PannErgy: megemeltük célárunkat
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Az eurózóna inflációs mutatóira és az Egyesült Államokból érkező munkaerő-piaci adatokra, valamint az amerikai félidős választásokra figyelünk
Az eurózónában publikálják az októberi inflációs mutatókat. Az Egyesült Államokból októberi munkaerő-piaci adatok és a harmadik negyedéves termelékenységi statisztikák érkeznek. Mindemellett az Egyesült Államokban félidős választásokat tartanak, amin eldől, hogy melyik pártnak lesz többsége a Szenátusban és a Képviselőházban.
Glencore: az üzleti teljesítmény rendben, de vegyesek a kilátások
A nyersanyagipari óriás, a Glencore tegnap tette közzé harmadik negyedéves termelési jelentését, amely nem tartalmazott nagy meglepetéseket. A menedzsment ennek fényében megerősítette az éves termelési célokat. Emellett a társaság logisztikai és kereskedelmi üzletága kiemelkedő teljesítményt nyújthat idén az iráni háború okozta ellátási zavaroknak köszönhetően, amelyet jól használt ki a szegmens. Egyelőre tartjuk a vállalat papírjait Kedvelt részvényeink listánkon, de a vegyes nyersanyagpiaci kilátások tekintetében aktívan gondolkodunk a levételen, elsősorban az ipari fémek gyengébb rövidebb távú kilátásai miatt, bár a javuló szénpiaci árazás ezt ellensúlyozhatja.
A PannErgy a napokban tette közzé második negyedéves termelési jelentését, amely alapvetően kedvezően alakult, éves szinten nőtt a társaság hőtermelése. Ennek fényében a menedzsment megerősítette a korábban közzétett 4,3-4,45 milliárd forintos 2026-os EBITDA terv tartományt. Ezzel párhuzamosan megemeltük a vállalat részvényeire vonatkozó 12-havi célárat is 2546 forintról 3057 forintra, míg a papírokra vonatkozó vételi ajánlásunkat továbbra is fenntartjuk. A célárfolyam megemelése elsősorban a tőkeköltség csökkenésével kapcsolatos, mivel az elmúlt időszakban jelentősen lejjebb kerültek a magyar állampapírok hozamai, így a kockázatmentes hozamok is. Ez annak köszönhető, hogy az új kormány komoly érdeklődést mutat az euró 2030-as bevezetése iránt, illetve lépéseket tett a költségvetés stabilizálása érdekében is, így az ország kockázati megítélése javult.
A második negyedévben a PannErgy 321,672 GJ energiát termelt, amely 3,4%-kal magasabb éves szinten, és hasonló mértékben haladja meg a menedzsment idei negyedéves tervét is. Összességében a társaság az első félévben valamivel több mint 1 millió GJ hőt értékesített, amely nagyjából megfelel az idei terveknek eddig, illetve 2%-kal magasabb év/év alapon is.
A menedzsment ennek fényében megerősítette a korábban közzétett 4,3-4,45 milliárd forintos 2026-os EBITDA terv tartományt. Részünkről 4,38 milliárd forintos EBITDA-t várunk, amely a menedzsment előrejelzésén belülre esik.
Ezzel párhuzamosan frissítettük a PannErgy részvényeire vonatkozó értékelésünket is, ahol alapvetően a súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) került lejjebb annak köszönhetően, hogy Magyarország kockázati megítélése javult az elmúlt időszakban. Az új kormány komoly érdeklődést mutat az euró 2030-as bevezetése iránt, illetve lépéseket tett a költségvetés stabilizálása érdekében is (pl. EU-s források felszabadítása). Ennek következtében jelentősen lejjebb kerültek a magyar állampapírok hozamai, amely alacsonyabb kockázatmentes hozamokat is implikál és ezzel összefüggésben alacsonyabb WACC-ot is.
Megjegyezzük, hogy itt egy piaci alapú, magyar állampapír hozamokon alapuló megközelítést használtunk, amely a jelenlegi befektetői várakozásokat tükrözi az eurózóna-csatlakozás esélyeivel kapcsolatban (kb. 5,5%-os 10 éves magyar állampapír hozam). Ez azt jelenti, hogy nem feltételeztünk egy garantált konvergenciát az eurózónás hozamokhoz egyelőre (kb. 3,6-3,9%-os sávban mozgó 10 éves állampapír hozamok egyes perifériás eurózónás országokban). Abban az esetben, ha tovább javulnak az implikált csatlakozási esélyek, akkor természetesen modellünket is frissítjük majd. Egyéb változtatást nem eszközöltünk modellünk kapcsán.
Összességében így a PannErgy részvényeire vonatkozó 12-havi célárunkat 2546 forintról 3057 forintra emeltük fel (+20%), illetve továbbra is tartjuk vételi ajánlásunkat.
Az elemzés teljes terjedelmében a BÉT honlapján itt olvasható.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!