Noble: kedvező eredmények az iráni háború árnyékában
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
Alapvetően kedvezően alakult a Noble első negyedéve, a társaság az elemzői várakozásokhoz képest jobban teljesített egy relatíve gyengébbnek mondható piaci környezetben. A szabad pénzáram termelés erős maradt, így az osztalékfizetés fenntartása nem jelent problémát, illetve a 2026-os célszámokat is megerősítette a menedzsment. Jelentősebb pozitív piaci fordulat azonban csak jövőre várható. Az iráni háború elsősorban a sekélyvízi fúrók piacát befolyásolhatja negatívan, mivel itt jelentős a közel-keleti kereslet, amely így visszaeshet átmenetileg. Ez azonban kevésbé érinti a Noble kilátásait, ahol a flotta nagy része mélyvízi fúrásra alkalmas. Az értékeltség már nem mondható olcsónak, de egyelőre tartjuk a papírokat Kedvelt részvényeink listánkon, mivel lehet még némi tér az árfolyam emelkedése előtt.
Negyedéves jelentés
A Noble némileg szokatlan időpontban vasárnap tette közzé első negyedéves eredményét, amely ettől függetlenül verte az elemzői várakozásokat árbevétel és eredmény tekintetében is. Az árbevétel így több mint 7%-kal volt magasabb a várthoz képest, de éves szinten 10%-os a csökkenés. Az egy részvényre jutó eredmény 0,26 dollár volt (vs. 0,21 dollár FactSet várakozás), amely év/év alapon stagnálást jelent.
Az árbevétel csökkenése ellenére a működési pénzáram stabil maradt, amely az első negyedévben 273 millió dollár volt, míg a beruházási kiadások 104 millió dollár körül alakultak. A társaság által termelt szabad pénzáram így továbbra is jelentősen pozitív (kb. 170 millió dollár Q1-ben). Ez bőven fedezi a Noble osztalékfizetését is, amely negyedévente jelenleg 80 millió dollár költséget jelent, és részvényenként 0,5 dollárt (kb. 3,9%-os évesített osztalékhozam).
Az eredmények fényében a menedzsment fenntartja a 2026-os előrejelzését, amely alapján az árbevétel 2,8-3 milliárd dollár, míg az EBITDA 940-1020 millió dollár között alakulhat majd. Az egyetlen enyhe negatívum, hogy a beruházási kiadások mérsékelten magasabbak lehetnek kb. 25 millió dollárral, de ez nem mondható jelentős összegnek. A menedzsment továbbra is arra számít, hogy 2027-ben jöhet egy újabb jelentős pozitív piaci fordulat (a 2026-os átmenetileg gyengébb évhez képest).
A társaság bruttó adósságállománya március végén 1,9 milliárd dollár, nettó adóssága pedig 1,3 milliárd dollár volt. Ez nem mondható magasnak, a nettó adósság / EBITDA mutató értéke jelenleg 1,3 körüli.
A flotta kihasználtsága éves szinten mérsékelten csökkent, amely 69%-os volt (vs. 74%-os tavaly Q1-ben). Szerkezetileg a mélyvízi fúrók kihasználtsága csökkent jobban (65% vs. 74%), míg a sekélyvízi üzletág jobban teljesített (78% vs. 74%). Az átlagos napi bérleti díjak ugyanakkor év/év alapon emelkedtek mindkét szegmens esetében, ami pozitívum. A negyedév végén a megrendelésállomány kifejezetten magas volt, amelynek értéke 7,5 milliárd dollár.
Megjegyezzük, hogy a társaság a negyedév során kapott még 206 millió dollár készpénzt eszközök értékesítése után (a szabad pénzáram számításban ez nem szerepel egyedi tétel jellege miatt). Ez egy korábban bejelentett tranzakció cash része, amelynek keretében a Noble 5 darab sekélyvízi fúrótornyot értékesített a Borr Drilling részére.
Iráni háború hatásai
Az USA-Irán háború a tengeri olajfúrás piacát is érinti, mivel a közel-keleti államok adják a sekélyvízi fúrótornyok globális keresletének egy jelentős részét, elsősorban Szaúd-Arábia. Természetesen a konfliktus a keresletet rövid távon negatívan befolyásolja ebben a piaci szegmensben. Ez azonban kevésbé érinti a Noble kilátásait, mivel a társaság döntő többségében mélyvízi fúrótornyokkal rendelkezik (25 darab a teljes 31 egységből álló flottában). Hosszabb távon még akár pozitív is lehet a konfliktus a mélyvízi fúrótornyok keresletére, mivel esetleg a beruházások egy része a közel-keleti sekélyvízi területekről áttevődhet mélyvízi fúrást igénylő területekre (pl. Brazília, Namíbia stb.).
Értékeltség
A 2026-os év a tengeri olajfúrás szektorban relatíve gyengébb lehet még, ám többnyire iparági konszenzus, hogy a jövő évtől kezdődően akár jelentősen is nőhet a kereslet. Ezt érdemes figyelembe venni a Noble értékeltsége kapcsán is, amely a 2026-ra várt EPS mellett már magasnak mondható (kb. 48-szoros P/E). A 2027-re előrejelzett EPS mellett ugyanakkor a P/E mutató értéke 22-szeres, míg a 2028-as mellett 14,7-szeres. Ha EV/EBITDA alapon vizsgáljuk az értékeltségi képet, akkor az már sokkal jobban néz ki: a 2026-ra becsült EBITDA mellett ez 10-szeres, míg a 2027-es esetében 8-szoros.
Összességében jó teljesítményt nyújtott a Noble az első negyedévben, és egy relatíve gyengébb piaci környezetben is jelentős szabad pénzáramot termelt a társaság, így az osztalékfizetés is fenntarthatónak tűnik (és növekedhet is esetleg, ha a vártnak megfelelően javul majd a külső környezet idővel). Az értékeltség ugyanakkor már nem mondható alacsonynak, de némi tér még lehet az árfolyam további emelkedése előtt, így a célárunkat 55 dollárra emeljük. Egyelőre tartjuk a társaság papírjait a Kedvelt részvényeink listánkon, de adott esetben itt már lehet helye részleges profitrealizálásnak.
Kedvelt részvényeink (frissített lista)
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!