Támogató szabályozás hajtotta a Masterplast rekord negyedévét
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Fordulat jeleit mutatja a Ford és a Mosaic
Az amerikai piacok továbbra is kifeszített állapotban vannak, ezért a momentum alapú kereskedési lehetőségek száma jelentősen visszaesett. Ennek következtében egyre nehezebb jó minőségű, emelkedésre forduló részvényeket találni. A mai elemzésben ismét szerepel a Mosaic, a világ egyik legnagyobb műtrágyagyártó vállalata és a Ford Motor Company. A Mosaic részvényeit már két héttel ezelőtt is ajánlottuk, akkor azonban még bizonyos feltételek teljesüléséhez kötöttük a vételi lehetőséget. Ezek azóta teljesültek, így érdemes fokozott figyelemmel követni a papírt és keresni a beszállási lehetőségeket. A Ford esetében további megerősítésekre van szükség, ugyanakkor a jelenlegi hozam-kockázat arány kedvezőnek tűnik, ezért ez a részvény is felkerülhet a long keresési lehetőségek közé.
Honeywell: megtörtént a szétválasztás
Mostanra megtörtént a Honeywell ipari konglomerátum nagyobb darabokra történő szétválasztása. A különálló egységektől azt várnánk, hogy ezek a saját területükre fókuszálva (ahol mindegyik domináns szereplő) képesek lesznek a teljesítményüket javítani, és ezzel értéket teremteni a befektetőknek. A legutóbbi negyedéves gyorsjelentéseket követően vegyesek az érzéseink, a Honeywell Technologies és a Solstice alapvetően kedvező számokat hozott, a Honeywell Aerospace azonban igen nagy csalódást okozott. Minden esetben látunk felértékelődési potenciált a saját peer grouphoz képest mutatószámok alapján becsült reális értékekhez, a Honeywell Aerospacenél jelentősebbet is, bár ezesetben vélhetően több időre (és a teljesítmény javulására) lesz szükség, hogy az átárazódás megtörténhessen.
Ma reggel publikálta negyedik negyedéves gyorsjelentését a Masterplast, amely során rekord árbevételt ért el a társaság. A teljes termékportfólióban forgalomélénkülés volt tapasztalható, azonban az igazi mozgatórugót a HEM értékesítések jelentették. A vállalat olasz EPS gyártóegységének bezárása, valamint a kőzetgyapot beruházásának leállítása egyszeri eredményt terhelő tételeket jelentett, amelyek nélkül a Masterplast pozitív negyedévet zárt volna. Emellett a pénztermelő képesség javulásának köszönhetően a vállalat likviditási helyzete jelentősen erősödött, tavaly év végi kötvény lejáratait külső forrás bevonása nélkül tudta teljesíteni. A korábbi 2552 forintos 12-havi célárunkat és tartási ajánlásunkat felülvizsgálat alá helyezzük, és várhatóan a következő hetekben frissítjük.
A negyedik negyedévben a Masterplast árbevétele 83%-kal 60,9 millió euróra nőtt év/év alapon, ami új rekordnak számít a vállalat történetében. Az EKR (Energiahatékonysági Kötelezettségi Rendszer) tavaly nyári szigorítása következtében nagyobb mértékű hitelesített energiamegtakarítást (HEM) kell teljesíteniük a kötelezetteknek a következő években, ami érdemben hozzájárult a vállalat erős negyedévéhez. A közvetlen HEM értékesítések támogatták az ipari alkalmazások szegmens bevételét, amely 207%-os éves bővülést tudott elérni, míg a HEM programokhoz köthető termékek eladásai pozitív hatással voltak a további területek eredményeire.
A hő, hang- és vízszigetelő anyagok kiemelkedő növekedést tudtak elérni (+252% év/év) köszönhetően a szignifikánsan magasabb saját gyártású XPS termékek árbevételének és a részben saját gyártású üveggyapot értékesítések kiugró emelkedésének, amit egyre nagyobb arányban a szerencsi üveggyapot gyár képes kiszolgálni. Szintén erős növekedés jellemezte a tetőfóliák és tető elemek szegmensét (+41% év/év), amit leginkább a saját gyártású tetőfóliák értékesítése támogatott. Az árbevételen belül a legnagyobb hányadot képviselő homlokzati hőszigetelő rendszerek termékcsoport értékesítési számai ennél valamivel visszafogottabb 13%-os növekedést mutattak.
A vállalat legnagyobb súlyú magyar piacán rendkívül erős 177%-os bevételnövekedés volt tapasztalható, mindegyik termékcsoport esetében a bázis feletti eredményekkel. Ami a külföldi piacokat illeti itt már vegyesebb volt a kép: a lengyel, olasz és a szerb piacok jól teljesítettek, míg a román és a német piacon csökkenő kereslet volt tapasztalható, ami az árbevétel visszaesésében is megmutatkozott.
A harmadik negyedévben az EBITDA soron az egyszeri tételek nélkül 6,44 millió eurós eredményt ért el a vállalat (vs -1,31 millió euró egy évvel ezelőtt), ami elsősorban kedvező forgalomnak és a jobb kapacitáskihasználtságnak volt köszönhető, így az EBITDA-marzs 10,6%-ra nőtt. Az egyszeri tételek mögött a vállalat újra hangolt gyártási stratégiája áll, melynek keretében úgy döntött, hogy bezárja olaszországi EPS gyártóegységét és leállítja a tervezett kőzetgyapot-beruházást, ami összesen 9,8 millió euró értékvesztést és céltartalékot, valamint 1,3 millió euró pénzügyi költséget eredményezett. A bezárt olaszországi gyár és a tervezett beruházás helyett a hazai káli EPS-gyár termelésének felfuttatására, valamint a szerencsi üveggyapot-gyártás további fejlesztésére fókuszál a társaság a tervek szerint.
Ez az elmúlt kilenc negyedévből a nyolcadik, amely során a vállalat pozitív EBITDA eredményt ér el továbbá 2022 II. negyedéve óta a legmagasabb érték az idei. A személyi ráfordítások 11%-kal nőttek éves szinten, a munkavállalók száma 1099 fő volt a negyedév végén (-4% év/év, azonban negyedéves szinten már bővülés volt tapasztalható).
Összességében a vállalat 2,18 millió eurós adózott nyereséggel zárta a negyedik negyedévet az egyszeri tételek nélkül, míg azokkal együtt 8,93 milliós veszteséget produkált. Az egyszeri tételek nem érintették a vállalat likviditási helyzetét, amely javult éves szinten. A negyedik negyedév végén a készpénzállomány mintegy 11,3 millió euró volt, amely év/év alapon 158%-os éves növekedést jelent. Ez az összeg megfelelő fedezetet nyújt a vállalat év végén esedékes újabb nagyobb összegű kötvénytörlesztéséhez (~8 millió euró), ráadásul a társaság pénztermelő képessége is érdemben javult a tárgyidőszakban.
A Masterplast úgy látja az európai épületenergetikai célkitűzések, az energiafogyasztás csökkentését és a felújítási ráta növelését ösztönző szabályozói környezet támogathatja majd a kereslet bővülést a vállalat termékei iránt. A felendülést segítik a magyar piacon az elmúlt időszakban indított ösztönzőprogramok (Otthonfelújítási Program, Vidéki Otthonfelújítási Program, illetve a július elején bejelentett Otthon Start Program), valamint az EKR törvény módosítása is. Ezen felül a szerencsi üveggyapot gyárban az üzemszerű termelés felfuttatása a tervek szerint zajlik, ami további növekedési hajtóerőként szolgálhat a vállalat számára a következő negyedévekben, azonban jelenleg még az alacsony gyártói kapacitáskihasználtság miatt veszteséges a működése.
Összességében a negyedik negyedéves számok megerősítették az előző negyedévekben kirajzolódó fordulat jeleit, amit a hazai ösztönzőprogramok és törvénymódosítások támogattak, ezek hatása már egyértelműen megmutatkozik a számokban. A kedvező bevételi és EBITDA trendek, valamint a javuló likviditási helyzet következtében korábbi 2552 forintos 12-havi célárunkat és tartási ajánlásunkat felülvizsgálat alá helyezzük, és várhatóan a következő hetekben frissítjük.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!