Egy szám, amiből megtudod mekkora a félelem a piacokon
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Az MNB kamatdöntő ülésére és a Q3-as kínai GDP-re figyelünk
Az MNB kamatdöntő ülést tart. Az eurózónából októberi beszerzésimenedzser-indexek érkeznek. Kínában szeptemberi konjunktúra indikátorokat és a harmadik negyedéves GDP első becslését publikálják.
Mit hoztak az elmúlt napok a piacokon?
Az amerikai nagybankok beszámolóival elindult a jelentési szezon, azonban a pozitív reakció elmaradt a tőzsdéken, mivel a felfokozott várakozásoknak már nem minden esetben tudtak megfelelni. A brazil részvénypiac nagyot ugrott az elnökválasztás első fordulója után, miután a piaci szereplők fiskális fordulatot várnak egy esetleges elnökváltás után. A kötvénypiac különösen forró témát adott az elmúlt hónapokban, de a vállalati kötvények egyelőre meglepően ellenállónak bizonyultak. A héten jelent meg az AutoWallis legújabb sales riportja, ami továbbra is nehéz iparági környezetre utal.
Egy olyan indikátort mutatunk be most, amivel azt lehet mérni, hogy mennyire idegesek a befektetők a tőkepiacokon. Ez pedig nem más, mint a VIX index, ami azt mutatja meg, hogy az S&P500 részvényindexhez kapcsolódó opciók alapján milyen ingadozásra számítanak a piaci szereplők a következő 30 napban. Minél magasabb az értéke, annál nagyobb a bizonytalanság – vagyis annál több a félelem a piacon. Innen ered a beceneve is: „félelem index”.
Mi az a VIX és hogyan számolják?
A VIX az S&P 500 ármozgásainak nagyságát (azaz volatilitását) igyekszik mérni. Minél drámaibbak az S&P500 index áringadozásai, annál magasabb a volatilitás szintje, és fordítva. A VIX, azonban nem múltbeli adatokkal dolgozik, hanem a piacon kereskedett opciókkal, melyeknek ára ismert, így azokból visszaszámolhatjuk a volatilitást („implied volatility”). Mivel a 23 és 37 nap között lejáró opciókból számolják vissza az index értékét, a VIX jövőbe mutató indikátor, hiszen a 30 napos várakozásokat mutatja a volatilitás nagyságára nézve. Ezt a 30 napra vonatkozó várakozást, azonban évesített formában tüntetik fel. Tehát ha 19 pontos értéket látunk, az azt jelenti, hogy az év során +/- 19%-os sávban mozog majd az S&P500 a befektetők várakozásai alapján (68% százalék ennek a valószínűsége, azaz egy szórásnyi).
Hüvelykujj-szabályként azt mondhatjuk, hogy a 30 feletti VIX-értékek a megnövekedett bizonytalanság, a befektetők félelme miatt jelentkező jelentős részvénypiaci volatilitással járnak együtt. A 20 alatti VIX-értékek pedig általában a piacok stabil, stresszmentes időszakainak felelnek meg.
Ha megvizsgáljuk a grafikont, azt láthatjuk, hogy idén áprilisban a Trump által indított vámháború idején reagált leghevesebben a piac, április 8-án 52 volt az index értéke, de még utána napokig 30 felett maradt a VIX. Ezt megelőzően hasonló magasságokban (leszámítva a tavaly nyári egynapos japán jennel kapcsolatos minipánikot) az index a COVID járvány kitörésekor járt, mindenkori csúcsot beállítva 82 pontnál.
Kapcsolata az S&P500-zal
A VIX és az S&P500 között szignifikáns negatív kapcsolat van. A VIX létrejötte óta, a két index átlagos korrelációs együtthatója -0,78. Tehát ha az S&P500 emelkedett, akkor a VIX általában esett. Ahogy láthatjuk a korrelációs együttható a kilencvenes években még relatív kicsi volt, majd azt követően a -0,8 körül stabilan ingadozott. Azt is láthatjuk, hogy ez a kapcsolat mennyire erős, hiszen átlagosan csak minden 5. nap mozognak egy irányba.
Amikor a legnagyobb volt a VIX és az S&P500 korrelációja (2011,2008,2007) jellemzően sokkal magasabb volt a VIX értéke, mint az azt megelőző évben. Amikor pedig kicsi volt a korreláció (2017, 2003,2004), akkor kisebb volt a VIX értéke, mint az előtte lévő évben. Tehát úgy tűnhet, hogy a kapcsolat erősebb amikor a VIX emelkedik és a részvénypiac esik, és fordítva. Azonban ez a megfigyelés statisztikailag nem szignifikáns, mivel ellenpéldákat is találhatunk a kevés megfigyelés miatt.
Mire jó a VIX index?
A VIX Index egy kényelmes módja, hogy tájékozódjunk a piaci hangulatról és mivel kereskedni is lehet opciók, futures-ök vagy ETF-ek formájában, akár portfóliónk részévé is vállhat. A VIX indexen alapuló termékekkel, tehát tisztán kereskedhetünk a volatilitásról alkotott elképzelésünkről, de hasznos fedezeti stratégiák alapja is lehet. Ugyanakkor a legtöbb befektető számára inkább csak egy olyan piaci mutató, amiből következtethetünk arra, hogy mekkora a bizonytalanság, a „félelem” a piacokon.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!