Egyre csökken a decemberi kamatvágás esélye
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
OTP Ébresztő: Az amerikai termelőiár-index a várakozások felett alakult, de így is esett az amerikai 10 éves hozam
A technológiai szektorra nehezedő nyomás ellenére tovább emelkedtek a nyugat-európai tőzsdék. A Wall Street-i indexek is felfelé korrigáltak a szerdai esést követően. Az óceán mindkét felén az egészségügyi szektor teljesítménye emelkedett ki. Az eurozóna ipari termelése augusztusban 0,5%-ot esett havi alapon. Az Egyesült Államokban a 6,3%-ra gyorsuló termelőiár-index újabb felfelé mutató meglepetést hozott az inflációs folyamatokkal kapcsolatban. Az amerikai kiskereskedelmi forgalom 0,8%-kal bővült augusztushoz képest. Az amerikai 10 éves hozam több, mint 10 bázisponttal mérséklődött. A hazai állampapírpiacon is 7-9 bázisponttal esett a hozamgörbe hosszú oldala. Ma Magyarországról augusztusi béradatok, az USA-ból szeptemberi ipari termelési adat érkezik.
OTP Ébresztő: A várakozásokat meghaladó inflációs adatok érkeztek az Egyesült Államokból
Emelkedtek az európai részvénypiacok, amit az ASML kedvező eredménye és az egészségügyi szektor kiemelkedő teljesítménye is támogatott. Az amerikai tőzsdéket nyomás alá helyezte a vártnál magasabb szeptemberi inflációs adat. A fogyasztói árindex éves növekedési üteme 3,7%-ra gyorsult, elsősorban a benzinárak megugrása miatt, míg a maginfláció havi alapon 0,3%-kal nőtt, amihez a lakhatási költségek emelkedése és a közlekedési szolgáltatások drágulása is hozzájárult. A közel-keleti feszültségek és az IEA olajpiaci jelentésének hatására emelkedtek az olajárak. Az amerikai kötvényhozamok a kezdeti növekedést követően a Fed-nyilatkozatok hatására mérséklődtek, míg Európában jellemzően emelkedés volt megfigyelhető. Az Egyesült Államokban sűrű lesz a mai makronaptár: a szeptemberi kiskereskedelmi forgalmi és termelői árindex adatok mellett a New York Fed feldolgozóipari indexére, valamint a munkanélküli segélykérelmek és az üzleti készletek alakulására figyelnek a befektetők. Az euróövezetből augusztusi ipari termelési adat érkezik.
Már csak alig 50% valószínűséggel árazza a piac a Fed decemberi kamatvágását és a Fed döntéshozói is óvatosságra intettek. A tengerentúli tőzsdék vegyesen zártak, korrigáltak a technológiai szektor nagy szereplői. A brit adóemelés elmaradásával kapcsolatos hírek rányomták a bélyegüket a londoni tőzsdére és a brit állampapírpiacra is. Emelkedtek a hosszú hozamok a fejlett gazdaságok kötvénypiacain.
Tovább estek a vezető európai indexek
A piros tartományban zárt pénteken a nyugat-európai tőzsdék túlnyomó többsége: a Stoxx600 1,0, a FTSE100 1,1, a DAX pedig 0,7%-ot veszített értékéből azt követően, hogy a Fed döntéshozóinak legutóbbi megszólalásai kétségessé tették a decemberi kamatcsökkentést az USA-ban. A technológiai szektorra nehezedő eladási nyomás is lefelé húzta az indexeket az Atlanti-óceán mindkét partján, és bár a technológia részesedése Európában elég kicsi, a romló befektetési hangulat átgyűrűző hatása más szektorokat is nyomás alatt tartott. A Stoxx600 szektorindexei közül a bankok, az ingatlanszektor és a vegyipar esett vissza a legnagyobb mértékben, miközben az olaj- és gázszektor volt az egyetlen, mely a zöldben zárt. A nap legnagyobb vesztese az ingatlanszektorban és az építőiparban működő Nibe Industrier lett 13%-os zuhanással. A vakcinagyártó Bavarian Nordic közel 6%-ot esett, miután mérsékelte 2026-os bevételi kilátását, és a cég elnöke bejelentette lemondását. A Delivery Hero is közel 6%-ot veszített értékéből. A Siemens Energy viszont 9% rallizott, miután osztalékfizetést jelentett be, az elmúlt négy évben a legelsőt. Az IT-szolgáltató Bechtle csaknem 15%-kal tört feljebb miután erős harmadik negyedévi számokat tett közé. A Richemont 9%-os szárnyalása magával húzta a luxuscikkek szektorát is, mely így kisebb pluszban zárt. Az Alstom bő 4%-kal tört feljebb, míg az élelmiszeripari Orkla részvényei 4,6%-ot drágultak.
A hét korábbi részében elért többszöri csúcsdöntésének köszönhetően a Stoxx600 heti összevetésben 1,8%-kal került feljebb az egészségügy és a fogyasztási cikkek és szolgáltatások 4% feletti emelkedésének köszönhetően, de jól szerepeltek a bankok is. A leggyengébb heti teljesítményt a pénzügyi szolgáltatók, az ingatlanszektor és a média mutatta. A helyi börzék közül a CAC40 2,8%-ot ugrott a héten, a DAX 1,3%- ot erősödött, míg a FTSE100 0,2%-kal araszolt feljebb.
Az euróövezeti GDP második olvasata 0,2%-os bővülést jelzett a harmadik negyedévben az előzőhöz képest, összhangban a korábban kiadott becslésekkel. A foglalkoztatottak száma 0,1%-kal növekedett.
A régióban a BUX, a WIG20 0,2%-kal és a PX egyaránt 0,9% körüli mértékben csökkent, heti összevetésben a BUX stagnált, a WIG20 0,7%-ot emelkedett, a PX pedig 2,2%-ot ugrott. A hazai piacon az MTelekom és a Richter 1% feletti mértékben esett vissza pénteken, az OTP 0,8, a Mol 0,5, míg a 4iG 1,1%-kal csúszott vissza.
Egyre kisebb a decemberi kamatvágás esélye
Vegyesen zártak a Wall Street-i indexek az elmúlt hét utolsó kereskedési napján: a Dow 0,7%-ot esett, az S&P500 alig 0,1%-ot vesztett, miközben a Nasdaq Composite 0,1%-kal növekedett azt követően, hogy a nap korábbi részében eladási hullám tartotta nyomás alatt az indexeket. A piac már alig 50%-os valószínűséggel árazza a Fed decemberi kamatvágását miután több prominens döntéshozó, aki korábban a kamatcsökkentés folytatása mellett foglalt állást, már óvatosságra intett. A befektetők korábban arra számítottak, hogy a kormányzati leállás végét követően újrainduló adatközlések egy gyengülő gazdaság képét tükrözik, ami jó okot adna a Fednek a kamatcsökkentések folytatására.
A kamatcsökkentési várakozások enyhülése mellett a túlértékeltséggel kapcsolatos félelmek is nyomás alatt tartották a technológiai papírokat, különösen a mesterséges intelligencia vállalatok részvényeit. A napközbeni mélyponton úgy tűnik, visszatértek a vevők a piacra és stabilizálták az árakat. A korábbi napok nagy vesztesei így korrigáltak, az e hét szerdáján jelentő Nvidia 1,8%-kal került feljebb, a Micron 4%-ot rallizott, 2% feletti pluszban zárt az Oracle, 1%-kal került feljebb a Palantir és a Broadcom is erősödött. Azonban az egészségügyi szektorban a UnitedHealth Group bő 3%-ot esett, a pénzügyi szolgáltatók jó része pedig számottevő mínuszban zárta a pénteki napot. Heti összevetésben az S&P500 0,1, a Dow 0,3%-kal araszolt feljebb, a Nasdaq pedig 0,5%-os mínuszban zárt. Az S&P500 szektorindexeinek heti teljesítménye a ciklikus fogyasztási szektor számottevő visszaesését tükrözte, amit az energiaszektor, az egészségügy és az alapanyagszektor tudott ellensúlyozni.
A nyersolaj ára pénteken több mint 2%-ot emelkedett, ezzel sikerült ledolgoznia a hét első felében bemutatott nagyobb visszaesést. Az áremelkedés mögött az orosz energia-infrastruktúra elleni ukrán dróntámadások állnak, melyek kétnapos kiesést okoztak az orosz olajexport második legfontosabb kikötőjében. Hétfőre azonban ismét csökkenésnek indult a nyersolaj ára, a hírek szerint a Novorosszijszk kikötő vasárnap már ismét működés jeleit mutatta.
Elmaradt a brit adóemelés
A múlt héten végre véget ért a történelem leghosszabb, másfél hónapos kormányzati leállása az USA-ban, így a piac figyelme a Fed decemberi kamatdöntése felé fordult. A befektetők türelmetlenül várják a hamarosan megjelenő, eddig a leállás miatt nem publikált statisztikai adatokat, amelyek érdemben befolyásolhatják a Fed döntését. A bizonytalanság miatt jelentős kilengésekre került sor a kötvénypiacokon is. A befektetők pár hete szinte biztosak voltak abban, hogy decemberben a Fed 25 bázisponttal tovább csökkenti az irányadó kamatszintet, de még a múlt hét elején is közel 70% volta a kamatcsökkentés beárazott valószínűsége, de ez péntek estére 40%-ra esett. A középtávú kamatpálya esetén nem volt érdemi elmozdulás, a piac továbbra is arra számít, hogy jövő év közepére a Fed a 3-3,25%-ig csökkenti az irányadó kamatra vonatkozó célsávot. A jó ideje a járvány után kialakult kereskedési sáv alján, éppen csak 4% felett ingadozó 10 éves amerikai kötvényhozam a múlt héten többször is 4,05% közelébe esett, de mindig visszapattant, ahogy pénteken is erről a szintről nagyon rövid idő alatt 4,15%-ig emelkedett.
Az eurózónában az EKB a piaci várakozások szerint a jelenlegi, 2%-os szinten tartja majd az irányadó betéti kamat szintjét. A hosszú lejáratú kötvényhozamok ugyanakkor az amerikai hozamokkal együtt emelkedtek, a német tíz éves hozam a járvány utáni kereskedési sáv felső harmadában jár, a 2,7%-os szint felett. Ez európai kötvényhozamok emelkedését az Egyesült Királyság költségvetési aggodalmai okozták, ahol a hírek szerint mégsem kerül sor a korábban beígért adóemelésre. A kijövő európai makrogazdasági adatok közül a bizalmi adatok gyengék lettek, viszont a második közzététel szerint is 0,2%-kal nőtt az euróövezeti GDP ma harmadik negyedévbene. A dollár körülbelül 0,5%-ot veszített az euróval szemben, az EUR/USD árfolyam 1,16 fölé emelkedett.
A hazai kötvény- és devizapiacon a magyar kormány közelmúltbeli washingtoni útja és annak következményei mozgatták. A múlt hét elején a piacok még pozitívan fogadták az amerikai úton után megszellőztetett, egyelőre még bizonytalan tartalmú pénzügyi védőhálót. Kedden azonban Nagy Márton nemzetgazdasági miniszter bejelentette, hogy a kormány az idei és a jövő évi hiánycélt is a GDP 5%-ra emeli (4,3-4,5, illetve 3,7%-ról), annak ellenére, hogy közel 200-200 Mrd. Ft-tal javítja az egyenleget az, hogy a kormány megduplázza jövőre a bankadót és zárol költségvetési tartalékokat. Eközben megjelent, hogy októberben a negyedik hónapja változatlanul 4,3% volt az infláció, ami megfelelt a mi várakozásainknak, a piaci konszenzustól viszont 0,1%-ponttal elmaradt. A maginfláció viszont a vártnál jobban emelkedett 3,9%-ról 4,2%-ra. A hiánycél és a bankadó emeléséről szóló hírek után a hétfői, másfél éves, 383-as csúcsról gyengült a forint, az EURUSD 386-ig pattant, végül a 384,5-ös szinten zárt. A kötvénypiacon viszont nagyobb volt a hatás, kedden és szerdán a hozamok jó 20-25 bázisponttal emelkedtek, leradírozva a megelőző két hónap lassú hozamesését és a tíz éves hozam visszatért a 7%-os szint közelébe.
Mire lesz érdemes figyelni?
A záráshoz közeledve a japán és kínai piacok mínuszokat mutatnak hétfőn, miközben a koreai és indiai benchmarkok a zöld tartományban tartózkodnak. A Hang Seng 1%-os csökkenést mutat. Japánban előzetes harmadik negyedéves GDP-adatok láttak napvilágot, melyek visszaesést jeleztek, igaz, a várakozásoknál enyhén kisebbet. A határidős részvényindexek pluszos kezdést vetítenek előre az USA-ban, azonban az európai részvényhatáridők pirosan villognak.
Trump elnök pénteken bejelentette a mezőgazdasági termékekre vonatkozó kölcsönös vámok eltörlését, mely több mint 200 terméket érint. Az amerikai elnök vasárnap kijelentette, hogy a republikánusok olyan törvényjavaslatot dolgoznak ki, amely szankciókat ró ki minden Oroszországgal kereskedő országra, és megemlítette, hogy Irán is felkerülhet a listára.
A mai napon az Európai Bizottság frissen megjelenő őszi gazdasági előrejelzésére lesz érdemes figyelni. Az elkövetkezendő napokban a nemzetközi porondon a Fed októberi kamatdöntő ülésének jegyzőkönyve, illetve a pénteken megjelenő euróövezeti, illetve amerikai BMI-k állnak majd a figyelem középpontjában.
Idehaza is izgalmas hétnek nézünk elébe, kedden béradatokat közöl a KSH, az MNB pedig kamatdöntő ülést tart. Az irányadó kamatszint a jegybank korábbi iránymutatása, a piaci konszenzus és az OTP Elemzési Központja szerint is a tavaly szeptember óta változatlan 6,5%-os szinten maradhat, sem a külső, sem a hazai folyamatok nem támogatják a kamatcsökkentést a közeljövőben.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkÉrtékpapírszámla
Első lépés, hogy gondoskodjon a jövőjéről.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!