Noble: kedvező eredmények az iráni háború árnyékában
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Az eurózónából bizalmi index és konjunktúra mutatók, az Egyesült Államokból inflációs adatok érkeznek
Az eurózónában az augusztusi Sentix befektetői bizalmi indexet és a júniusi ipari termelési adatokat publikálják a jövő héten. Emellett szintén az euróövezetből érkezik még a második negyedéves GDP második becslése és a második negyedéves foglalkoztatási statisztika. Az Egyesült Államokban a júliusi inflációs mutatók lesznek a fókuszban.
Gen Digital: stabil számok és megemelt előrejelzések
A Gen Digital gyorsjelentése ismét a várakozásokat meghaladó eredményeket hozott, miközben a menedzsment sorozatban negyedik negyedéve emelte éves előrejelzését, ami tovább erősíti a vállalat növekedési pályájába vetett bizalmat. A részvény alacsony értékeltsége mellett különösen kedvező, hogy a társaság továbbra is stabil növekedést ér el a MoneyLion akvizíció bázishatásának kifutását követően is. Emellett a mesterséges intelligenciára épülő termékek egyre nagyobb felhasználói aktivitást mutatnak, ami azt sugallja, hogy az AI hosszabb távon inkább támogatja, mint veszélyezteti a vállalat üzleti modelljét, noha a kibervédelmi piacon erősödő verseny továbbra is folyamatos fejlesztési ráfordításokat tesz szükségessé.
Alapvetően kedvezően alakult a Noble első negyedéve, a társaság az elemzői várakozásokhoz képest jobban teljesített egy relatíve gyengébbnek mondható piaci környezetben. A szabad pénzáram termelés erős maradt, így az osztalékfizetés fenntartása nem jelent problémát, illetve a 2026-os célszámokat is megerősítette a menedzsment. Jelentősebb pozitív piaci fordulat azonban csak jövőre várható. Az iráni háború elsősorban a sekélyvízi fúrók piacát befolyásolhatja negatívan, mivel itt jelentős a közel-keleti kereslet, amely így visszaeshet átmenetileg. Ez azonban kevésbé érinti a Noble kilátásait, ahol a flotta nagy része mélyvízi fúrásra alkalmas. Az értékeltség már nem mondható olcsónak, de egyelőre tartjuk a papírokat Kedvelt részvényeink listánkon, mivel lehet még némi tér az árfolyam emelkedése előtt.
Negyedéves jelentés
A Noble némileg szokatlan időpontban vasárnap tette közzé első negyedéves eredményét, amely ettől függetlenül verte az elemzői várakozásokat árbevétel és eredmény tekintetében is. Az árbevétel így több mint 7%-kal volt magasabb a várthoz képest, de éves szinten 10%-os a csökkenés. Az egy részvényre jutó eredmény 0,26 dollár volt (vs. 0,21 dollár FactSet várakozás), amely év/év alapon stagnálást jelent.
Az árbevétel csökkenése ellenére a működési pénzáram stabil maradt, amely az első negyedévben 273 millió dollár volt, míg a beruházási kiadások 104 millió dollár körül alakultak. A társaság által termelt szabad pénzáram így továbbra is jelentősen pozitív (kb. 170 millió dollár Q1-ben). Ez bőven fedezi a Noble osztalékfizetését is, amely negyedévente jelenleg 80 millió dollár költséget jelent, és részvényenként 0,5 dollárt (kb. 3,9%-os évesített osztalékhozam).
Az eredmények fényében a menedzsment fenntartja a 2026-os előrejelzését, amely alapján az árbevétel 2,8-3 milliárd dollár, míg az EBITDA 940-1020 millió dollár között alakulhat majd. Az egyetlen enyhe negatívum, hogy a beruházási kiadások mérsékelten magasabbak lehetnek kb. 25 millió dollárral, de ez nem mondható jelentős összegnek. A menedzsment továbbra is arra számít, hogy 2027-ben jöhet egy újabb jelentős pozitív piaci fordulat (a 2026-os átmenetileg gyengébb évhez képest).
A társaság bruttó adósságállománya március végén 1,9 milliárd dollár, nettó adóssága pedig 1,3 milliárd dollár volt. Ez nem mondható magasnak, a nettó adósság / EBITDA mutató értéke jelenleg 1,3 körüli.
A flotta kihasználtsága éves szinten mérsékelten csökkent, amely 69%-os volt (vs. 74%-os tavaly Q1-ben). Szerkezetileg a mélyvízi fúrók kihasználtsága csökkent jobban (65% vs. 74%), míg a sekélyvízi üzletág jobban teljesített (78% vs. 74%). Az átlagos napi bérleti díjak ugyanakkor év/év alapon emelkedtek mindkét szegmens esetében, ami pozitívum. A negyedév végén a megrendelésállomány kifejezetten magas volt, amelynek értéke 7,5 milliárd dollár.
Megjegyezzük, hogy a társaság a negyedév során kapott még 206 millió dollár készpénzt eszközök értékesítése után (a szabad pénzáram számításban ez nem szerepel egyedi tétel jellege miatt). Ez egy korábban bejelentett tranzakció cash része, amelynek keretében a Noble 5 darab sekélyvízi fúrótornyot értékesített a Borr Drilling részére.
Iráni háború hatásai
Az USA-Irán háború a tengeri olajfúrás piacát is érinti, mivel a közel-keleti államok adják a sekélyvízi fúrótornyok globális keresletének egy jelentős részét, elsősorban Szaúd-Arábia. Természetesen a konfliktus a keresletet rövid távon negatívan befolyásolja ebben a piaci szegmensben. Ez azonban kevésbé érinti a Noble kilátásait, mivel a társaság döntő többségében mélyvízi fúrótornyokkal rendelkezik (25 darab a teljes 31 egységből álló flottában). Hosszabb távon még akár pozitív is lehet a konfliktus a mélyvízi fúrótornyok keresletére, mivel esetleg a beruházások egy része a közel-keleti sekélyvízi területekről áttevődhet mélyvízi fúrást igénylő területekre (pl. Brazília, Namíbia stb.).
Értékeltség
A 2026-os év a tengeri olajfúrás szektorban relatíve gyengébb lehet még, ám többnyire iparági konszenzus, hogy a jövő évtől kezdődően akár jelentősen is nőhet a kereslet. Ezt érdemes figyelembe venni a Noble értékeltsége kapcsán is, amely a 2026-ra várt EPS mellett már magasnak mondható (kb. 48-szoros P/E). A 2027-re előrejelzett EPS mellett ugyanakkor a P/E mutató értéke 22-szeres, míg a 2028-as mellett 14,7-szeres. Ha EV/EBITDA alapon vizsgáljuk az értékeltségi képet, akkor az már sokkal jobban néz ki: a 2026-ra becsült EBITDA mellett ez 10-szeres, míg a 2027-es esetében 8-szoros.
Összességében jó teljesítményt nyújtott a Noble az első negyedévben, és egy relatíve gyengébb piaci környezetben is jelentős szabad pénzáramot termelt a társaság, így az osztalékfizetés is fenntarthatónak tűnik (és növekedhet is esetleg, ha a vártnak megfelelően javul majd a külső környezet idővel). Az értékeltség ugyanakkor már nem mondható alacsonynak, de némi tér még lehet az árfolyam további emelkedése előtt, így a célárunkat 55 dollárra emeljük. Egyelőre tartjuk a társaság papírjait a Kedvelt részvényeink listánkon, de adott esetben itt már lehet helye részleges profitrealizálásnak.
Kedvelt részvényeink (frissített lista)
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!