Történelmi fordulat a brazil elnökválasztáson
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Gyenge negyedév a Masterplasttól az építőipari fellendülés hiányában
Ma reggel publikálta harmadik negyedéves gyorsjelentését a Masterplast, amely során az előző negyedévekkel ellentétben visszaesésről számolt be a társaság. A gyengébb eredmények mögött elsősorban a bázisidőszakban meghatározó HEM értékesítések hiánya, illetve az általánosan kedvezőtlen építőipari környezet állt. A vállalat ennek ellenére nyereséges negyedévet tudhat maga mögött a hatékonyságjavulásnak köszönhetően. Ugyanakkor a likviditási helyzet romlott, miután a társaság magasabb készletszinteket tartott az ellátásbiztonság érdekében. A vezetőség azonban a készletek jelentős csökkenésére számít az év végére, ami növeli a készpénzállományt és biztosíthatja a decemberi kötvénytörlesztés pénzügyi alapjait. A korábbi 2723 forintos 12-havi célárunkat és tartási ajánlásunkat egyelőre fenntartjuk.
Áruk és nyersanyagok – technikai elemzés
Az arany és az ezüst csökkenő trendjében nincs változás, de az eladói oldal ereje mindkét nemesfémnél csökkenő. Amíg az esést meghatározó trendvonalak nem törnek meg, addig tartós fordulatra sem lehet számítani. Az olaj árfolyama áttörte a 100-as szintet, egyelőre felfelé mutat még trend. A földgáz meredek árfolyamesésből korrigálhat felfelé. A réz egy szélesebb kereskedési sávban épp a felső részéhez közelíthet. A búza és a kukorica árfolyamai nagy esések után érkezhettek olyan kulcsszintekhez, amelyekről nő az esély a fordulatra.
A brazil elnökválasztáson Lulának sikerült az, ami közel negyven éve még senkinek sem, egy elvesztett első forduló után megfordítani az eredményt a második fordulóra. Lula kétszeresen is történelmet írt, miután a győzelemmel negyedszer lesz majd államfő. A piaci szereplők azonban előzetesen Flávio Bolsonaro győzelmét és ezzel a fiskális fordulat lehetőségét árazták, így Lula győzelme után jelentős korrekció következett a brazil tőzsdén. Lulának nehéz dolga lesz, mivel egyensúlyt kellene találnia a fiskális fordulatot váró piaci szereplők, az ígéreteit számon kérő választók, valamint a politikai kompromisszumokat kívánó, jobbra tolódó parlament között. Bár a brazil részvénypiac értékeltsége kedvező, az elnökválasztást követő bizonytalanság rövid távon nyomás alatt tarthatja a brazil eszközöket.
Lula olyat tett, ami még senkinek sem sikerült
A brazil elnökválasztás első fordulójában Flávio Bolsonaro győzelme okozott meglepetést, de a második forduló felé közeledve a közte és a Lula elnök közötti különbség minimálisra csökkent a közvélemény-kutatások szerint. Időközben a jelöltek elutasítottságában is látszott némi átrendeződés, a Bolsonaróra biztosan nem szavazók aránya némileg nőtt a felmérések szerint, míg Lulára biztosan nem szavazók aránya kis mértében csökkent a két forduló között.
A második forduló eredménye végül történelmi meglepetést hozott, miután Lula képes volt fordítani és végül közel 52%-nyi szavazatot megszerezve győzte le Flávio Bolsonarót, aki a voksok 48%-át kapta. Érdemes megemlíteni, hogy az elsőhöz képest a második fordulóra csökkent a távolmaradók és az érvénytelen szavazatokat leadók száma is. Lulának sikerült az, ami a nyolcvanas évek vége óta egy jelöltnek sem, egy elvesztett első forduló után fordítani és a második fordulóban végül megnyerni a brazil elnökválasztást. Emellett ő az első, akit negyedszer is megválasztottak elnöknek.
Lula még a második forduló előtt új intézkedésekkel próbálta javítani népszerűségét, többek között a kisvállalkozók támogatása mellett ingyenes hétvégi tömegközlekedést is ígért. A helyi kommentárok szerint a második fordulóban a választók félelmei is fontos szerephez jutottak, miután a lakosság egy része attól tarthatott, hogy Bolsonaro győzelme esetén az alacsonyabb jövedelmű háztartásokat hátrányosan érintő közpolitikai változások következhetnek.
Abban, hogy végül képes volt megfordítani az eredményt, az is szerepet játszhatott, hogy Lula fokozta jelenlétét a közösségi médiában, így próbálva növelni elérését és a támogatást szavazatokra konvertálni, továbbá rávenni azokat is, akik már támogatták, hogy végül valóban el is menjenek szavazni. Mindemellett a nagyvárosokban tartott jelentős tüntetések is segítettek lendületet adni Lula kampányának.
Nehéz feladat vár a brazil elnökre
A piaci szereplők egy Bolsonaro győzelmet áraztak be a második forduló előtt, így Lula meglepetésszerű újraválasztása után a brazil eszközökben is erőteljes korrekció következett. A brazil tőzsde a Covid-járvány óta nem esett ekkorát. A Bovespa a második fordulót követő első kereskedési napon közel 14%-ot zuhant, így Bolsonaro veresége és Lula győzelme utáni piaci átrendeződés közepette az index augusztus vége óta nem látott szintekre esett vissza. A reál több mint 8%-kal gyengült a dollárral szemben, míg a tízéves brazil kötvényhozam egyetlen nap alatt 249 bázisponttal került feljebb.
USDBRL
Bár Flávio Bolsonaro a második forduló eredményének megsemmisítését kérte, pártja később elismerte az elnökválasztás eredményét. A brazil legfelsőbb bíróság egy tagja a választási eredmény kihirdetése után érvénytelenítette Bolsonaro útlevelét az ellene egy büntetőügyben hozott ítélettel összefüggésben, majd Bolsonaro nem sokkal ezután elhagyta Brazíliát és az Egyesült Államokba távozott.
Így úgy tűnik, hogy az elnökválasztás eredményének elismerése nem jelent majd akadályt Lula számára, azonban a következő elnöki ciklusa talán a legnehezebbnek ígérkezik mind közül. Az elnöknek akkora költségvetési többletet kell elérnie, ami elégséges lehet az emelkedő brazil államadósság stabilizálásához, ugyanakkor ezzel szemben állnak a kampányígéretei, emellett pedig politikai fronton is folyamatos kompromisszumokra kényszerülhet.
Brazília jövő évi költségvetési célkitűzése szerint a kamatfizetéseket nem tartalmazó elsődleges többletnek a GDP 0,5%-át kell elérnie, 0,25 százalékpontos tűréshatárral mindkét irányban. (Lula 2030-ra a GDP 1,3%-ának megfelelő elsődleges költségvetési többletet szeretne elérni). A pénzügyminiszter a választás után az ideinél ambiciózusabb hiánycélt lebegtetett meg, bár konkrétumokat nem árult el.
Lulának vissza kell szereznie a befektetők bizalmát
A piaci szereplők jelenleg azzal kapcsolatban szeretnének tisztábban látni, hogy az elnök és az új adminisztráció képes lehet-e hiteles fiskális fordulatot végrehajtani és a lehetséges kiigazítást hogyan (és mikor) tudja összhangba hozni a vállalt kampányígéretekkel. A GDP-arányos államadósság az idei évben több mint 10 százalékponttal 82% fölé emelkedett Lula előző elnöki ciklusának kezdete óta. Ennek oka, hogy az elmúlt években folyamatosan nőttek a kötelező kiadások, így a költségvetés kevesebb mint 8%-a maradt rugalmasan felhasználható. Emellett meg kell említeni, hogy a magas kamatok nyomán mostanra több mint nyolcvanmillió brazil állampolgár és több mint kilencmillió vállalkozás késedelmesen fizeti adósságait.
Az elnöknek a jövő évtől egy jobbra tolódó parlamentben is kompromisszumokat kell majd kötnie a kormányozhatóság érdekében és a kommentárok egy része szerint Lula pártjának meg kellene osztani a hatalmat és más politikai szereplőket is be kellene vonni a fontos posztokon a kormányzásba. Emellett Lulának a külpolitikákban az egyre inkább jobbra tolódó Latin-Amerikában kell navigálnia, valamint meg kell majd küzdenie a sokszor kiszámíthatatlan Trump-adminisztrációval is.
A piaci szereplők által várt Bolsonaro-fordulat kiárazódása után a befektetők a fiskális pályával összefüggő aggodalmak mellett a kormányzással kapcsolatos bizonytalanságot is elkezdték beárazni, emellett a brazil elnökválasztás második fordulója után látott korrekció rövid távon a jegybanki kamatcsökkentéseket is korlátozhatja. A befektetők számára az elkövetkező hetekben a következő pénzügyminiszter személye és a követni kívánt fiskális irányvonal jelenthet majd kapaszkodót, ahol egy pozitív fordulat a volatilitásra is csökkentőleg hatna. A brazil piac értékeltsége továbbra is kedvező, az MSCI Brazil index 8-as előretekintő P/E rátája alacsonyabb az MSCI feltörekvő piaci indexével (8,7) és a brazil index hosszú távú átlagával (10,8) összehasonlítva. Ugyanakkor az elnökválasztást követő bizonytalanság rövid távon nyomás alatt tarthatja a brazil eszközöket.
Összességében Brazília és az elnök számára az elkövetkező hetek igen fontosak lesznek, Lulának érdemi eredményekkel kellene megnyugtatnia a piaci szereplőket, illetve majd tárgyalni és később kompromisszumokat kötni a jobboldali ellenzékkel, valamint egyensúlyt találni a választói igények elnökválasztást követő kielégítése között. A feladat nehéz, de nem lehetetlen, viszont a sikeres megoldáshoz a brazil elnöknek mielőbb lépnie kell.
Bovespa index technikai kép
A 200 000-es szint feletti oldalazásból történt szakadás miatt ez a zóna erős ellenállássá válhatott. Amennyiben korrigálna felfele, maximum az esés felével lehetne számolni, ami a 187 500 körüli szint elérhetőségét jelenthetné. Erősebb támasz a 162 500-as szint körül várhatja. Nagy változást ennek a szintnek az elesése okozhatna, mert akkor a hosszú távú emelkedő struktúra is törne, és újra a 112 000 környéki szintek kerülhetnek képbe.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!