PannErgy: megemeltük célárunkat
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Nemzetközi indexek – technikai elemzés
Az amerikai indexek közül az S&P500 és a Nasdaq egyelőre még nem törték le a meghatározó támaszszinteket. Bár kisebb emelkedés figyelhető meg, ezt egyelőre nem kíséri érdemi vételi erő. Ezzel szemben a Russell 2000 már struktúraváltáson ment keresztül, és jelenleg csökkenő trend jellemzi. A német piacot reprezentáló index, valamint a Stoxx 600 továbbra is lefelé tartó trendben mozog, és egyelőre nem látszanak a fordulat jelei. A fejlődő piacokat tömörítő index fontos ellenállási szint alatt tartózkodik, ugyanakkor az eladói nyomás sem tűnik különösebben erősnek. Összességében a jelenlegi piaci környezet nem kedvez a vételi pozíciók felvételének: a várható hozamlehetőségek továbbra is korlátozottak, miközben a kockázatok változatlanul jelentősek.
Az MNB kamatdöntő ülésére és Inflációs Jelentésére figyelünk
Az MNB kamatdöntő ülést tart és publikálja új Inflációs Jelentését. Az eurózónából és az Egyesült Államokból szeptemberi beszerzésimenedzser-indexek érkeznek.
A PannErgy a napokban tette közzé második negyedéves termelési jelentését, amely alapvetően kedvezően alakult, éves szinten nőtt a társaság hőtermelése. Ennek fényében a menedzsment megerősítette a korábban közzétett 4,3-4,45 milliárd forintos 2026-os EBITDA terv tartományt. Ezzel párhuzamosan megemeltük a vállalat részvényeire vonatkozó 12-havi célárat is 2546 forintról 3057 forintra, míg a papírokra vonatkozó vételi ajánlásunkat továbbra is fenntartjuk. A célárfolyam megemelése elsősorban a tőkeköltség csökkenésével kapcsolatos, mivel az elmúlt időszakban jelentősen lejjebb kerültek a magyar állampapírok hozamai, így a kockázatmentes hozamok is. Ez annak köszönhető, hogy az új kormány komoly érdeklődést mutat az euró 2030-as bevezetése iránt, illetve lépéseket tett a költségvetés stabilizálása érdekében is, így az ország kockázati megítélése javult.
A második negyedévben a PannErgy 321,672 GJ energiát termelt, amely 3,4%-kal magasabb éves szinten, és hasonló mértékben haladja meg a menedzsment idei negyedéves tervét is. Összességében a társaság az első félévben valamivel több mint 1 millió GJ hőt értékesített, amely nagyjából megfelel az idei terveknek eddig, illetve 2%-kal magasabb év/év alapon is.
A menedzsment ennek fényében megerősítette a korábban közzétett 4,3-4,45 milliárd forintos 2026-os EBITDA terv tartományt. Részünkről 4,38 milliárd forintos EBITDA-t várunk, amely a menedzsment előrejelzésén belülre esik.
Ezzel párhuzamosan frissítettük a PannErgy részvényeire vonatkozó értékelésünket is, ahol alapvetően a súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) került lejjebb annak köszönhetően, hogy Magyarország kockázati megítélése javult az elmúlt időszakban. Az új kormány komoly érdeklődést mutat az euró 2030-as bevezetése iránt, illetve lépéseket tett a költségvetés stabilizálása érdekében is (pl. EU-s források felszabadítása). Ennek következtében jelentősen lejjebb kerültek a magyar állampapírok hozamai, amely alacsonyabb kockázatmentes hozamokat is implikál és ezzel összefüggésben alacsonyabb WACC-ot is.
Megjegyezzük, hogy itt egy piaci alapú, magyar állampapír hozamokon alapuló megközelítést használtunk, amely a jelenlegi befektetői várakozásokat tükrözi az eurózóna-csatlakozás esélyeivel kapcsolatban (kb. 5,5%-os 10 éves magyar állampapír hozam). Ez azt jelenti, hogy nem feltételeztünk egy garantált konvergenciát az eurózónás hozamokhoz egyelőre (kb. 3,6-3,9%-os sávban mozgó 10 éves állampapír hozamok egyes perifériás eurózónás országokban). Abban az esetben, ha tovább javulnak az implikált csatlakozási esélyek, akkor természetesen modellünket is frissítjük majd. Egyéb változtatást nem eszközöltünk modellünk kapcsán.
Összességében így a PannErgy részvényeire vonatkozó 12-havi célárunkat 2546 forintról 3057 forintra emeltük fel (+20%), illetve továbbra is tartjuk vételi ajánlásunkat.
Az elemzés teljes terjedelmében a BÉT honlapján itt olvasható.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!