Mit hozhat a jövő év Brazília számára?
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
Szép évet zárhat a brazil részvénypiac és a folytatás is mozgalmasnak ígérkezik. Az amerikai elnök nemrég több brazil élelmiszeripari termékre vonatkozó vámot is visszavont, bár egyelőre úgy tűnik, hogy az USA és Brazília közötti kereskedelmi megállapodás még egy ideig várathat magára. A brazil alapkamat mindemellett közel két évtizedes magasságokban jár, azonban, ha az év végére az infláció a jegybanki célsáv alatt maradna; azzal megnyílhatna az út a jövő év eleji kamatcsökkentések előtt, a közelgő monetáris lazítást pedig alighanem már el is kezdhette beárazni a brazil részvénypiac. Fontos katalizátort jelenthet majd a 2026-os elnökválasztás is, bár ez csak jövő ősszel esedékes, de a felfokozott várakozásokat jól mutatta, hogy a korábbi elnök, Jair Bolsonaro fia az elnökválasztáson való indulásával kapcsolatos bejelentése alaposan ráijesztett a piaci szereplőkre. Összességében a brazil piac vonzó értékeltsége mellett a közelgő kamatcsökkentések is kedvezőek lehetnek, míg az elnökválasztási év is tartogathat még meglepetéseket. Mindent egybevetve jövőre is érdemes lesz figyelni a brazil részvénypiacra.
Brazília számára jó hírt jelentett, hogy Donald Trump november végén több brazil élelmiszeripari termékre vonatkozó vámot is visszavont: az amerikai elnök többek között a kávéra, a kakaóra és a gyümölcsökre és a marhahúsra is vonatkozó, júliusban kivetett magas vámtétel visszavonása mellett döntött. A Braziliát sújtó magasabb vámok kivetését az Egyesült Államok a korábbi brazil elnök elleni büntetőeljárással indokolta, ugyanakkor a brazil legfelsőbb bíróság utasította Jair Bolsonarot a huszonhétéves börtönbüntetése letöltésére. A Fehér Ház a legutóbbi döntését ezzel együtt részben azzal indokolta, hogy a vonatkozó termékekből az Egyesült Államokban nem lehet elegendő mennyiségben termelni a belföldi kereslet kielégítéséhez, ugyanakkor az elnök számára az élelmiszerek megfizethetősége is fókuszba került, miután a kommentárok szerint az élelmiszerárak emelkedése is szerepet játszhatott az elnöki népszerűség csökkenésében.
Az USA és Brazília közötti kereskedelmi egyeztetések tovább folynak és december elején a két ország elnöke telefonon egyeztetett szankciókkal kapcsolatos és kereskedelmi kérdésekben. Kérdéses, hogy az Egyesült Államok és Brazília mikor juthat el a kereskedelmi megállapodásig, azonban ezzel együtt is a brazil élelmiszeripari termékekre vonatkozó amerikai vámkönnyítés jó hírt jelentett. Azonban az előzetes várakozások már azzal számoltak, hogy az elmúlt negyedévek folytatólagos gazdasági növekedése lassulhatott a harmadik negyedévben, amelyben a szigorú monetáris politika mellett az USA által a brazil exportra kivetett ötven százalékos vámok is közrejátszhattak.
A második negyedévhez képest a brazil gazdaság 0,1%-kal bővült a harmadik negyedévben (kissé elmaradva a 0,2%-os várakozástól), míg év/év 1,8%-os volt a GDP növekedése (a konszenzus 1,7%-os növekedést várt). A kamatszint közel két évtizedes magasságokban jár és a brazil jegybank szigorú monetáris politikája miatt lassul a gazdaság. Míg a várakozások egy része szerint, ha a jegybank hamarosan kamatcsökkentésbe is kezdene, a monetáris lazítás élénkítő hatásának nagyobb része csak 2027-ben jelentkezhetne majd. A várakozások az idei évre 2,2%-os GDP-növekedéssel számolnak, míg jövőre további lassulás jöhet, jelenleg 2026-ra 1,7%-os növekedést vár a konszenzus.
A közkiadások megemelésének lehetőségei korlátozottak, míg a külső kereslet gyengül; bár a várakozások egy része úgy számol, hogy a közepes-jövedelmű háztartások egy részének több forrást juttató jövedelemadó-mentességi küszöb megemelése támogató lehet. Kérdés mikor léphet majd a jegybank: az infláció októberben a 0,09%-kal emelkedett a korábbi hónaphoz képest (a konszenzus 0,15%-os emelkedést várt), míg az éves infláció 5,17%-ról 4,68%-ra lassult, ami 2024 szeptembere óta a leglassabb ütemet jelentette. Ha az áremelkedési ütem az év hátralévő részében a várakozásoknak megfelelően alakulna, az év végére az infláció a jegybanki célsáv alatt maradna; mindez a kommentárok egy része szerint megnyithatná az utat a jövő év eleji kamatcsökkentések előtt.
Az október vége óta látott brazil részvénypiaci emelkedést a helyi monetáris lazítással kapcsolatos várakozások is támogathatták, így a közelgő kamatcsökkentéseket alighanem máris elkezdhette beárazni a piac. A későbbiekben további fontos katalizátort jelenthet majd az Egyesült Államokkal esetlegesen nyélbe ütött kereskedelmi megállapodás, valamint a 2026-os választások is. Bár utóbbi csak 2026-ban őszén esedékes, a választásokkal kapcsolatos várakozások fokozódását jól mutatta, hogy a brazil tőzsde december elején a történelmi csúcsáról lefordulva nagyot esett, miután a bebörtönzött volt elnök fia, Flavio Bolsonaro bejelentette, hogy -apja által támogatva- jövőre ő is indulhatna az elnökválasztáson, amivel úgy tűnik alaposan ráijesztett a befektetőkre. A piaci szereplők egy része alighanem arra számított, hogy a piacbarátnak tartott Sao Paulo kormányzója lehet a jobboldal leginkább esélyes jelöltje a jelenlegi elnök legyőzésére.
Lula elnök már korábban bejelentette, hogy jövőre újra elindulhat az elnökválasztáson, és a legfrissebb közvélemény-kutatások Lula előnyét mérték a Sao Paolo-i kormányzóval, Tarcisio de Freitasszal szemben. Bár az egyelőre nem világos, hogy Flavio Bolsonaro valóban elindulhat-e végül az elnökválasztáson, azonban a választási évre ráfordulva a kommentárok megjegyzik, hogy az elnökjelöltségeket hivatalosan csak a jövő augusztusi pártkongresszusokon erősítik meg. Ezzel kapcsolatban fontos indikációt jelent majd, hogy áprilisban az elnöki posztra pályázó végrehajtó hatalmi tisztségviselőknek le kell mondaniuk tisztségükről (kivételt jelent ezalól, ha újraválasztásra pályáznak).
Szép évet zárhat a brazil részvénypiac
Összességében a brazil részvénypiac idén szép évet zárhat, és a következő év is igen izgalmasnak ígérkezik. A brazil tőzsde emelkedésével párhuzamosan az értékeltség is feljebb kúszott, azonban az MSCI Brazil index 9,63-as 12-havi előretekintő P/E rátája továbbra is alacsonyabb az MSCI feltörekvő piaci indexének 13,49-es előretekintő P/E rátájával összehasonlítva. A brazil 12-havi előretekintő EPS-várakozások augusztus eleje óta ismét felfelé kúsztak, míg a Bovespa indexet tekintve a 12-havi elemzői várakozások jelenleg ~12,7%-os felértékelődési potenciált valószínűsítenek.
Így előre tekintve a kedvező árazás mellett a lehetséges kamatcsökkentések is támogatóak lehetnek. Az USA és Brazília közötti kereskedelmi megállapodáshoz jó eséllyel további időre lehet majd szükség, míg a 2026-os elnökválasztás fontos katalizátort jelenthet, különös tekintettel a jelöltek államháztartással és a strukturális reformokkal kapcsolatos javaslataira, így mindent egybevetve jövőre is érdemes lesz figyelni a brazil részvénypiacra.
EWZ - iShares MSCI Brazil ETF – technikai kép
Egy hete megérkezett a 34,38 feletti zónába, amely inkább eladási területnek volt már tekinthető. A néhány nappal ezelőtti gyors esés is arra utal, hogy a vételi likviditás ebben a tartományban jelentősen gyengült. Ezt a gyengülő momentum is megerősíti, így jelenleg nem érdemes vételi pozíciót nyitni ezen a görbén. A 31,25 szint rövid távon támaszként szolgálhat, de igazán erős long zóna csak a 28,13 környékén található. Ha az árfolyam mégis új csúcsot próbálna elérni, a 37,50 szint nagyon erős ellenállás lenne és egyben alkalmas lehetne akár short nyitásra is.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!