PannErgy: gyengébb hőértékesítés a harmadik negyedévben
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Aggódnak a befektetők, mi vár most Brazíliára?
A brazil elnökválasztás második fordulóját nagy meglepetésre Lula nyerte meg, míg a piacok előzetesen Flávio Bolsonaro győzelmét valószínűsítették. Lula győzelme heves átárazódást hozott a brazil eszközökben, míg a hangulatot nem sokkal később egy unortodox javaslat is rontotta, ami a jegybanki alapkamat nagymértékű csökkentését javasolta. Egyelőre úgy tűnik, hogy hasonló terv nincs napirenden Brazíliában és az elnök megerősítette elkötelezettségét a fiskális fegyelem mellett, a befektetők azonban továbbra is inkább szkeptikusak. A piaci szereplők konkrét intézkedésekre várnak és rövid távon a legfontosabb kérdés az lehet Brazíliával kapcsolatban, hogy a várt fiskális intézkedések képesek lesznek-e stabilizálni az adósságpálya alakulását, és az elnök hogyan tudja majd mindezt összhangba hozni a választási ígéreteivel.
FX - technikai elemzés
A dollár az elmúlt két hétben enyhe korrekciót mutatott, ami egyelőre inkább az erősödés megtorpanását jelentette, semmint érdemi trendfordulatot. Tartós gyengülésre utaló jelzés továbbra sem érkezett. Az EUR/HUF kereszt szűkülő mozgásban van. A forint ugyanakkor a dollárral szemben továbbra is emelkedő trendben maradt. Az USD/JPY árfolyama felfelé tört ki a beszűkülő sávból, de egyelőre nem tudott kellő távolságra eltávolodni a kitörési szinttől ahhoz, hogy egyértelműen megerősítse a mozgást. Az EUR/CHF esetében a fordulat első jelei már láthatók, azonban a tartós trendváltás megerősítéséhez magasabb mélypont kialakulására és a meghatározó csökkenő trend megtörésére is szükség lenne.
A PannErgy a napokban tette közzé harmadik negyedéves termelési jelentését, amely alapján a társaság hőértékesítése némiképp elmaradt a menedzsment által várttól a kedvezőtlen időjárási körülmények miatt. Ennek ellenére véleményünk szerint a menedzsment 4,3-4,45 milliárd forintos 2026-os EBITDA célja továbbra is elérhetőnek tűnik, mivel a harmadik negyedév hőeladási mennyisége jellemzően szezonálisan a legalacsonyabb, így az éves tervre gyakorolt hatása korlátozott lehet. Mindezeket figyelembe véve a társaság részvényeire vonatkozó vételi ajánlást és 12-havi 3107 forintos célárunkat fenntartjuk.
A PannErgy a harmadik negyedévben 161 935 GJ energiát termelt, ami 9%-kal alacsonyabb az előző év azonos időszakához képest, és 9,2%-kal elmarad a vezetőség negyedéves tervétől. A vállalat kiemelte, hogy az időjárási körülmények viszonylag kedvezőtlenek voltak, emellett a miskolci távfűtési hálózatban megnőtt a fosszilis tüzelőanyagokból származó hő felhasználása.
A hőeladás mennyisége szezonális okokból általában a harmadik negyedévben a legalacsonyabb az egyéb időszakokhoz képest, ezért a harmadik negyedévi teljesítmény hatása az éves célra némileg korlátozott. A vállalat az idei első három negyedévben 1 163 342 GJ-t értékesített, ami 1,3%-kal alacsonyabb a menedzsment első három negyedévre vonatkozó tervénél, de az előző év azonos időszakához képest nagyjából változatlan.
Véleményünk szerint az éves cél továbbra is elérhetőnek tűnik. A menedzsment megerősítette azt is, hogy az évre kitűzött 4,3–4,45 milliárd forintos EBITDA-célsáv várhatóan teljesülni fog. 2026-ra vonatkozó EBITDA-előrejelzésünk 4,37 milliárd forint, ami összhangban áll a menedzsment iránymutatásával.
Mindezeket figyelembe véve fenntartjuk a társaság részvényeire vonatkozó vételi ajánlásunkat és 12-havi 3107 forintos célárunkat.
Konszolidált hőértékesítés (GJ)
Forrás: PannErgy, OTP Mulit-Asset Elemzés
Miskolc és Győr együttes havi átlaghőmérséklete (°C)
Forrás: AccuWeather, OTP Multi-Asset Elemzés
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!