Erős negyedévet zárt a Mol, de...
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
Összességében erős első negyedéves gyorsjelentést közölt a Mol a mai piacnyitás előtt, gyakorlatilag minden fontosabb soron a piaci konszenzus feletti eredményt szállított a cég, illetve éves szinten is javulás látható. Ehhez több tényező is hozzájárult, többek között a magasabb realizált gázár, de kivezetésre került az árbevétel-arányos különadó is, míg a forint erősödése a pénzügyi bevételeket dobta meg. A képet ugyanakkor némileg árnyalja, hogy az elmúlt hetekben az olaj- és gázárak is jelentősen lejjebb kerültek, illetve a finomítói üzletág esetében is sokat esett az árrés éves viszonylatban. A vegyipari szegmens pedig továbbra is mínuszos. Az egy részvényre jutó nyereség az első negyedévben 204 forint volt a tavalyi 130 forinthoz képest. Az idei célkitűzéseken a menedzsment nem változtatott, de a társaság megjegyezte, hogy ezek elérésének kockázata megnőtt. Ez valószínűleg az üzleti környezetben bekövetkezett negatív változásoknak lehet köszönhető.
A fontosabb eredménysorok közül a tisztított (CCS) EBITDA 17%-kal lett magasabb a vártnál, éves alapon pedig 16%-os emelkedés látható. A tisztított (CCS) EBIT 25%-kal múlta felül a várakozásokat és év/év alapon is 16%-os a növekedés. A 393 millió dolláros adózott eredmény pedig szignifikánsan meghaladta a piaci konszenzus által becsült 285 millió dolláros profitot. Az eredmény javulásához több tényező is hozzájárult: egyrészt segített az éves szinten javuló üzleti eredmény (pl. magasabb realizált gázár), de kivezetésre került az árbevétel-arányos különadó, illetve a forint erősödése a nettó pénzügyi bevételeket dobta meg. Emellett jelentősebb egyedi bevétel is keletkezett, mivel a Mol értékesítette 49%-os részesedését az ENEOS vegyesvállalatban. Az egy részvényre jutó nyereség így Q1-ben 0,53 dollár volt (204 forint) szemben a tavalyi 0,36 dollárral (130 forint).
A menedzsment nem változtatott az idei célkitűzéseken, a tisztított (CCS) EBITDA 3 milliárd dollár felett alakulhat, míg az adózás előtti nyereség 1,6 milliárd dollár körül. A társaság azonban megjegyezte, hogy a célok elérésének kockázatai megnőttek. Ez valószínűleg az elmúlt hetekben erősen gyengülő olaj- és gázáraknak lehet köszönhető.
A downstream üzletág eredménye év/év alapon 3%-kal 300 millió dollárra nőtt, amely jelentősen, 16%-kal meghaladta az elemzői várakozásokat. A finomítói árrés ugyan jelentősen visszaesett év/év alapon, ám ezt két tényező is ellensúlyozta. Egyrészt a feldolgozott mennyiség és saját értékesítés jelentősen nőtt éves szinten, de ez annak köszönhető, hogy a bázisidőszakban nagy volumenű karbantartások voltak (negyedév/negyedév szinten csökkenés). Másrészt az árbevétel-arányos különadó kivezetése további 68 millió dolláros különbséget jelent. A vegyipari szegmens EBITDA-ja továbbra is mínuszos, bár áprilisban javulás látható az árazásban.
A fogyasztói szolgáltatások szegmens Q1-es 158 millió dolláros EBITDA-ja mérsékelten a várakozások feletti, illetve év/év alapon is 10%-kal magasabb. A kedvező eredmény elsősorban a magasabb üzemanyag árrésnek és prémium aránynak köszönhető (az értékesített mennyiség 2%-kal csökkent). A nem üzemanyag-termékek szintén jól teljesítettek, a Fresh Corner-ek száma tovább nőtt (+6% év/év).
Az upstream szegmens Q1-es EBITDA-ja 21%-kal 317 millió dollárra nőtt év/év alapon, és 6%-kal meghaladja a konszenzus által várt számot is. A realizált szénhidrogénár jelentősen nőtt év/év alapon (69,9 USD/boe a 2024 Q1-es 61,7 USD/boe értékkel szemben). Itt a realizált gáz ár év/év alapon szignifikánsan magasabb volt, míg a realizált kőolaj ár lejjebb került. A kitermelési szint minimálisan magasabb év/év alapon.
A gáz üzletág Q1-ben 67 millió dollár EBITDA-t ért el, amely 2%-kal haladja meg a várakozásokat, míg év/év alapon 16%-kal alacsonyabb a kedvezőtlenebb makrogazdasági környezet miatt.
Az új, hulladékgazdálkodást is magában foglaló körforgásos gazdasági szolgáltatások üzletág 12 millió dolláros EBITDA nyereséget ért el Q1-ben, amely jelentősen jobb a konszenzus által várt 4 millió dolláros nyereséghez képest, ám ez főleg egyszeri tételeknek köszönhető. A rendszer felfuttatása folytatódott, naponta már 6,5 millió italcsomagolást váltottak vissza (+10% negyedév/negyedév alapon).
A Mol értékeltségét tekintve a 2025-ös elemzői EBITDA konszenzussal számolva 3,18-as EV/EBITDA adódik. Az elmúlt 12 hónap P/E-je 5,24, míg a 2025-ös elemzői EPS várakozással számolva 5,29-es érték adódik. A szektortársak 2025-ös medián EV/EBITDA-ja 3,87-es, míg a P/E 8,59-es, így a Mol továbbra is relatíve olcsónak mondható a szektortársakhoz képest.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!