Repülő autó után földhözragadt eredmények a Teslától
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Aggódnak a befektetők, mi vár most Brazíliára?
A brazil elnökválasztás második fordulóját nagy meglepetésre Lula nyerte meg, míg a piacok előzetesen Flávio Bolsonaro győzelmét valószínűsítették. Lula győzelme heves átárazódást hozott a brazil eszközökben, míg a hangulatot nem sokkal később egy unortodox javaslat is rontotta, ami a jegybanki alapkamat nagymértékű csökkentését javasolta. Egyelőre úgy tűnik, hogy hasonló terv nincs napirenden Brazíliában és az elnök megerősítette elkötelezettségét a fiskális fegyelem mellett, a befektetők azonban továbbra is inkább szkeptikusak. A piaci szereplők konkrét intézkedésekre várnak és rövid távon a legfontosabb kérdés az lehet Brazíliával kapcsolatban, hogy a várt fiskális intézkedések képesek lesznek-e stabilizálni az adósságpálya alakulását, és az elnök hogyan tudja majd mindezt összhangba hozni a választási ígéreteivel.
FX - technikai elemzés
A dollár az elmúlt két hétben enyhe korrekciót mutatott, ami egyelőre inkább az erősödés megtorpanását jelentette, semmint érdemi trendfordulatot. Tartós gyengülésre utaló jelzés továbbra sem érkezett. Az EUR/HUF kereszt szűkülő mozgásban van. A forint ugyanakkor a dollárral szemben továbbra is emelkedő trendben maradt. Az USD/JPY árfolyama felfelé tört ki a beszűkülő sávból, de egyelőre nem tudott kellő távolságra eltávolodni a kitörési szinttől ahhoz, hogy egyértelműen megerősítse a mozgást. Az EUR/CHF esetében a fordulat első jelei már láthatók, azonban a tartós trendváltás megerősítéséhez magasabb mélypont kialakulására és a meghatározó csökkenő trend megtörésére is szükség lenne.
A múlt heti látványos, repülő autós Roadster bemutató elvitte a fókuszt a mostani Tesla gyorsjelentésről. A beszámolót látva most inkább úgy tűnik, hogy a cégnél lázas munka folyik, hogy a korábban belengetett terveket valahogy hozni tudják az önvezetés, az Optimus és a robotaxi területén. A céldátumok nincsenek messze, és vélhetően nem is nagyon teljesíthetőek, de hosszú távon nem biztos, hogy érdemes Elon Musk ellen fogadni.
Kezdjük az unalmas autó szegmenssel. A Tesla 486 532 járművet szállított le, ami 2%-os éves visszaesést jelentett, ugyanakkor jelentősen meghaladta a nagyjából 462 ezres piaci konszenzust. Az autóipari árbevétel 3%-kal, 20,5 milliárd dollárra csökkent, miközben a szabályozói kreditek nélküli autóipari bruttó marzs 18,1%-ra emelkedett a második negyedévi 16,3%-ról. A margin javulás mögött főleg a kedvezőbb termékmix és az FSD (önvezető funkció) előfizetésekből származó bevétel növekedés állt.
A menedzsment szerint erős a kereslet az autók iránt, a kiszállításokat jelenleg inkább a termelési kapacitás és az akkumulátorellátás korlátozza. Ennek kicsit ellentmond, hogy az átlagos értékesítési ár viszont csökkent, de valószínű, hogy a kínaiak által diktált árverseny nem enyhül. A hosszabb távú cél továbbra is évi körülbelül 5 millió jármű gyártása 2030-ra.
A fizetős FSD-t használó ügyfelek száma globálisan meghaladta az 1,7 milliót, az ügyfelek körülbelül fele pedig már előfizetéses formában veszi igénybe a szolgáltatást. Észak-Amerikában az újonnan átadott járművek több mint 75%-ánál fizetős FSD-előfizetést is igényeltek az ügyfelek, ez kb. 20%-os javulás negyedéves alapon.
Robotaxi
A robotaxi-program gyorsan nő, de az érdemi profit még odébb van. Az önvezető módban megtett kumulált mérföldek száma negyedéves alapon nyolcszorosára nőtt, az austini Cybercab-flotta pedig egy hónap alatt tízszeresére bővült, a következő piac Dallas lehet. A Teslánál most úgy számolnak, hogy a Cybercabek többsége a cég tulajdonában marad, és mobilitási szolgáltatásként működik majd. Ez hosszú távon magasabb bevételt jelenthet a cégnek, de sokkal többe is kerül a kiépítése. Nagy kérdés, hogy ez lesz-e a jó stratégia a robotaxi szegmensben.
Elon Musk arról beszélt a jelentés után, hogy a robotaxi szolgáltatásból 2027Q2-ben már látható bevétel jöhet, míg év végére érdemi hozzájárulást várnak. Ez elég ambiciózus célnak tűnik tekintve, hogy egy városban működik még a szolgáltatás, és a felskálázás nagyon lassan halad. De ezeket a túlzó céldátumokat már megszokhattuk Musktól.
Optimus
Az Optimusszal kapcsolatos várakozások is tolódtak és a menedzsment a korábbiaknál szokatlanul nyíltabban beszélt a még fennálló kihívásokról. Musk szerint is az évi körülbelül egymillió robotnak megfelelő, heti mintegy 20 ezres gyártási ütem elérése legalább egy évet, de akár ennél hosszabb időt is igénybe vehet. Lefordítva, biztos több évet fog igénybe venni, de ez nem jelenti azt, hogy végül ne valósulna meg a projekt.
A szűk keresztmetszetek nem kizárólag a gyártáshoz kapcsolódnak. Javítani kell a tartósságot, emellett az AI-rendszer még nem alkalmas előre nem programozott feladatok elvégzésére. A Tesla ráadásul az Optimus esetében nem rendelkezik azzal a hatalmas, valós környezetből származó adatmennyiséggel, amelyet például a járműflotta biztosít az FSD számára. A megerősítéses tanulási folyamat beindításához pedig több ezer robotnak kell valós és szimulált környezetben feladatokat végrehajtania. A menedzsment becslése szerint körülbelül 10-20 ezer robotra lehet szükség az önálló gyakorlásra és a különböző feladatok betanítására épülő adatgyűjtési folyamat kialakításához. Az AI5 chip Optimusba történő integrációját 2027 áprilisára tervezik.
Az energiatermelési és energiatárolási üzletág árbevétele 16%-kal, 2,9 milliárd dollárra csökkent, annak ellenére, hogy a telepítések volumene 10%-kal, 13,7 GWh-ra nőtt. A szegmens bruttó marzsa ugyanakkor a Q2-es 20,4%-ról 33,1%-ra ugrott, ezt viszont több egyszeri vagy átmeneti tényező is támogatta (pl. vám-visszatérítések, céltartalékok felülvizsgálata).
A szolgáltatások és egyéb tevékenységek árbevétele 33%-kal, 4,6 milliárd dollárra emelkedett, vagyis szép csendben érdemi divízióvá nőtte ki magát. Ide tartozik pl. a Supercharger-hálózat, szervizelés, biztosítás, alkatrészértékesítés, és később itt lesz elszámolva a robotaxi bevétel is.
A 0,48 dolláros korrigált EPS meghaladta a 0,45 dolláros konszenzust, viszont az üzemi eredmény csökkent, mivel jelentős összeget költött capex-re a cég. Ugyanakkor a 2026-os beruházási előrejelzést a korábban jelzett több mint 25 milliárd dollárról 20 milliárdra csökkentették. A Tesla esetében azonban nem biztos, hogy a capex visszavágása pozitív, ami látszik az árfolyamreakcióból is. Azt a következtetést lehet levonni, hogy a vártnál lassabban haladnak a robotaxi, Optimus és az AI infrastruktúra kiépítésével is.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!