Vége az arany szárnyalásának?
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Az MNB kamatdöntő ülésére és a Q3-as kínai GDP-re figyelünk
Az MNB kamatdöntő ülést tart. Az eurózónából októberi beszerzésimenedzser-indexek érkeznek. Kínában szeptemberi konjunktúra indikátorokat és a harmadik negyedéves GDP első becslését publikálják.
Mit hoztak az elmúlt napok a piacokon?
Az amerikai nagybankok beszámolóival elindult a jelentési szezon, azonban a pozitív reakció elmaradt a tőzsdéken, mivel a felfokozott várakozásoknak már nem minden esetben tudtak megfelelni. A brazil részvénypiac nagyot ugrott az elnökválasztás első fordulója után, miután a piaci szereplők fiskális fordulatot várnak egy esetleges elnökváltás után. A kötvénypiac különösen forró témát adott az elmúlt hónapokban, de a vállalati kötvények egyelőre meglepően ellenállónak bizonyultak. A héten jelent meg az AutoWallis legújabb sales riportja, ami továbbra is nehéz iparági környezetre utal.
Évek óta a legnagyobb esésüket szenvedték el kedden a nemesfémek, az arany 5%-kal, az ezüst 7%-kal került lejjebb. Ezzel megérkezhetett a jelzés, ami az exponenciálissá váló emelkedésekben a megállóra és a korrekciós időszak jövetelére utal. A nemesfémek kezdtek meglehetősen túlpozícionálttá válni, a korrekció tehát nagy meglepetést nem kell, hogy jelentsen. A rövidebb távon spekulálóknak ezek a jelzések pozíció zárásként értelmezhetők, a hosszabb távú befektetőknek azonban nem feltétlenül van tennivalójuk, bár némi profitrealizálás az idei nagy pluszokat követően (arany +55%, ezüst +67%) már szintén megfontolandó lehet.
Nem volt egy konkrét hír/esemény, aminek hatására a jelentős napi szintű korrekció kibontakozott a nemesfémek piacain. Valóban, az amerikai-kínai feszültségek valamelyest enyhültek a napokban, volt szó a budapesti békekötés lehetőségéről is az orosz-ukrán kérdésben, és sokan az amerikai kormányzati leállásnak is már a végét kezdték várni, de lássuk be, konkrét, átütő erejű változás egyik fronton sem történt. Sőt, az orosz vagy kínai tárgyalásokkal kapcsolatban a legfrissebb bejelentések épp elbizonytalanítóak voltak.
Vannak, akik likviditási szűkösségre vezetik vissza a kialakult helyzetet, melyet kezelendő a szereplők aranykitettségeik eladásával jutottak készpénzhez, mások szerint a dollár elmúlt napokban látott erősödése játszhat szerepet a mozgásban, bár az egyáltalán nem volt hirtelen és jelentős mértékű az utóbbi napokban. A jegybanki aranyvásárlások tempójának mérséklődésére utaló adatok is érkeztek, de itt sem kézifékes megállásról van szó, egyszerűen a dinamika lassulásáról, ami továbbra is nettó keresleti hatásként érvényesül.
Személyes véleményünk az, hogy a piac és a befektetők jelenleg narratívát keresnek a jelentős mértékű korrekció mögé, miközben egyszerűen arról lehet szó, hogy az augusztus óta látott nagy felfutást követően jelentős túlpozícionáltság alakult ki, amiből – ahogy exponenciálissá váló árfolyam emelkedéseknél jellemző szokott lenni – heves korrekció kezdődött. A nyár végi hónapokban jelentősen nőtt egyébként a fizikai arany fedezettel bíró ETF-ek iránti igény, és az intézményi szereplők spekulatív aranykitettsége is historikus magasságok felé vette az irányt, de egyéb szisztematikus kereskedési stratégiák is nagyfokú nemesfém longokban voltak pozícionálva. Ilyen helyzetben egy szikra is elég, ami korrekciót indít,most is ezt látjuk.
Mit üzen ez a mozgás?
Rövid távú befektetőként érdemes egy pillantást vetni a grafikonokra, hiszen a nagy felfutásokban ezek adhatnak fogódzót a helyes stratégia megválasztásához. A megállapításaink a következők:
Az elmúlt napok rendkívüli volatilitása és forgalma arra utalhat, hogy az arany esetében rövid távon megállás, illetve korrekciós fázis következhet. A trend erősségét jelző indikátor ritkán ad jelzést, de amikor igen, az hosszabb távra is segítheti a döntéshozatalt. A tegnapi eséssel long zárási jelzés alakult ki, amit tovább erősít az a tény, hogy az árfolyam az 4375-ös szintnél, egy jelentős ellenállásnál fordult le, ráadásul kiemelkedő forgalommal. Ez alapján minimum rövid távon a trend kifulladására és egy korrekciós szakasz elindulására lehet következtetni.
Ilyen esetekben a korrekció mértékét az utolsó emelkedő szakasz (3311–4381) alapján becsülhetjük. Ennek minimum felére történő visszahúzódás ideális esetben a 3840-es szint tesztelését jelentheti, de akár a 3720-as zóna elérése is benne lehet a forgatókönyvben. Fontos kiemelni, hogy ez az értelmezés csak néhány hetes, rövid távú időhorizonton releváns.
A hosszabb távú várható mozgás technikailag való megítélését pontosan a korrekció mértéke és jellege segítheti majd, ami előttünk van még. Ezekből kaphatunk majd információt arra vonatkozóan, hogy az elmúlt közel három évben – az 1650-es szintről induló emelkedés során – kialakult trend valóban befejeződött-e több évre, vagy csupán egy néhány hónapos megállásról lesz szó.
Fundamentális értelemben nézve mi egyelőre az optimistább irányba billennénk. Vagyis bár a következő hónapok konszolidálódással telhet, továbbra sem várnánk, hogy a hosszú távú emelkedő trend megtörjön. Ehhez ugyanis geopolitika fronton, a költségvetési alkoholizmusban, az adósságpályákban, a kelet-nyugat blokkosodásban, dedollarizációs trendekben és a jegybankok ehhez kapcsolódó aranyéhségében is olyan gyökeres fordulatra lenne szükség, amit egyelőre kevésbé tartunk elképzelhetőnek. Az arany ráadásul bár valóban jelentős mértékben emelkedett az utóbbi években, de még ezzel együtt sem tűnik kifejezetten drágának historikus összevetésben akár egyéb nyersanyagokhoz (pl.: olaj), vagy a részvénypiac egészéhez képest.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!