Szeptemberi kamatvágásra adott jeleket Jerome Powell
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
OTP Ébresztő: A közel-keleti konfliktus enyhülése nyomán élesen esett a nyersolaj jegyzése
Enyhe emelkedést hozott a hét első kereskedési napja a mértékadó európai tőzsdéken, amikor a technológiai és energia szektor esését ellensúlyozták a közel-keleti konfliktus enyhüléséből profitáló szektorok. A KKE-régió tőzsdéi is feljebb kapaszkodtak; a BUX 0,7%-kal emelkedett. A Wall Street-i indexek kisebb elmozdulásokkal vegyesen zártak; a befektetők figyelme már a hét hátralevő részében esedékes Fed kamatdöntő ülés és a technológiai óriások gyorsjelentései felé fordult. A WTI hordójának jegyzése több mint 7, a Brenté több mint 8%-kal került lejjebb. Az olajárak esésével enyhülő inflációs aggodalmak nyomán estek a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hosszú hozamok is érdemben lejjebb tolódtak. A EURHUF a 360-as szint körül mozog. Ma kezdődik a Fed 2 napos kamatdöntő ülése és újabb nagy nevekkel folytatódik a gyorsjelentési szezon.
OTP Ébresztő: Enyhültek a légicsapások a Közel-Keleten
Emelkedtek pénteken az európai indexek, így ismét pluszban zárták a hetet. A júliusi BMI adatok pozitív képet festettek az eurózona kilátásairól, ugyanakkor Trump új vámokat vetett ki, többek közt Európát is érintve. A BUX csökkent pénteken, a hetet viszont pluszban zárta. A KSH szerint csökkent a foglalkoztatottak száma, növekedett a munkanélküliség. A hétvégére alábbhagytak a légicsapások Irán és a környező országok között. Ez ismét 100 dollár alá szorította az olajárat. Csökkent az S&P pénteken és a hét egészében is. Az Egyesült Államokban is emelkedett a kompozit BMI. Lokális csúcsaikról lejjebb fordultak a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hozamok emelkedtek, a forint kissé erősödött. A héten Q2-es GDP adat érkezik hazánkra, az eurózónára és az Egyesült Államokra is. Ezen kívül az Eurózóna és az amerikai inflációs adatokra, és a Fed kamatdöntésére lesz érdemes figyelni.
Jerome Powell, amerikai jegybankelnök beszédében szeptemberi kamatvágásra adott jeleket, ennek hatására gyors emelkedést tapasztaltak az USA és Európa piacai. A Fed-elnök beszédének hatására estek a kötvényhozamok és gyengült a dollár. Az eurózónában kialkudott bérek indexe magasabb lett a vártnál. A német Q2-es GDP-t lefelé módosították. A forint visszaerősödött a 395-ös szint körüli tartományba.
Csalódást keltett a német GDP, nagyot esett a WIG20
Az európai részvénypiacok több mint öt hónapos csúcsra emelkedtek pénteken Jerome Powell Fed-elnök Jackson Hole-i beszéde után. A pán-európai Stoxx600 index 0,4%-kal zárt magasabban, alig 1%-ra a történelmi csúcstól, és már harmadik alkalommal mutatott heti emelkedést. A nyugat-európai tőzsdeindexek pedig ehhez hasonlóan teljesítettek: a DAX 0,3%-ot, a CAC40 0,4%-ot, az FTSE100 pedig 0,1%-ot emelkedett.
A szektorok közül a 1,6%-kal emelkedő bányavállalatok vezették a növekedést, amit a rézárak emelkedése támogatott. Az autóipari és turisztikai részvények is jól teljesítettek, 1,4% és 1,3%-os gyarapodásukkal. Ezzel szemben a biztosítók 0,6%-ot estek.
A pénteken publikált német második negyedéves GDP-adat a vártnál nagyobb mértékű, 0,3%-os gazdasági zsugorodást mutatott. A visszaesést elsősorban a nettó export erős visszaesése okozta, ami az USA vámjai miatti keresletcsökkenésnek róható fel. Ezenkívül azonban a fogyasztás és beruházás is zsugorodott az első negyedévhez képest.
Az egész hetet tekintve, a nyugat-európai részvényindexek többsége tovább gyarapodott. A STOXX600 1,2%-kal nőtt, míg a nemzeti piacok közül a FTSE100 és az FTSE-MIB több mint 1%-kal emelkedett. A CAC40 szerény, 0,3%-os növekedést mutatott, míg a DAX ugyanennyivel csökkent. A legjobban teljesítő szektorok közé tartozott az egészségügy, a személyes fogyasztási cikkek és a vegyipar, míg az építőipari technológia és az ipari termékek gyengébben szerepeltek.
Kelet-Közép-Európában pesszimista hangulat uralkodott pénteken, az orosz-ukrán megegyezés lehetőségének összeomlása miatt. A BUX 0,6, a PX50 0,4%-kal esett vissza. A nap legnagyobb vesztese azonban a 4,6%-ot zuhanó WIG20 volt, miután a lengyel pénzügyminisztérium felvetette, hogy megnövelné a bankok társaságiadó-terhét. A lengyel PKO BP és Pekao bankok részvényei 12,2 és 11,2%-ot vesztettek értékükből. A rossz hangulatnak köszönhetően a hazai blue chipek is gyengén teljesítettek múlt pénteken: a Richter 0,6, a Magyar Telekom pedig 0,8%-os esést könyvelhetett el, az OTP azonban stagnált. A MOL részvényei 1,9%-ot vesztettek értékükből, miután a Magyarországot ellátó Barátság kőolajvezetéket dróntámadás érte.
Szeptemberi kamatvágásra adott jelet Powell
Az amerikai piacok erőteljesen emelkedtek Jerome Powell Fed-elnök múlt pénteki Jackson Hole-i, moderáltan galamb hangvételű beszédére. A Dow Jones 1,9%-os emelkedéssel új történelmi csúcsot ért el, míg a Nasdaq Composite 1,9%-kal, az S&P 500 pedig 1,5%-kal gyarapodott. Powell óvatos beszédében kiemelte a foglalkoztatási kilátásokkal kapcsolatos kockázatokat, és kijelentette, hogy a vámok inflációra gyakorolt hatása a Fed várakozásai szerint csak átmeneti; így jelezte, hogy a kamatpolitikában változás jöhet.
A piacok pénteki pozitív hangulata leginkább a technológiai szektornak kedvezett: az Nvidia 1,7%-kal, a Meta több mint 2%-kal, az Alphabet és az Amazon egyaránt 3% felett, míg a Tesla közel 6%-kal emelkedett. Az S&P500 index összetevői közül pedig a nap nyerte a tartós fogyasztási szektor lett 3,2%-os emelkedéssel, emellett a telekommunikációs és az energiaipari ágazat tudott kiemelkedően teljesíteni.
Az Egyesült Államok tőzsdeindexei a hét legtöbb napján csökkentek, mivel a befektetők bizalma megingott a nagy súlyú technológiai és félvezetőipari vállalatok piaci értékelésében. A hét korábbi gyengébb teljesítménye után viszont a pénteki emelkedés segített ledolgozni a veszteségeket. Heti szinten a Dow Jones 1,5%-kal, az S&P 500 0,3%-kal emelkedett, míg a Nasdaq Composite 0,9%-kal csökkent. Az S&P 500 szektorai közül az IT és a telekommunikáció teljesített a leggyengébben; minden más komponens emelkedett, különösen az ingatlan- és az energiaipari vállalatok részvényei.
A nyersanyagpiacokon pénteken nem láttunk jelentős mozgásokat, azonban heti alapon az utóbbi három hétben először emelkedtek, az orosz– ukrán békemegállapodás esélyeinek elhalványulása és az erős amerikai kereslet következtében. Az amerikai nyersolaj 1,7, a Brent olaj 1,8%-kal lett drágább.
Erősödött a forint és az euró
Várva várt Jackson Hole-i beszédében Jerome Powell elmondta, hogy az inflációs kockázatok enyhülése és a munkapiac gyengülése miatt adottak a feltételek a szeptemberi kamatcsökkentéshez. A bejelentés után erősödtek a kamatcsökkentési várakozások, a szeptemberi csökkentés beárazott valószínűsége 85%-ra ugrott, az év végéig a piac 50%-os esélyt lát három, és 40%-os esélyt két kamatvágásra. Így pénteken estek a kötvényhozamok, a kétéves 9, a tízéves 7 bázisponttal, ami ellensúlyozta a hét első felének hozamemelkedését; ehhez hozzájárultak a váratlanul többhavi csúcsra ugró BMI-k, a Fed előző kamatmeghatározó ülésének és a megszólaló Fed-tisztviselők alapvetően óvatos, az inflációs kockázatokat hangsúlyozó megszólalásai is. De a hét eleji kötvénypiaci hangulaton nem segítettek Donald Trump amerikai elnök Fed-ellenes kirohanásai sem; az elnök nemcsak a magas kamat építőiparra és lakáshitelezésre gyakorolt negatív hatásai miatt követelt kamatcsökkentést, hanem lemondásra szólította fel Lisa D. Cook Fed-kormányzót is, annak állítólagos jelzáloghitel-csalására hivatkozva. Így a tízéves dollár hozam 4,26%-on – a járvány után kialakult kereskedési sáv alsó harmadában – zárta a hetet; ez mintegy 5 bázispontos esés heti összevetésben.
Európában is estek a kötvényhozamok pénteken, de kisebb mértékben – részben a korábbi zárás miatt. Az euróövezetben a piac továbbra is azt tartja a legvalószínűbbnek, hogy az EKB lezárta kamatcsökkentési ciklusát, egy esetleges újabb vágás valószínűsége 40%-ra esett, az időpontja pedig áttolódott 2026-ra. A kamatcsökkentési várakozásokat gyengítette, hogy – mind az EKB kialkudott bér, mind az Eurostat előzetes bérköltség mutatója szerint – a bérdinamika a második negyedévben 3%-ról 4% környékére gyorsult az euróövezetben. Ráadásul az euróövezetben is erősek lettek a BMI-k, bár a német második negyedéves GDP az előzetes -0,1%-os QoQ esésnél mélyebb, -0,3%-os visszaesést mutatott. Az euróövezeti kötvényhozamok hétközben öthavi csúcsra emelkedtek, a tízéves német hozam közelítette a 2,8%-ot, de péntekre már a megelőző heti érték alá esett, 2,7% közelébe.
A Jackson Hole-i beszéd a devizapiacon is jelentős fordulatot hozott. A dollár a hét első felében végig erősödött – az EUR/USD a múlt heti 1,17- es szintről 1,16 környékére esett–, de a hét végét már 1,172 környékén zárta, minimális gyengüléssel.
A forint esetében az volt a fő kérés, hogy az euróval szembeni árfolyam meg tud-e kapaszkodni a 400-a szint alatt. Az árfolyamot a dollár ereje mellett az ukrajnai béketárgyalásokkal kapcsolatos hírek mozgatták. A hét első felében egy esetleges Putyin-Zelenszkij találkozó hírére erősödtek a régiós devizák az euróval szemben, de a hét második felében gyengülést indított el Szergej Lavrov külügyminiszter nyilatkozata, miszerint Oroszország csak olyan ukrán biztonsági garanciákat hajlandó elfogadni, amelyeket megvétózhat. Pénteken már 397-nél is járt az EUR/HUF, de Jerome Powell megmentette, a dollár hirtelen gyengülésével együtt a forint visszaerősödött a 395-ös szintig, nagyjából oda, ahol egy héttel korábban zárt. A kötvénypiacon a hozamok a hét egészében emelkedtek, a pénteki referenciahozamok az éven túli lejáratok esetében 10 bázisponttal álltak feljebb, mint egy héttel korábban: a tízéves hozam 7,07%-ig szaladt.
Mire lesz érdemes figyelni?
A nyugati optimizmus az ázsiai piacokra is átterjedt: a Nikkei225 0,3%-ot emelkedett, a SSEC 0,9%-kal gyarapodott, míg a SENSEX viszonylag gyengén teljesített, 0,1%-os pluszban járt.
Ma az IFO gazdasági indexre lesz érdemes figyelni, amely a német gazdaság jelenlegi helyzetének megítélését és jövőbeni kilátásait méri a vállalatok körében. Továbbá az USA-ban megjelennek a júliusi újlakás-eladási számok.
A hét további részében pedig a Magyar Nemzeti Bank, illetve az Európai Központi Bank is kamatdöntéstő ülést fog tartani, amiknek komoly piacmozgató hatása lehet, habár az elemzői konszenzus mindkét esetben a kamatszint tartását értékeli reálisnak.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkÉrtékpapírszámla
Első lépés, hogy gondoskodjon a jövőjéről.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!