Mi várhat idén Indiára?
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
Fordulatosan indult az idei év India számára, miután sikerült kereskedelmi megállapodást kötniük az Európai Unióval, hamarosan az Egyesült Államokkal is sikerülhet mindez, így az Indiát terhelő magas amerikai vámok csökkenhetnek. Mindez az idei éves növekedési kilátásokat pozitívan befolyásolja, és a vállalati szektor profitnövekedési dinamikáját is felfele segítheti. Bár az előretekintő profitvárakozások tavaly nyár óta szépen növekednek, azonban az indiai részvénypiac az értékeltséget tekintve egyáltalán nem olcsó, ugyanakkor távolabbra tekintve, hosszabb távon továbbra is látunk fantáziát a befektetési kitekintőnkben is szereplő Indiában.
Csökkenhetnek az Indiára kivetett amerikai vámok
Az USA elnöke február elején jelentette be, hogy csökkennek az Indiára kivetett vámok. A két ország előzetesen egy ideiglenes kereskedelmi keretrendszert tett közzé, a hivatalos kereskedelmi megállapodásra India és az Egyesült Államok között márciusban kerülhet majd sor, annak véglegesítéséhez a felek szerint további tárgyalásokra van szükség. Az indiai termékeket sújtó amerikai import vám így 25%-ról 18%-ra csökkenhet. India a tervek szerint emellett öt év alatt ötszázmilliárd dollár értékben vásárol majd amerikai árukat, olajat, gázt, nemesfémeket, valamint repülőgépeket és repülőgép-alkatrészeket is, többek között. A megállapodás részeként India eltörli vagy csökkenti az összes amerikai ipari árura, valamint számos amerikai élelmiszer- és mezőgazdasági termékre kivetett vámokat is.
Donald Trump ezzel párhuzamosan elnöki rendelettel eltávolítja az indiai termékekre korábban kivetett további 25%-os vámot is, miután India elkötelezte magát az orosz olaj import leállítására. Az USA tisztségviselői figyelemmel kísérik a helyzetet, és később javasolhatják a vám visszaállítását, amennyiben India újrakezdené az orosz olaj vásárlását. Így az orosz olajvásárlással összefüggő vámtétel megszüntetésével, valamint az indiai termékekre vonatkozó vámok csökkentésével az USA-ba exportált indiai termékek vámtétele (50%-ról) 18%-ra csökkenhet majd.
Vannak még tisztázásra váró részletek, azonban az USA és India közötti megállapodás a geopolitikai ellenszél mérséklése mellett kedvező hatást gyakorolhat az indiai növekedésre is. Bár az indiai gazdaság elsősorban nem export-vezérelt, az ország teljes exportjának mintegy ötöde az Egyesült Államokba irányul. India állítólag (Japánhoz és Dél-Korához hasonlóan) tizenöt százalékos vámot szeretett volna kialkudni, azonban az elért 18%-os amerikai vámtétel némileg így is kedvezőbb más, jelentős délkelet-ázsiai exportőr országok vámjaival összehasonlítva.
A nemrég bejelentett 18%-os (kölcsönös) vámtétel mellett az Indiából származó importárukra vonatkozó átlagos amerikai vámtarifa 16%-ra csökkenhet (35%-ról). India GDP-jének ~1,7%-a származik az USA-ba irányuló áruexportból, és az előzetes iparági becslések szerint, az új vámtételek bevezetése esetén csupán az indiai GDP ~0,4%-a kerülhetne veszélybe (szemben a bejelentés előtti, magasabb vámtételek mellett az GDP ~0,9% lehetett volna veszélyben a várakozások szerint).
India megállapodott az Európai Unióval is
Nem sokkal korábban Indiának az Európai Unióval is sikerült nyélbe ütnie a szabadkereskedelmi megállapodást, ami a várakozások szerint 2032-re az EU indiai exportját megduplázhatja a vámok csökkentésével-, illetve eltörlésével. Emellett az EU a következő hét év folyamán 99,5%-kal mérsékli az Indiából importált árukra kivetett vámokat, és nullára csökkenti az indiai tengeri árukra, bőr- és textiltermékekre, valamint a vegyi anyagokra vonatkozó vámokat. Bizonyos mezőgazdasági termékek (szója, rizs, marhahús) nem tartoznak a megállapodás hatálya alá, azonban India öt év alatt öt év alatt 110%-ról 10%-ra csökkentené az európai autókra kivetett vámokat, mindez évente negyedmillió, tizenötezer euró feletti értékű autóra vonatkozna, és a megállapodás életbe lépését követően a vám azonnal 30–35%-ra csökkenne.
Az előzetes iparági becslések szerint az EU és India közötti szabadkereskedelmi megállapodás évente várhatóan közel húsz milliárd dollárral növelhetné az EU exportját, és évente 0,1 százalékponttal emelhetné az EU GDP-jét. Az előzetes várakozások alapján India évente 11,7 milliárd dollárt nyerhet (ami 0,3%-os GDP-növekedést jelenthetne, a 2024-es GDP adatok alapján). A kommentárok egy része szerint mindez stratégiai fordulatot is jelent geopolitikai tekintetben, mivel az Európai Unióval kötött kereskedelmi megállapodás mindkét fél számára előnyöket jelenthet, valamint diverzifikációt az Egyesült Államokkal, valamint Kínával szemben is.
Bemutatták a következő éves költségvetést
A kereskedelmi megállapodások mellett érdemes megemlíteni a nemrég bemutatott, következő pénzügyi év költségvetését is. A 2027-es pénzügyi évben (a 2026-os márciusban ér véget) a növekedés 6,8% és 7,2% között lehet a kormány várakozásai szerint, míg a költségvetési hiány esetében GDP-arányos 4,3%-os célt tűztek ki, szemben a most záruló pénzügyi év 4,4%-os céljával, ami várhatóan teljesülni fog. Az S&P hitelminősítő szerint India teljesíteni fogja a 2027-es pénzügyi évre kitűzött hiánycélt, annak ellenére is, hogy a kormány alacsonyabb áru- és szolgáltatásadó bevételekkel számol a korábban végrehajtott adókulcs-egyszerűsítések nyomán.
A tervezett hiánycsökkenés ellenére is a várt feletti, 17,2 ezermilliárd rúpiás (187 milliárd dollár) hitelfelvételt tervezett be a kormány a következő pénzügyi évre, ami ~18%-os növekedést jelentene a jelenlegi év felülvizsgált adataihoz képest. A tervek szerint megnövelnék (400 milliárd rúpiára) az elektronikai alkatrész szektorra vonatkozó programot, emellett a kormány az elkövetkező öt évben 100 milliárd rúpiát fektet be a biogyógyszerészeti kutatásba. A védelmi célú beruházások – új katonai felszerelések és egyéb eszközök beszerzésére – a következő pénzügyi évben 18%-kal emelkednek.
A kommentárok egy része a költségvetéssel kapcsolatban megjegyzi, hogy az AI és a félvezetők felé való elmozdulást mutatta az ISM 2.0 (India Semiconductor Mission) keretrendszer, ami a korábban nagymértékben támaszkodott az importált technológiával végzett összeszerelésre, azonban a későbbiekben globális értéklánc magas értékű szegmenseire összpontosítana beleértve a berendezések és anyagok gyártását, megerősítve a teljes körű indiai szellemi tulajdont a félvezetők, a mesterséges intelligencia, a biotechnológia, a védelem és a fejlett gyártás területén. A digitális infrastruktúrába való tőkebefektetések ösztönzése érdekében a költségvetés 2047-ig tartó, adómentességet javasol az olyan globális felhőszolgáltatásokat nyújtó külföldi cégeknek, amik indiai adatközpontokat és helyi viszonteladókat vesznek igénybe.
A piaci szereplők egy része mindemellett rosszul fogadta, hogy költségvetésben javasolták a részvény határidős ügyletekre kivetett értékpapír-tranzakciós adó 0,02%-ról 0,05%-ra történő emelését, valamint az opciós prémiumra, és az opciók lehívására kivetett adó 0,15%-ra emelkedne. Azonban kicsit távolabbra tekintve a költségvetés alapján látható, hogy India növelné a hazai gyártást és csökkenti az importtól, különösen Kínától való függőséget. A következő pénzügyi évben 80 milliárd rúpiát szánnak gyártási támogatásként a félvezető és kijelző gyártásnak és a járművek az informatikai hardverek és a gyógyszerek is jelentős részesedést kapnak itt.
Mi várhat idén Indiára?
Az amerikai vámkönnyítések és a várhatóan hamarosan megszülető kereskedelmi megállapodás nyomán a rúpia nagyot erősödött a dollárral szemben február elején és a piaci szereplők egy része szerint lehet még valamekkora tér a további erősödés előtt rövid távon. A kereskedelmi bejelentések után az indiai jegybank kamatdöntő ülést tartott, ahol nem változtattak a kamaton (az maradt 5,25%, a többségi várakozásoknak megfelelően). Mivel az infláció a négy százalékos cél alatt járt, a jegybank tavaly február óta összesen 125 bázisponttal csökkentette a kamatot. A magasabb kormányzati költekezés nyomán a gazdaság jobban teljesíthet, az USA-val kötendő kereskedelmi megállapodás is jó hírt jelentett, így a semleges jegybanki álláspont és a kommentár arra utalt, hogy a kamatszint jó eséllyel nem változik majd az elkövetkező hónapok folyamán.
A történelmi csúcsaik közeléből lefelé korrigáltak az indiai részvényindexek az év elején, és az EU-val kötött kereskedelmi megállapodás mellett a következő pénzügyi éves költségvetéssel kapcsolatos hírfolyam sem tudott javítani a hangulaton, a már említett értékpapír-tranzakciós adó emelési tervet pedig érthető módon nem fogadták jól a piaci szereplők. Az USA-val kötendő, közelgő kereskedelmi megállapodás azonban pozitív meglepetést jelentett, és a Sensex és a Nifty50 index is felpattant február elején.
Ha az értékpapír-tranzakciós adó árnyékot is vetett a hangulatra, India láthatóan hosszabb távú célokra összpontosít: az alacsonyabb amerikai vámok nyomán pedig elhárulhat az egyik legfontosabb külső akadály az indiai növekedés előtt, amellyel enyhülhet az exportra és a beruházásokra nehezedő nyomás is. Mindez vonzóbbá teheti Indiát azon cégek számára, amelyek diverzifikálnák gyártásukat, erősítve azon miniszterelnöki törekvést is, amelynek célja, hogy Indiát 2047-re fejlett piaci gazdasággá alakítsa.
Az indiai részvénypiac előretekintő profitvárakozásai tavaly július óta kisebb megszakításokkal bár, de folyamatosan emelkednek. Az értékeltséget tekintve az indiai piac azonban nem olcsó, az MSCI India 21,74-es előretekintő P/E rátája az MSCI feltörekvő piaci indexével (13,02), és az MSCI ACWI indexével (19,04) összehasonlítva is magasabb.
Azonban hosszabb távra tekintve továbbra is van miért optimistának lenni Indiával kapcsolatban: a kedvező demográfiai helyzet, a jelentős belső piac vagy az egykori agrár-vezérelt gazdasági modell szolgáltatás vezérelt átállása, a digitalizációra, pénzügyi szolgáltatásokra és technológiai átalakulásra fókuszálva. A BlackRock vezetője szerint India potenciálisan az elkövetkező 20–25 év egyik meghatározó globális növekedési történetévé válhat, ezért az ország fejlődését is érdemes hosszú távú perspektívából vizsgálnia a befektetőknek. A későbbiekben mi is szoros figyelemmel követjük majd a befektetés kitekintőkben is szereplő India gazdaságával és annak részvénypiacával kapcsolatos fejleményeket.
MSCI India ETF technikai kép
A hetes grafikonon a vastag zöld trendvonal jellemzi az emelkedő trendet. Éppen a napokban történt egy pattanás erről, így életben maradhat a long trend. Az 51,5 alá zárás esetén törhetne a trend. Felfele lenne még tere, ha megerősítésre került az emelkedés, akkor a korábbi csúcs (59,38) is elérhető lehet.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!