Nem jó a gyenge dollár a Richternek
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Jelentős osztalékfizetést javasol a PannErgy
A PannErgy a napokban tette közzé éves jelentését, illetve közgyűlési javaslatait is. A társaság erősen teljesített 2025-ben, így sikerült felülteljesítenie a korábban kitűzött EBITDA tervet, a növekedés pedig az idei évben is folytatódhat. A menedzsment a kedvező eredmények fényében részvényenként nagyjából 138 forintos osztalékfizetést javasol, amely közel 7%-os osztalékhozamnak felel meg, ám ennek kifizetése 2027-ben lenne esedékes. Mindezeket figyelembe véve a társaság részvényeire vonatkozó 12-havi célárat enyhén, 2546 forintra emeltük fel, míg a papírokra vonatkozó vételi ajánlásunkat továbbra is fenntartjuk.
Alibaba: ami rövid távon teher, az később hajtóerő is lehet
Várakozásoknál gyengébb negyedéves számokat közölt márciusban az Alibaba, az e-kereskedelemben zajló erős verseny továbbra is rontja a profitabilitást, hiába a felhőüzletág jó teljesítménye. Előretekintve azonban a helyzet lassan javuló pályára állhat, miközben az AI szolgáltatásokban továbbra is érkeznek az új bevezetések, ami jelentős üzleti potenciált jelenthet a következő évekre. Ezt a piac továbbra sem árazza a jelenlegi árszinteken, ezért még ha rövid távon a teljesítményre a beruházások negatív hatással is lesznek, ezt képes lehet idővel kinőni a vállalat. Az elmúlt hónapok árfolyam esésének következtében ráadásul az árazási szintek is komfortosnak mondhatók, így továbbra is fenntartjuk Kedvelt részvényeink listánkon a részvényeket.
Erősen teljesített a Richter a második negyedévben. Az árbevétel és a bruttó profit kétszámjegyű növekedést mutatott, miközben a Vraylar jogdíjbevételei és a nőgyógyászati üzletág kiemelkedő bővülése húzta felfelé az eredményeket. A tisztított üzemi eredmény 23 százalékkal ugrott meg, bár a gyenge dollár jelentős pénzügyi veszteséget okozott a nettó profit szintjén.
Üzemi eredmény felett erős számokat szállított a Richter a második negyedévre. Az árbevétel majdnem 12 százalékkal nőtt, és a bruttó profit is hasonló mértékben emelkedett. A Vraylar mellett a nőgyógyászat (WHC) adta a növekedés motorját (+19% év/év), ráadásul minden fontos terápiás terület (meddőség kezelés, menopauza és endometriózis) kétszámjegyű bővülést mutatott. A generikus szegmenst (GenMed) és a biotechnológiát viszont most gyengébb dinamika jellemezte.
A működési költségek lassabban emelkedtek (+8%), mint az árbevétel. Az értékesítési és marketing költségek a negyedévben csak 5,8 százalékkal voltak magasabbak, mint egy évvel korábban, viszont a K+F kiadások 11%-kal nőttek a WHC-ban, főként az akvizíciók következtében megugrott költségek miatt. Ezekkel együtt a tisztított EBIT 23 százalékkal ugrott meg éves alapon, mivel a Vraylar erős jogdíjbevételei mellett egy mérföldkő kifizetés is érkezett Q2-ben és a biotechnológia vesztesége is mérséklődött az alacsonyabb kutatás-fejlesztési ráfordítások következtében.
A nettó profitot jelentősen megütötte a gyenge dollár, a pénzügyi veszteség 10 milliárd forintot tett ki a második negyedévben, szemben a tavalyi 8,6 milliárd forintos nyereséggel. A devizaárfolyamok továbbra is jelentős volatilitást okoznak az üzemi eredménysor alatti tételekben, főként a működőtőke tételeken kimutatott nem realizált nyereségen/veszteségen keresztül.
A Vraylar jogdíjbevétele 2025 Q2-ben meghaladta a 60 milliárd forintot, ami közel 15%-os növekedés éves szinten. A múlt heti Abbvie (a Richter partnere az USA-ban) jelentésből ráadásul kiderült, hogy az amerikai cég megemelte éves értékesítési várakozását a gyógyszerre. A CNS divízió eredménytermelését az AbbVie-től kapott fejlesztéssel kapcsolatos mérföldkő bevétel is támogatta az RGH-932 közös fejlesztési projekt második indikációjának Fázis II klinikai vizsgálatának megkezdéséért.
Az első negyedév kissé lassabb növekedését követően magasabb fokozatba kapcsolt a WHC. Az árbevétel növekedést a vezető termékek (Drovelis +62%, Ryeqo +90%, Lenzetto +57%) hozzájárulása, valamint a meddőség kezelés portfólió stabil teljesítménye adta. A WHC tisztított EBIT viszont 20%-kal esett éves szinten Q2-ben, elsősorban a sokkal magasabb K+F ráfordítások miatt. A bázis is nagyon alacsony volt, és az újonnan nyitott liege-i WHC K+F központ is sok költséget emésztett fel. Emellett a magasabb volt az értékesítési és marketingköltség is főleg a Ryeqo endometriózis bevezetésének intenzívebb promóciója és a kiemelt termékek földrajzi terjesztésének ösztönzése miatt.
A biotechnológia bevételek 9%-kal emelkedtek a második negyedévben köszönhetően a teriparatide eszközfelvásárlásból származó jogdíj pozitív hatásának. Ez ellensúlyozni tudta a gyengébb CDMO bevételeket. Alacsonyabb növekedést mutatott a GenMed (+4% év/év) Q2-ben a kedvező árfolyam (erősebb rubel) és a pozitív árhatás ellenére, mivel volumenben gyengébben alakultak a számok az erősebb bázis (bevezetésekkel kapcsolatos kiszállítások) és néhány ellátási lánccal kapcsolatos probléma miatt.
Összességében nem zárt rossz negyedévet a Richter, de a gyenge dollár nagyot ütött a nettó profiton. Emellett hosszú távon mindenképp jobb margin termelést kell felmutatnia a cégnek a WHC-ben és a biotechnológiában is, mert a Vraylar kiemelkedő nyereségessége az évtized vége felé el ki fog esni.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!