Várakozáson felüli növekedés az eurózónában
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
OTP Ébresztő: Az amerikai termelőiár-index a várakozások felett alakult, de így is esett az amerikai 10 éves hozam
A technológiai szektorra nehezedő nyomás ellenére tovább emelkedtek a nyugat-európai tőzsdék. A Wall Street-i indexek is felfelé korrigáltak a szerdai esést követően. Az óceán mindkét felén az egészségügyi szektor teljesítménye emelkedett ki. Az eurozóna ipari termelése augusztusban 0,5%-ot esett havi alapon. Az Egyesült Államokban a 6,3%-ra gyorsuló termelőiár-index újabb felfelé mutató meglepetést hozott az inflációs folyamatokkal kapcsolatban. Az amerikai kiskereskedelmi forgalom 0,8%-kal bővült augusztushoz képest. Az amerikai 10 éves hozam több, mint 10 bázisponttal mérséklődött. A hazai állampapírpiacon is 7-9 bázisponttal esett a hozamgörbe hosszú oldala. Ma Magyarországról augusztusi béradatok, az USA-ból szeptemberi ipari termelési adat érkezik.
OTP Ébresztő: A várakozásokat meghaladó inflációs adatok érkeztek az Egyesült Államokból
Emelkedtek az európai részvénypiacok, amit az ASML kedvező eredménye és az egészségügyi szektor kiemelkedő teljesítménye is támogatott. Az amerikai tőzsdéket nyomás alá helyezte a vártnál magasabb szeptemberi inflációs adat. A fogyasztói árindex éves növekedési üteme 3,7%-ra gyorsult, elsősorban a benzinárak megugrása miatt, míg a maginfláció havi alapon 0,3%-kal nőtt, amihez a lakhatási költségek emelkedése és a közlekedési szolgáltatások drágulása is hozzájárult. A közel-keleti feszültségek és az IEA olajpiaci jelentésének hatására emelkedtek az olajárak. Az amerikai kötvényhozamok a kezdeti növekedést követően a Fed-nyilatkozatok hatására mérséklődtek, míg Európában jellemzően emelkedés volt megfigyelhető. Az Egyesült Államokban sűrű lesz a mai makronaptár: a szeptemberi kiskereskedelmi forgalmi és termelői árindex adatok mellett a New York Fed feldolgozóipari indexére, valamint a munkanélküli segélykérelmek és az üzleti készletek alakulására figyelnek a befektetők. Az euróövezetből augusztusi ipari termelési adat érkezik.
A várakozáson felüli növekedést mutatott az eurózóna és Magyarország is a második negyedévben. A pozitív GDP-adat miatti optimizmust Powell nyilatkozata hűtötte, így a nyitóárfolyam környékén zártak a főbb amerikai indexek. A várakozásoknak megfelelően változatlanul hagyta az alapkamatot a Fed. Csökkent a kínai beszerzésimenedzser-index. Emellett Trump megvámolta Indiát, Brazíliát, Dél-Koreát és a réztermékeket.
Várakozáson felüli növekedés az eurózónában
Stagnáltak a főbb indexek Európában szerdán: a Stoxx 600, a CAC 40, és a FTSE 100 is nulla közeli teljesítményt mutatott, míg a DAX 0,2%-kal tudott növekedni. A német indexet segíthette, hogy a kormány szerdán jóváhagyta a 2026-os költségvetési tervezetet, amely rekordösszegű beruházásokat és a tavalyihoz képest háromszoros hitelfelvételt irányoz elő az infrastruktúra és a védelem megerősítése érdekében. Szektorok szintjén a közművek, illetve az utazás és szabadidő szektor fél százalékos növekedése emelhető ki, míg az autóipar 1,9%-kal, a vegyipar 1,7%-kal esett. Az autóipar eséséhez olyan részvények járultak hozzá, mint a Mercedes (-3,4%), Volkswagen (-2,0%), BMW (-2,0%), vagy a Renault (-3,0%). A francia autógyártó részvényei annak ellenére fordultak le, hogy a cég bejelentette új vezérigazgatóját, Francois Provostot, aki eddig a cég beszerzési igazgatója volt. A nap egyik legnagyobb vesztese az Adidas volt, melynek részvényei 11%-kal estek, mivel a cég közölte, hogy az amerikai vámok miatt akár áremelésre is kényszerülhet az Egyesült Államokban, mivel a vámháború mintegy 200 millió euróval növelheti a költségeket az év második felében.
Az euróövezet gazdasági növekedése a vártnál jobban alakult a második negyedévben; ez arra utal, hogy a vállalatok sikeresen alkalmazkodnak a kereskedelmi bizonytalanságokhoz. A GDP 0,1%-kal nőtt negyedéves alapon, míg éves összevetésben 1,4%-os volt a növekedés, meghaladva az 1,2%-os várakozást, főként Spanyolország (+2,8%), Franciaország (+0,7%) és Írország (+12,5%) jó teljesítményének köszönhetően, amely ellensúlyozta Németország (0%) és Olaszország gyengélkedését (+0,4%, de visszaesés negyedéves alapon). Bár a növekedés lassult az előző negyedévhez képest, az első félév összességében mégis a térség ellenállóképességéről tesz tanúbizonyságot. Ezt az Európai Bizottság júliusi hangulatindexe (ESI) is alátámasztja: a 95,8 pontos érték meghaladta az elemzői várakozásokat (94,5), a megkötött kereskedelmi megállapodások pedig tovább csökkenthetik a bizonytalanságot. A kedvező adatokat követően az elemzői várakozások szerint az EKB közel lehet a kamatcsökkentési ciklus végéhez.
Régiónkat tekintve a kép szintén vegyes. A lengyel WIG 20 2,2%-kal, a cseh PX50 0,8%-kal került feljebb, a BUX viszont 0,2%-kal csökkent. A magyar indexet elsősorban a Richter 0,8%-os és az OTP 0,4%-os esése fogta vissza.
Az előzetes GDP-adatok alapján a hazai gazdaság az általunk vártnál nagyobb mértékben, 0,4%-kal növekedett negyedéves alapon, míg az éves növekedés 0,2% volt. A pozitív meglepetés ellenére az év egészére továbbra is 0,6%-os bővülést várunk. A cseh gazdaság 0,2%-os negyedéves növekedése elmaradt az elemzők által várt 0,4%-tól.
Powell hűtötte a piaci kedélyeket
Vegyesen zártak szerdán az amerikai indexek: az S&P 0,1%-kal, a Dow 0,4%-kal csökkent, míg a Nasdaq kismértékben emelkedett. Bár a részvénypiac a pozitív GDP-hírek hatására zöldben kezdte a napot, a Fed kamatdöntését követően – melynek során változatlanul hagyták az irányadó kamatlábat – elolvadtak az addigi pluszok. A döntés kapcsán Powell elnök elmondta, hogy a Fed elsődleges célja az infláció megfékezése, nem pedig a kormányzati hitelfelvétel vagy a Trump által csökkenteni kívánt lakáshitelköltségek. Hozzátette, hogy az adminisztráció kereskedelmi és egyéb politikái miatt továbbra is túl magas az inflációs nyomás kockázata ahhoz, hogy a jegybank enyhíteni kezdjen, amíg nem áll rendelkezésre több információ. Powell megnyilvánulása jelentősen csökkentette a befektetők által remélt szeptemberi kamatvágás esélyét. A szektorok közül egyedül a közművek tudott nagyobb, 0,7%-os növekedést felmutatni, de kis nyereséggel zárt a kommunikációs szolgáltatások és technológia szektora is. A legnagyobb veszteség az alapanyagok szektorát érte, mely 2,0%-os mínuszban zárt. Az alapanyagszektor visszaesését a Freeport-McMoran rézbányász cég 9,5%-os zuhanása vezette, miután Trump bejelentette, hogy augusztus 1-től 50%-os vámot vet ki rézcsövekre és vezetékekre, ez viszont elmaradt a korábban említett átfogó korlátozástól, és nem érinti az olyan nyersanyagokat, mint az ércek és katódok. A váratlan lépés több mint 17%-os áresést okozott az amerikai rézpiacon, a döntés pedig elsősorban a feldolgozóiparnak kedvez, nem pedig a régóta reformokat sürgető hazai bányászatnak.
A korábban meghatározott augusztus elsejei lejárati dátum előtt Trump több országgal szemben is módosította a kivetett vámokat: 25%-os vámot vetett ki az Indiából importált termékekre augusztus 1-jétől, valamint nem részletezett büntetést helyezett kilátásba orosz fegyverek és olaj vásárlása miatt a világ legnépesebb demokráciájára vonatkozóan. A bejelentés több hónapos tárgyalásokat követően érkezett és ha nem sikerül újra tárgyalni, az Egyesült Államok alááshatja ezzel Washington egyik kulcsfontosságú stratégiai partnerségét Kína ellensúlyozásában. A nap későbbi részében Trump folytatta a vámbejelentéseket: először 50%-os vámot vetett ki a brazil áruk többségére, hogy fellépjen az általa méltatlannak ítélt kampány ellen Jair Bolsonaro volt elnökkel szemben, ugyanakkor enyhítette az intézkedés hatását azzal, hogy olyan ágazatokat, mint a repülőgépgyártás, az energia vagy narancsléexport mentesített a magasabb vámok alól. A brazil döntéshozók úgy ítélték meg a döntést, hogy sikerült elkerülni a legrosszabb szcenáriót. Ezt követően Trump bejelentette, hogy sikerült megegyeznie Dél-Koreával, így a korábbi 25%-os vám 15%-ra csökken. Az egyezmény keretében Dél-Korea 350 milliárd dollár értékben fektet be Amerikában, részben hajógyártásba, részben chipgyártásba, illetve atomenergiába és 100 milliárd dollár értékben vásárol energiatermékeket. Végezetül a Fehér Ház bejelentette, hogy augusztus 29-től felfüggeszti az alacsony értékű kereskedelmi szállítmányok vámmentességét.
A Microsoft Azure felhőszolgáltatása a vártnál erőteljesebb növekedést mutatott a második negyedévben, éves szinten először meghaladva a 75 milliárd dolláros árbevételt, ami a mesterséges intelligenciába fektetett hatalmas összegek megtérülését jelzi. A vállalat teljes árbevétele 18%-kal nőtt, miközben a tőkeberuházások is emelkedtek, és az eredmények megerősítik, hogy a nagy technológiai cégek valóban profitálnak az adatközpontokba irányuló beruházásaikból. Emellett a Meta Platforms a vártnál jóval magasabb harmadik negyedéves árbevételt prognosztizált, mivel a mesterséges intelligencia tovább erősítette hirdetési üzletágát, ami 10%-os részvényemelkedést eredményezett a tőzsdezárás utáni kereskedésben. A vállalat megemelte az éves tőkeberuházási előrejelzésének alsó határát is. A hír piaczárást követően érkezett, így nem érintette a részvény záró árfolyamát.
Az Egyesült Államok gazdasága a második negyedévben évesítetten 3,0%-kal növekedett az előző negyedévhez viszonyítva, ami magasabb volt, mint az elemzők által várt 2,4% – a képet ugyanakkor beárnyékolja, hogy a növekedés fő motorja a vámok miatt visszaeső import volt. A lakossági fogyasztás mérsékelten, 1,4%-kal növekedett, miután az év első negyedévében szinte teljesen megtorpant. A vállalati beruházások a berendezések terén jelentősen lassultak az előző negyedévi kétszámjegyű növekedés után, míg a lakáscélú beruházások – beleértve az építkezéseket és az ingatlanközvetítői jutalékokat – már a második egymást követő negyedévben zsugorodtak. A GDP-adat kiegészült egy vártnál kedvezőbb munkaerőpiaci adattal is, miután az ADP jelentése szerint a magánszektorban lévő álláshelyek száma 104 ezerrel emelkedett, szemben a 75 ezres várakozással, illetve a múlt havi mínusz 33 ezres adatot is mínusz 23 ezerre revideálták.
Emelkedtek a fejlett piaci kötvényhozamok
Emelkedtek a kötvényhozamok a fejlett gazdaságok kötvénypiacain, miután Európában és az USA-ban is erősebb volt a vártnál a második negyedévi gazdasági növekedés, a Fed pedig a vártnak megfelelően változatlanul hagyta az irányadó kamat 4,25-4,5%-os célsávját. Az európai kötvényhozamok pár bázisponttal, az amerikaiak 5-10 bázisponttal emelkedtek, a német tízéves 2,7, az amerikai 4,3% környékére került. Folytatódott az USA-EU kereskedelmi megállapodás után indult nagyon gyors dollárerősödés: az EUR/USD több mint 1%-ot esett, 1,14-ig.
A forint árfolyama a gyors dollárerősödéshez képest jól tartotta magát: az EUR/HUF 400-on stagnált. A kötvényhozamok sem változtak jelentősen, viszont emelkedtek (az 5 éves hozam 22 bázispontos emelkedését benchmarkváltás okozta), a tíz éves hozam továbbra is közelíti a 7,1%-ot. Az ÁKK hat hónapos DKJ-aukcióján visszafogott kereslet mellett a meghirdetett 20 milliárd forint kelt el. A csereaukciókon a 2031 és 2033-as kötvényekből 17 és 8 milliárd forint került piacra.
Mire lesz érdemes figyelni?
A japán jegybank 0,5%-on változatlanul hagyta az irányadó kamatot, viszont módosította az inflációs pályáját és a gazdasági kilátást, mely így jóval kevésbé negatív, mint három hónappal ezelőtt, fenntartva egy későbbi kamatemelés esélyét. A jegybank kiemelte továbbá az amerikai intézkedések egyelőre bizonytalan hatását, melyek a későbbiekben befolyásolhatják a kamatpályát.
A kínai feldolgozóipari aktivitás júliusban már negyedik hónapja csökkent, ahogy a vámemelések előtti exportfelfutás kezd kifulladni, miközben a belföldi kereslet továbbra is gyenge. A feldolgozóipari beszerzésimenedzser-index 49,3-ra esett, míg a nem feldolgozóipari BMI 50,1 pontra csökkent. A tartós exportgyengeség, az ipari túlkapacitás, valamint az ingatlanpiaci problémák továbbra is kihívást jelentenek a gazdaság számára. A hírek hatására a japán piac egy százalék körül növekedett, míg a kínai hasonló mértékben csökkent.
A mai napon is rengeteg makroadatot lehet majd nyomon követni: érkeznek a hazai ipari termelői árak, több európai ország inflációs adata, illetve az eurózónára vonatkozó munkanélküliségi ráta. A tengerentúlon megjelenik a Fed által kiemelten figyelt core PCE júniusi értéke, a háztartások fogyasztásai és bevételei, illetve a szokásos heti munkaerőpiaci adatok. Emellett folytatódik a gyorsjelentési időszak: ma elsősorban az Apple, az Amazon és a MasterCard jelentéseire lesz érdemes figyelni.
Ma az egyéves DKJ és a tízéves kötvény mellett a leghosszabb futamidejű és egyben zöld kötvényt, a 2051/G-t kínálja az adósságkezelő, a meghirdetett mennyiségek rendre 30, 15 és 7 milliárd forint.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkÉrtékpapírszámla
Első lépés, hogy gondoskodjon a jövőjéről.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!