A Palo Alto eredményei megerősítik az AI-győztes narratívát
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Forró ősz után tavaszi tornádó forgathatja fel Franciaországot
Alig fél évvel azután, hogy sikerült keresztülvinni az idei éves francia költségvetést, hamarosan elkezdődik a 2027-es költségvetés körüli huzavona és ez még nem minden, mert jövő tavasszal Franciaországban elnökválasztást is tartanak majd. Az első nyilvános elnökjelölti vitán a szélsőséges jelöltek helyenként nem konvencionális ötletekkel rukkoltak elő. Bár az elnökválasztás április végi időpontja egyelőre távolinak tűnik, a legfrissebb közvélemény-kutatások alapján, ha egy jelölt sem szerez elegendő szavazatot és második fordulóra kerül sor, akkor nem kizárt, hogy két radikális elnökjelölt mérkőzik majd meg egymással. A piaci szereplők megkezdhették a növekvő bizonytalanság beárazását, mivel a francia és a német tízéves államkötvények közötti hozamkülönbözet az utóbbi hetekben ismét tágulni kezdett. Az előttünk álló időszak fordulatokban gazdagnak ígérkezik, így érdemes lesz figyelemmel kísérni a francia belpolitikai helyzet alakulását.
FX - technikai elemzés
A dollár az euróval és a fonttal szemben is fontos szintekről fordult le néhány hete. A dollár erősödés hatására az árfolyamok csökkentek, de nagyobb valószínűséggel magasabb mélypontra lehet majd számítani. A forint gyengülni kezdett, még némi tere lehetne felfele főbb párjaival szemben. Az USDJPY árfolyama egy erős intervenció után tovább korrigált felfelé, de ennek jellege újabb csúcsokra nem utal. Egy erős jen vételi nap akár short szituációt is eredményezhetne ebben a párban. Az EURCHF árfolyama viszont struktúraváltáson mehet át, így a long pozíciók keresése jöhet az elkövetkező hetekben.
Tegnap zárás után tette közzé negyedéves eredményeit a kibervédelmi piac egyik vezető szereplője, a Palo Alto Networks, amely a versenytársakhoz hasonlóan erős AI-vezérelt keresletről számolt be. A lezárt negyedév számai meghaladták az elemzői becsléseket, míg a 2027-es pénzügyi évre adott előrejelzés a főbb pénzügyi mutatók tekintetében szintén felülmúlta a várakozásokat. Az erős momentum a következő negyedévekben is fennmaradhat, mivel az mesterséges intelligencia segítségével végrehajtott kibertámadások terjedése és az AI-ügynökök egyre szélesebb körű alkalmazása fokozza a biztonsági szolgáltatások iránti keresletet. A Kedvelt Részvényeink listánkon is szereplő részvény fundamentális kilátásait így továbbra is erősnek ítéljük meg, az eddigi 330 dolláros fair érték becslésünket 400 dollárra emeljük.
Kedvelt részvényeinket tartalmazó listánkon továbbra is fenntartjuk a Palo Alto papírját.
Negyedéves gyorsjelentés
Az év eleji gyengélkedést követően az utóbbi négy hónapban több mint 100%-ot emelkedő Palo Altot a befektetők AI-vesztes szoftvercégből AI-nyertessé értékelték át, ami az értékeltségi szorzók jelentős tágulásával járt együtt. A narratívaváltás alátámasztásához azonban a vállalatnak gyorsjelentésében bizonyítania kellett, hogy a mesterséges intelligencia valóban növeli a keresletet és támogatja a növekedés gyorsulását. Ezen a téren a társaság nem okozott csalódást, ugyanakkor a pozitív fejlemények jelentős része már beárazódhatott. Ennek megfelelően a gyorsjelentést követően érdemi pozitív árfolyamreakció nem érkezett, a részvény a piacnyitás előtt mintegy 1%-os mínuszban kereskedik.
A kibervédelmi cég 3,41 milliárd dolláros árbevételről számolt be (+34% év/év), meghaladva az elemzők által várt 3,35 milliárd dollárt. Ugyanakkor az értékesítési számok már tartalmazzák a korábbi akvizíciók (Chornosphere, CyberArk) hatását is, így az organikus növekedési ütem ennél valamelyest alacsonyabb lehetett. Az akvizíciók ugyanakkor segítettek kiterjeszteni a vállalat számára megcélozható piacot olyan területekre, mint az identitásbiztonság és a megfigyelhetőség, ami erősítheti a vállalat pozícióját az AI-ügynökök védelmére fejlesztett megoldások terén. Ezen a területen gyorsuló momentum figyelhető meg, amit jól jelez, hogy a szolgáltatási bevételek növekedési üteme év/év alapon 36%-ra gyorsult, így ezek váltak a bővülés fő hajtóerejévé. Emellett a termékértékesítések, elsősorban a tűzfalszerverek iránti kereslet is erős maradt, amit a 29%-os növekedés tükröz.
A vállalat fennmaradó teljesítmény-kötelezettsége (RPO, a leszerződött, de még nem teljesített bevételek állománya) 34%-kal nőtt, és elérte a 21,2 milliárd dollárt, meghaladva a 20,95 milliárd dolláros elemzői várakozást. A korrigált egy részvényre jutó eredmény 1,02 dollár lett az előző negyedévben, szemben a 98 centes konszenzussal. Emellett a vállalat bejelentette a Console felvásárlását, amely olyan AI-ügynökök létrehozásában segíti az ügyfeleket, amelyek automatizálják a belső informatikai feladatokat. Az akvizíció illeszkedik a társaság aktív felvásárlási stratégiájába, miközben tovább bővítheti a teljes elérhető piacot és támogathatja a hosszabb távú növekedési kilátásokat.
Előretekintve a társaság a várakozásokat meghaladó kilátásokat fogalmazott meg mind a folyó negyedévre, mind a 2027-es pénzügyi évre vonatkozóan. Az éves árbevétel 14,15 milliárd dollárt érhet el, ami felülmúlja a 13,84 milliárd dolláros elemzői becsléseket, míg az új generációs biztonsági szolgáltatásokból származó éves ismétlődő bevétel 11,13 milliárd dollárra emelkedhet a 10,9 milliárd dolláros várakozásokkal szemben. Az RPO-állomány növekedésére adott előrejelzés szintén kedvező képet fest, a menedzsment közel 20%-os bővüléssel számol a következő pénzügyi évben. Emellett a vállalat vezetése kiemelte, hogy a mesterséges intelligencia a kiberbiztonságot az informatikai vezetők prioritási listájának élére helyezte, ami várhatóan tartós hátszél lesz. Az eredmények összességében alátámasztják azt a narratívát, hogy a vállalat az AI-trend egyik nyertese lehet, miközben az erős profitmomentum továbbra is támaszt jelenthet a részvények számára.
Befektetési sztori
A Palo Alto valamennyi meghatározó, hosszú távú strukturális technológiai trend – így a platformosodás, a felhőalapú IT-architektúrák terjedése, a mesterséges intelligencia és a kvantumtechnológia – haszonélvezője. Versenyelőnyét a kiterjedt nagyvállalati ügyfélbázis, az erős disztribúciós csatornák, a piac egyik legszélesebb és leginkább integrált biztonsági platformja, valamint vezető piaci pozíciója is támogatják.
A társaság különösen kedvezően pozícionált a kiemelt növekedési szegmensekben, így például a SASE (Secure Access Service Edge) megoldások piacán, amely a felhőalapú hálózati és peremvédelmi rendszerek iránti kereslet gyors bővüléséből profitál. A Palo Alto platformstratégiája tudatosan a nagyvállalati ügyfelekre fókuszál, elősegítve a mélyebb beágyazódást és a hosszú távú ügyfélmegtartást, ami érdemben csökkenti annak valószínűségét is, hogy megoldásai könnyen kiválthatók legyenek – akár AI-alapú automatizáció révén.
A vállalat termék és szolgáltatásportfóliójának jelenlegi ismereteink alapján csupán marginális része lehet közvetlenül kitett a mesterséges intelligencia potenciálisan diszruptív hatásainak. Ezeken a területeken is inkább az együttműködésen alapuló fejlődési irány rajzolódik ki, ahogyan azt például az Anthropic Glasswing projektje és a Mythos modell körüli fejlesztések is jelzik. Ennek fényében nem zárható ki, hogy a Palo Alto Networks idővel integrálja az Anthropic AI megoldásait meglévő termékportfóliójába, ami akár a kereslet további bővülését is támogathatja.
Emellett a társaság kifejezetten vonzó kitettséggel rendelkezik az AI agentek biztonságának területén, különösen a CyberArk felvásárlását követően. Az akvizíció révén a Palo Alto az egyik legjelentősebb identitás és hozzáféréskezelési piaci szereplőt vonta be az ökoszisztémájába, ami stratégiai előnyt biztosít az autonóm és AI alapú rendszerek biztonságának jövőbeni védelmében.
Értékeltség és eladósodottság
A növekedési kilátások összhangban vannak a közvetlen versenytársakéval: a 2026–2028 közötti időszakra az elemzői konszenzus éves átlagosan mintegy 20%-os árbevétel-növekedést, illetve 20%-ot meghaladó FCFF-bővülést prognosztizál. Amiben kiemelkedik az a marzsok és az FCFF termelés és ezen a fronton van tér további bővülésre a következő években a felvásárlások után.
A szoftveres papíroknál kiemelkedően fontos az úgy nevezett „Rule 40” szám, ami a bevételnövekedés és FCFF-marzs összegéből adódik össze és azok a szereplők, akik 40 fölötti értéket érnek el hosszú távon felülteljesítik versenytársaikat, a Palo Alto itt kiemelkedő 60+-os értékkel rendelkezik, amely előreláthatólag középtávon is fenntartható marad. Mindez prémium értékeltséget indokolhat, igaz a társaság jelenleg is magasabb szorzókon forog a versenytársakhoz képest, amit az erős piaci pozíció is támogathat. Emellett a vállalat nettó cash pozícióval rendelkezik.
Kockázatok
A kibervédelmi szektor egészét érintő egyik elsődleges strukturális kockázat a mesterséges intelligencia térnyerése, amely potenciálisan átalakíthatja az iparági üzleti modelleket, mérsékelheti a hosszú távú növekedést, a marzsokat és a kiszámíthatóságot. A Palo Alto jelenleg olyan, AI szempontból relatíve védettebb szegmensekben rendelkezik erős pozíciókkal, mint a hálózati biztonság, a végpontvédelem és az identitásbiztonság. Ugyanakkor amennyiben az AI alapú megoldások érdemben képesek lennének ezen piacokra is belépni és alternatívát kínálni, az fokozódó versenyt, és a marzsok csökkenését eredményezné. Emellett érdemes lehet még megemlíteni a CyberArk felvásárlásából származó integrációs kockázatokat.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!