Leminősítették az USA-t
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Az eurózónából inflációs, az Egyesült Államok munkaerő-piaci adatok érkeznek
A KSH a hazai költségvetés második negyedéves adatait teszi közzé. Az eurózónából és annak több nagy tagállamából érkeznek a szeptemberi előzetes inflációs adatok. Az Egyesült Államokban inflációs és munkaerő-piaci adatokat publikálnak.
Mit hoztak az elmúlt napok a piacokon?
Alapvetően erősre sikerült a PannErgy jelentése, és a cég az osztalék kifizetés menetrendjét is közölte a héten. Mozgalmas negyedéven van túl a félvezető szektor, aminek értékeltsége jelenleg kedvezőnek tűnik, ami így vonzóbb hozam-kockázat profilt eredményezhet a következő hónapokban. A Novo Nordisk papírját levettük Kedvelt részvényeink listánkról, mert a hét elején tartott befektetői napján a menedzsment visszafogott célokat mutatott be az előttünk álló időszakra vonatkozóan.
Az elmúlt napok egyik kiemelt jelentőségű eseménye kétségkívül a Moody’s lépése volt, az amerikai adósságbesorolás legmagasabb Aaa szintről Aa1 -ra való leminősítése. Az amerikai részvénypiaci határidők 0,9%-os mínuszban vannak, a tízéves amerikai kötvényhozam 10 bázisponttal került feljebb, és a dollár is mérsékelten (0,7%-kal) gyengült. Vagyis bár elsőre ijesztőnek tűnik, hogy az amerikai kötvények elvesztették a „legbiztonságosabb” megjelölést, piaci szempontból ez nem okoz már érdemi feszültséget.
Ennek egyik oka – amit az amerikai pénzügyminiszter is hangsúlyoz -, hogy a hitelminősítői lépések jellemzően reaktívak. A leminősítéshez vezető folyamatok a gyorsabban reagáló piaci szereplők számára már jól ismertek, azok nagyrészt beépülnek az eszközárakba, vagyis a leminősítési lépés már önmagában nem okoz számukra meglepetést.
Itt ráadásul arról van szó, hogy a Moody’s a két másik nagy hitelminősítőhöz képest is jóval később reagált, az S&P már 2011 augusztusában, a Fitch pedig 2023. augusztusában lépett hasonlót. Érdekes módon eleinte még az S&P lépése okozott piaci felfordulást, az S&P 500 index közel 7%-kal esett, a kockázatkerülés miatt azonban a hosszú kötvényhozam csökkent, és a dollár is csak mérsékelten gyengült. Igazából a részvénypiacok is gyorsan kiheverték a leminősítést, a Fitch lépésére pedig már szinte alig érezhető hatásokkal járt.
Nagyobb piaci hatások abban az esetben képzelhetőek el inkább, amikor egy ország vagy vállalat besorolása úgymond kategóriát vált, vagyis befektetésre ajánlottból a bóvliba kerül a minősítése (mondjuk egynél több hitelminősítőnél). Ez ugyanis már éles határ, hiszen erre adott esetben a kötvényalapok kezelőinek is reagálniuk kell. Ha a mandátumot arra kapták, hogy befektetésre ajánlott kötvényeket tartsanak, akkor nekik el kell adniuk a leminősítéssel érintett kötvényeket, ami a hozamok emelkedésén keresztül már konkrét piaci hullámokat is gerjeszthet.
Itt viszont erről most nincs szó, ezért sem várnánk érdemi hatást a Moody’s lépésétől. Persze ha egyet hátralépve azért az üzenete semmiképp sem jó, hiszen felhívja a figyelmet a továbbra is igen kedvezőtlen irányba mutató költségvetési folyamatokra. Most a piac is abban bízik, hogy a vámok és a DOGE majd ellensúlyozzák az esetleges adócsökkentések hatásait, de mi van akkor, ha ezek túl optimista várakozások lesznek, mert a vámokból nem folyik be kellő mennyiségű pénz, és a DOGE sem tud olyan mértékben kiadást lefaragni, ahogy azt eleinte várni lehetett tőle. Az némi kiábrándulást jelenthetne, elsősorban a növekedési képpel kapcsolatos kockázatokra erősíthetne rá.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!