Lezajlott az amerikai-magyar csúcstalálkozó
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
OTP Ébresztő: A közel-keleti konfliktus enyhülése nyomán élesen esett a nyersolaj jegyzése
Enyhe emelkedést hozott a hét első kereskedési napja a mértékadó európai tőzsdéken, amikor a technológiai és energia szektor esését ellensúlyozták a közel-keleti konfliktus enyhüléséből profitáló szektorok. A KKE-régió tőzsdéi is feljebb kapaszkodtak; a BUX 0,7%-kal emelkedett. A Wall Street-i indexek kisebb elmozdulásokkal vegyesen zártak; a befektetők figyelme már a hét hátralevő részében esedékes Fed kamatdöntő ülés és a technológiai óriások gyorsjelentései felé fordult. A WTI hordójának jegyzése több mint 7, a Brenté több mint 8%-kal került lejjebb. Az olajárak esésével enyhülő inflációs aggodalmak nyomán estek a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hosszú hozamok is érdemben lejjebb tolódtak. A EURHUF a 360-as szint körül mozog. Ma kezdődik a Fed 2 napos kamatdöntő ülése és újabb nagy nevekkel folytatódik a gyorsjelentési szezon.
OTP Ébresztő: Enyhültek a légicsapások a Közel-Keleten
Emelkedtek pénteken az európai indexek, így ismét pluszban zárták a hetet. A júliusi BMI adatok pozitív képet festettek az eurózona kilátásairól, ugyanakkor Trump új vámokat vetett ki, többek közt Európát is érintve. A BUX csökkent pénteken, a hetet viszont pluszban zárta. A KSH szerint csökkent a foglalkoztatottak száma, növekedett a munkanélküliség. A hétvégére alábbhagytak a légicsapások Irán és a környező országok között. Ez ismét 100 dollár alá szorította az olajárat. Csökkent az S&P pénteken és a hét egészében is. Az Egyesült Államokban is emelkedett a kompozit BMI. Lokális csúcsaikról lejjebb fordultak a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hozamok emelkedtek, a forint kissé erősödött. A héten Q2-es GDP adat érkezik hazánkra, az eurózónára és az Egyesült Államokra is. Ezen kívül az Eurózóna és az amerikai inflációs adatokra, és a Fed kamatdöntésére lesz érdemes figyelni.
Gyengüléssel zárták a hetet a nyugat-európai piacok, de a BUX emelkedni tudott. Számos megállapodást kötöttek az amerikai-magyar kormányközi csúcson, köztük Magyarország szankciómentességet kapott az orosz olaj és gázvásárlásokra. Vegyesen zártak a tengerentúli piacok. Európában és idehaza emelkedtek a hozamok, míg a tengerentúlon nem történt érdemi változás, a dollár tovább gyengült, a forint erősödött az euróval szemben 385 alatt zárva a hetet.
Erős maradt a forint
A pénteki nap várt eseménye az amerikai és a magyar kormány közötti csúcstalálkozó volt. Az eredmények a hazai fél számára igen kedvezőnek tűnnek: a magyar miniszterelnök szerint a Török Áramlat gáz- és a Barátság kőolajvezeték teljes szankciómentességet fog élvezni, időkorlát nélkül. A nukleáris energia területén megkötött megállapodásról is árult el részleteket a kormányfő, ennek egyik eleme, hogy Paks IIvel szemben semmilyen szankció nem várható. Emellett további energiamegállapodások is születek: (i) Magyarország amerikai nukleáris technológiát vásárol: Westinghouse lesz a paksi atomerőmű fűtőanyag-beszállítója (kb. 114 millió USD értékben). (ii) Szándéknyilatkozat született 10 kis moduláris reaktor (SMR) beszerzéséről, ami akár 20 milliárd USD értékű projekt lehet. (iii) Megállapodtak az elhasznált fűtőelemek biztonságos tárolásáról amerikai technológiával. (iv.) Magyarország amerikai LNG-t (cseppfolyós földgáz) vásárol kb. 600 millió USD értékben, az energiafüggetlenség növelése érdekében. A fentiek mellett hadiipari megállapodások is köttettek: Magyarország kb. 700 millió USD értékben vásárol amerikai védelmi eszközöket. Végezetül egy pénzügyi „védőpajzs” megállapodás is született a kormányzati kommunikáció szerint, ennek részletéről azonban még kevés konkrét információ látott napvilágot.
Gyengüléssel zárták a volatilis hetet az európai részvények pénteken, mivel továbbra is élénkek az aggodalmak a technológiai papírok magas értékeltsége miatt. A STOXX 600 index 0,5%-kal esett, így szeptember eleje óta a legnagyobb kéthetes veszteséget könyvelte el – akkor az államadósságokkal kapcsolatos félelmek és a francia politikai bizonytalanság borzolták a kedélyeket. A technológiai szektor vezette az esést pénteken, 2,1%-os csökkenéssel. Az olyan iparági szereplők, mint a Schneider Electric és a Siemens Energy jelentős mínuszban zártak. A bankszektor 0,9%-kal gyengült. Azonban az olasz Monte dei Paschi di Siena viszont 4,4%-kal erősödött, miután a vártnál jobb harmadik negyedéves profitot közölt, és megemelte 2025-ös előrejelzését. Az autóipari részvények viszont további 0,6%-kal emelkedtek pénteken, miután úgy tűnik, hogy a Nexperia újraindítja a chip-szállításokat Kínából. A Rightmove 12,5%-ot esett, miután lassabb profitnövekedést jelzett 2026-ra. A British Airways anyavállalata, az IAG 11,6%-kal gyengült, és figyelmeztetett az amerikai prémium piac gyengélkedésére. Eközben a Novo Nordisk 5,1%-ot veszített, miután a cég és az Eli Lilly megállapodott az amerikai kormánnyal a GLP-1 típusú fogyókúrás gyógyszerek árának csökkentéséről.
A kedvezőtlen nyugat-európai hangulatban a régióban vegyes volt a kép, a CETOP 0,3%- esett, a WIG20 1,2%-os mínuszban zárt, de emelkedett a PX50 és a BUX is, utóbbi 0,3%-kal. Pénteken jelentett az OTP és a MOL is, mindkét régiós vállalatcsoport eredmények tekintetében felülmúlta az elemzői várakozásokat, a Mol 0,6, az OTP 0,1%-kal emelkedett.
Vegyesen zártak az amerikai piacok
A Nasdaq mínuszban zárt, míg az S&P 500 és a Dow a pénteki kereskedés végére enyhe pluszba fordult, ahogy a befektetők lezárták a hullámvasútszerű hetet, amelyet gazdasági aggodalmak, az eddigi leghosszabb amerikai kormányzati leállás és a technológiai részvények rendkívül magas értékeltsége jellemeztek. A három vezető amerikai index a nap nagy részében jelentős mínuszban mozgott, ám a veszteségek mérséklődtek, és az S&P 500, valamint a Dow a zárás előtt pluszba fordult, miután hírek érkeztek az amerikai kongresszusi patthelyzet feloldásának esetleges előrehaladásáról. A Dow Jones 0,2%-kal emelkedett, az S&P 500 0,1%-kal nőtt, míg a Nasdaq Composite 0,2%-kal csökkent.
Az amerikai kormányzati leállás miatti aggodalmak megjelentek a Michigani Egyetem novemberi fogyasztói bizalmi indexének előzetes adataiban is, amely több mint hároméves mélypontra esett. A felmérés résztvevőinek jelenlegi gazdasági helyzetértékelése történelmi mélypontra zuhant, a legpesszimistább szintre a kutatás történetében. Összességében a fogyasztói bizalom 30%-kal csökkent 2024 novembere óta, amikor Donald Trumpot másodszor választották meg az Egyesült Államok elnökének. A kereskedelmi fronton viszont jó hírek érkeztek mert Peking új ritkaföldfém-engedélyezési rendszert kezd kialakítani, amely felgyorsíthatja a szállításokat, bár várhatóan nem teljesíti Washington reményét a korlátozások teljes visszavonására. A harmadik negyedéves gyorsjelentési szezon a végéhez közeledik: az S&P 500 vállalatai közül 446 már közzétette eredményeit, és ezek 83%- a vártnál jobb számokat hozott az LSEG adatai szerint. Az elemzők most 16,8%-os éves eredménynövekedést várnak az S&P 500 esetében a július–szeptemberi időszakra, ami jelentős javulás a korábbi 8,0%-os ütemhez képest.
A vállalati hírek közül kiemelendő, hogy a Microchip Technology részvényei 5,2%-ot estek, miután a cég a vártnál gyengébb negyedéves árbevételt prognosztizált. A Tesla részvényesei jóváhagyták a történelem legnagyobb vállalati fizetési csomagját Elon Musk vezérigazgató számára, ám a papír 3,7%-ot gyengült. Az Expedia árfolyama 17,6%-kal ugrott, miután a vállalat erős foglalási adatokat közölt üzleti partnereitől.
Erősödött a forint
Nem ért véget a múlt héten, így a minden idők leghosszabbjává vált a jelenlegi amerikai kormányzati leállás, a piac szövetségi adatok hiányában a magánszektor által számolt adatokat figyelte. Ezek közül a hét közepén érkező ADP munkapiaci adat érdemi munkahelybővülést mutatott, ami a szintén erős aktivitást tükröző ISM szolgáltatószektorra vonatkozó beszerzési menedzserindexével együtt jelentősen hűtötte a kamatcsökkentési várakozásokat és közel 10 bázisponttal emelte a tíz éves amerikai kötvényhozamot. Másnap azonban érkezett egy olyan adat (Challenger, Gray & Christmas által számolt), miszerint az októbert tekintve 2003 óta nem került sor annyi leépítésre, mint az idén, amit teljes korrekció követett. Így végül az amerikai kötvényhozam lényegében változatlanul zárta a hetet.
A decemberi kamatcsökkentés esélye továbbra is kétharmad körüli és a piac azt várja, hogy nyárig összesen három 25 bázispontos kamatcsökkentéssel megérkezik az egyensúlyinak tekintett 3-3,25%-os szintre az amerikai alapkamat. A tíz éves amerikai kötvényhozam pedig a megelőző pénteki 4,1% -os szint közelében zárt, ami a járvány utáni kereskedési sáv alján található. Európában a múlt héten közzétett adatok közül a vártnál gyengébb lett a szeptemberi német ipari termelési és az euróövezetei kiskereskedelmi forgalom is, de ezek az adatok a harmadik negyedéves előzetes GDP adatok ismeretében nem változtatták meg a régió gazdaságáról alkotott képet. A piac továbbra is arra számít, hogy az EKB lezárta kamatcsökkentési ciklusát és az irányadó betéti kamatszint a jelenlegi 2%-os szint körül maradhat.
A hosszú lejáratú kötvények hozamai lassan felefelé araszoltak a múlt héten, a tíz éves német, francia és olasz hozamok is 5 bázispontnál kisebb mértékben emelkedtek a hét egészében. Ezzel a tíz éves német hozam visszatért a 2,65%-os szint fölé, ami a járvány utáni kereskedési sáv felső harmada. A megelőző heti nagy dollárerősödés lendülete kitarott a hét közepéig, a nemrég még az 1,185-ös szintet ostromló EURUSD az 1,15-ös szint alá is benézett, de a hét második fele már a korrekcióról szólt és péntekre már 1,156 fölé került a jegyzés.
A forintnak ismét jó hete volt a múlt héten és a pénteki közel fél százalékos felértékelődéssel együtt a heti erősödés közelítette a másfél százalékot, amivel a forintárfolyam az elmúlt másfél év legerősebb szintjéig, 385-ig erősödött. Bár a múlt héten közzétett ipari termelési és kiskereskedelmi adatok nem sok örömre adtak okot, de a továbbra is szigorú jegybank, a hét második felének gyengülő dollárárfolyama és az Orbán-Trump találkozó támogatta a hazai devizát. A kamatcsökkentési várakozások nem változtak, idénre a piac nem vár kamatcsökkentést, jövőre viszont kettő, 2027-re egy 25 bázispontos kamatvágást áraz. A kötvényhozamok az európai piacokhoz hasonlóan lassan araszoltak felfelé, a tíz éves referenciahozam pénteken már közelítette a 6,9%-ot.
Mire lesz érdemes figyelni?
Vegyesen állnak az ázsiai indexek ma reggel a Nikkei 1,2%-os pluszban van, az SSEC viszont stagnál. Az Egyesült Államok Szenátusa vasárnap előrelépést tett a kormányzati leállás lezárása felé. Egy eljárási szavazáson a szenátorok továbbvitték a Képviselőház által elfogadott törvényjavaslatot, amelyet úgy módosítanak, hogy január 30-ig finanszírozza a kormány működését. Az egyezség részeként, amelyet néhány demokrata kötött, akik szembementek pártjuk vezetésével, a republikánusok beleegyeztek, hogy decemberben szavazás legyen az Affordable Care Act keretében nyújtott támogatások meghosszabbításáról. Ezek a támogatások, amelyek segítik az alacsonyabb jövedelmű amerikaiakat a magán-egészségbiztosítás megfizetésében, az év végén járnának le, és a finanszírozási vita során a demokraták kiemelt célja volt. A törvényjavaslat előmozdításáról szóló szavazás 60-40 arányban ment át, ami a minimális szám a szenátusi obstrukció (filibuster) leküzdéséhez.
Idehaza a KSH kedden teszi közzé az októberi inflációs adatokat. A piaci várakozás szerint az előző 3 hónap 4,3%-os adatát követően az infláció minimálisan, 4,4%-ra emelkedhet, saját előrejelzésünk szerint azonban az infláció az előző hónapokhoz hasonlóan 4,3% lehet. Az infláció összetételét tekintve az élelmiszer-infláció csökkenhet, az árfolyamérzékeny iparcikkek inflációja stagnálhat, míg a hatóságilag szabályozott árak és a piaci szolgáltatások inflációja bázishatások miatt emelkedhet. A dezinfláció decemberben kaphat új lendületet, amikor 4% alá süllyedhet az inflációs mutató, majd az év elején ez átmenetileg tovább, a jegybank 3%-os célja alá süllyed majd. A 2026-os inflációs kilátások szempontjából a jövő év eleji átárazások mértéke döntő jelentőségű lesz, mivel nagy kérdés, hogy a várhatóan élénkülő lakossági kereslet mennyire teszi majd lehetővé a vállalkozások számára a költségemelkedések továbbhárítását.
Emellett, a héten a hazai piacokat az is megmozgathatja, ha fény derül a Trump-Orbán találkozón született megegyezés részleteire, különösen a rejtélyes pénzügyi védőhálót tekintve. A héten az euróövezetben leginkább három adat kerülhet a figyelem középpontjába: a szeptemberi ipari termelés, a harmadik negyedéves GDP második becslése, valamint a foglalkoztatási statisztikák. A GDP gyorsbecslését már ismerjük: 0,2%-os negyedéves növekedést mutatott, ami az erős francia és holland adatoknak köszönhetően akkor pozitív meglepetést jelentett. Azóta azonban több új adat látott napvilágot, amelyek árnyalhatják a képet. Különösen a szeptemberi német ipari termelés okozott csalódást: a várt 3%-os korrekció helyett mindössze 1,3%-os havi emelkedést láttunk, bár némi vigasz, hogy az augusztusi visszaesést -4,3%-ról -3,7%-ra módosították. Mindezek miatt a szeptemberi övezeti ipari termelés korrekciója az 1,2%-os augusztusi esés után várhatóan nem lesz túl erős, +0,6%. Ráadásul a szeptemberi kiskereskedelmi forgalom is esett havi alapon a várt növekedéssel szemben. Mindezek miatt nem lenne meglepő, ha az Eurostat második olvasatban lefelé korrigálná a GDP-t, bár a legvalószínűbb forgatókönyv továbbra is a 0,2%-os növekedés marad Q3-ra. A foglalkoztatásnál a fő kérdés, hogy folytatódott-e a bővülés a harmadik negyedévben.
A munkanélküliségi ráta szeptemberben még mindig alacsony, 6,3% volt, ugyanakkor az üres álláshelyek száma fokozatosan csökkent, bár historikus összevetésben a kép még mindig inkább kedvező. A második negyedévben a foglalkoztatás mindössze 0,1%-kal nőtt negyedéves alapon, bár éves összevetésben még erős, 0,6%-os bővülést láttunk. A foglalkoztatási szándékot mérő EEI bizalmi index viszont lassan romlik, és a harmadik negyedéves adatok inkább stagnálást jeleznek. Ha a foglalkoztatás növekedése megáll, az kedvezőtlen jel az euroövezeti konjunktúra szempontjából, hiszen eddig a lakossági fogyasztás volt a növekedés motorja.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkÉrtékpapírszámla
Első lépés, hogy gondoskodjon a jövőjéről.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!