Várakozáson felüli növekedés az eurózónában
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
OTP Ébresztő: A közel-keleti konfliktus enyhülése nyomán élesen esett a nyersolaj jegyzése
Enyhe emelkedést hozott a hét első kereskedési napja a mértékadó európai tőzsdéken, amikor a technológiai és energia szektor esését ellensúlyozták a közel-keleti konfliktus enyhüléséből profitáló szektorok. A KKE-régió tőzsdéi is feljebb kapaszkodtak; a BUX 0,7%-kal emelkedett. A Wall Street-i indexek kisebb elmozdulásokkal vegyesen zártak; a befektetők figyelme már a hét hátralevő részében esedékes Fed kamatdöntő ülés és a technológiai óriások gyorsjelentései felé fordult. A WTI hordójának jegyzése több mint 7, a Brenté több mint 8%-kal került lejjebb. Az olajárak esésével enyhülő inflációs aggodalmak nyomán estek a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hosszú hozamok is érdemben lejjebb tolódtak. A EURHUF a 360-as szint körül mozog. Ma kezdődik a Fed 2 napos kamatdöntő ülése és újabb nagy nevekkel folytatódik a gyorsjelentési szezon.
OTP Ébresztő: Enyhültek a légicsapások a Közel-Keleten
Emelkedtek pénteken az európai indexek, így ismét pluszban zárták a hetet. A júliusi BMI adatok pozitív képet festettek az eurózona kilátásairól, ugyanakkor Trump új vámokat vetett ki, többek közt Európát is érintve. A BUX csökkent pénteken, a hetet viszont pluszban zárta. A KSH szerint csökkent a foglalkoztatottak száma, növekedett a munkanélküliség. A hétvégére alábbhagytak a légicsapások Irán és a környező országok között. Ez ismét 100 dollár alá szorította az olajárat. Csökkent az S&P pénteken és a hét egészében is. Az Egyesült Államokban is emelkedett a kompozit BMI. Lokális csúcsaikról lejjebb fordultak a fejlett piaci kötvényhozamok. A hazai hozamok emelkedtek, a forint kissé erősödött. A héten Q2-es GDP adat érkezik hazánkra, az eurózónára és az Egyesült Államokra is. Ezen kívül az Eurózóna és az amerikai inflációs adatokra, és a Fed kamatdöntésére lesz érdemes figyelni.
A várakozáson felüli növekedést mutatott az eurózóna és Magyarország is a második negyedévben. A pozitív GDP-adat miatti optimizmust Powell nyilatkozata hűtötte, így a nyitóárfolyam környékén zártak a főbb amerikai indexek. A várakozásoknak megfelelően változatlanul hagyta az alapkamatot a Fed. Csökkent a kínai beszerzésimenedzser-index. Emellett Trump megvámolta Indiát, Brazíliát, Dél-Koreát és a réztermékeket.
Várakozáson felüli növekedés az eurózónában
Stagnáltak a főbb indexek Európában szerdán: a Stoxx 600, a CAC 40, és a FTSE 100 is nulla közeli teljesítményt mutatott, míg a DAX 0,2%-kal tudott növekedni. A német indexet segíthette, hogy a kormány szerdán jóváhagyta a 2026-os költségvetési tervezetet, amely rekordösszegű beruházásokat és a tavalyihoz képest háromszoros hitelfelvételt irányoz elő az infrastruktúra és a védelem megerősítése érdekében. Szektorok szintjén a közművek, illetve az utazás és szabadidő szektor fél százalékos növekedése emelhető ki, míg az autóipar 1,9%-kal, a vegyipar 1,7%-kal esett. Az autóipar eséséhez olyan részvények járultak hozzá, mint a Mercedes (-3,4%), Volkswagen (-2,0%), BMW (-2,0%), vagy a Renault (-3,0%). A francia autógyártó részvényei annak ellenére fordultak le, hogy a cég bejelentette új vezérigazgatóját, Francois Provostot, aki eddig a cég beszerzési igazgatója volt. A nap egyik legnagyobb vesztese az Adidas volt, melynek részvényei 11%-kal estek, mivel a cég közölte, hogy az amerikai vámok miatt akár áremelésre is kényszerülhet az Egyesült Államokban, mivel a vámháború mintegy 200 millió euróval növelheti a költségeket az év második felében.
Az euróövezet gazdasági növekedése a vártnál jobban alakult a második negyedévben; ez arra utal, hogy a vállalatok sikeresen alkalmazkodnak a kereskedelmi bizonytalanságokhoz. A GDP 0,1%-kal nőtt negyedéves alapon, míg éves összevetésben 1,4%-os volt a növekedés, meghaladva az 1,2%-os várakozást, főként Spanyolország (+2,8%), Franciaország (+0,7%) és Írország (+12,5%) jó teljesítményének köszönhetően, amely ellensúlyozta Németország (0%) és Olaszország gyengélkedését (+0,4%, de visszaesés negyedéves alapon). Bár a növekedés lassult az előző negyedévhez képest, az első félév összességében mégis a térség ellenállóképességéről tesz tanúbizonyságot. Ezt az Európai Bizottság júliusi hangulatindexe (ESI) is alátámasztja: a 95,8 pontos érték meghaladta az elemzői várakozásokat (94,5), a megkötött kereskedelmi megállapodások pedig tovább csökkenthetik a bizonytalanságot. A kedvező adatokat követően az elemzői várakozások szerint az EKB közel lehet a kamatcsökkentési ciklus végéhez.
Régiónkat tekintve a kép szintén vegyes. A lengyel WIG 20 2,2%-kal, a cseh PX50 0,8%-kal került feljebb, a BUX viszont 0,2%-kal csökkent. A magyar indexet elsősorban a Richter 0,8%-os és az OTP 0,4%-os esése fogta vissza.
Az előzetes GDP-adatok alapján a hazai gazdaság az általunk vártnál nagyobb mértékben, 0,4%-kal növekedett negyedéves alapon, míg az éves növekedés 0,2% volt. A pozitív meglepetés ellenére az év egészére továbbra is 0,6%-os bővülést várunk. A cseh gazdaság 0,2%-os negyedéves növekedése elmaradt az elemzők által várt 0,4%-tól.
Powell hűtötte a piaci kedélyeket
Vegyesen zártak szerdán az amerikai indexek: az S&P 0,1%-kal, a Dow 0,4%-kal csökkent, míg a Nasdaq kismértékben emelkedett. Bár a részvénypiac a pozitív GDP-hírek hatására zöldben kezdte a napot, a Fed kamatdöntését követően – melynek során változatlanul hagyták az irányadó kamatlábat – elolvadtak az addigi pluszok. A döntés kapcsán Powell elnök elmondta, hogy a Fed elsődleges célja az infláció megfékezése, nem pedig a kormányzati hitelfelvétel vagy a Trump által csökkenteni kívánt lakáshitelköltségek. Hozzátette, hogy az adminisztráció kereskedelmi és egyéb politikái miatt továbbra is túl magas az inflációs nyomás kockázata ahhoz, hogy a jegybank enyhíteni kezdjen, amíg nem áll rendelkezésre több információ. Powell megnyilvánulása jelentősen csökkentette a befektetők által remélt szeptemberi kamatvágás esélyét. A szektorok közül egyedül a közművek tudott nagyobb, 0,7%-os növekedést felmutatni, de kis nyereséggel zárt a kommunikációs szolgáltatások és technológia szektora is. A legnagyobb veszteség az alapanyagok szektorát érte, mely 2,0%-os mínuszban zárt. Az alapanyagszektor visszaesését a Freeport-McMoran rézbányász cég 9,5%-os zuhanása vezette, miután Trump bejelentette, hogy augusztus 1-től 50%-os vámot vet ki rézcsövekre és vezetékekre, ez viszont elmaradt a korábban említett átfogó korlátozástól, és nem érinti az olyan nyersanyagokat, mint az ércek és katódok. A váratlan lépés több mint 17%-os áresést okozott az amerikai rézpiacon, a döntés pedig elsősorban a feldolgozóiparnak kedvez, nem pedig a régóta reformokat sürgető hazai bányászatnak.
A korábban meghatározott augusztus elsejei lejárati dátum előtt Trump több országgal szemben is módosította a kivetett vámokat: 25%-os vámot vetett ki az Indiából importált termékekre augusztus 1-jétől, valamint nem részletezett büntetést helyezett kilátásba orosz fegyverek és olaj vásárlása miatt a világ legnépesebb demokráciájára vonatkozóan. A bejelentés több hónapos tárgyalásokat követően érkezett és ha nem sikerül újra tárgyalni, az Egyesült Államok alááshatja ezzel Washington egyik kulcsfontosságú stratégiai partnerségét Kína ellensúlyozásában. A nap későbbi részében Trump folytatta a vámbejelentéseket: először 50%-os vámot vetett ki a brazil áruk többségére, hogy fellépjen az általa méltatlannak ítélt kampány ellen Jair Bolsonaro volt elnökkel szemben, ugyanakkor enyhítette az intézkedés hatását azzal, hogy olyan ágazatokat, mint a repülőgépgyártás, az energia vagy narancsléexport mentesített a magasabb vámok alól. A brazil döntéshozók úgy ítélték meg a döntést, hogy sikerült elkerülni a legrosszabb szcenáriót. Ezt követően Trump bejelentette, hogy sikerült megegyeznie Dél-Koreával, így a korábbi 25%-os vám 15%-ra csökken. Az egyezmény keretében Dél-Korea 350 milliárd dollár értékben fektet be Amerikában, részben hajógyártásba, részben chipgyártásba, illetve atomenergiába és 100 milliárd dollár értékben vásárol energiatermékeket. Végezetül a Fehér Ház bejelentette, hogy augusztus 29-től felfüggeszti az alacsony értékű kereskedelmi szállítmányok vámmentességét.
A Microsoft Azure felhőszolgáltatása a vártnál erőteljesebb növekedést mutatott a második negyedévben, éves szinten először meghaladva a 75 milliárd dolláros árbevételt, ami a mesterséges intelligenciába fektetett hatalmas összegek megtérülését jelzi. A vállalat teljes árbevétele 18%-kal nőtt, miközben a tőkeberuházások is emelkedtek, és az eredmények megerősítik, hogy a nagy technológiai cégek valóban profitálnak az adatközpontokba irányuló beruházásaikból. Emellett a Meta Platforms a vártnál jóval magasabb harmadik negyedéves árbevételt prognosztizált, mivel a mesterséges intelligencia tovább erősítette hirdetési üzletágát, ami 10%-os részvényemelkedést eredményezett a tőzsdezárás utáni kereskedésben. A vállalat megemelte az éves tőkeberuházási előrejelzésének alsó határát is. A hír piaczárást követően érkezett, így nem érintette a részvény záró árfolyamát.
Az Egyesült Államok gazdasága a második negyedévben évesítetten 3,0%-kal növekedett az előző negyedévhez viszonyítva, ami magasabb volt, mint az elemzők által várt 2,4% – a képet ugyanakkor beárnyékolja, hogy a növekedés fő motorja a vámok miatt visszaeső import volt. A lakossági fogyasztás mérsékelten, 1,4%-kal növekedett, miután az év első negyedévében szinte teljesen megtorpant. A vállalati beruházások a berendezések terén jelentősen lassultak az előző negyedévi kétszámjegyű növekedés után, míg a lakáscélú beruházások – beleértve az építkezéseket és az ingatlanközvetítői jutalékokat – már a második egymást követő negyedévben zsugorodtak. A GDP-adat kiegészült egy vártnál kedvezőbb munkaerőpiaci adattal is, miután az ADP jelentése szerint a magánszektorban lévő álláshelyek száma 104 ezerrel emelkedett, szemben a 75 ezres várakozással, illetve a múlt havi mínusz 33 ezres adatot is mínusz 23 ezerre revideálták.
Emelkedtek a fejlett piaci kötvényhozamok
Emelkedtek a kötvényhozamok a fejlett gazdaságok kötvénypiacain, miután Európában és az USA-ban is erősebb volt a vártnál a második negyedévi gazdasági növekedés, a Fed pedig a vártnak megfelelően változatlanul hagyta az irányadó kamat 4,25-4,5%-os célsávját. Az európai kötvényhozamok pár bázisponttal, az amerikaiak 5-10 bázisponttal emelkedtek, a német tízéves 2,7, az amerikai 4,3% környékére került. Folytatódott az USA-EU kereskedelmi megállapodás után indult nagyon gyors dollárerősödés: az EUR/USD több mint 1%-ot esett, 1,14-ig.
A forint árfolyama a gyors dollárerősödéshez képest jól tartotta magát: az EUR/HUF 400-on stagnált. A kötvényhozamok sem változtak jelentősen, viszont emelkedtek (az 5 éves hozam 22 bázispontos emelkedését benchmarkváltás okozta), a tíz éves hozam továbbra is közelíti a 7,1%-ot. Az ÁKK hat hónapos DKJ-aukcióján visszafogott kereslet mellett a meghirdetett 20 milliárd forint kelt el. A csereaukciókon a 2031 és 2033-as kötvényekből 17 és 8 milliárd forint került piacra.
Mire lesz érdemes figyelni?
A japán jegybank 0,5%-on változatlanul hagyta az irányadó kamatot, viszont módosította az inflációs pályáját és a gazdasági kilátást, mely így jóval kevésbé negatív, mint három hónappal ezelőtt, fenntartva egy későbbi kamatemelés esélyét. A jegybank kiemelte továbbá az amerikai intézkedések egyelőre bizonytalan hatását, melyek a későbbiekben befolyásolhatják a kamatpályát.
A kínai feldolgozóipari aktivitás júliusban már negyedik hónapja csökkent, ahogy a vámemelések előtti exportfelfutás kezd kifulladni, miközben a belföldi kereslet továbbra is gyenge. A feldolgozóipari beszerzésimenedzser-index 49,3-ra esett, míg a nem feldolgozóipari BMI 50,1 pontra csökkent. A tartós exportgyengeség, az ipari túlkapacitás, valamint az ingatlanpiaci problémák továbbra is kihívást jelentenek a gazdaság számára. A hírek hatására a japán piac egy százalék körül növekedett, míg a kínai hasonló mértékben csökkent.
A mai napon is rengeteg makroadatot lehet majd nyomon követni: érkeznek a hazai ipari termelői árak, több európai ország inflációs adata, illetve az eurózónára vonatkozó munkanélküliségi ráta. A tengerentúlon megjelenik a Fed által kiemelten figyelt core PCE júniusi értéke, a háztartások fogyasztásai és bevételei, illetve a szokásos heti munkaerőpiaci adatok. Emellett folytatódik a gyorsjelentési időszak: ma elsősorban az Apple, az Amazon és a MasterCard jelentéseire lesz érdemes figyelni.
Ma az egyéves DKJ és a tízéves kötvény mellett a leghosszabb futamidejű és egyben zöld kötvényt, a 2051/G-t kínálja az adósságkezelő, a meghirdetett mennyiségek rendre 30, 15 és 7 milliárd forint.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkÉrtékpapírszámla
Első lépés, hogy gondoskodjon a jövőjéről.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!