyomán. Az Ocado árfolyama napközben 5%-ot ugrott, miután hírek szerint az amerikai Kroger 350 millió dolláros kompenzációt fizet egy meghiúsult logisztikai központ miatt, de a kereskedési nap végére csak 0,3%-os pluszban zárt. A hét egészét a Stoxx 600 0,4%-kal magasabban fejezte be, melyhez leginkább a DAX 0,8%-os emelkedése járult hozzá, míg a FTSE 100 0,6%-os esése visszafogta az európai indexet.
Adatok terén az euróövezet gazdasága 0,3%-kal nőtt a harmadik negyedévben – derül ki az Eurostat pénteken közzétett adataiból. Az októberben publikált előzetes becslés még 0,2%-os bővülést jelzett július és szeptember között az előző negyedévhez képest. Németország gyári megrendelései 2025 októberében havi összevetésben 1,5%-kal emelkedtek, ami meghaladta a piaci várakozásokat (0,5%), ugyanakkor lassulást jelent az előző hónap felfelé revideált 2,0%-os növekedéséhez képest. Franciaország ipari termelése 2025 októberében havi összevetésben 0,2%-kal nőtt, ami enyhülést jelent a szeptemberi, lefelé módosított 0,7%-os bővüléshez képest, ugyanakkor felülmúlta a piaci várakozásokat, amelyek 0,3%-os csökkenést jeleztek előre. A G7 országok és az Európai Unió tárgyalásokat folytatnak arról, hogy a jelenlegi orosz olajexport árplafonját teljes körű tengeri szolgáltatási tilalommal váltsák fel, ezzel csökkentve az Oroszország háborús finanszírozását segítő olajbevételeket. Oroszország olajexportjának több mint egyharmada nyugati tankerhajókon jut el főként Indiába és Kínába, EU-tagállamok (például Görögország, Ciprus, Málta) flottáin keresztül.
A KKE-régió részvényei sem mutattak egyértelmű irányt: a WIG 20 0,3%-kal, a BUX 0,4%-kal csökkent, a PX 50 viszont 0,6%-kal emelkedett. A hazai blue chipek közül az OTP és Richter 0,4%-kal, az MTelekom 0,3%-kal esett vissza. A hét egészét a BUX fél százalékos mínuszban zárta.
Kedvező inflációs adat növelte a kamatcsökkentési várakozásokat
Az amerikai részvénypiac pénteken enyhe emelkedést mutatott: az S&P 500 0,2%-kal zárt magasabban, ezzel sorozatban negyedik nyereséges napját könyvelve el, miközben a Nasdaq Composite 0,3%-kal, míg a Dow Jones 0,2%-kal erősödött. A befektetők a friss inflációs és bizalmi adatokra reagáltak. Az amerikai Kereskedelmi Minisztérium jelentése szerint a Fed által kiemelten figyelt PCE magárindex szeptemberben éves alapon 2,8%-ra lassult, ami elmaradt a 2,9%-os várakozástól, míg havi szinten 0,2%-os növekedést mutatott. Emellett a Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi felmérése is a vártnál erősebb eredményt hozott decemberre. Az inflációs adatok enyhülése erősíti azt a várakozásokat, hogy a Fed szerdán negyed százalékpontos kamatcsökkentést hajt végre. A piaci szereplők 87%-os valószínűséget áraznak egy kamatvágásra a jelenlegi irányadó sávról (3,75–4%). Bár nem biztos, hogy a várható kamatcsökkentés önmagában újabb ralit indít el, elemzők szerint a részvénypiac továbbra is kedvező helyzetben van, és akár új csúcsokat is elérhet az S&P 500.
Az amerikai gyári megrendelések szeptemberben mindössze 0,2%-kal nőttek, elmaradva az elemzők által várt 0,5%-tól, miután az augusztusi adatot 1,3%-ra módosították lefelé, amit továbbra is a vámok okozta korlátok befolyásoltak. Mindeközben szeptemberben a háztartások jövedelme 0,4%-kal, míg a fogyasztása 0,5%-kal emelkedett, ami erős gazdasági aktivitásra és javuló foglalkoztatási feltételekre utal; az elemzők mindkét esetben 0,4%-ot vártak.
A vállalati hírek között a Netflix részvényei nagy volatilitást mutattak, miután bejelentették a Warner Bros. Discovery film- és streaming eszközeinek 72 milliárd dolláros felvásárlását, amelyet egy CNBC-nek nyilatkozó kormányzati tag úgy kommentált, hogy a kormányzat szkeptikusan fogadja az üzletet versenyjogi szempontból. A napot a Netflix részvényei 2,9%-os mínuszban, míg a Warner Bros Discovery papírjai 6,3%-os pluszban zárták. A rivális, licitálást elvesztő Paramount Skydance részvényei 9,6%-kal zuhantak. A Moderna részvényei 8,7%-kal emelkedtek, miután egy nagyszabású franciaországi hosszú távú tanulmány megerősítette, hogy a cég COVID-19 vakcinája biztonságos és hatékony. A hét egészét is emelkedéssel végezték az amerikai indexek: az S&P 0,3%-kal, a Dow 0,5%-kal, a Nasdaq 0,9%-kal nőtt.
Negatívra rontotta a Fitch a hazai kilátásokat
A múlt héten jelentős hozamemelkedést okozott a fejlett piacokon a japán jegybankelnök, aki elmondta, a következő kamatmeghatározó ülésén megfontolják a kamatemelést. A tízéves japán kötvényhozam egy hét alatt 15 bázisponttal, közel 20 éves csúcsra, 1,95%-ig emelkedett. Az USAból ellentmondásos munkapiaci adatok érkeztek: az ADP riport szerint visszaesett a magánszektor foglalkoztatottsága, de régóta nemlátott mélypontra süllyedt az újonnan munkanélküli segélyért folyamodók száma. Az euróövezetben az infláció a váratlanul 2,2%-ra emelkedett, és bár a maginfláció 2,4%-on stagnált, a szolgáltatásinfláció is gyorsult, 3,5%-ra, ami az EKB tisztviselőinek nyilatkozata alapján kellemetlen meglepetést okozott az Európai Központi Banknak. Mivel a külföldi kötvények iránti japán keresletet is csökkenti a magasabb jen hozamszintet, ezért egy hét alatt 10 bázispont körüli mértékben kerültek feljebb – aminek a harmada pénteken jött össze - az amerikai és az euróövezeti hozamok is; a tízéves amerikai hozam a 4,15, a német 2,8%-os szintet közelíti. A rövidebb hozamok is emelkedtek: a kétéves amerikai és német hozam is 7-7 bázisponttal került feljebb.
A jen fél százalékkal erősödött a dollárral szemben, az 155,5-os szintig. A dollár a megelőző heti 1 után a múlt héten 0,5%-kal gyengült az euróval szemben, az EUR/USD 1,165-ig emelkedett.
Az idei utolsó hitelminősítői döntés kellemetlen meglepetést okozott a pénteki piaczárás után, miután a Fitch a hazai államadósság továbbra is BBB besorolásához (ami két szinttel van a spekulatív kategória felett) tartozó kilátást stabilról negatívra változtatta. Korábban az S&P változatlanul hagyta az eggyel rosszabb (egy szinttel a spekulatív feletti) minősítést és a hozzá tartozó negatív kilátást, és a Moody’s sem nyúlt a két szinttel a spekulatív feletti, de negatív kilátású besoroláshoz. A forint erősödése elakadt a múlt héten: a hazai deviza többször is – sikertelenül – nekifutott a 380,5-ös szintnek, és végül a 382-es szint felett zárt az euróval szemben. A régió többi kötvénypiacával együtt a hazai is megúszta a japán eladási hullám miatti hozamemelkedést és a múlt héten a görbe három–öt éves szakasza minimálisan, a tíz-húsz éves szakasz pedig 10 bázisponttal esett, így 6,9% alá süllyedt a hazai tízéves hozam.
Mire lesz érdemes figyelni?
Az ázsiai részvénypiacok hétfőn szűk sávban mozogtak, mivel a befektetők óvatosan várják az esetleges amerikai Fed-kamatcsökkentést a hét későbbi részében, miközben Japán lefelé módosított gazdasági növekedési adatait értékelik. A hivatalos adatok szerint Japán gazdasága a harmadik negyedévben a korábban becsültnél erősebben zsugorodott. Az évesített GDP 2,3%-kal esett vissza, szemben a korábbi 1,8%-os becsléssel, ami a gyengébb beruházásokra és a lanyhább belföldi keresletre utal. A lefelé történő korrekció ellenére a gyenge harmadik negyedéves növekedés valószínűleg nem fogja megingatni a Japán jegybank közeli kamatemelésére vonatkozó várakozásokat. A japán Nikkei 225 hétfőn lényegében változatlan maradt, míg a dél-koreai KOSPI 0,3%-kal emelkedett. A kínai részvények jelentős kilengéseket mutattak: a SSEC 0,7%-ot ugrott, míg Hongkong Hang Seng indexe 1,1%-kal gyengült.
A kínai optimizmust segítették a kedvező külkereskedelmi adatok: Kína exportja éves összevetésben 5,9%-kal nőtt novemberben, meghaladva a 3,8%-os növekedésre vonatkozó várakozásokat, és visszapattant az októberi 1,1%-os csökkenés után. Az export bővülése annak köszönhető, hogy a vállalatok értékesítették készleteiket, hogy kihasználják az Egyesült Államokkal kötött új vámszünet előnyeit. A mai napon a német iparról, az eurózónára vonatkozó hangulatindexről, illetve a hazai költségvetési egyenlegről szóló adatok érkeznek.
A hét további felében érdemes lesz figyelni a hazai novemberi inflációs adatokra. Várakozásunk szerint az áremelkedés üteme 3,9%-ra lassulhat azt követően, hogy az elmúlt 4 hónapban rendre 4,3%- on stagnált a mutató. Amennyiben az infláció a várakozások szerint alakulna, úgy a mutató 1 év után térhetne vissza a jegybank 3 +/-1%-os célsávjába. Az infláció lassulása alapvetően az élelmiszer- és üzemanyag-infláció lassulásának lesz köszönhető; az iparcikkek és a piaci szolgáltatások áremelkedése viszont az előző hónaphoz hasonló szinten alakulhatott.
A befektetők ugyanakkor elsősorban a Fed Nyíltpiaci Bizottságának idei utolsó, szerdán záruló kamatdöntő ülésére fognak figyelni, amelyen a piaci várakozások szerint újabb 25 bázisponttal csökken majd a jelenleg 3,75-4,0%-os alapkamat. A tavaly ősszel indított kamatcsökkentési ciklust idén év elején megakasztották, amikor dübörgő munkaerőpiacról és gyorsuló inflációról szóltak a hírek, ráadásul Trump elnök választási ígéretei további gyorsulást ígértek. Azóta nagyot változott a helyzet, hiszen azt látjuk, hogy a munkahelyteremtés május óta megakadt, a munkanélküliségi ráta lassan emelkedik történelmi mélypontjáról, a vámháború hatása a vártnál lassabban ugyan, de folyamatosan szivárog be a fogyasztói árakba, miközben a növekedési adatok az első negyedéves – elsősorban az előrehozott import miatti – megbillenést követően erős gazdaság képét mutatják. A fentiek összességében nem nyújtanak kikezdhetetlen indokot a decemberi kamatvágáshoz, de a piac várakozásainak alakulásában a munkaerőpiac látványos gyengülése úgy tűnik, hogy mindent felülír.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkÉrtékpapírszámla
Első lépés, hogy gondoskodjon a jövőjéről.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!