Véget ért a kormányválság, mi jöhet most Romániában?
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Áruk és nyersanyagok – technikai elemzés
Az arany és az ezüst esetében fordulós jelek alakultak ki, és egy erőteljes emelkedő nap elindíthatja a következő felfelé tartó hullámot. A meghatározó csökkenő trendvonalak áttörése is napirendre kerülhet, ami tovább erősítené a pozitív fordulatot. Az olaj árfolyama letörte a 100 napos mozgóátlagot, ezzel gyengítve a long képet, és az emelkedő trend megtörésével korrekciós fázisba lépett. A földgáz a meredek esést követően korrekciót mutat, azonban csökkenő trendvonalát egyelőre még nem tudta áttörni. A réz továbbra is egy széles kereskedési sávban mozog, és annak alsó zónájához közelít. A búza és a kukorica árfolyama a jelentős visszaesést követően olyan fontos támaszszintekhez érkezett, ahonnan jó eséllyel indulhat meg egy emelkedő korrekció vagy akár egy új felfelé tartó szakasz.
Vártnál gyorsabb növekedés a Telekomtól
A piac zárását követően tette közzé negyedéves jelentését a Magyar Telekom, amelyben éves szinten a várakozásokat meghaladó árbevételről számolt be. Ugyanakkor a gyorsuló növekedés ellenére az operatív eredmény és a nettó profit enyhén elmaradt az előzetes becslésektől. A menedzsment nem módosította az idei eredményvárakozásait, ugyanakkor ezek teljesítéséhez erős negyedik negyedéves teljesítményre lesz szükség. Tekintettel az idei évre vonatkozó mérsékelt inflációs kilátásokra, jövőre visszafogottabb lehet az áremelések által támogatott növekedés, így a részvény vonzerejét továbbra is elsősorban a magas részvényesi kifizetés határozhatja meg.
Fordulatos öt hónapot tudhat maga mögött a román belpolitika, azonban több miniszterelnök-jelölt kudarca után október végére sikerült megalakítani az új román kormányt. Az év első felében igen jól teljesítő román részvénypiac lendülete augusztus végén megtorpant, szeptemberben negatív korrekció következett, majd a román tőzsde októberben visszapattant, amiben többek között az előrehozott választások elkerülése és a nem befektetési kategóriába való leminősítés elkerülése egyaránt szerepet játszhatott. Bár a belpolitikai feszültség mérséklődött, ugyanakkor a BET index egyelőre nem volt képes az augusztusi csúcsa közelébe visszakapaszkodni és az értékeltséget tekintve a román részvénypiac már nem kifejezetten olcsó.
Elhúzódó belpolitikai bizonytalanság Romániában
Mozgalmas hónapokat tudhat maga mögött Románia: az idei év első felének költségvetési kiigazítását a korábban elfogadott adóemelések, a kiadások visszafogása, az adóbeszedés hatékonyabbá tétele és az uniós források gyorsabb felhasználása is támogatta, többek között. A fiskális javulás mellett több gazdasági nehézséggel is szembesült Románia, az infláció idén májusban tizenegy százalék közelében tetőzött, az iráni háború és az olajár emelkedése nyomán a kormány beavatkozott az üzemanyagok és az élelmiszerek árának alakulásába is. A gazdaság technikai recesszióba került, azonban a piaci szereplők fókusza hamarosan a belpolitikai események felé mozdult el.
Idén áprilisban az EU-párti, négy pártot tömörítő koalíció repedései végül töréshez vezettek, miután a szociáldemokraták (PSD) megvonták a bizalmat a Ilije Bolojan miniszterelnöktől. A PSD hat minisztere kilépett a kormányból, miután a miniszterelnök nem volt hajlandó a lemondásra. Nem sokkal később, a PSD a Románok Egyesüléséért Szövetséggel (AUR) együtt bizalmatlansági indítványt nyújtott be, ami május elején a szükséges 233 szavazat helyett végül 281 szavazattal átment, megbuktatva ezzel a Bolojan-kormányt.
Bár a bizonytalanná váló politikai helyzet miatt némileg erősödhettek a költségvetési konszolidáció elakadásával kapcsolatos aggodalmak, azonban a kommentárok egy része akkor úgy vélekedett, hogy az ország korábban is került már hasonló helyzetbe, ahonnan végül sikerült kiverekednie magát, így az április végi, május eleji esést a román tőzsde képes volt viszonylag gyorsan ledolgozni, majd később tovább emelkedni.
Június elején elsőként Eugen Tomac Európai Parlamenti képviselőt bízta meg kormányalakítással a román államfő, aki végül visszaadta megbízását, miután nem sikerült elegendő támogatást szereznie szakértői kormányához. Nicusor Dan ezután Adrian Vesteát, a Nemzeti Liberális Párt (PNL) politikusát kérte fel a kormányalakításra, akinek kormánya június végén nem volt képes a megerősítéséhez elegendő szavazatot megszerezni a román parlamentben.
A köztársasági elnök nem volt könnyű helyzetben, új miniszterelnököt kellett jelölnie, akit a parlament is támogat majd, máskülönben Románia egyre közelebb kerülhetett volna az előrehozott választásokhoz, amit az elnök minden bizonnyal vonakodott volna kiírni, miután a közvélemény-kutatások az AUR előnyét mérték.
Sokáig nem számított a kormányválság, de láthatóan fogyott a türelem
A kormányválság dacára a román tőzsde igen jól teljesített, azonban a nyáron formálódó duplatető alakzat után negatív korrekció következett. Az egyre inkább elhúzódó politikai bizonytalanság nyomán idővel a feszültség is fokozódni kezdett, a BET index szeptemberben szinte folyamatosan esett, míg a tízéves román kötvényhozam is a nyolc százalékos szint közelébe kapaszkodott. Miután a következő (immár harmadik) miniszterelnök-jelöltnek, az EP-képviselő Siegfried Muresannak sem szavazott bizalmat a parlament, emellett az S&P hitelminősítése is közeledett, ahol nem lehetett teljesen kizárni, hogy a befektetésre nem ajánlott kategóriába vágják vissza a román adósságbesorolást.
Az S&P végül negatív kilátások mellett nem változtatott a román adósságbesoroláson (BBB-, a legalacsonyabb, a befektetésre ajánlott kategóriában), azonban figyelmeztette Romániát, hogy leminősítés jöhet, amennyiben az elhúzódó politikai zűrzavar akadályozná a költségvetési hiány csökkentését a következő két évben (ami továbbra is az egyik legmagasabb uniós szinten). A román tízéves államkötvény hozama csökkent, míg a román tőzsde felpattant a leminősítés elkerülése után.
Végül a több mint öt hónapja tartó kormányválság is megoldódott, miután a korábban a román OECD csatlakozást külügyi államtitkárként koordináló Luca Niculescut és kormányát október végén 280 támogató szavazat mellett elfogadta a román parlament. A 12 szociáldemokrata és 6 független technokrata miniszterből álló kisebbségi kabinet és az új miniszterelnök feladata nem lesz egyszerű, növekedési pályára kell állítaniuk a román gazdaságot és közben mérsékelni az EU egyik legnagyobb költségvetési hiányát. A kormányprogram vállalása szerint 2030-ra csökkentenék a GDP 3%-a alá a hiányt, amit az adócsalás visszaszorításával és a hatékonyabb adóbeszedéssel érnének el, többek között.
A pártpolitikai kötődéssel nem rendelkező miniszterelnöknek egyensúlyoznia kell majd a pártok között, többek között a jövő évi költségvetés elfogadásához, miközben a kommentárok kiemelik, hogy stabil parlamenti többség támogatása nélkül a mozgástere korlátozott lehet a további kiadáscsökkentések és reformok elfogadtatására. A piaci szereplők pedig szoros figyelemmel kísérik majd a román kormány működését és a költségvetési pálya esetleges fellazulására utaló jeleket.
Románia elkerülte a leminősítést, valamint az előrehozott választásokat is, a politikai kockázat csökkenésével párhuzamosan a román tőzsde a szeptemberi korrekció nagyobb részét is le tudta dolgozni, de az indexnek az augusztusi csúcsa közelébe visszakapaszkodnia egyelőre nem sikerült. Az értékeltséget tekintve a román részvénypiac már nem kifejezetten olcsó, a BET index 14,08-as előretekintő P/E rátája magasabb az index hosszú távú átlagával (9,78) és az MSCI Frontier feltörekvő piaci indexének értékeltségével összehasonlítva.
BET index technikai kép
Hetes idősíkon a román index fontos ellenállási zónához érkezett. A 18 750 pontos szint áttörése még 2025 közepén erős vételi jelzést adott, ugyanakkor a közelmúltban már long pozíciózárásra utaló jelzés jelent meg a grafikonon. Az utóbbi hetekben a mozgás inkább korrekciónak tekinthető.
Ideális esetben a korrekciós mozgás akkor válhatna teljessé, ha az árfolyam a 31 250 pontos szint alá is benézne, amihez a jelenlegi szintekről egy újabb csökkenő hullámnak kellene elindulnia. Amennyiben azonban az index új történelmi csúcsra emelkedne és meghaladná a három hónappal ezelőtti tetőpontot, akkor is a 37 500 pontos tartomány várhatóan komoly ellenállást jelenthetne, és megtörhetné a lendületet. A kialakult minta emiatt nem támogatja jelenleg a vételt, időzítés szempontjából kivárás ajánlott.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!