Emelkedéssel zárta a novembert a BUX
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
OTP Ébresztő: Az amerikai termelőiár-index a várakozások felett alakult, de így is esett az amerikai 10 éves hozam
A technológiai szektorra nehezedő nyomás ellenére tovább emelkedtek a nyugat-európai tőzsdék. A Wall Street-i indexek is felfelé korrigáltak a szerdai esést követően. Az óceán mindkét felén az egészségügyi szektor teljesítménye emelkedett ki. Az eurozóna ipari termelése augusztusban 0,5%-ot esett havi alapon. Az Egyesült Államokban a 6,3%-ra gyorsuló termelőiár-index újabb felfelé mutató meglepetést hozott az inflációs folyamatokkal kapcsolatban. Az amerikai kiskereskedelmi forgalom 0,8%-kal bővült augusztushoz képest. Az amerikai 10 éves hozam több, mint 10 bázisponttal mérséklődött. A hazai állampapírpiacon is 7-9 bázisponttal esett a hozamgörbe hosszú oldala. Ma Magyarországról augusztusi béradatok, az USA-ból szeptemberi ipari termelési adat érkezik.
OTP Ébresztő: A várakozásokat meghaladó inflációs adatok érkeztek az Egyesült Államokból
Emelkedtek az európai részvénypiacok, amit az ASML kedvező eredménye és az egészségügyi szektor kiemelkedő teljesítménye is támogatott. Az amerikai tőzsdéket nyomás alá helyezte a vártnál magasabb szeptemberi inflációs adat. A fogyasztói árindex éves növekedési üteme 3,7%-ra gyorsult, elsősorban a benzinárak megugrása miatt, míg a maginfláció havi alapon 0,3%-kal nőtt, amihez a lakhatási költségek emelkedése és a közlekedési szolgáltatások drágulása is hozzájárult. A közel-keleti feszültségek és az IEA olajpiaci jelentésének hatására emelkedtek az olajárak. Az amerikai kötvényhozamok a kezdeti növekedést követően a Fed-nyilatkozatok hatására mérséklődtek, míg Európában jellemzően emelkedés volt megfigyelhető. Az Egyesült Államokban sűrű lesz a mai makronaptár: a szeptemberi kiskereskedelmi forgalmi és termelői árindex adatok mellett a New York Fed feldolgozóipari indexére, valamint a munkanélküli segélykérelmek és az üzleti készletek alakulására figyelnek a befektetők. Az euróövezetből augusztusi ipari termelési adat érkezik.
Erősen pozitív hetet követően kis pluszban zárta a hónapot a Stoxx 600. Csalódást okozott a német kiskereskedelem és infláció. 3%-os plusszal zárt a BUX novemberben. Emelkedtek pénteken, de így is negatív hónapot könyveltek el a vezető amerikai indexek. A múlt hét folyamán tovább növekedtek az amerikai kamatvágási várakozások. Változatlanul hagyta a Moody’s a magyar hitelminősítést. A japán jegybank kormányzója kamatemelésre utalt.
Pluszban zárta a novembert a BUX
A két héttel ezelőtt látott – részben a technológiai szektor túlértékeltsége miatti, részben a kedvezőtlen amerikai béketerv miatti – pesszimizmus a múlt hét folyamán némiképp enyhült, mivel erősödtek a Fed-kamatvágást övező a piaci várakozások. A pozitív heti mérleget a hét utolsó napja is segítette: a pán-európai Stoxx 600 0,2%-kal növekedett, miközben a német, az angol és a francia vezető index is 0,3%-kal emelkedett. Szektorok szintjén az alapanyagszektor vezetett, 1,2%-os emelkedéssel, az utazás-szabadidő szektor viszont 1,1%-kal visszaesett.
Az egyedi részvényeket tekintve a Delivery Hero német ételkiszállító vállalat árfolyama pénteken 14,6%-ot ralizott, miután részvényesei stratégiai felülvizsgálatot sürgetettek, mely alapján a vállalat egyes külföldi eszközei eladásra kerülhetnek. A dán gyógyszergyártó Novo Nordisk továbbra is a befektetők figyelmének középpontjában maradt. Részvényei pénteken 2%-kal magasabban zártak, az előző napi veszteség után. Az EasyJet brit légitársaság 3%-kal magasabban zárt, mivel a befektetők pozitívan reagáltak a szerdai kedvező eredményekre, amelyekben a vállalat megemelte a szervezett utazásokra vonatkozó profit-előrejelzéseit. A hét egészét a legtöbb európai index jelentős pluszban zárta, a Stoxx 600 2,5%-kal, a DAX 3,2%-kal a CAC 40 1,8%-kal, az FTSE 100 pedig 1,9%-kal növekedett. A hó egészét tekintve a Stoxx 600 0,1%-kal növelte értékét.
Adatok szintjén, a német kiskereskedelmi forgalom 2025 októberében 0,3%-kal csökkent havi összevetésben, ezzel jelentősen alulmúlva az elemzők által várt 0,2%-os növekedést. A gyenge teljesítmény főként a nem élelmiszer és online értékesítések gyengülése miatt következett be, miközben az élelmiszer-eladások 1,2%-kal nőttek. Éves összevetésben a kiskereskedelem 0,9%-kal bővült. Az inflációs adatok az eurózóna legnagyobb gazdaságainak többségében – például Franciaországban, Spanyolországban és Olaszországban – nem mutatnak jelentős áremelkedési kockázatot, Németországban viszont a harmonizált inflációs adatok 2,6%-on álltak az elemzők által várt 2,4%-kal szemben. Az emelkedés főként az élelmiszerekhez volt köthető.
A pozitív pénteki hangulat a KKE-régióban is jellemző volt: a WIG 20 0,3%-kal, a PX 50 0,4%-kal, a BUX pedig kisebb mértékben nőtt. Az OTP 0,6%-os emelkedése ellensúlyozta a másik három hazai blue chip csökkenő teljesítményét. A hét egészét így a BUX két százalékos nyereséggel zárta, melyhez főként az OTP héten belüli 4,5%-os menetelése járult hozzá. A hónap egészében a BUX 3,0%-kal került feljebb, ami főként az OTP 9,4%-os szárnyalásának köszönhető. A KSH által pénteken publikált hazai munkaerőpiaci adatok szerint – melyek az augusztus és október közti időszakról szólnak – a foglalkoztatottak átlagos létszáma 4 millió 674 ezer főt tett ki, ami 31 ezerrel kevesebb, mint egy évvel korábban, miközben a munkanélküliségi ráta 4,6%-ra nőtt az előző időszak 4,5%-os értékéről. Az ipari termelői árak átlagosan 1,8%-kal voltak magasabbak az egy évvel korábbinál.
Emelkedtek pénteken az amerikai indexek
A Wall Street a – hálaadás miatti – csütörtöki szünnapot követően rövidített, de kirobbanó pénteki kereskedési nappal tért vissza: a Nasdaq Composite 0,7%-os emelkedéssel zsinórban ötödik napja zárt pluszban, míg az S&P 500 0,5%-kal emelkedett, a Dow Jones pedig 0,61%-kal nőtt. A múlt heti pozitív hangulatot elsősorban a megnövekedett decemberi kamatvágási várakozások okozták. Az S&P-n belül az emelkedést az energiaszektor vezette, 1,3%-kal, melyhez hozzájárult az EQT 3,2%-os emelkedése, miután az előrejelzettnél hidegebb idő kedvezhet a földgázgyártó cégnek. Emellett 0,9%-kal emelkedett a technológiaszektor, melynek legnagyobb nyertese az Intel volt. A cég részvényei 10,2%- kal ugrottak meg, ezzel az S&P 500 legjobb teljesítményét produkálták a rövidített kereskedési napon, miután egy elemző felvetette, hogy az Intel beszállítója lehet az Apple processzorainak.
A szektorok közül csak az egészségügy mutatott csökkenést, -0,5%-kal, melyhez hozzájárult az Elly Lilly 2,6%-os esése. A rendkívül erős hét ugyanakkor nem mentette meg a vezető amerikai indexeket a veszteséges hónaptól: a Nasdaq 1,9%-kal, az S&P 0,6%-kal zárt alacsonyabban, míg a Dow stagnált. A kriptovaluták árfolyama emelkedett, a Bitcoin ára ismét 90 000 dollár fölé került, miután körülbelül egy hétig ez alatt a szint alatt tartózkodott. A Brent nyersolaj határidős jegyzése pénteken 63 dollár alatt volt hordónként, és negyedik egymást követő havi veszteség felé tart, ami a leghosszabb sorozat több mint két év alatt. Az árfolyamot elsősorban a túlkínálattól való félelmek húzzák le. Az OPEC+ növelheti termelési kapacitását, és a csoporton kívüli termelők növelték is a kitermelést.
Eközben Putyin elnök kijelentette, hogy Trump elnök javaslatai az ukrajnai háborúnak lezárására alapul szolgálhatnak a jövőbeli megállapodásokhoz, és jelezte a tárgyalásokra való készségét. Az áttörés feloldhatná az orosz nyersolajra vonatkozó szankciókat, és felszabadíthatná a korlátozott készleteket a kulcsfontosságú vásárlók számára.
Változatlanul hagyta a Moody's a magyar hitelminősítést
Viszonylag nyugodt kerekedés jellemezte a múlt héten a fejlett gazdaságok kötvénypiacait, ahol továbbra is az amerikai alapkamat várható pályája, különösen a decemberi ülés volt a befektetői figyelem középpontjában. A hét első felében a vártnál gyengébb lett a szeptemberi kiskereskedelmi forgalom az USA-ban és az ADP heti munkapiaci adatai szerint zsugorodott a foglalkoztatás a magánszektorban. Emellett több Fed-tisztviselő is erősítette a kamatcsökkentési várakozásokat.
A decemberi 25 bázispontos kamatcsökkentés valószínűsége egy hét alatt 70%- ról közel 90%-ra emelkedett, de a piac abban továbbra is megosztott, hogy összesen három vagy négy kamatcsökkentés lehet-e még hátra a jelenlegi 3,75-4,0%-os szintről. Bár pénteken kissé emelkedtek a kötvényhozamok, a tízéves visszakerült 4% fölé, de heti összevetésben így is három bázisponttal lejjebb került, miközben továbbra is a covid utáni kereskedési sáv alja felé araszol. Az európai kötvénypiacon pénteken alig változtak a hozamok, a hét egészében pedig a német 10 éves hozam 2,7% alatt stagnált, a francia és az olasz 10 éves hozam pedig enyhén esett. Az EKB-tól várt kamatpálya továbbra sem változott, a piac szerint tartósan 2% maradhat az irányadó betéti kamat. Pénteken alig változott az EUR/USD keresztárfolyam, de a hét egészében közel 1%-kal gyengült az erősödő amerikai kamatcsökkenési várakozások miatt a dollár az euróval szemben. A dollár közel fél százalékkal gyengült az euróval szemben, az 1,16-os szintig.
Változatlanul hagyta a Moody’s a magyar hitelminősítést, ami maradt Baa2, negatív kilátással. A forint erősödött a múlt héten és visszatért a 381-es szint közelébe, ami az elmúlt két év legerősebb szintje. A két héttel korábbi jelentős hozamemelkedés után – amit a költségvetési hiánycélok 5%-ra emelése és Virág Barnabás MNB-elnök lemondása okozott – a hozamok ismét csökkeni kezdtek a múlt héten. A három-öt éves szegmens pénteken alig változott, de múlt héten 10 bázispontot estek a hozamok, 6,45% közelébe. A legalább 10 éves hozamok 15 bázispont körüli mértékben csökkentek, a tízéves pénteken ismét 7% alatt zárt. Az MNB-től a piac idénre nem vár kamatcsökkentést, jövőre pedig összesen két vágást áraz.
Mire lesz érdemes figyelni?
Vegyesen álltak az ázsiai tőzsdék hétfőn. A Japán jegybank a következő kamatdöntő ülésén mérlegelni fogja a kamatemelés „előnyeit és hátrányait” – mondta hétfőn Kazuo Ueda kormányzó, ezzel eddig a legerősebb jelzést adva egy esetleges emelésre még ebben a hónapban. Ezt követően a jen és a japán hozamok emelkedtek, míg a Nikkei jelentős, 1,9%-os mínuszban volt ma reggel. A RatingDog kínai általános gyártási PMI novemberben 49,9 pontra esett az előző havi 50,6 pontról, ami enyhe visszaesést jelez a termelésben és a megrendelésekben, miközben a munkahelyek csökkentek és a beszerzések gyengék maradtak. Ugyanakkor a külföldi megrendelések nyolc hónap óta a leggyorsabban nőttek, és az üzleti hangulat javult a kormányzati intézkedések és új termékbevezetések hatására. A vártnál gyengébb kínai adat némi reményt adott a befektetőknek további kormányzati támogatásokra, ami segítette a kínai piacokat, így a SSEC 0,5%- kal, a Hang Seng 0,8%-kal emelkedett.
A mai napon magyar külkereskedelmi adatok, illetve feldolgozóipari BMI érkezik, illetve az Egyesült Államokban szintén feldolgozóipari BMI várható építőipari kiadási adatok társaságában. A hét további részében is több fontos adat érkezik: a KSH kedden publikálja a hazai részletes GDP-adatokat, melyből további információkat kapunk az előzetes adatok szerint harmadik negyedéves, 0,6%-os éves bővülés szerkezetéről. A jövő héten az euróövezetben a novemberi előzetes inflációs adatok kerülnek a figyelem középpontjába.
A nagy gazdaságokra vonatkozó friss számok alapján a headline index 2,1% körül maradhatott, míg a maginfláció 2,5% lehetett. Emellett érkezik még az októberi munkanélküliségi statisztika és kiskereskedelmi forgalmi adat is megjelenik. Újraindult ugyan az adatszolgáltatás az Egyesült Államokban, de továbbra is jelentősek a késések az eredeti publikálási rendhez képest, ráadásul az októberi munkaerő-piaci és inflációs riportot egyáltalán nem teszik közzé a kormányzati leállás miatt. A Fed munkáját segítheti az ADP szerdán érkező munkaerőpiaci adata, amely októberre - amiről más adatunk nem lesz - 42 ezer fős bővülést mutatott a nem mezőgazdasági foglalkoztatottak számában és a várakozások szerint novemberben ettől alacsonyabb lesz, de a kockázatok felfelé mutatnak az ünnepi időszak miatt, amikor hagyományosan magasabb a munkaerőkereslet.
Szintén segítheti a Fed döntéshozóinak dolgát a jelentős késéssel érkező, a Fed által favorizált core PCE szeptemberi adata. A várt 0,2%-os hó/hó gyorsulás az éves bázisú index 2,9%-on való stagnálásához elég és nincs összhangban a Fed 2%-os céljával, ráadásul a kockázatok továbbra is felfelé mutatnak. Érkezik még a háztartások bevételeinek és a kiadásainak statisztikája, mindkét esetben 0,4%-os hó/hó dinamikára számít a piac, ami előbbi esetében stagnálást, utóbbinál mérséklődést jelent.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkÉrtékpapírszámla
Első lépés, hogy gondoskodjon a jövőjéről.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!