Egyre csökken a decemberi kamatvágás esélye
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
OTP Ébresztő: A közel-keleti konfliktus enyhülése nyomán élesen esett a nyersolaj jegyzése
Enyhe emelkedést hozott a hét első kereskedési napja a mértékadó európai tőzsdéken, amikor a technológiai és energia szektor esését ellensúlyozták a közel-keleti konfliktus enyhüléséből profitáló szektorok. A KKE-régió tőzsdéi is feljebb kapaszkodtak; a BUX 0,7%-kal emelkedett. A Wall Street-i indexek kisebb elmozdulásokkal vegyesen zártak; a befektetők figyelme már a hét hátralevő részében esedékes Fed kamatdöntő ülés és a technológiai óriások gyorsjelentései felé fordult. A WTI hordójának jegyzése több mint 7, a Brenté több mint 8%-kal került lejjebb. Az olajárak esésével enyhülő inflációs aggodalmak nyomán estek a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hosszú hozamok is érdemben lejjebb tolódtak. A EURHUF a 360-as szint körül mozog. Ma kezdődik a Fed 2 napos kamatdöntő ülése és újabb nagy nevekkel folytatódik a gyorsjelentési szezon.
OTP Ébresztő: Enyhültek a légicsapások a Közel-Keleten
Emelkedtek pénteken az európai indexek, így ismét pluszban zárták a hetet. A júliusi BMI adatok pozitív képet festettek az eurózona kilátásairól, ugyanakkor Trump új vámokat vetett ki, többek közt Európát is érintve. A BUX csökkent pénteken, a hetet viszont pluszban zárta. A KSH szerint csökkent a foglalkoztatottak száma, növekedett a munkanélküliség. A hétvégére alábbhagytak a légicsapások Irán és a környező országok között. Ez ismét 100 dollár alá szorította az olajárat. Csökkent az S&P pénteken és a hét egészében is. Az Egyesült Államokban is emelkedett a kompozit BMI. Lokális csúcsaikról lejjebb fordultak a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hozamok emelkedtek, a forint kissé erősödött. A héten Q2-es GDP adat érkezik hazánkra, az eurózónára és az Egyesült Államokra is. Ezen kívül az Eurózóna és az amerikai inflációs adatokra, és a Fed kamatdöntésére lesz érdemes figyelni.
Már csak alig 50% valószínűséggel árazza a piac a Fed decemberi kamatvágását és a Fed döntéshozói is óvatosságra intettek. A tengerentúli tőzsdék vegyesen zártak, korrigáltak a technológiai szektor nagy szereplői. A brit adóemelés elmaradásával kapcsolatos hírek rányomták a bélyegüket a londoni tőzsdére és a brit állampapírpiacra is. Emelkedtek a hosszú hozamok a fejlett gazdaságok kötvénypiacain.
Tovább estek a vezető európai indexek
A piros tartományban zárt pénteken a nyugat-európai tőzsdék túlnyomó többsége: a Stoxx600 1,0, a FTSE100 1,1, a DAX pedig 0,7%-ot veszített értékéből azt követően, hogy a Fed döntéshozóinak legutóbbi megszólalásai kétségessé tették a decemberi kamatcsökkentést az USA-ban. A technológiai szektorra nehezedő eladási nyomás is lefelé húzta az indexeket az Atlanti-óceán mindkét partján, és bár a technológia részesedése Európában elég kicsi, a romló befektetési hangulat átgyűrűző hatása más szektorokat is nyomás alatt tartott. A Stoxx600 szektorindexei közül a bankok, az ingatlanszektor és a vegyipar esett vissza a legnagyobb mértékben, miközben az olaj- és gázszektor volt az egyetlen, mely a zöldben zárt. A nap legnagyobb vesztese az ingatlanszektorban és az építőiparban működő Nibe Industrier lett 13%-os zuhanással. A vakcinagyártó Bavarian Nordic közel 6%-ot esett, miután mérsékelte 2026-os bevételi kilátását, és a cég elnöke bejelentette lemondását. A Delivery Hero is közel 6%-ot veszített értékéből. A Siemens Energy viszont 9% rallizott, miután osztalékfizetést jelentett be, az elmúlt négy évben a legelsőt. Az IT-szolgáltató Bechtle csaknem 15%-kal tört feljebb miután erős harmadik negyedévi számokat tett közé. A Richemont 9%-os szárnyalása magával húzta a luxuscikkek szektorát is, mely így kisebb pluszban zárt. Az Alstom bő 4%-kal tört feljebb, míg az élelmiszeripari Orkla részvényei 4,6%-ot drágultak.
A hét korábbi részében elért többszöri csúcsdöntésének köszönhetően a Stoxx600 heti összevetésben 1,8%-kal került feljebb az egészségügy és a fogyasztási cikkek és szolgáltatások 4% feletti emelkedésének köszönhetően, de jól szerepeltek a bankok is. A leggyengébb heti teljesítményt a pénzügyi szolgáltatók, az ingatlanszektor és a média mutatta. A helyi börzék közül a CAC40 2,8%-ot ugrott a héten, a DAX 1,3%- ot erősödött, míg a FTSE100 0,2%-kal araszolt feljebb.
Az euróövezeti GDP második olvasata 0,2%-os bővülést jelzett a harmadik negyedévben az előzőhöz képest, összhangban a korábban kiadott becslésekkel. A foglalkoztatottak száma 0,1%-kal növekedett.
A régióban a BUX, a WIG20 0,2%-kal és a PX egyaránt 0,9% körüli mértékben csökkent, heti összevetésben a BUX stagnált, a WIG20 0,7%-ot emelkedett, a PX pedig 2,2%-ot ugrott. A hazai piacon az MTelekom és a Richter 1% feletti mértékben esett vissza pénteken, az OTP 0,8, a Mol 0,5, míg a 4iG 1,1%-kal csúszott vissza.
Egyre kisebb a decemberi kamatvágás esélye
Vegyesen zártak a Wall Street-i indexek az elmúlt hét utolsó kereskedési napján: a Dow 0,7%-ot esett, az S&P500 alig 0,1%-ot vesztett, miközben a Nasdaq Composite 0,1%-kal növekedett azt követően, hogy a nap korábbi részében eladási hullám tartotta nyomás alatt az indexeket. A piac már alig 50%-os valószínűséggel árazza a Fed decemberi kamatvágását miután több prominens döntéshozó, aki korábban a kamatcsökkentés folytatása mellett foglalt állást, már óvatosságra intett. A befektetők korábban arra számítottak, hogy a kormányzati leállás végét követően újrainduló adatközlések egy gyengülő gazdaság képét tükrözik, ami jó okot adna a Fednek a kamatcsökkentések folytatására.
A kamatcsökkentési várakozások enyhülése mellett a túlértékeltséggel kapcsolatos félelmek is nyomás alatt tartották a technológiai papírokat, különösen a mesterséges intelligencia vállalatok részvényeit. A napközbeni mélyponton úgy tűnik, visszatértek a vevők a piacra és stabilizálták az árakat. A korábbi napok nagy vesztesei így korrigáltak, az e hét szerdáján jelentő Nvidia 1,8%-kal került feljebb, a Micron 4%-ot rallizott, 2% feletti pluszban zárt az Oracle, 1%-kal került feljebb a Palantir és a Broadcom is erősödött. Azonban az egészségügyi szektorban a UnitedHealth Group bő 3%-ot esett, a pénzügyi szolgáltatók jó része pedig számottevő mínuszban zárta a pénteki napot. Heti összevetésben az S&P500 0,1, a Dow 0,3%-kal araszolt feljebb, a Nasdaq pedig 0,5%-os mínuszban zárt. Az S&P500 szektorindexeinek heti teljesítménye a ciklikus fogyasztási szektor számottevő visszaesését tükrözte, amit az energiaszektor, az egészségügy és az alapanyagszektor tudott ellensúlyozni.
A nyersolaj ára pénteken több mint 2%-ot emelkedett, ezzel sikerült ledolgoznia a hét első felében bemutatott nagyobb visszaesést. Az áremelkedés mögött az orosz energia-infrastruktúra elleni ukrán dróntámadások állnak, melyek kétnapos kiesést okoztak az orosz olajexport második legfontosabb kikötőjében. Hétfőre azonban ismét csökkenésnek indult a nyersolaj ára, a hírek szerint a Novorosszijszk kikötő vasárnap már ismét működés jeleit mutatta.
Elmaradt a brit adóemelés
A múlt héten végre véget ért a történelem leghosszabb, másfél hónapos kormányzati leállása az USA-ban, így a piac figyelme a Fed decemberi kamatdöntése felé fordult. A befektetők türelmetlenül várják a hamarosan megjelenő, eddig a leállás miatt nem publikált statisztikai adatokat, amelyek érdemben befolyásolhatják a Fed döntését. A bizonytalanság miatt jelentős kilengésekre került sor a kötvénypiacokon is. A befektetők pár hete szinte biztosak voltak abban, hogy decemberben a Fed 25 bázisponttal tovább csökkenti az irányadó kamatszintet, de még a múlt hét elején is közel 70% volta a kamatcsökkentés beárazott valószínűsége, de ez péntek estére 40%-ra esett. A középtávú kamatpálya esetén nem volt érdemi elmozdulás, a piac továbbra is arra számít, hogy jövő év közepére a Fed a 3-3,25%-ig csökkenti az irányadó kamatra vonatkozó célsávot. A jó ideje a járvány után kialakult kereskedési sáv alján, éppen csak 4% felett ingadozó 10 éves amerikai kötvényhozam a múlt héten többször is 4,05% közelébe esett, de mindig visszapattant, ahogy pénteken is erről a szintről nagyon rövid idő alatt 4,15%-ig emelkedett.
Az eurózónában az EKB a piaci várakozások szerint a jelenlegi, 2%-os szinten tartja majd az irányadó betéti kamat szintjét. A hosszú lejáratú kötvényhozamok ugyanakkor az amerikai hozamokkal együtt emelkedtek, a német tíz éves hozam a járvány utáni kereskedési sáv felső harmadában jár, a 2,7%-os szint felett. Ez európai kötvényhozamok emelkedését az Egyesült Királyság költségvetési aggodalmai okozták, ahol a hírek szerint mégsem kerül sor a korábban beígért adóemelésre. A kijövő európai makrogazdasági adatok közül a bizalmi adatok gyengék lettek, viszont a második közzététel szerint is 0,2%-kal nőtt az euróövezeti GDP ma harmadik negyedévbene. A dollár körülbelül 0,5%-ot veszített az euróval szemben, az EUR/USD árfolyam 1,16 fölé emelkedett.
A hazai kötvény- és devizapiacon a magyar kormány közelmúltbeli washingtoni útja és annak következményei mozgatták. A múlt hét elején a piacok még pozitívan fogadták az amerikai úton után megszellőztetett, egyelőre még bizonytalan tartalmú pénzügyi védőhálót. Kedden azonban Nagy Márton nemzetgazdasági miniszter bejelentette, hogy a kormány az idei és a jövő évi hiánycélt is a GDP 5%-ra emeli (4,3-4,5, illetve 3,7%-ról), annak ellenére, hogy közel 200-200 Mrd. Ft-tal javítja az egyenleget az, hogy a kormány megduplázza jövőre a bankadót és zárol költségvetési tartalékokat. Eközben megjelent, hogy októberben a negyedik hónapja változatlanul 4,3% volt az infláció, ami megfelelt a mi várakozásainknak, a piaci konszenzustól viszont 0,1%-ponttal elmaradt. A maginfláció viszont a vártnál jobban emelkedett 3,9%-ról 4,2%-ra. A hiánycél és a bankadó emeléséről szóló hírek után a hétfői, másfél éves, 383-as csúcsról gyengült a forint, az EURUSD 386-ig pattant, végül a 384,5-ös szinten zárt. A kötvénypiacon viszont nagyobb volt a hatás, kedden és szerdán a hozamok jó 20-25 bázisponttal emelkedtek, leradírozva a megelőző két hónap lassú hozamesését és a tíz éves hozam visszatért a 7%-os szint közelébe.
Mire lesz érdemes figyelni?
A záráshoz közeledve a japán és kínai piacok mínuszokat mutatnak hétfőn, miközben a koreai és indiai benchmarkok a zöld tartományban tartózkodnak. A Hang Seng 1%-os csökkenést mutat. Japánban előzetes harmadik negyedéves GDP-adatok láttak napvilágot, melyek visszaesést jeleztek, igaz, a várakozásoknál enyhén kisebbet. A határidős részvényindexek pluszos kezdést vetítenek előre az USA-ban, azonban az európai részvényhatáridők pirosan villognak.
Trump elnök pénteken bejelentette a mezőgazdasági termékekre vonatkozó kölcsönös vámok eltörlését, mely több mint 200 terméket érint. Az amerikai elnök vasárnap kijelentette, hogy a republikánusok olyan törvényjavaslatot dolgoznak ki, amely szankciókat ró ki minden Oroszországgal kereskedő országra, és megemlítette, hogy Irán is felkerülhet a listára.
A mai napon az Európai Bizottság frissen megjelenő őszi gazdasági előrejelzésére lesz érdemes figyelni. Az elkövetkezendő napokban a nemzetközi porondon a Fed októberi kamatdöntő ülésének jegyzőkönyve, illetve a pénteken megjelenő euróövezeti, illetve amerikai BMI-k állnak majd a figyelem középpontjában.
Idehaza is izgalmas hétnek nézünk elébe, kedden béradatokat közöl a KSH, az MNB pedig kamatdöntő ülést tart. Az irányadó kamatszint a jegybank korábbi iránymutatása, a piaci konszenzus és az OTP Elemzési Központja szerint is a tavaly szeptember óta változatlan 6,5%-os szinten maradhat, sem a külső, sem a hazai folyamatok nem támogatják a kamatcsökkentést a közeljövőben.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkÉrtékpapírszámla
Első lépés, hogy gondoskodjon a jövőjéről.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!