Gyenge negyedév a Richtertől
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
A Richter harmadik negyedéves eredménye csalódást keltett. Az árbevétel az üzemi eredmény és a nettó profit is elmaradt a várakozásoktól, miközben több üzletágban éves szinten is visszaesés volt tapasztalható. A gyenge GenMed (generikus) és biotechnológiai teljesítmény, valamint az erős forint negatívan hatottak a számokra. A menedzsment lefelé módosította az éves előrejelzést, így negatív árfolyamreakcióra számítunk.
Nem sikerült jól a Richter negyedéve, minden lényeges soron elmaradt a várakozásokól, és a legtöbb esetben éves szinten is visszaesés volt megfigyelhető. Az árbevétel 214,7 milliérd forint lett (7%-kal a konszenzus alatt; -0,9% év/év), főleg a GenMed (generikus) a BIO (biotechnológia) üzletág gyengesége miatt. A tisztított üzemi eredmény 66,3 milliárd forintra csökkent (-10% év/év; 12,5%-kal konszenzus alatt), mivel a közvetlen költségek megemelkedtek, míg a devizaárfolyamok már erre a sorra is negatív hatással voltak.
A menedzsment így kicsit visszább vette a teljes évre vonatkozó előrejelzését, 2,3 milliárd euró gyógyszeripari bevételt várnak (korábbi: 2,3-2,4 Mrd EUR), míg a tisztított üzemi eredmény 8-10%-kal emelkedhet a korábbi 10% helyett (devizahatások nélkül számolva).
Az üzletágakat vizsgálva a CNS (Vraylar) és a WHC (nőgyógyászat) továbbra is megfelelő növekedést mutatnak, igaz a gyenge dollár miatt forintban számolva Q3-ban a Vraylar bevételek csak 3 százalékkal bővültek. A Richter amerikai partnere, az Abbvie azonban továbbra is optimista a termék kapcsán, így a növekedés fennmaradhat a továbbiakban is.
A WHC bevételek 12%-kal emelkedtek a negyedévben, amivel a legjobban teljesítő üzletág lett. A növekedést az elmúlt negyedévekben már megszokott márkák fűtötték (Drovelis, Evra, Ryeqo, Lenzetto), a legerősebb régió pedig Nyugat-Európa volt. Igaz a bruttó fedezet csökkent az alacsonyabb haszonkulcsú termékek felé való átmeneti elmozdulás és az áremelések késleltetett hatása miatt.
A BIO szegmensben is csökkent az árbevétel a tervezettnél alacsonyabb CDMO (bérgyártás) bevételek és a teraparatide szállítások augusztusi visszaesése miatt. Az üzletág eredménytermelése is csökkent a debreceni és a Richter Biologics üzemek nagyobb volumenű termelésre való felkészülése miatt. A denosumab bioszimiláris készítmény ugyanis megkapta az FDA forgalomba hozatali engedélyt így a piacra lépés 2026 elején várható a Hikma gyógyszercégen keresztül. Az ustekinumab bioszimiláris készítmény pedig az Európai Bizottság jóváhagyását kapta meg, és 2026-tól kerül majd forgalomba. A két jövőre elinduló gyógyszer értékesítései segíthetnek az üzletág jövedelmezőségén, igaz azért hosszabb felfutásra kell számítani.
A GenMed divízió nagyon gyenge eredményeket szállított (-17% bevételcsökkenés év/év), amit több tényező is befolyásolt. Magas volt a bázis (egyszeri szállítások Magyarországon tavaly), minőségi/ellátási lánccal kapcsolatos problémák miatti készlethiány alakult ki egy kulcsfontosságú termék (Mydeton/Mydocalm) esetében, több piacon a nagykereskedők leépítették készleteiket, valamint egyes termékek bevezetése a vártnál gyengébben alakult.
A harmadik negyedévben közel 19 milliárd forint árfolyamveszteség terhelte az eredményt, az erős forint nagyon nem jó a cégnek, a dollár gyengesége pedig különösen fájdalmas az egyre magasabb amerikai értékesítések miatt. Összefoglalva nem sikerült jól ez a negyedév a Richter számára, így negatív árfolyamreakcióra számítunk. A kérdés az lesz, hogy a most átmenetinek tűnő operatív nehézségek valóban meg fognak-e oldódni a következő negyedévekben.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!