Új szelek fújnak a kötvénypiacokon
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Alkotmányos válság Lengyelországban?
A 2027-es parlamenti választások felé közeledve fokozódik a politikai feszültség Lengyelországban az alkotmánybíróság összetételével kapcsolatos nézeteltérések miatt. Emellett az sem kizárt, hogy hamarosan még a jegybank elnökét is felfüggeszthetik pozíciójából egy másik ügy miatt, ami tovább mélyítheti az ellentéteket. Mindezek nyomán az elmúlt hónapok szinte folyamatos menetelése után a lengyel tőzsde emelkedése is megtorpanni látszik, míg a zloty három éve nem látott szintekre gyengült az euróval szemben. Könnyen lehet, hogy a belföldi helyzet tartogathat még meglepetéseket, miközben az idén eddig erősen teljesítő lengyel részvénypiac már nem tekinthető kifejezetten olcsónak.
Defenzív irányba fordultak a befektetők
A technológiai részvényeket sújtó erőteljes korrekció az európai piacokat egyelőre jóval kevésbé érinti. Sőt, bizonyos szektorok előnyt élveznek a kialakult rotáció következtében, amely elsősorban a defenzív területek irányába látható. Különösen kedvező képet mutatnak a gyógyszeripari és egészségügyi vállalatok. Ezen a héten az egészségügyi technológiában és orvosi eszközök gyártásában érdekelt Koninklijke Philips részvényeit vesszük górcső alá. Mellette a német vegyipari óriás, a BASF is felkerült listánk élmezőnyébe. Mindkét vállalat esetében hosszabb konszolidációs időszak előzte meg a most kialakuló, kedvezőnek tűnő technikai képet, amely jelenleg a long pozíciók számára kínálhat vonzó lehetőségeket.
Az elmúlt hónapokban látott hozamemelkedés új helyzetet teremtett a kötvénypiacokon. Az 5 százalék feletti amerikai tízéves hozam, a francia fiskális kockázatok és a továbbra is szűk vállalati felárak mellett felértékelődött a szelekció. Legfrissebb válogatásunkban olyan kötvények szerepelnek, amelyek megfelelő diverzifikáció mellett vonzó hozam-kockázat profilt kínálhatnak.
Az elmúlt hónapokban érdemben megváltozott a kötvénypiaci környezet. A hosszú hozamok a fejlett piacokon új lokális csúcsokra emelkedtek. A jelenlegi, 5 százalék feletti amerikai és 3,5 százalék körüli német tízéves hozamszint fundamentálisan indokolhatónak tűnik. A jelentős államadósságszintek és az így növekvő kamatterhek miatt azonban a mostaninál magasabb szintek gazdasági és politikai értelemben véve sem kívánatosak.
A vállalati kötvénypiac egyelőre meglepően ellenállónak bizonyult, de a szűk hitelkockázati felárak egyre kevésbé kompenzálják a befektetőket. Az egészséges vállalati mérlegek és a továbbra is erős eredménytermelés ugyanakkor azt jelzik, hogy egyelőre nem látszanak a hitelpiaci stressz egyértelmű jelei.
Forrás: Bloomberg, OTP Multi-Asset Elemzés
Euróban kibocsátott vállalati kötvények
Az eurós vállalati kötvények hozama az elmúlt negyedévben emelkedett, amit elsősorban a kockázatmentes hozamok megugrása okozott nem pedig a vállalati fundamentumok romlása. Az energiaárak és az inflációs kockázatok erősödése nyomást gyakorolt az árfolyamokra, miközben a hitelkockázati felárak az egészséges vállalati fundamentumoknak és az erős befektetői keresletnek köszönhetően viszonylag stabilak maradtak.
Dollárban kibocsátott vállalati kötvények
A dolláros vállalati kötvényeknél is érezhető hozamemelkedés volt a harmadik negyedévben. A listán szereplő dolláros kötvények többségét továbbra is régiós kibocsátók adják. A két OTP kötvény alárendelt instrumentum, már régebb óta szerepel a listán. Mindkét esetben lehetőség van a kötvények idő előtti visszahívására, ami jelentősen korlátozhatja a befektetők által realizálható hozamot.
Forrás: Bloomberg, OTP Multi-Asset Elemzés
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!